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PVGO估值模型

发布时间：2023-01-19 14:41:18 来源：文档文库

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PVGO估值模型
普通股价格0可以表示为未来的期望红利PDn的现金流之和。
D3DnD1D2P01K1K(121K31Kn

式中

P0——股票价格的现值；
Di——第i年的红利；i1,2,3,…，；
K——投资者要求的年收益率。
这是个非常一般化的模型，它假定投资者能够预测每年的红利，并能提出每年要求的收益率。
假设公司奉行不增长政策，即未来预期现金红利增长率为零，每年账面收益都用来现金分红，而不留存用来再投资，因此，每股收益＝每股现金红利。
EPSiDi(i1,2,3,……D0D1D2……

1

此时，股票价格
D0EPS0P0KK
(2(2式中，率。
K为投资者所要求的年收益率，也就是计算不增长情形下的股票价值所采用的贴现因此，成长型公司股票价格理论上可以由两部分组成：
EPS0⑴公司现有资产在不增长条件下，持续经营的每股预期可维持收益的资本化价值K，相当于一个收益型股票的价值；
⑵公司未来预期增长机会现值PVGO，即：
EPS0P0PVGOK
(3PPVGO0(3式中，如果，则0=EPS/K。这表明普通股的每股收益EPS永远不增长，那么市盈率P/E恰好等于投资者所要求的年收益率的倒数1/K。假如PVGO0，那么，PVGO便成为股票价格递增的因素。PVGO相对于EPS/K的比率越大，市盈率P/E提升幅度越大。PVGO相对于EPS/K的比率可简单解释为：
2

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/37a255fcf705cc1755270973.html