高级财务管理涂必胜思考题

第1章

思考题：

1、如何理解资产、负债与所有者权益之间的平衡关系？

任何一个会计主体拥有一定数额的资产，就必然存在相应的权益(负债和所有者权益)。资产和权益是相互依存的。没有资产就没有权益，同样资产也不能脱离权益而独立存在。从任何一个会计时点(静态)来看，一个会计主体有多少资产，必定有多少权益，有多少权益必有多少负债。资产和权益是同一资金的两个不同方面，因此，一个会计主体的资产总额和其权益总额必然相等。这就形成了会计的基本平衡式：资产=负债+所有者权益。

2、利润表为什么要单独列示公允价值变动损益、资产减值损益、非流动资产处置损益和综合收益等四个项目？

是为了便于信息使用者将这些非经常性损益与经常性损益区分开来，以更好地理解企业的经营绩效。

3、如何理解现金流量表揭示了“企业现金从哪里来，到何处去”？

现金流量表揭示了企业经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。实际上就是对“亏损企业发放股利，盈利企业走向破产”的解释，也是对资产负债表结果的解释。它体现了企业理财的过程。

4、如何理解资产负债表、利润表和现金流量表之间的关系？

所有的企业都通过资产负债表、利润表、现金流量表描述其财务状况、经营成果和现金流动状况。资产负债表是企业某个时点财务结构的“快照”，利润表是企业一定期间财务成果的“一段精彩录像”，而现金流量表则揭示了“企业现金从哪里来，到何处去”，进一步解释了资产负债表和利润表的结果。

第2章

1.如何理解会计信息是需求与供给权衡的结果？

答：从外部需求的角度看，会计信息的需求者主要包括：投资者、债权人、基金经理、证券分析师、工会组织、税务机关、立法和监管机构。从内部需求的角度看，会计信息的需求者主要包括：董事会、监事会、经理人和员工。从内部供给的角度看，会计信息的供给者就是企业，而从外部供给的角度看，会计信息的供给者就是会计师事务所。会计信息不是枯燥的数字，会计信息是社会财富转移或利益分配的基础，其背后隐藏着经济利益或政治利益，甚至两者兼而有之。因此，会计信息质量是会计信息的需求与供给双方权衡与博弈的结果。其权衡与博弈过程就是利益争端与平衡的过程。

2.如何理解从经济活动到企业财务报表的转化过程？

答：企业会计系统提供了一种机制，通过这种机制，对企业的经济活动进行确认、计量，以财务报表的形式对外报告，从而完成了从企业经济活动到企业财务报表的转化过程。企业基于特定经营环境和经营战略所从事的经济活动，经过会计环境、会计政策和会计系统的影响、加工，最终表现为企业财务报表的过程。

3.如何理解企业财务报表分析的基本框架？

答：企业财务报表分析的基本框架包括：（1）战略分析；（2）会计分析；（3）财务分析；（4）前景分析。唯有如此，企业财务报表分析者才能从“环境—战略—行为—过程—结果”一体化的视野理解和把握“结果”，从而不仅“知其然”，更“知其所以然”。

第3章

1.如何理解在财务报表分析中，战略分析的重要性？

答：战略分析是财务报表分析的逻辑起点。通过战略分析，财务报表分析者可以对企业经济活动的经济意义进行定性分析，使后续的会计分析和财务分析奠定于企业现实的管理情景之中。同时，战略分析有助于财务报表分析者识别企业绩效动因及其背后隐藏的主要风险，从而评估企业当前绩效的可持续性并预测其未来绩效。

2.如何识别行业特征？

答：行业特征会以各种各样的方式影响财务报表的内在关系以及指标的意义。只要理解了企业所处的行业，从而理解了其行业特征，财务报表分析者才能理解和体会财务报表数据的经济含义。研究行业特征的工具主要包括：价值链分析、波特五力分类和经济特征框架。

3.行业竞争程度如何影响企业盈利能力？

答：竞争的强度决定企业在行业中创造超额利润的潜力，潜在利润能否由行业保持则取决于该行业的企业与其顾客和供应商的议价（讨价还价）能力。在一个行业中，存在三种潜在的竞争源：现有企业之间的竞争、新进入者威胁和替代品威胁。而议价能力则从市场的层面影响甚至加剧行业的竞争程度，从而影响行业盈利能力。

