苏宁财务报表分析

苏宁财务报表分析

任务:

1， 从动态角度分析比较这些公司经营业绩，说明结论及依据；

ROE增长率——原因 销售收入增长率和净利润增长率 费用率

增加一个现金净利润比例

、

加入杜邦分析

苏宁2012年的销售毛利率较2011年下降1.1%，营业收入和成本较11年有较大增长，是因为苏宁开发二三线城市以及扩大网上交易量的原因，2012年行业低迷，苏宁与京东，国美竞争较为显著，消费市场受挫，服务质量没有及时跟上，导致毛利率下降。

2012年苏宁仍处于投入与培育期，人员、广告、物流等都需要加大投入，加上12年市场疲软，行业竞争激烈，苏宁计提收购红孩子形成的商誉,使得短期内线上业务出现亏损。

2013年12月31日开始长期借款

2012年开始发行长期债券

2，比较分析这些公司上市以来盈利来源与经营杠杆、财务杠杆的关系，说明结论及依据；

3，比较分析分析这几家长期价值创造与股价变动等情况，得出结论和启示。

每股收益

1. 2009年苏宁电器网上商城全新改版升级并更名为苏宁易购，8月18日新版网站进入试运营阶段，2010年2月1日正式对外发布上线。2010年9月26日又进行重新改版，赢得了广大网民的一致好评。

2. ROE变动 2004~2013改名前和改名后

3. 国美2004年香港借壳上市

国美经营分析构成

苏宁经营分析

4. 管理者言

2013年，国内外形势依然错综复杂，宏观经济增速有所放缓。零售行业面临消费复苏缓慢、渠道竞争激烈等难题，行业景气度仍在低位运行。在这样的外部环境下，零售企业纷纷开展互联网转型经营策略。在经过三年多的创新转型探索之后，2013年苏宁零售事业的发展进入了转型提速的深化阶段。2013年，公司更名为“苏宁云商”，全面转型云商发展模式，明确了一体两翼的互联网零售发展方向，先后推进实施了组织架构调整，双线同价，启动开放平台，探索建立新型的互联网化门店等举措，并加快O2O虚实融合的战略布局。

连锁发展方面，公司在保持一定开店速度的同时，加大力度调整店面，加强坪效、人效等核心指标考核，关闭低效/无效店面，注重店面经营质量提升。年度内，公司在大陆地区新进6个地级以上城市，新开店面97家，置换/关闭店面176家；在香港地区新开店面3家，置换/关闭店面4家；在日本市场新开店面2家，置换/关闭店面1家，截至2013年12月31日，公司在大陆地区已进入277个地级以上城市，拥有连锁店面1,585家，在香港地区拥有连锁店面29家，在日本市场拥有连锁店面12家，共计拥有店面1,626家。随着公司店面结构的优化，店面改造升级后功能丰富，客户体验进一步提升，店面经营质量也有所提高，报告期内公司可比店面（指2012年1月1日当日及之前开设的店面）销售收入同比增加6.36%。

从经营上来看，深刻的变革会带来一个阶段的速度放缓，但获得的是可持续增长能力，长期性的投入会带来一个阶段的成本增加，但获得的是未来效益的释放。同时，转型的过程中经验的积累、能力的匹配也需要过程，一定程度上也会局部的影响消费者的认知与市场竞争的能力。加之，公司在年后为战略落地进行了一系列组织人员调整，客观上也会有一个磨合的阶段。因此，上半年尤其是一季度公司在收入、效益上出现了波动，报告期内公司实现营业收入511.52亿元，同比下降7.89%，归属于上市公司股东净利润-7.55亿元，同比下降202.93%。

苏宁孙为民：未来会有三成实体店倒闭

未来肯定会有30%以上的实体店倒闭，与此同时，可能也会有70%的互联网公司倒闭。10月23日，在哈佛商业评论中国年会上，苏宁云商副董事长孙为民作出如此预测。

　　实体的零售店在未来如何发展，这是全球零售业公司都会遇到的问题。孙为民说，从全球范围内来看，实体店面是不会逐渐消亡的，这是毋庸置疑的。能够适应未来生存的企业是基于互联网的零售企业。

