中国金融风险市场分析报告-中国经济金融风险的根源从两方面着手

发布时间：2017-04-20 09:38:06 来源：文档文库

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中国经济金融风险的根源从两方面着手

报告来源：http://www.proresearch.org/plus/view.php?aid=169892

　　对于一国经济来说，风险积累犹如慢性疾病，伤身费神。当前中国经济脉象渐稳，但一些风险也在潜滋暗长。未病先防，官方已将防风险置于中国经济工作的突出位置，即将召开的2017年全国两会，还将持续问诊把脉、开方抓药。

　　风险在哪里？

　　研判中国经济大势，去年底召开的中央经济工作会议定调，要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点。

　　高杠杆是当前中国经济的隐患之一。在中国经济增速放缓与结构调整双重压力下，部分企业过去依靠高负债、高杠杆实现大规模扩张的发展模式难以为继，更有甚者深陷债务危机，破产关张。

　　“高杠杆推动金融资产膨胀，聚集风险。”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军向中新社记者指出，一旦资金紧张杠杆断裂，就可能形成局部系统性风险，甚至演变为金融危机。

　　高杠杆还带来了资产泡沫，房地产市场尤甚。楼市多年来“高烧”不退，吸引大量高成本资金流入。随着资本不断加码，中国房地产价格一度出现持续过快上涨，引发资源配置扭曲，进一步加剧了经济中的结构性矛盾。

　　风险，还来自资本流向和人民币汇率的异常变动。2016年全年中国外汇储备余额下降3198亿美元，降幅虽比2015年收窄，但考虑到今年美联储或将加快加息步伐，加之中国企业对外投资持续井喷，资本外流和人民币贬值的风险不容忽视。

　　风险从哪来？

　　分析中国经济金融风险的根源，可从两方面着手。

　　从自身看，中国经济虽体量巨大，却仍有“体虚”之忧。作为经济社会发展的基础，当前中国实体经济发展遇到一定困难。传统产业企业受融资难、负担重两“病”压身。去年全年，直接反应实体经济活力的中国民间投资仅增长3.2%，严重影响工业投资增长。

　　实体经济不振，导致大量资金转向金融、房地产等，在虚拟经济中空转、沉淀，吹起泡沫、撑起杠杆。据中国央行统计，去年以来中国M1狭义货币与M2广义货币的增速“剪刀差”虽缓慢收窄，但整体格局并未改变，这说明资金进入实体循环意愿仍不够强。

　　体虚则易受外部因素侵扰。尤其金融风险有突发性、传染性，在中国经济日渐开放的背景下，其金融领域正不断受到国际金融市场波动溢出效应考验。

　　清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵指出，美元进入加息轨道、美国总统特朗普料将推行大规模财政刺激政策等因素，将使全球资金回流美国，由此造成的全球范围内资金流向和资本市场变动，会间接影响中国汇率市场。

　　风险怎么防？

　　过去一年来，中国官方针对不同风险领域“下诊断、开药方”。

　　对于高杠杆，国务院发文要求积极稳妥降低企业杠杆率；对于房地产市场泡沫，官方定调“房子是用来住的，不是用来炒的”；对于资本流出，监管部门加强了宏观审慎管理并着力抑制短期投机性资本流动。

　　随着今年中国宏观调控重心向防风险倾斜，预计官方在密切跟踪短期资本流动的同时，还将进一步加强监管，防止多领域风险交织形成“连环扣”。

　　“三分治七分养”，面对顽疾还须调养自身体质。中国要增强风险免疫力，就要固本培元，提升经济发展质量和效率。这意味着中国须进一步推进改革，特别是产业结构要升级换代，经济增长模式要进一步转变。

　　中国高层已明确，供给侧结构性改革将成为新常态下引领经济持续健康发展的政策主线，通过提高供给体系质量和效率，化解结构性失衡，理顺经济循环。

　　一年一度的全国两会是外界感受中国经济温度的重要窗口。对于经济运行中的风险隐患，代表委员们将有何建议，又会开出哪些良方，值得期待。

2016年我国房地产行业发展趋势分析

报告来源：http://www.proresearch.org/plus/view.php?aid=169892

近年来，多家传统房地产企业转向旅游地产领域，也有一些上市公司跨界进入旅游地产行业。分析人士认为，传统房地产业面临压力日趋加大，而结合旅游、文化等项目，传统房地产行业业务模式得到改变，盈利空间增大，特别是“旅游+地产”衍生出来的附加价值。

顺势转型

　　随着房地产行业出现新的变化，拿地、建房、销售的模式面临革新，附加价值、衍生价值等为行业所重视。而旅游地产兼具房地产开发和旅游项目开发运营，成为很多房企创新发展的方向。

　　以荣盛发展为例，公司提供旅游地产置业、投资、旅居等一站式服务，帮助业主实现自由交换度假，一处置业，旅居全国各地。据悉，公司已在秦皇岛、神农架、黄山、海南等知名旅游区域获取项目。

　　今年4月，中弘股份公告称，拟向不超过10名特定对象非公开发行不超过14亿股，募资总额不超过36亿元。此次募集资金将用于北京新奇世界由山由谷二号地项目、山东济南鹊山新奇世界国际度假区项目、上影安吉影视产业园新奇世界文化旅游区、海口市长流起步区项目。事实上，中弘股份近年来更加专注于旅游度假地产、文化创意地产、会议休闲地产、综合商业地产等经营性物业开发与运营，倡导“游乐让生活更精彩”。

　　此外，如华侨城也在旅游地产上押下重注。公司积极向“地产+旅游”模式转型，推广“成片综合开发”模式。东兴证券认为，公司对文化旅游产业加大投入以及相关产业链的延伸，有利于创造新的盈利模式。

　　跨界进入

　　同时，部分公司跨界进入旅游地产领域。

　　此次安泰集团资产重组，拟购标的同元文化主营业务为文化旅游及配套地产，已形成以文化旅游为核心、旅游商业为配套的运营发展模式。而安泰集团目前主要从事钢铁、煤炭洗选、焦炭及其制品、电力的生产与销售。

　　此外，春秋航空大股东春秋集团也频频出手旅游地产项目。春秋集团去年10月份宣布首度进军日本旅游地产，当时春秋投资与日本阳光不动产株式会社达成战略合作，双方宣布在日本合资、经营“春秋阳光酒店”。当前，春秋集团旅游地产相关业务布局持续加码。今年3月28日，春秋集团宣布，旗下“春秋酒店”在日本的第2家酒店落子大阪。同日，春秋集团旗下上海春秋投资管理有限公司与日本财马科斯集团签署战略合作协议，将携手在日本发展观光型酒店。

“跨界进入在于寻找新的增长点，摆脱现有经营困局。部分原有主业与旅游地产有相关性的公司，可以依靠在旅游方面的经验或是其他资源形成联动作用。一些为摆脱困境，破釜沉舟跨界进入的公司，则更需要资本运作、企业经营方面的‘大智慧’。因为旅游地产本质上是一个既考验资本运作又考验企业经营的产业，旅游地产项目，不仅仅是一个房地产项目，也不仅仅是一个旅游项目，兼具二者的特殊性，跨界进入的公司需要平衡考虑很多问题”。中原地产分析师表示。