七、风险因素及应对
虽然安瑞科对本次募集资金拟投资项目在工艺技术、设备选型、
工程方案、市场前景等方面经过了缜密分析与可行性研究,并且做了
充分的前期准备,但是还是存在着一定的投资风险。为了确保投资者
做出正确选择,除本投资备忘录提供的其它资料外,提请投资者应特
别认真地考虑下述各项风险因素。根据重要性原则或者可能影响投资 决策的程度大小排序,安瑞科的风险如下:
( 一 ) 市 场 风 险
在燃气机械行业,安瑞科在国内占居领导地位,技术水平处于国
际领先水平。然而,由于看好燃气机械行业的发展前景,国内外其它
燃气机械企业也在积极谋求发展,一些通用机械类企业也有可能试图
进入这一行业,因此,燃气机械行业的竞争在近期将会更加激烈。如
果安瑞科不能在产品、技术、服务等方面持续改进,将会在竞争中失 去已有优势,盈利能力也将受到影响。
对策:(1)利用本次募集的资金,进一步优化现有产品结构, 逐步淘汰技术含量低的产品系列,大力发展附加值较高的 CNG、LNG
系列产品和加气站业务,通过扩大优势主导产品的规模、不断完善其 功能与设计,进一步扩大市场占有率;(2)利用已有技术优势,采
用自主开发与联合开发相结合的方式,开发大型单螺杆压缩机和透平
压缩机等产品系列,进一步发展成套技术集成业务,进入新的高端细 分市场;(4)加强营销创新,完善营销网络,实施品牌塑造工程,
不断提高品牌的市场知名度与美誉度;(5 )健 全特种行业资质与国
际 认 证 体 系 , 探 索 开 展 电 子 商 务 与 国 际 贸 易 , 积 极 开 拓 国 际 市 场 ; (6 )遵 循优势互补、核心能力增强的原则,有选择地进行战略性购
并或合资合作,整合国内燃气机械行业,提高市场影响力与占有率。 ( 二 ) 技 术 风 险
安 瑞 科 目 前 对 各 类 压 缩 机 、 CNG 运 输 车 、 各 类 化 工 物 料 罐 车 、
压力容器等制造技术已掌握非常成熟,高压钢瓶、压缩机等生产在国
内领先。但是,由于安瑞科已有的部分独创技术大多属于实用新型专
利或专有技术,易于被仿制,尤其是关键技术人才的群体流失,更会
造成重大不利影响;而拟开发的产品(如大型单螺杆压缩机产品系列)
与大力发展的业务(如加气站业务),其技术的大规模应用仍需要一
个随着实践不断成熟的过程。因此,如果安瑞科不能在技术上不断探 索与进步,已有的技术优势也有可能丧失。
对策:(1)紧密跟踪与探索世界燃气机械技术的开发与应用,
不断加大研发投入,进一步加强与国内外科研院所及国际知名公司的
技术密切合作,保持技 术领先地位;( 2)完善以市场为导向的 技术
创新体系,加强技术中心与营销部门的互动,不断提高创新技术的商
业化转化能力,及时总结成套集成技术应用的成功经验,充分发挥技
术集成业务对产品制造与系统服务的拉动作用,尽快形成“三位一体”
的互动性领先商业模式;(3)坚持“以宏大事业感召人,优厚待遇吸
引 人 , 优 秀 文 化 凝 聚 人 , 创 造条 件成 就 人 ” 的 用 人 文 化 , 进 一 步 提 高
核心技术人才的薪酬和福利待遇,同时努力创造留住和吸引优秀人才
的良好环境,为年轻技术人才提供更宽广的事业舞台,以保障技术力
量的领先性、稳定性与传承性。(4)未来计划采用股票期权等长期激
励形式,保持和培养一支国际一流的研发与技术人才队伍,并通过签
署技术保密协议、建立知识管理系统等方式,持续提高技术创新能力 的同时有效地减少人才流失所导致的技术风险。
( 三 ) 经 营 管 理 风 险
1、对其他行业依赖所带来的风险
安瑞科主营产品的生产和销售,与其上下游相关产业的发展密切