4.如何进行战略分析？

答：企业竞争定位涉及两个方面问题：行业吸引力和企业在该行业的竞争地位。行业吸引力与企业竞争地位相互依存，但是，并非绝对固定不变。选择行业固然重要，但更重要的还是企业在其所选择的行业当中的竞争地位。企业在行业的竞争地位决定了企业的盈利能力。尽管企业相对其竞争对手存在许多优势和劣势，企业仍然可以拥有两种基本的竞争战略：成本领先和差异化。企业竞争战略的选择不会自然而然地产生竞争优势。为了获得持续的竞争优势，企业必须明确目标，制定与企业面临的内外部环境相适应的战略并有效执行战略。

5.如何识别企业的战略？

答：各行各业的企业都会面临一系列的战略选择。通过战略分析框架，有助于财务报表分析者更好地考察企业的战略选择，从而识别企业战略。从以下几个方面进行分析：产品或服务的性质，价值链的一体化程度，地区多元化程度和行业多元化程度。

第4章

1.为什么要进行会计分析？

答：会计分析是企业财务报表分析框架中重要的一步。通过会计政策和盈余管理分析，评估企业财务报表质量。会计分析只在评估财务报表披露的会计信息对企业经济活动现实的反应程度。财务报表分析者可以通过评估会计弹性、会计政策与估计的恰当性，评价会计信息扭曲企业经济活动的程度，从而运用现金流量和财务报表附注资料，“去伪存真”，消除会计信息的扭曲，是会计信息更好地反应企业经济活动现实。有效的会计分析有助于提升财务报表分析框架的后续部分——财务分析结论的可靠性。

2.如何进行会计分析？

答：步骤如下

（1）辨认关键会计政策

（2）评估会计政策的弹性

（3）评估会计策略

（4）评估信息披露质量

（5）识别潜在危险信号

（6）消除会计信息的扭曲

3.如何理解阅读财务报表附注比阅读财务报表本身更重要？

答：会计确认、计量和报告标准等体现于企业的会计政策中，因此理解会计政策及其运用是有效分析企业财务报表的前提。而会计政策体现在财务报表附注上，因此，分析财务报表附注，一方面了解我们所看到的会计数字是在何种会计政策、会计方法和会计估计之下产生的；另一方面也可以使我们了解财务报表上一个简单的会计数字背后的详细的构成情况以及那些在财务报表没有或无法体现出来的信息。所以，从某种意义上说，分析财务报表附注比分析财务报表本身更重要。

4.盈余管理动机何在？

答：（1）资本市场动机：取得上市资格并抬高股价、配股和增发（10%现象）、特别处理以及退市的威胁、收购；（2）基于契约的动机：合同的限制、股票期权激励机制；（3）政治成本动机：政治成本和税收上的原因、与盈利预测相符。

5.如何进行盈余管理？

答：（1）利用会计方法和会计准则（不安排交易）进行盈余管理。①借助于应计项目操纵盈余；②改变会计方法和会计原则；③会计差错更正。

（2）利用关联方交易进行盈余管理。①资产重组；②债务重组；③补贴收入和税收先征后返；④股权转让收益；⑤关联购销；⑥无形资产交易；⑦资产租赁与委托经营；⑧分红派发现金股利。

6.资本市场能“看穿”盈余管理吗？

答：能。只要财务报表分析者明确盈余管理对财务报表的“粉饰”，识别这些“粉饰”财务报表的手段，透过现象看本质，去伪存真，理解企业财务报表所反映的企业经济活动及其成果，看清企业财务报表所反映的企业经济活动及其成果，就可以看穿盈余管理。

第5章

1.如何理解财务报表分析的核心问题？

答：财务报表分析的核心是分析和评价企业的偿债能力和盈利能力这两个密切相关的问题。如果企业的盈利能力不加，势必影响其未来现金流量和营运资本，从而影响企业的偿债能力；如果企业偿债能力较差，不能及时清偿到期债务，又势必影响其筹资活动，使资金短缺，以至于陷入财务危机，从而影响其未来的盈利能力。相反，如果企业盈利能力不断增强，企业就拥有充裕的资金和可信赖的偿债能力，从而又促进企业进一步扩大经营规模，创造出更好的财务环境，取得更多的利润。

