欧债危机的原因及对我国经济的影响

发布时间：2012-06-12 10:44:41 来源：文档文库

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摘要 3

Abstract 4

引言 5

一. 欧元债务危机的历史 6

二．债务危机的原因....................................................................................................6

三．欧元债务对中国经济的影响................................................................................7

参考文献.........................................................................................................................9

致谢语.............................................................................................................................10

摘要

欧元区主权债务危机爆年多年来，全球股市纷纷下挫、走势低迷，外汇市场也随着债务危机的延伸而跌宕起伏。旷日持久的债务危机不仅对国际金融市场造成巨大冲击，加剧了国际资本流动的频繁无序，且已导致欧洲银行体系的信用风险加大和流动性紧张等问题。欧元区主权债务危机的爆发，提醒我们要全面审视中国的主权债务问题，尤其要加强对地方政府债务的监管，以防范债务危机的发生。

论文关键词：欧元债务危机；经济；信用评级；希腊

Abstract

Sovereign debt crisis in the eurozone blasting for many years, the stock market fell, trends in global downturn, the foreign exchange market with the extension of a debt crisis and ups and downs all around. Long debt crisis not only to the international financial market caused huge impact, increasing international capital flows of frequent disorder, and has led to the European banking system of credit risk increase and liquidity problems such as nervous. The eurozone debt crisis sovereignty, remind us to comprehensive look at China's sovereignty debt problems, especially to strengthen the supervision of the local government debt, in order to guard against the debt crises.

Keywords: The euro debt crisis; Economy; Credit rating; Greece

　　引言

希腊债务危机，源于2009年12月希腊政府公布政府财政赤字，尔后全球三大信用评级相继调低希腊主权信用评级从而揭开希腊债务危机的序幕。希腊债务危机的直接原因即是政府的财政赤字，除希腊外欧洲大部分国家都存在较高的财政赤字，因此，希腊债务危机也引爆了欧洲债务危机。
　　

摘要：欧元区主权债务危机爆年多年来，全球股市纷纷下挫、走势低迷，外汇市场也随着债务危机的延伸而跌宕起伏。旷日持久的债务危机不仅对国际金融市场造成巨大冲击，加剧了国际资本流动的频繁无序，且已导致欧洲银行体系的信用风险加大和流动性紧张等问题。欧元区主权债务危机的爆发，提醒我们要全面审视中国的主权债务问题，

关键词：欧元债务危机经济信用评级

说起欧元债务尤其要加强对地方政府债务的监管，以防范债务危机的发生。危机还得从希腊开始，2001年当时希腊刚刚进入欧元区，根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。这对希腊和欧元区联盟都不是一件好事。特别是在欧元刚一问世便开始贬值的时候。这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。但是，到了2009年10月希腊新政府自爆长期以来掩盖的黑洞，宣布希腊政府2009年财政赤字占国内生产总值的比例超过12.7%，政府债务占国内生产总值的比例攀升到了120%。随后国际三大评级机构穆迪，标普和惠誉纷纷下调希腊主权信用等级，国际投机资本趁机炒作，使希腊债务危机演变成希腊债务危机。除希腊外，葡萄牙、爱尔兰和西班牙等国的财政状况也引起投资者关注，欧洲多国的主权信用评级遭下调，继而演变成欧元债务危机。

一. 造成危机的原因大体如下：

1．各国没有严格遵守《马斯特里赫条约》，欧盟也没有形成有效的监管机制。虽然《稳定增长公约》规定了财政纪律，但是由谁监管，谁来罚款，都不明确。部分有着扩张性财政政策历史的成员国为了合规而造假，通过金融衍生品来掩盖财政赤字和债务负担。因此，当全球金融危机发生后，欧元区所有成员国都无法严格遵守《稳定增长公约》规定的财政纪律，在客观上促使了危机的爆发。

2.欧元区虽有统一的央行与货币政策，但没有统一的财政政策。这种制度架构上的“先天不足”为危机的产生埋下了种子。当某些成员国遇到外部冲击时，它们难以根据其自身的经济结构和发展水平等特点，制定相应的货币政策。虽然目前欧盟建立了超越国家层次的金融稳定机构，但是还是明确表明不能干涉各国独立财政权力，这些显然不利于欧盟层面金融稳定的实现。

3.金融危机的影响。相对于美国，欧元区经济的开放程度更高，金融危机之时全球经济低迷对欧元区经济形成了巨大冲击。2009年，欧元区GDP增长率为一4%，是自欧元区成立以来的首次年度负增长;欧元区整体的失业率由2008年底的8.2%上升到2009年末的9.9%。各国为应对金融危机的财政支持政策，使原本脆弱的政府债务问题彻底暴露。此外，从市场信心方面来看，金融危机使市场变得异常敏感，任何利空消息都会引发市场的恐慌与混乱。