相关。首先,产品的销售主要依赖于天然气的推广与使用,而这在很
大 程 度 上 取 决 于 各 级 政 府 对 发 展 天 然 气 的 支 持 力 度 以 及 燃 气 运 营 商
等下游企业的业务推进能力;其次,由于目前产品使用的外协加工辅
件较多,因此对于部分供应商具有一定程度的依赖,若供应商不能及
时提供加工辅件,将有可能影响安瑞科的正常生产,而且,部分关键
部件的原材料如钢管、铸件等若出现价格上涨,将会导致生产成本的 增加,从而对投资收益产生影响。
对策:(1)由于天然气发展已列入国家发展的长远规划,政府
的态度已非常明确,而且专门投巨资兴建了“西气东输”工程,因此,
未来安瑞科降低行业依赖风险的主要举措,是进一步加强竞争情报收
集与客户关系管理,及时了解燃气运营商等下游客户的业务发展动态,
通过提供更加个性化的产品和服务来稳固老客户,通过不断开发新客
户来扩大服 务范围、减少行业依赖;( 2 )安瑞科所 需原材料将通过
两方面措施加以保障:一方面,继续坚持择优采购,随时掌握国内外
原材料及外协辅件的价格信息,对于 A 类物资(如关键加工辅件、钢
管、铸件等),稳固与主要供应商的战略伙伴关系,以保证供应的稳
定性,对于 B 类、C 类物资进一步扩大采购范围,开辟新的采购渠道;
另一方面,加强企业内部管理,充分利用已有的物流管理软件集中管
理采购,在有效控制采购成本的同时使库存保持在合理的水平。 2、产品与业务多样化所带来的风险
安瑞科目前的产品与国内同类产品相比,具有技术优势和质量优
势;与国外同类产品相比,具有性价比较高、服务及时高效的优势,
这也是目前安瑞科竞争优势的具体体现。但是,随着新产品、新业务
的开发与扩展,安瑞科的产品与业务将走向多元化,这给公司的产品
研发、生产组织、营销管理、售后服务等方面增加了难度,未来安瑞
科将面临改变现存生产、经营格局与管理模式,实现经营思路迅速转 变的挑战。
对策:安瑞科的近期与中期发展均将专注于燃气机械领域,其战
略取向是围绕燃气机械行业,形成多系列、多品种、相互支撑的产品
组合。因此,虽然未来产品与业务的多元化将导致最终用户会有所差
异,但是新开发的产品与业务与原来的产品与业务具有相近的理论基
础和实验手段,并且在原材料采购、初加工和库存管理等方面也存在
着较强的协同关系。安瑞科的管理层也已经充分认识到多元化将带来
的挑战,在物资采购方面将进一步丰富现有物流管理系统的功能实行
集中统筹管理以降低采购成本,在生产组织方面将利用多年积累的行
业 经 验 进 行 合 理 的 流 程 设 计 并 配 置 成 熟 的 专 业 人 才 以 确 保 生 产 的 可
靠性,在市场营销方面将结合不同产品与业务的差异性与内在关联性
设计组合式策略营销方案以充分发挥协同效应。此外,安瑞科还将地
一步强化 ERP 系统管理,以更合理的资源配置来保障产品与业务多元 化的顺利进行。
3、管理层变动所带来的风险
过去三年,安瑞科的董事会成员没有变化,但部分高级管理人员
进行了一定的调整。虽然管理理念与经营体制没有发生根本变化,但
增加了投资者对安瑞科管理体系与管理团队稳定性进行评判的难度。
此外,若本次股票发行成功后,公司经营规模将继续扩大,管理层中
可能还会从内部提拨或外部引进部分紧缺的管理人才,这种变动对于
保证管理理念与经营体制的稳定性也将带来一定的不确定因素,进而 有可能影响到经营绩效。
对策:对于过去三年部分高级管理人员的调整,安瑞科认为都是
基于企业发展需要所进行的正常调整,从历史上和本质上看现有管理
体制和核心管理人员是十分稳定并具有连续性的。针对未来有可能的