2.财务报表分析的评价标准包括哪些？

答：（1）财务报表分析的经验标准：e.g.速动比率1:1、流动比率2:1

（2）财务报表分析的历史标准：e.g.上年历史水平、历史最好水平、多年平均水平

（3）财务报表分析的行业标准：注意标杆企业及其设定

（4）财务报表分析的预算（计划）标准

1.财务报表分析的基本方法包括哪些？

答：财务报表分析主要包括趋势分析法和比率分析法两种基本方法。

（1）趋势分析法（即比较分析法）：①按金额编制的比较财务报表；②按百分比编制的比较财务报表：横向分析（两期或数期的相同项目）和纵向分析（同一期的不同项目）。

（2）比率分析法

3.如何编制比较财务报表？

比较财务报表研究同一个项目在不同期间变动的情况，列示出财务报表各项目前后两期或数期的金额，并计算其增减变动金额和百分比，以便于财务报表分析者运用。

4.如何编制共同比财务报表？

共同比财务报表将财务报表上的某一关键项目的金额定为100%，而降其余项目换算为对关键项目的百分比，以显示各项目的相对地位。

5.运用共同比财务报表分析应注意哪些问题？

（1）分析之前，应该先剔除偶发性的特殊项目。 这样分析的数据，才能反映正常的经营情况，不受特殊事件的影响。

（2）分析的项目应有针对性，切合分析目的。

（3）比较分析可以应用例外原则，突出经营管理过程中存在重大变动的特殊问题。

（4）比较分析可以不限于连续数期的财务报表数据，也可以用本期的实际数与预算数进行比较，或与目标进行比较。

第6章

1.何谓短期资产流动性？如何评价之？

答：在短期资产中，以现金或现金等价物形式存在的项目，几乎没有流动性问题。因此，短期资产的流动性主要就是应收账款和存货等项目的流动性。

我们可以通过衡量应收账款和存货的流动性，即计算应收账款周转率和存货周转率，来评价该企业的短期资产流动性。应收账款周转率越高，表明其流动性越强，企业资金周转越快；存货周转率越高，表明其存货流动性越强，若是有利经营，则其利润率就越大。

2.如何评价企业短期偿债能力？

答：流动资产与流动负债之间的比较与分析可以反映企业短期偿债能力，其中反映企业短期偿债能力的指标主要有营运资本，营运资本周转率，流动比率，速动比率，现金比率。

3.如何评价企业长期偿债能力？

答：主要有两种分析企业长期偿债能力的方法。第一种是通过利润表评价长期偿债能力，主要考察利息保障倍数。

利息保障倍数＝（净利润＋利息费用＋所得税）÷利息费用

＝（利润总额+利息费用）÷利息费用

第二种是通过资产负债表评价长期偿债能力，主要考察负债比率、权益比率、负债对权益比率、有形净值债务比率、长期负债比率和长期资产适合率。

负债比率＝（负债总额÷资产总额）×100%

权益比率＝（所有者权益总额÷资产总额）×100%

负债对权益比率＝负债总额÷所有者权益总额

有形净值债务比率＝负债总额÷（所有者权益总额-无形资产及递延资产总额）

长期负债比率＝（长期负债÷资产总额）×100%

长期资产适合率=(所有者权益总额+长期负债总额)÷非流动资产总额

4.如何关注财务报表没有反映但会影响企业偿债能力的项目？

答：报表以外影响短期偿债能力的其他因素有可随时动用的银行贷款指标，准备很快变现的长期资产，偿债能力的声誉，未作记录的或有负债，担保责任引起的负债。分析企业长期偿债能力，除了上述直接体现长期偿债能力的指标之外，还应注意没有在财务报表充分披露的特别项目。例如，长期租赁，合资经营，担保责任，或有事项。

