2014年银行互联网金融行业分析报告
2014年3月
目录
一、互联网金融的冲击............................................................................3
1、互联网金融已经渗透的传统银行业务：支付与代销金融产品...................4
（1）第三方支付打破银行业对于支付的垄断.............................................................4（2）第三方机构在线代销金融产品蚕食商业银行代销渠道.....................................6
2、互联网金融正在颠覆的银行业务：存款业务和消费信贷业务...................7
（1）余额宝冲击商业银行的客户基础，越来越多的“宝”出现只是时间问题..........7（2）网络信用卡细分零售客户群，入侵消费贷款领域.............................................9
3、未来真正的威胁：大数据对资产端业务的细化.........................................11
（1）大数据带来的信用风险管理模式的转变，阿里小贷未来发展空间巨大.......11（2）大数据分析投资者个性化需求，财富管理业务未来一大优势.......................13
二、互联网金融冲击下银行的转型之路..............................................14
1、资产端：提高风险偏好，重视消费信贷.....................................................142、负债端：加快利率市场化进程，银行主动推出货币市场基金类产品...143、构建电商平台.................................................................................................15
（1）注册独立的电商公司，构建电商平台...............................................................16（2）与现有电商进行合作...........................................................................................16（3）建立包括线上客户和线下实体的结算和财富管理平台...................................17
三、银行内在价值的固有决定因素......................................................18
1、资产端：资产质量决定银行股价.................................................................19
（1）不良贷款率和贷款质量决定银行股价值...........................................................19（2）小微贷款高定价水平符合银行目前风险偏好，零售业务将形成差异化竞争20（3）生息资产中应收款项类投资增长明显，9号文负面影响较大........................22
2、负债端：“线上平台+线下客户下沉”获得渠道优势...................................233、资产证券化任重而道远.................................................................................24
一、互联网金融的冲击
在宏观经济增长乏力、流动性紧平衡以及利率市场化的大背景下，商业银行内部竞争日趋激烈，同质化现象严重，在内部竞争改善空间已经不大的情况下，依靠外部力量走出差异化道路成为决定银行股投资价值的关键，互联网金融就是这么一个行业外部的潜在力量。互联网金融带给传统的金融行业一种全新的思维和商业模式，即从用户的角度出发并发现需求，然后用更好的客户体验和服务来把客户沉淀在平台上。
用互联网对银行估值并不是看触网银行本身因此盈利增加多少，而是基于银行可以多大程度地运用互联网金融以客户需求为本和构建平台的思维，来实现自身转型和拓展业务范畴，形成差异化竞争。互联网公司作为一个催化剂，叫醒了过去躺着赚钱的银行。先发银行将从一个简单的资金中介机构向系统性的金融服务商转变，成功把握互联网金融趋势的银行将获得估值溢价，而行动缓慢的银行将面临越发严重的竞争格局。
金融和互联网在功能上有些共同点，都具有资源配置、支付结算和风险配置的功能，短期来看，互联网无法对银行的对公业务产生实质性的影响，但是对于零售业务的冲击已经非常明显，过去商业银行一家独大凭借的就是牌照垄断所带来的海量的客户群体和流量，现在互联网公司正在通过平台优势猎取客户资源和交易数据，孤立银行来干传统银行所干的事情。
1、互联网金融已经渗透的传统银行业务：支付与代销金融产品（1）第三方支付打破银行业对于支付的垄断
数据显示，2013年全年中国第三方支付机构各类支付业务的总体交易规模达到17.9万亿元，同比增长43.2%。