管理层变动,安瑞科将会在有利于企业持续发展的角度进行慎重考虑、
认真筛选的基础上来进行。目前安瑞科已经形成了相对完善的人力资
源管理体系,未来上市之后将继续坚持“人才是企业发展之源”的理念,
积极借鉴和吸收国内外优秀的人力资源管理经验和模式,不断加强人
力资源管理制度建设,以适应公司发展对管理水平的更高要求。 ( 四 ) 政 策 性 风 险
1.地方及行业保护政策的影响
安瑞科部分产品销往全国各地,且跨越行业和领域。而国内某些
地区或行业利用行政手段,自行制定一些地方性、行业性限制规定,
存在一定的贸易壁垒,致使公司产品的销售会受到一定的影响。
对策:建立和大力发展市场经济是中国政府的坚定选择,安瑞科
相信,随着中国市场经济的不断发展,市场环境也会日趋完善,地方
及行业保护问题会逐步减少,这将有利于安瑞科市场的拓展。而且,
安瑞科始终认为,完善的产品质量和功能以及良好的销售服务体系是
最终赢得客户的关键。因此,安瑞科在注重与地方政府、主要客户沟
通的同时,将会更加关注客户的需求,持续改善产品的质量与功能,
进一步加强营销管理与售后服务体系建设,更好地满足客户的个性化 需求。
2.税收政策改变的风险
安瑞科控股为外资经营企业,根据国务院 1991 年颁布的《中华
人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法》及《中华人民共和国
外商投资企业和外国企业所得税法实施细则》,外资公司享受两免三 减的税收优惠。如果随着宏观经济形势的变化及 WTO 的进程调整税 收优惠政策,将对安瑞科的税后净利润产生影响。
对策:目前中国境内与安瑞科生产同类产品的外资企业不止一家,
安瑞科过去三年来的快速发展并非依赖于税收优惠政策,而主要得益
于技术创新与产品结构的调整。针对税收优惠政策风险,安瑞科将一
方面致力于加大科研投入,不断推出市场需要、科技含量高的新产品,
以争取国家产业政策支持,取得国家税收优惠;另一方面,将通过开
发新产品新市场,增强自身盈利能力,以抵御税收政策变化对安瑞科 税后净利润的影响。
3.通胀与利率变化的风险
银行贷款利率的变化,会对安瑞科的投资和运营带来影响。中国
目前面临着通货膨胀压力,未来有可能出现物价上涨、利率攀升的情 况。
对策:安瑞科始终对利率保持着相当敏感,对于未来物价上涨与
利率攀升的情况,已有考虑和准备。一方面,可通过各种手段内挖潜
力,大力压缩成本以及开发高附加值的新产品,来保证一定的赢利空
间;另一方面,将凭借良好的发展业绩以及近年来在金融机构所建立
起来的信誉,力争融资渠道多样化,以保持直接融资和间接融资的平
衡。此外,由于安瑞科的产品具有广阔的市场前景和稳定增长的需求,
因此,当物价上涨时,安瑞科产品与服务的价格也可在客户接受的范 围内进行相应的上调,以保证持续的盈利性。
4.汇率风险
安瑞科集团为外资经营企业。由于股息支付需用外币,且公司目
前有部分进出口业务,如果中国对人民币汇率进行较大幅度的调整, 将会在一定程度上影响公司运营。
对策:中国政府已多次承诺,近期内将保持人民币汇率的稳定,
但是难以保证未来不出现波动。对此,安瑞科将密切关注中国的外汇
政策,除了如前所述,如果人民币真的贬值,安瑞科的产品与服务价
格也会进行相应上调,此外在必要时还可考虑利用期货等金融衍生品 降低此类风险。
本文来源:https://www.2haoxitong.net/k/doc/e05473357ed184254b35eefdc8d376eeaeaa172f.html
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