4.国际金融投机资本的兴风作浪。在国际金融市场上存在着大量的国际金融投机资本，这些以嗜利为主的国际金融投机资本在金融自由化大背景下，利用股票、债券和金融衍生工具进行套利行为，以牟取高额利润。国际游资借助金融衍生产品带来的杠杆效应，使一定数量的国际投机资本呈倍数扩大，从而在金融衍生品市场甚至是全球金融市场起到影响或控制的作用。三大评级机构对希腊评级降低使希腊融资能力下降、成本加大。希腊成为欧元区的短板，偿债能力空虚，很容易成为国际金融市场上投机者眼中投机炒作的目标。

二．在经济与金融全球化时代，任何一个开放经济体都难以在一种区域性金融危机中完全置身事外。正如美国次贷危机给中国经济造成了严重负面影响一样，欧洲主权信用危机同样可能给中国经济造成显著负面冲击。

1.欧元区国家可能会实施更强硬的对外贸易政策。从2007年以来，欧盟已经取代美国成为中国的最大出口市场。目前欧元区失业率在10%左右，消费增长疲弱；产能过剩抑制了企业的投资冲动；金融机构的惜贷行为加剧了消费与投资的低迷。主权信用危机的爆发则使得欧元区经济增长前景变得更加黯淡。因此，为寻找新的经济增长点，欧元区政府可能会把重点转移至对外贸易领域。这意味着欧元区国家将实施更为强硬的贸易政策。作为欧元区最重要的净出口国，中国无疑会成为欧元区国家实施贸易保护主义的对象。一方面，来自欧元区国家的反倾销、反补贴措施将接踵而来，另一方面，来自欧元区国家的要求人民币升值的外部压力也将纷至沓来。

2.欧洲主权信用危机的爆发增大了全球短期资本流动的波动性，这自然也会增加中国所面临短期国际资本流动的易变性。欧洲主权信用危机的爆发使得中国中央政府的短期债券面临着考验，尽管由于现阶段我国拥有巨额的外汇储备使得中央政府短期债券的问题并不凸显，但是短期债券占比已超国际警戒线这一事实却是需要引起我们的注意。

3.欧洲主权信用危机的爆发为中国地方政府融资平台再次敲响了警钟。尽管中国现行的有关法律严格禁止地方财政出现赤字和地方政府举债，但实际上中国

各地区、各层级的地方政府通过地方融资平台进行融资，以满足当地经济发展需求。地方融资平台的数量和融资规模在急剧膨胀，根据银监会的估计目前已经达到3千多个。由于融资途径主要靠银行贷款，在2009年全国9.59万亿元的新增贷款中，投向地方融资平台的贷款占高达40%，总量近3.8万亿元。截止2009年年末，地方融资平台的全部贷款余额已达到惊人的7万亿元。

三．面对突如其来的欧元债务危机，我国应该做好积极地应对措施，以免对我国经济造成冲击，具体应对措施有以下几点建议：

1. 高度重视地方政府的债务问题。2009 年我国的财政赤字和债务余额占GDP 比重均低于国际警戒线，短期尚不存在主权债务危机方面的担忧，但地方政府的过度负债问题却不容忽视。国际金融危机爆发以来，我国地方政府的债务规模扩张较快。由于地方债务处于缺乏统计和审计的无监管状态，从而导致地方存在大量的隐性债务。据统计，2009 年末，我国地方政府融资平台的贷款余额为7.38 万亿元，比上一年增加3万亿元，预计到2011年底将达到10万亿元。如果地方政府不能有效化解这些债务，就容易引发地方政府的债务危机，进而引发局部的社会不稳定和经济波动。

2.保持宏观经济政策的调控适度。欧元区主权债务危机的爆发说明了实施松紧适度的宏观经济政策是保持宏观经济稳定协调发展的基础，超出经济的承受能力而进行的大规模扩张政策势必造成宏观经济的巨大风险；而大幅削减赤字的紧缩政策亦会加剧社会动荡所带来的阵痛。一国的经济发展要遵循客观经济规律，即政府的债务规模要与经济承受能力相适应；一国的储蓄和投资要达到均衡；社会福利水平要与国家的经济发展水平和阶段相匹配。

3.审慎对待区域货币合作问题。从欧元区的发展现状看，欧盟各成员国拥有不完全的商品和要素市场，在经济结构、经济周期以及通货膨胀率等方面都存在着较大差异，经济上的异质性十分明显，且存在着统一货币和分散财政的制度性缺陷。欧元区债务危机的爆发提醒我们应审慎对待亚洲货币一体化的问题，在条件尚不成熟之时，切不可草率建立亚洲货币共同区，以免得不偿失。