　　这其中的根源是，谁适应消费者谁才可以适应未来。在未来，消费者再也不可能退回到非互联网时代，信息闭塞、没有自主选择的时代。

　　创办于1990年的苏宁，至今已有24年历史。线下实体门店1600多家，线上苏宁易购国内领先，年销售额超过两千亿。苏宁采用线上线下融合的发展方式引领零售发展新趋势。

经营转型

苏宁将在2013年迎来跨越式的发展。苏宁董事长张近东在工作部署会议中表示，苏宁要做“店商+电商+零售服务商”的云商苏宁，并将通过新模式服务全行业、全社会。未来十年苏宁电器将不再是传统家电连锁企业，而要做中国的“沃尔玛+亚马逊”。苏宁此次变革，其电商平台苏宁易购地位也得到明显提升和重视，张近东的电商战略已经非常明显。在苏宁的变革背后，可以看到的是电商时代的崛起，网购规模逐年提升，网络交易额占社会消费品零售总额的比例也在大幅上升。此外，电商已经开始冲击传统零售业，导致百货、超市、家电连锁、家居建材等各行业都纷纷涉足电商。

所以我们对未来苏宁云商的发展充满了信心与期待，接下来我们将要从偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力以及杜邦分析这几个方面来对苏宁云商2010-2012年三年的财务进行分析，并预估2013年的发展情况。

　　孙为民说，实体店面互联网化需要至少从三个方面去改造和变革。

　　一是，实体店面的购物流程互联网化；二是，未来的实体店面要体现消费者新的生活方式。如非商品的服务。最后，在实现企业零售业务互联网转型后，构筑基于互联网平台的新的盈利模式。

　　“把实体店面打造成互联网化店面，这是现在正在做的事情。” 孙为民说，我们正在思考商业资源变现。当平台建立后，还可以为消费者和供应商提供新的增值性服务，比如说供应链金融、消费信贷等，这些都是未来新的盈利增长点

经营活动现金流分析

现金及现金等价物净增加额

1、报告期内,由于公司营业收入及毛利率较去年同期有所下降;2、为阶段性业务发展需求,报告期内新增银行短期融资

筹资活动产生的现金流量净额

为阶段性业务发展需求,报告期内新增银行短期融

经营活动产生的现金流量净额

报告期内,由于公司营业收入及毛利率较去年同期有所下降

4. 2014年中国最有价值品牌百强榜单日前在北京揭晓，海尔、国美电器、五粮液三大品牌以绝对优势位居前三甲。其中，国美电器品牌价值从去年的716.02亿元攀升至742.52亿元，净增26.5亿元，位居百强榜单第二名，连续8年位居该榜单零售行业第一。

榜单评估委员会研究显示，今年商超零售业营业额比6年前下降了18.44%，2013年度利润更是下降了75.83%。业内预计随着互联网技术发展及应用的普及，消费需求的变化以及新型零售业态的兴起，商场店铺零售相关行业的利润还会继续下降，传统零售业面临着巨大的挑战。在此背景下，国美的品牌价值仍实现稳健增长，从上年的716.02亿元攀升至742.52亿元，净增26.5亿元，不仅体现了国美超强的用户吸引力，也见证了中国企业在品牌建设方面取得的成绩。

中国最有价值品牌榜始于1994年，通过综合考虑品牌的市场占有能力、盈利能力、发展潜力等指标，以品牌价值来表述该品牌的行业地位及发展轨迹，在衡量中国企业品牌发展方面具有较高权威性与可信性，已成为了解中国品牌发展状况的重要参考之一。

5. 线下零售行业不景气

北京时间10月24日凌晨消息，全球第二大零售商乐购公司(Tesco)周四发布了其2014年上半年的业绩报告，报告显示乐购业绩出现了大幅下滑。

　　报告显示，今年上半年乐购公司销售额环比下跌4.6%，其营业利润环比大幅下跌了41%至9.37亿英镑，其营收环比下滑4.5%。

　　报告还显示，今年上半年，乐购公司所得法定税前利润环比下跌91.9%至1.12亿英镑。与此同时，该公司每股股息大幅缩水了75%至1.16便士。

　　令乐购公司尴尬的是，他们一度曾将上半年营收水平从1.18亿英镑上调至2.63亿英镑。

　　乐购公司董事长理查德-布罗德本特爵士在一份声明中表示：“一旦完成新老CEO的过度，新的商业计划的实施将标志着公司开始进入一个全新的阶段，而将开始准好准备在时间到来时保证我与继任者的顺利交替。”