第7章

★ 思考题

1. 如何分析企业盈利能力？

答：盈利能力是企业赖以生存和发展的基本条件。通常，以一定数据为基础计算的百分比来评价盈利能力比绝对数更有意义。作为计算百分比基础的数据可以是营业收入，也可以是生产性资产、所有者和债权人投入资本。以营业收入为基础的盈利能力分析指标主要包括销售毛利率和销售利润率；以资产为基础的盈利能力分析指标主要包括资产周转率、资产收益率和固定资产周转率。

2. 如何分析股东权益？

答：股东权益分析立足于股东的立场，分析与评价企业盈利能力。股东权益分析的主要指标包括净资产收益率、每股收益、每股净资产、股利支付率、市盈率和资本保值增值率。

第8章

1.如何立足于企业生命周期理解和把握企业收益流量和现金流量？

答：分析企业企业收益流量和现金流量结构需结合企业生命周期进行。企业处在不同的生命周期其现金流量和收益流量结构有不同的特征。通过分析企业所处的生命周期，有利于判断企业收益流量和现金流量结构，从而作出相应的信贷决策，防范信贷风险。

1.当企业处于产品初创期时，在这个阶段企业需要投入大量资金，形成生产能力，开拓市场，其资金来源只有靠举债、融资等筹资活动。因此该企业经营活动现金净流量和投资活动现金净流量一般为负数、筹资活动现金净流量一般为正数。

2.当企业处于高速发展期时，这时产品迅速占领市场，销售呈现快速上升趋势，表现为经营活动中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额，企业仍需要大量追加投资，而仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资，必须筹集必要的外部资金作为补充。可以判断此时经营活动现金净流量为正数、投资活动现金净流量为负数、筹资活动现金净流量为正数。

3.当企业进入产品成熟期时，表明。在这个阶段产品销售市场稳定，已进入投资回收期，但很多外部资金需要偿还，以保持企业良好的资信程度。可以判断经营活动现金净流量为正数、投资活动现金净流量为正数、筹资活动现金净流量为负数。

4.当企业处于衰退期时，这个时期的特征是：市场萎缩，产品销售的市场占有率下降，经营活动现金流入小于流出，同时企业为了应付债务不得不大规模收回投资以弥补现金的不足。此时经营活动现金净流量为负数、投资活动现金净流量为正数、筹资活动现金净流量为负数。

综上，现金流量分析有助于揭示企业财务状况的变动及其原因，分析企业获现能力，预测企业发展趋势。现金流量分析将利润表中项目和资产负债表中相关项目逐一对应调整为以现金为基础的项目，说明企业现金的来源和去向，揭示资产、负债和权益变动原因，便于分析经营活动、投资活动、筹资活动的获现能力，有助于预测企业发展趋势。

