格力电器竞争力分析报告【最新版】
发布时间：2020-10-24 来源：文档文库
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格力电器竞争力分析报告
研究报告目的:
一、清晰、全面、深入的了解公司，把握公司未来发展趋势
找出公司的长期综合竞争优势有哪些以及这些优势的稳定性、完善性、持续性，从而把握公司未来的长期发展趋势，最后才可以对于公司的未来就进行预期。
二、优秀大公司是判断标准
了解大公司发展历程，会发现他们是怎样在长期的市场竞争中保持领先以及竞争优势如何形成。能给人更多的启发和开阔视野，这对于分析小规模公司具有指导意义，因大公司走过的路小公司都需要去经历。
研究报告特点:
整体分两步走:一、选股;二、持股
前瞻性:此报告价值应在未来10年内具有实效性，而不仅局限眼
前。
原则性:信息渠道应以年报、公司管理者著作、公开言论、公司公开信息的正向价值为主。
理性:所有分析必须基于客观事实存在的基础上。
变化:公司一年来有哪些显著变化和重大变化?
差异化:公司在经营、管理上有哪些独特差异化的地方?
弱周期性:公司业务是否存在较明显周期性?业绩是否易受市场大幅波动?
极致追求:公司对于细节的追求就是完美极致追求的表现，包括员工和管理者的日常工作表现
第一步:选股(选方向
第一关:粗选(须符合下列长期财务指标，关健词:长期、收益型、稳健
我的选股首选是值得长期持有的收益型股票，历史分红、送股、公司应具有简单易懂的核心业务，并且在领域内是出类拔萃的龙头企业，经营须稳健，基本不会出现重大变故，业绩波动区间不超过50%。净益率(ROE≥20%、毛利率≥30%、净利率≥15%、轻资率≥70%、现金流≥40%、收账率≤20%、杠杆率≤10%
格力的长期每股收益从1990年0.1元到2016年末的2.56元，26年间平均每股收益1.19元。即使总股本由上市初的2700万股增加至目前的60亿股，伴随着总股本200倍的扩张，长期每股收益却稳定维持在1元以上，并未出现下滑。这符合收益型股票基本特点。格力近20年平均净资产收益率达27%，目前更是高达30%，明显要优于同行业公司，这表明公司为股东创造利润的能力在继续保持和加强。格力近10年的分红均在每股5毛钱以上，送股较少，这表明公司注重股东回报，这是对股东负责任的体现。
格力的核心业务是生产、研发、销售空调为主，以其他家电产品为辅的格局，上市26年以来从未发生过重大变化,核心业务稳定较容易把握。空调千家万户都需要，无论春夏秋冬，特别是全球气侯日益变暖的前提下，产品简单易了解，性能、品质已被千万消费者认可。格力前身是国营珠海海利电器厂，1900年产能约2万台，年销售额2000-3000万，经营方式是简单的组装加工，发展到目前2016年末销售额1000亿，家用空调年产能超过6000万台，商用空调年产能550
万台，生产规模位居全球首位。业绩自上市以来仅2015年出现-30%下滑，其他年份均稳健增长，长期业绩表现并未出现暴涨暴跌的情况，这说明公司具有内在稳健性因素，另一方面也能体现公司的市场份额的稳定性。家用空调产销量自1995年起连续22年位居中国空调行业第一，自2005年起连续12年领跑全球，处于行业内的龙头地位。这是巨大的优势，核心业务能长期保持行业领先地位，非一朝一夕能做的到，而且是连续20多年，并非某一年、几年的保持，这正是格力要优于一般公司的特别之处。格力是全球最大的空调研发中心，目前拥有科研人员8000多名，国家级技术研究中心2个，国家级工业设计中心1个、省级企业重点实验室1个;设有7个研究院、52个研究所、11 个实验室;累计申请技术专利27000多项，其中发明专利10000余项。这些足以表明公司不会轻易出现重大变故。
格力毛利率自2014年以后保持在27%-30%左右，净利率14%左右，这一点要优于美的。相对于以前显著提高，净利润增长超过营收增长，这表明公司控制成本能力是有效的，盈利能力进一步提升，且净利率和毛利率之间的比例差在逐渐缩小，这表明公司的运作效率在不断提升，因为净利率代表的是纯收入，是扣除一切费用包括所得税后的收入，长期的净利率更是公司运营能力的结果体现，能不能在业绩增长需要较大投入的同时更有效控制好成本、节约开支，就在于净利率的变化。净利率提高了就带来了投资上的性价比较高。假若一家公司长期的毛利率70%以上，净利率在5%以下，这就表明公司浪费
巨大，难以控制成本，需要不断的投入才能去维持一定的收益，公司的运作效率没有实现最优配置，发挥不了更大的价值，公司效率低下在市场竞争中是很不利的，存在容易被竞争对手或同业者替代、超越的潜在威协，更无法给股东带来更大的回报。格力的流动资产占比总资产的比例长期维持在75%以上，这表明公司是一家轻资产运营的公司，抗风险能力强，变现快，周转灵活。格力的现金流充裕占比总资产50%，这进一步增加了公司抗风险能力，这对于股东是极为有利和重要的因素，说明公司是一家“产生”现金而非“消化”现金的企业。格力应收账比例目前维持在20%以下， 