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文献综述
企业营运资金管理研究
随着我国现代化企业制度改革的深化和企业经营管理的加强，企业理财的重要性也与日俱增。在成熟的市场经济条件下，企业对资金管理的高效追求也越来越迫切。特别是对企业营运资金的管理，因为营运资金管理攸关企业利润高低，代表企业短期的偿债能力，直接影响到企业的生存与成长。营运资金管理虽然不是一家公司成功的最主要因素，然而不当的营运资金管理却可能使企业多年的成就瞬间成为幻影；反之，正确的营运资金政策则能作为企业成长的后盾，为企业的发展注入一剂强心针。中国目前大多数企业都存在着资金管理方面的问题，随着市场的不断发展、不断研究，资金管理正在不断地完善。在借鉴国外研究的基础上，结合我国企业的特性，发觉我国企业资金管理上存在的问题，将有利于我国企业在资金管理上取得突破。
国内外学者致力于企业资金管理问题的研究已经取得了相当多的结果，但由于企业所在的经济环境的差异国情的不同，样本的选取和指标的选取差异性以及在研究方法上的局限性造成了不同的结论。在此基础上各国学者就以企业存在的问题进行了大量的研究并且提出一系列的解决方法，但是同样也存在着差别，需要我们继续进行细化应用。
1营运资金的定义
关于资金的概念，赵羚宇（2009）在《企业资金管理的现状和发展途径》一文中指出：“资金是指社会产品再生产过程中生产、分配、流通和消费等环节中社会产品的货币表现(包括货币本身，是企业从事各项经济活动的基本要素，是企业发展的必备要素，是企业生产经营的源泉，是企业生产经营正常运转的根本保证，其作用非常明显。”对于资金管理的概念，张爱荣（2008）在《企业集团资金管理体系优化——以中国中化集团公司为例》中的论述：“企业资金管理简称ECM(EnterpriseCapitalManagement，就是对企业的资金流、资金结算、资金调度和资金运作等进行系统化管理。企业管理以财务管理为中心，财务管理以资金管理为中心，因此资金管理是企业管理的一项重要内容，是企业财务管理功能的延伸和细化，它包括对资金流、结算业务、资金调度和资金运作等多个方面的监督和管理。”可见，资金管理在企业中处于核心地位，说明了在企业财务活动中,资金管理是企业财务管理的核心内容。资金只有进入良性循环，才能保证企业正常的生产经营和持续发展。因此，如何加强资金
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管理，提高资金使用效率，增强企业竞争力是每个企业特别是企业所面临的重要课题。
然而营运资金管理又是企业资金管理中的核心，对于营运资金的概念，韩芸（2007）在《企业营运资金管理问题研究》一文中就对营运资金作出了详细的解释：第一种是狭义的营运资金概念，即将营运资金理解为企业一定时期全部流动资产减去流动负债后的余额，也称为净营运资金。它是一个抽象概念，并不特指某项资产，而是一个差额。第二种是广义的营运资金概念，即将营运资金理解为企业一定时期的全部流动资产，也称为总营运资金。它是一个具体概念，包含了企业所有流动资产，即企业一定时期持有的现金、有价证券、应收和预付账款及各类存货资产等。第三种是将营运资金理解为企业一定时期流动资产和流动负债的统称。这种理解认为企业的流动资产管理必须结合流动负债管理一并进行。从财务角度看，营运资金应该是流动资产与流动负债关系的总和。“总和”不是数额的加总，而是关系的反映。营运资金作为企业财务管理的重要组成部分，提高企业营运资金的使用效率，才能真正的帮助企业实现利润的提高。
由此可见在企业的经营过程中，对于资金的合理运用，加强对企业资金的管理是把握企业正常运行的基础。企业必须将资金管理作为整个企业管理的核心内容，贯穿于生产经营的每一个环节，利用管理所具有的计划、组织、控制和协调等职能，管好、用活资金，使其达到最佳效果，提高企业竞争力，取得最大经济效益。
2国外学者对于营运资金管理的研究
国外学者对营运资金管理的研究
