人民银行资产负债表分析及与国外央行的比较

人民银行资产负债表分析及与国外央行的比较

人民银行资产负债表资产方主要有外汇资产、其他国外资产、对金融机构债权、对政府债权、对非金融机构债权、其他资产等科目。其中，外汇资产占比68．09%，对金融机构债权占比12．32%，对政府债权占比9．65%，三个主要科目总计90.06%；其它次要科目总计9．94%。主要科目中，外汇资产占比最高，政府债权占比最低，金融机构债权占比较高。

人民银行的负债构成。人民银行资产负债表中的负债，是人民银行资金的“来龙”，包括储备货币、不计入储备货币的金融性公司存款、发行债券、国外负债、政府存款、自有资金和其他负债等七个项目，储备货币项目下包括货币发行、金融性公司存款、非金融性公司存款三个小项。

人民银行的资产构成。资产负债表中的资产则体现了对资金的配置使用，是人民银行资金的“去脉”，资产包括国外资产、对政府债权、对其他存款性公司债权、对其他金融性公司债权、对非金融性公司债权以及其他资产等六项，国外资产主要包括外汇、货币黄金、其他国外资产三项。

负债、资产构成的变化特点。

（1）负债、资产规模迅速扩张。人民银行资金总量从2001 年末的62401.04 亿元增加到2011 年末的280977.6 亿元，11年年之间增长了350.3%，后5年增长迅速，5年内增长年均增长近120%。与“来龙”的迅速增长情况相同，“去脉”使人民银行的资产规模11年间扩张迅速。

（2）负债、资产个别构成项目增长幅度大。在负债构成项目中，储备货币、发行债券增长幅度较大，其中储备货币下的金融性公司存款增幅更是达到了699.7%。在资产构成项目中，国外资产、对政府债权增长幅度大，其中国外资产在2001—2011 年间，金额从19860.4 亿元增长到237898.06 亿元，增幅为1097.85%，外汇从18850.19亿元增长到232388.73亿元，增幅为1132.82%，对政府债权金额则从2821.33亿元增长到15399.73亿元，增幅为445.8%

银行职能变化

调控能力下降：从2001年到2011年，外汇资产占比上升迅速，在2001到2011年11年间，外汇从18850.19亿元直线上升到232388.73亿元，占比从30%上升到80.7%，迫使央行动用充足资金进行对冲，从而造成了对金融机构调控能力下降，“对其他存款性公司债权”和“对其他金融性公司债权”的占比大幅下降，从31.8%下降到7.4%。

存款准备机制大量应用：储备货币从39851.73亿元增加到224641.76亿元，增幅为463.7%，值得注意是，其中“货币发行”占储备货币从42%下降到25%，而金融性公司存款从42%上升到2010年的73.7%。“货币发行”指央行直接投放的现金，金融公司存款指各经融机构依法向缴纳人民银行的法定存款准备和超额准备。

公开市场业务快速发展：资产负债表中的可以看出“发行债券”和“政府存款”增长迅速，从发行债券以来，从2002年的1487.5亿元到2011年的23336.66亿元，增幅达1468.85%，占总负债从1.8%上升到8.3%，同样，“政府存款”从2001年的2850.49亿元到22733.66亿元，增幅达697.53%，占总负债从3.45%到8.09%。

与国外中央银行的比较

支票存款与现金占负债比重最高，2000年甚至达到了88.4%，在子项目中，流通中的现金又独占鳌头，可以看出在50年左右的时间内，美国的货币政策调控主要依靠货币发行机制，特别是次贷危机时期，联邦政府这一项目资金突然增大，可以看出在危机时期，联邦政府对美联储的支持，同时从2008年9-12月，准备金暴增也可以看出商业银行对美联储的支持。

在10年中，货币发行始终是日本央行负债的重要来源，2007年达到73.04%，2008年下降到66.37%，但依然处于高位，与美联储类似，日本的货币政策调控主要依赖于货币发放，但于中国相反，日本的准备金比较稳定，在11年内，大约稳定在3%左右，所以日本较少使用准备金机制来调整债务性资金数量。

比较: 从负债结构来看，中国与美，日负债结构表的比较来看，中国“货币发行”在总负债中的比重过低，意味着中国在落实货币政策时可自主选择余地很窄。为了弥补货币发行量的减少，中国人民银行选择大幅增加“金融性公司存款”和“发行债券”，虽然解决了负债资金数量问题，但是不得不支付高额的利息，调控成本大。另外，按照汇率计算，中国的经济规模与美国有较大差距，但中国人民银行的总负责却大于美联储，可以看出中国人民银行资金来源窘迫的状态，值得深思。

从资产结构表可以看出美国证券股回购和信贷市场工具发展迅速，从1952年225亿美元暴增到10667亿美元，增幅达464.09%。国外资产（黄金与外汇储备，SDR）从占比45.24%下滑到1.67%，同样的情况也发生在“财政货币”上，比重从8.93%下降到1.70%。

日本的总资产增长缓慢，11年内仅增长了34%，，相对于其他数据的稳定，贷款和贴现项目出现暴增，最高增幅达到194%，特别是贷款这个项目，从1998年的18618亿日元增加到2008年的265964亿日元，增长了1328.53%，贷款占总资产的比重从2.04%快速上升到20.99%，反映出在这期间日本商业银行资金紧张的状况。

比较: 通过比较可得，在实施货币政策调控中，各国和地区央行的重心不尽相同，美联储主要通过公开市场展开，而日本主要通过对商业银行等金融机构的再贷款来展开，而中国人民银行在这些方面要明显弱于美，日。中国的公开市场业务刚刚起步，规模小，而且对商业银行等金融机构的调控能力弱。另外，在中国人民银行的资产表中，外汇资产成为比重最高的部分，而在美，日的外汇资产远远低于中国，表现出中国的调控能力减弱的趋势。

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