　　乐购公司新任CEO戴维-刘易斯补充称：“我们正处在富有挑战性的时期。目前交易环境艰难，并且我们的基本盈利正在承压。”

　　目前，乐购公司股价已经从一年前的3.71英镑下滑至1.83英镑，大幅下跌了超过50%。(忆松)

夏季促销让零售业缓了一口气。根据中华全国信息中心统计，前三季度，全国百家零售企业销售下降0.1%，比上半年的降幅收窄0.1个百分点。不过，依靠促销拉动销售的模式，让传统零售企业的利润难以保障，造成了企业经营困难。

从年初起，春节、五一等节日市场销售增长乏力，零售业整体仍被低迷笼罩。低价依然是商场吸客屡试不爽的利器，经过夏季促销后，三季度零售业销售得到拉动，出现小幅上涨。不过，与上年同期相比，百家零售企业增速大幅放缓10个百分点。

在夏季促销过后，零售业又回到低迷。从9月商品销售情况看， 服装零售额同比增长0.4%，为今年以来最低增速，增速较上年同期放缓5.6个百分点，较上月放缓8.2个百分点。各类服装零售量同比下降0.4%，持续两个月负增长，但降幅较上月有所收窄。化妆品和日用品零售额同比分别增长1.2%和2.2%，增速较上年同期分别下降7.7个和3.1个百分点，较上月分别放缓1个和3.9个百分点。

业内人士认为，尽管国内消费增速放缓，但网上零售等新商业模式带来的增量不容小觑，从结构来看消费增长仍具有巨大潜力。国家统计局的数据显示，前三季度全国网上零售额18238亿元，同比增长49.9%。

前三季度，商务部监测的5000家重点零售企业网络零售快速增长，其中9月增长44%，比8月加快12.1个百分点。第三方机构中国电子商务研究中心数据显示，网络零售从2011年的8019亿元增至2013年的18851亿元，预计今年将上升至27861亿元。业内人士预计，各类电商、服务商、货品供应商与零售商的深度合作，将呈现更多体验、社交、生活服务和购物融合为一体的全新商业模式

并购

2012年9月25日，苏宁易购并购红孩子媒体沟通会准时举行，苏宁电器副总裁孙为民正式宣布，“苏宁拟出资6600万美元收购红孩子，承接“红孩子”及“缤购”两大品牌和公司资产、业务，全面升级苏宁易购母婴、化妆品运营”。

2013年10月29日继收购母婴在线商城红孩子之后，苏宁的互联网收购再下一城。昨天，苏宁宣布，联合弘毅投资斥资4.2亿美元战略投资PPTV，收购后者约74%的股权，其中苏宁占到44%的股权，将成为PPTV第一大股东，苏宁也借此进军网络视频行业。

2014年01月26日　满座网——团购

近几年，苏宁一直在加速线上布局，对本地生活领域也越来越重视。苏宁易购于2013年6月份上线本地生活频道，由原有团购、旅行、虚拟三大频道整合升级而成，覆盖有美食、娱乐、生活、旅游酒店、丽人、商品团购等服务内容，覆盖北京、上海、广州等城市。

项目投资

动态的看战略。苏宁自2013年6月实施线上线下同价策略之后，已经明确转型互联网综合平台服务商的战略方向，在此战略指引下，公司先后实施了：(1)更具吸引力的第三方平台发展战略；(2)更积极的互联网金融发展取向，依托易付宝及线上线下两个渠道，开展包括基金支付、保险代理销售、彩票业务、消费信贷及供应链金融在内的各项业务，以及可能的民营银行业务等；(3)更多的互联网行业并购整合：包括收购红孩子、PPTV、满座网等；(4)更综合的关联业务：包括移动转售、游戏等；同时，公司已获得国内电商企业中首家国际快递业务资格，有约1600家实体门店资源及仓储体系构成其线下渠道资源，并有望在物流方面投入更多资源。