国外关于营运资金管理的研究始于20世纪30年代。但在20世纪70年代以前，营运资金管理研究主要内容是对各营运资金项目（主要是应收账款、存货等流动资产）进行优化。.Knight(1972对营运资金进行单独研究发现每项流动资产的最优水平是不合适的，当将各项流动资产上的投资联合起来进行研究时，决策的性质不应当是最优化，而应该是满意化。(1976在其论文《现金管理和现金周期》中首创“现金周期”概念，结合企业的生产过程探讨现金流转状况，提出了改进现金管理、缩短现金周期的措施。在当时来看，营运资金管理尚未形成独立的领域，对其的研究也尚未系统化，只停留在现金管理、存货管理和应收账款管理的层面。Kenneth(1981在《营运成本的战略决定因素：产
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品线角度》一文中从产品线的角度对影响营运资金的因素进行了分析，归纳得出了五条影响因素。和在1989年出版了的《营运资金管理》一书，其内容已经不仅包括流动资产管理，而且拓展到了信用评级、短期融资、消费者信贷等内容。即：从盈利性和风险性两个角度考察，将流动资金的存量配置（即投资政策）与其相应的资金来源（即融资政策）联系起来，从总体上进行观察和研究如何据此制定合理营运资金政策。这种基本内容框架一直保持到现在，未发生明显的变化。
从20世纪80年代以来，随着企业对财务管理的重视，人们对营运资金管理的研究也在不断地深化，营运资金管理在公司财务体系中逐渐发展成为独立的重要领域，相关的学术研究也取得了重大进展。目前，西方企业在长期实践中，对营运资金的管理已形成了较为系统和科学的体系，其主要侧重于优化资金结构，追求资金协调和强化资金定量控制，零营运资金概念的提出就是西方企业在营运资金管理方面特点的体现。在西方企业的营运资金管理中，充分体现了定性与定量分析相结合的原则。在希腊马塞多尼亚大学IoannisLazaridis教授（2006）《雅典上市公司营运资金管理与盈利能力之间的关系》一文中选取了131家上市公司对其财务数据进行两者之间的实证分析，通过对现金、应收账款和应付账款等的分析，得出营运资金管理与盈利能力之间有显著的相关性。通过研究为公司创造更多利益，对公司的资金进行高效利用。
由此可见，西方国家对营运资金的分析越来越微观，对营运资金的管理划分为三个部分——收入管理（应收账款、订购程序、支票账单和收款）、供应链管理（存货和物流）以及支出管理（购买和付款），通过对营运资金管理的细化，能够更加方便企业对营运资金进行管理从而提高企业对营运资金的使用效率，为企业经营者们带来更多的利润。
3国内学者对营运资金管理的研究
国内学者对营运资金的理论研究
我国对营运资金管理的研究是从20世纪90年代后才开始的，比西方国家晚了将近半个世纪，而且西方对营运资金的管理已经形成了一个较为系统、科学的体系，不论从理论上研究还是实践经验上都远远先进于我国。这是由于营运资金作为一个财务概念在1993年我国实行与国际惯例接轨的会计制度以后才引入我国的。关于营运资金的理论，毛付根（1995）发表了《论营运资金管理的基本原理》一文指出：应从流动资产与流动负债之间的相互关系着手，把
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流动资金的存量配置与其相应资金来源联系起来，从总体上进行观察和研究如何据此制定合理的营运资金政策。向平（1997）在《浅谈零营运资金管理》中提出了零营运资金管理的基本原理，提出用货币资金周转期来考察营运资金管理的绩效。此后大家逐渐开始认识到资金管理在企业中的重要性，是企业的灵魂所在，对营运资金方面进行了大量的研究与探索。
随着研究的深化，2001年后营运资金的研究已经进入了实际应用阶段，不是单纯的原理或者指标研究。王竹泉、马广林（2005）在会计研究上发表了《分销渠道控制：跨区分销企业营运资金管理的重心》一文，提出将跨地区经营企业营运资金管理的重心转移到渠道控制上的新理念，并倡导将营运资金管理研究与供应链管理、渠道管理和客户关系管理等研究有机结合起来。周立霞（2010）在《加强营运资金管理与提高资金的运用效益研究》一文中指出营运资金管理的核心就是资金的使用和筹措，如何使营运资金以最小的投入获取最大的产出，这就需要缩短存货周转期、加快应收账款周转速度和尽量展延应付账款，但是这些都必须考虑到风险与收益的营运资金政策。对此专家学者专门对营运资金管理进行划分细化，专家学者将营运资金管理划分为流动负债的管理和流动资产的管理。 