当企业处于产品初创期时，收入较少，利润为负数

当企业处于高速发展期时，收入有所提升，利润变为正数

当企业进入产品成熟期时，收入和利润均达到巅峰状态

当企业处于衰退期时，收入和利润均有所下降，但仍保持为正数

（图片帮助大家记忆，话都是那个套路，随便编编）

2.如何进行现金流量的结构分析？

现金流量的结构分析可以分为现金流入量结构分析、现金流出量结构分析和现金流入量和现金流出量之比分析三个方面。

1 现金流入量结构分析

分为总体结构和分项（经营、投资和筹资活动）现金流入量的内部结构分析

现金流入量总体构成是反映企业各项业务活动的现金收入，如经营活动的现金流入、投资活动现金流入、筹资活动现金流入等在全部现金流入中的比重，明确现金来源。

现金流入量分项结构是反映各项业务活动现金流入中具体项目的构成情况，明确企业的现金来源，要增加现金流入主要应在哪些方面采取措施等等。

2 现金流出量结构分析

现金流出量结构分析分为总体结构和分项现金流出量的内部结构分析

现金流出量总体构成是反映企业各项业务活动的流出，如经营活动的现金流出、投资活动现金流出、筹资活动现金流出等在全部现金流出中的比重，明确现金支出去向。

现金流入量分项结构是反映各项业务活动现金流出中具体项目的构成情况，它具体反映企业的现金用在哪些方面。

3 现金流入量和现金流出量之比分析

从“投入与产出”的角度，总体和分项考察现金流入量和现金流出量之间的关系

通过各项活动的现金流入量与现金流出量之比，分析企业生命周期。

3.如何进行现金流量的比率分析？

（一）流动性分析，指将资产迅速转变为现金的能力，反映企业的偿债能力，主要指标包括：

1．流动负债保障率=经营活动现金净流量/流动负债×100%

　　 2．负债保障率=经营活动现金净流量/负债总额×100%

（二）获取现金能力分析

　　获取现金能力分析的指标主要有：

1. 营业收入现金比率=经营活动现金净流量/营业收入

反映单位营业收入得到的现金流量净额，其数值越大越好。

　　2．每股经营现金流量=经营活动现金净流量/发行在外普通股数量

反映企业最大的分派股利能力。

3．资产现金回收率=经营活动现金净流量/资产平均余额

说明单位资产可以创造的现金流量。

（三）盈利能力质量分析

　　盈利现金流量比率=经营活动现金净流量/净利润

反映经营活动现金流量净额与当期净利润的差异程度，也即当期实现的净利润有多少是有现金流量保证的。对于防止上市公司操纵利润有重要的意义

第11章

思考题：

1、在市场经济环境下，为什么仅从静态的角度分析企业的财务状况不充分？

静态角度分析只注重评价企业的盈利能力、运营能力、偿债能力。在日益激烈的市场竞争中，这显然是不够全面和充分的。企业的价值很大程度上取决于企业未来的获利能力，取决于企业销售收入、收益和股利的未来增长，而不是企业过去或目前所获得的收益情况。而增长能力是企业盈利能力、营运能力、偿债能力的综合体现。因此，更应该从动态的角度评价企业的增长能力，即成长性。

2、何谓可持续增长率？其影响因素包括哪些？

可持续增长率是指在不增发新股并保持目前经营效率和财务政策的条件下，企业能够实现的增长速度。

影响因素包括：利润率、资产周转率、权益乘数、股利支付率。

3、如何进行可持续增长率及其战略分析？

可持续增长战略分析就是在利用财务报表数据所计算的可持续增长率的基础上，结合企业外部市场环境分析和企业内部实际情况，分析影响企业可持续增长率的因素，从而确定企业今后的增长目标，并相应调整企业的经营战略和财务战略，以实现企业预定的增长目标。

4、马克思政治经济学的“价值”概念与上述“价值”观念有何关系？

马克思主义政治经济学的价值是指凝结在商品中的无差别的人类劳动。它是商品的本质属性。而证券价值分析的价值指的是内在价值。证券的内在价值是投资者获得的现金流入量按要求的收益率在一定期间内折现的现值。

5、如何理解证卷价值分析的基本原理及其应用？

证券的价值就是其未来预期现金流入量的现值。这是所有资产估价的基础。它受到资产的特征和投资者要求的收益率两个因素的影响。

6、如何理解证券内在价值与市场价格的关系？

证券的内在价值即理论价值，也即证券未来收益的现值，取决于预期股息收入和市场收益率。证券的市场价格即证券在二级市场上的交易价格。

它们之间的关系为：证券内在价值决定证券的市场价格，而证券市场价格是围绕其内在价值上下波动的。

7、如何理解“当债券接近到期日时，债券市场价值向面值回归。到期日，债券市场价值等于债券面值”？

临近到期时间近了,它的现金流折现值跟面值额的差异近一步缩小。就只剩最后一期的利息+面值进行折现。因为距离到期日近，即使利率变化， 其受的影响时间也短， 所以如此。

8、如何理解“长期债券的利率风险高于短期债券”?

因为长期债券的投资期限长，不确定性因素多，所以利息率风险，购买力风险，违约风险都大于短期债券。长期债券的久期通常比较大，久期就是对利率变化的敏感程度，所以对于同样幅度的利率变化，长期债券的价格波动就更大，而价格大幅波动，就说明风险高。

9、如何理解“债券价值对市场利率的敏感性与债券未来预期现金流量期限结构有关”？

货币时间价值观念在这里起作用。债券价值对市场利率的敏感性与债券未来预期现金流量期限结构有关，即债券的利率风险与债券的现金流结构有关。

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/b1d12ff5df3383c4bb4cf7ec4afe04a1b171b05e.html