![](https://wkrtcs.bdimg.com/rtcs/image?w=796&md5sum=a49003d83fb80345280a5a8db87c77c2&sign=4524dc914e&rtcs_flag=2&rtcs_ver=3&l=webapp&bucketNum=166&ipr={"t":"img","w":"796","h":"1124","dataType":"jpeg","c":"word/media/image1.png","imgOriW":1866,"imgOriH":2635})
丸美 IPO 二度闯关被踩“刹车” 丸美研发人员仅有 45
名
闯关
丸美上会突然取消
弹！弹！弹！弹走鱼尾纹。凭借这句不胫而走的广告词，丸美眼霜在
2007 年后开始被市场熟知。但其资本之路实在不顺，7 月 31 日，本该是丸美
股份迎来第二次上会的日子，没想到最后一下却被踩了急刹。上会前一晚，
证监会发布消息称，鉴于相关事项需要进一步核查，决定取消发审委对该公
司发行申报文件的审核。
丸美成立于 2000 年。该公司创始人、实控人孙怀庆和王晓蒲夫妇剑走
偏锋，通过主打眼霜品牌，丸美在众多国产化妆品中脱颖而出。2007 年，凭
借明星的广告攻势，丸美眼霜为市场熟知。该公司后续找来鲁豫、周迅、彭
于晏等，继续加深其眼霜的品牌知名度。目前，该公司除了丸美外，还拥有
大众化品牌春纪和彩妆品牌恋火两大品牌。
丸美股份上市之路历时 4 年。2014 年 6 月，丸美品牌的母公司广东丸
美生物技术股份有限公司第一次向证监会递交
募资大幅压缩不足 6 亿
市场发现，丸美股份于 2017 年 6 月再次报送招股说明书时，出现了明
显变化。募集资金从 14.04 亿元大幅压低至 5.84 亿元；保荐机构由今年上半
年过会率较低的国信证券变更为过会率较高的中信证券。
不过，4 年来，丸美始终令市场质疑的仍是其经销模式、产品质量、
宣传费用等问题。其招股书显示，丸美产品销售以经销模式为主，2015 年至
2017 年，公司经销收入分别为 10.96 亿元、10.63 亿元和 11.7 亿元，占当年
主营收入的 92.02%、87.99%和 86.54%。此外，直营模式下的电子商务平台
销售额在 2017 年仅占主营业务收入的 11.37%，对经销模式比重平衡问题同
样起不到缓解作用。
丸美研发投入偏低
丸美广告宣传费用占比过高，研发费用投入低备受诟病。招股书显
示，2015 年至 2017 年，丸美用于广告宣传类的费用分别为 3.12 亿元、3.38
本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/9300a070185f312b3169a45177232f60ddcce792.html
文档为doc格式