国美——主打线下

为更符合互联网时代开放的思维方式，集团提出了「全渠道零售商」的战略调整，满足「线下+在线+移动」的战略需求，以核心城市为中心向外围区域辐射，真正实现跨地域和跨渠道全方位服务消费者。针对线下门店业务发展，以销售电器以及消费电子产品为主，推进指向性品牌的引进，丰富业务板块，打造智能化卖场。针对在线业务的发展，将优化多品类销售以及多平台运营的布局。同时，集团将继续发挥在采购、信息系统及物流等供应链价值平台的整合优势，全面输出国美开放型低成本高效率供应链。未来，国美将凭借「全渠道零售商」的行业领先平台，逐步成为中国领先的最专业的全渠道零售商。

苏宁电器——苏宁云商 2013年2月19日

2013年，国内外形势依然错综复杂，宏观经济增速有所放缓。零售行业面临消费复苏缓慢、渠道竞争激烈等难题，行业景气度仍在低位运行。在这样的外部环境下，零售企业纷纷开展互联网转型经营策略。

在经过三年多的创新转型探索之后，2013年苏宁零售事业的发展进入了转型提速的深化阶段。2013年，公司更名为“苏宁云商”，全面转型云商发展模式，明确了一体两翼的互联网零售发展方向，先后推进实施了组织架构调整，双线同价，启动开放平台，探索建立新型的互联网化门店等举措，并加快O2O虚实融合的战略布局。

连锁发展方面，公司在保持一定开店速度的同时，加大力度调整店面，加强坪效、人效等核心指标考核，关闭低效/无效店面，注重店面经营质量提升。年度内，公司在大陆地区新进6个地级以上城市，新开店面97家，置换/关闭店面176家；在香港地区新开店面3家，置换/关闭店面4家；在日本市场新开店面2家，置换/关闭店面1家，截至2013年12月31日，公司在大陆地区已进入277个地级以上城市，拥有连锁店面1,585家，在香港地区拥有连锁店面29家，在日本市场拥有连锁店面12家，共计拥有店面1,626家。随着公司店面结构的优化，店面改造升级后功能丰富，客户体验进一步提升，店面经营质量也有所提高，报告期内公司可比店面（指2012年1月1日当日及之前开设的店面）销售收入同比增加6.36%。

线上业务方面，通过组织架构调整，建立了以用户为导向，以提升客户体验为核心的电子商务运营平台；在巩固传统优势品类的同时，加快母婴、化妆品等重点品类发展，加大金融产品、开放平台开发力度，丰富牌照资源；加速移动端布局，通过线上线下联动推广实现移动端业务的快速发展。

报告期内，公司线上业务实现销售收入218.90亿元（含税），同比增长43.86%，另经统计，“红孩子”母婴、化妆品等销售收入（2013年1月1日-2013年3月31日期间）及开放平台业务、商旅、充值、彩票、团购等虚拟产品代售业务规模合计约为42亿元（含税，均未纳入苏宁合并利润表销售收入）。

物流平台建设方面，报告期内，公司位于哈尔滨、包头、济南、南昌、广州等八个城市的物流基地建成并投入使用，截至2013年12月31日，公司共计在全国19个城市物流基地投入使用，同时长春、福州、武汉、乌鲁木齐等17个城市物流基地在建，另外22个城市物流基地落实选址，完成土地签约；此外，南京、北京、广州小件商品自动分拣仓库投入使用，沈阳、上海、重庆等地的小件商品自动分拣仓库项目正在加快建设中，成都、天津、武汉、杭州、西安等小件商品自动分拣仓库完成土地签约。

经营效益方面，报告期内由于外部环境不甚理想，公司采用了较为积极的价格政策以拉动销售，毛利率水平受到一定影响有所下降；为推进O2O模式的落地实践，提升客户体验，公司加大了线上线下业务的联动，广告促销投入相应增加。此外为有效推进互联网战略转型，优化人才结构，公司一方面加大信息技术、互联网技术、物流及金融等业务方面的专业人才引进，另外还加强自主培养，引进较多应届大学毕业生。2013年，公司专注于互联网转型布局，探索建立新的商业模式和盈利模式，在市场环境不佳时仍加大在品牌形象推广、人员储备、物流运营体系建设等方面的投入，进行超前储备，短期内对公司运营效益带来影响，但有助于增强市场竞争力、提升客户体验，为公司实现互联网零售转型奠定基础。

综上，2013年公司实现营业收入1,054.34亿元，较上年同比增加7.19%，利润总额、归属于上市公司股东净利润分别较上年同比下降95.50%、86.32%。

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/5428f3c70029bd64793e2c5a.html