公司金融习题

填空题

企业最重要的三种组织形式为____________、__________、__________。独资企业、合伙制企业、公司制企业

公司经营的主要目标是____________________ 。实现股东财富最大化

公司金融管理的内容包括____________、_________和___________。投资决策、融资决策、资产管理决策（第1章）

____________理论解释了不同期限债券的利率差异。（第2章）利率的期限结构

零息债券又称________，是以_______面值的贴现方式发行，到期按债券_______偿还的债券。（第10章）贴现债务、低于、面值

公司通过组合投资可以分散的风险是____________。（第11章）非系统性风险

无风险利率通常用__________表示。（第11章）中短期国库券的利率

外部融资具有____________融资和 ____________融资两种方式。（第9）股票、债券

普通股股东一般享有如下权利______、_________、______、______和________。（第19）收益权、投票权、股份转让权、清算权、优先认股权

普通股资本成本的估算有__________与_____________两种方式。（第16）资本资产定价模型、股利增长贴现模型

加权平均资本成本的计算公式为_____________。（第16）

股利发放主要有_________和________两种形式。（第18）股票股利、现金股利

股利发放程序是__________、_________、_________和_________。（第18）宣布日、登记日、除息日、支付日

某公司发行在外的普通股共计5000万股，经公司董事会决定从当年净收益2000万元中，用于支付股利的1200万元。则该公司每股股利为_________；股利支付率为______________。

（第18）

选择题

现代公司融资管理是以( )最大化为标志的。 C （第1章）

A.税后利润 B.资本利润率 C.公司价值 D.社会责任

公司金融关系中最为重要的关系是（ ）C（第1章）

A、股东与经营者 B、发行市场与流通市场

C、股东、经营者、债权人之间的关系 D、经营者与政府有关部门之间的关系

按交割时间划分，金融市场分为 _________。A（第2章）

A、货币市场与资本市场 B、发行市场与流通市场

C、现货市场与期货市场 D、股票市场与债券市场

下列不属于间接融资的是（ ）D（第2章）

A、银行贷款 B、银行团贷款 C、信用贷款 D、债券融资

普通年金终值的计算公式是________。B（第4章）

A、V0=A×PVIFi,n B、V0=A×[(1+i)n-1]/i

C、V0= A/i  D、V0=A×(1+i)- n

在普通年金终值系数的基础上，期数加１、系数减１所得到的结果，在数值上等于（）D（第4章）

A　普通年金现值系数　　B即时年金现值系数　　C普通年金终值系数　D即时年金终值系数

如果债券不是分期付息，而是到期一次还本付息，那么评价发行债券，其到期收益率（ ）第4章）A

A、与票面利率相同 B、与票面利率也可能不同

C、高于票面利率 D、低于票面利率

留存收益作为主要的融资方式，这种融资属于( )C（第9 章）

A、权益交换性 B、债务融资 C、内源融资 D、外源融资

以下不属于短期融资方式的有( )D（第9 章）

A、商业信用 B、银行短期贷款 C、商业本票 D、可转换债券

已知某证券的贝塔系数等于2，则表明该证券（ ）D（第11章）

A、有非常低的风险 B、无风险

C、与市场所有证券平均风险一致 D、比市场所有证券平均风险大1倍

随着一个投资组合中股票种类的增加（ ）A（第11章）

A、非系统性风险下降并趋近于零 B、市场风险下降

C、非系统风险下降并趋近于市场风险 D、总风险趋于零

当两种证券完全正相关时，由它们所形成的证券组合（ ）C（第11章）

A、能适当地分散风险 B、证券组合风险小于单项证券风险的加权平均值

C、不能分散风险 D、可分散全部风险

一般而言，在期望值相同的情况下，用________来衡量投资风险的大小。B（第11章）

A、协方差 B、标准差 C、标准差系数 D、相关系数

投资的风险与投资的收益之间是（）关系A

A正向变化　　B反向变化　　C有时成正向，有时成反向　　D　没有（第11章）

证券投资中因通货膨胀带来的风险是（）C（第11章）

A违约风险　　B利息率风险　　C购买力风险　　D流动性风险

在计算资本成本时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的（ ）C（第16章）

A普通股 B优先股 C银行借款 D留存收益

某公司全部资产120万元，负债比率为40%，负债利率为10%，当息税前利润为20万元，则财务杠杆系数为（ ）C（第16章）

A、1.21 B、1.28 C、1.32 D、1.43

某公司准备增发普通股，每股发行价格15元，发行费用3元，预定第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长2.5%。计算其资本成本率为（ ）D（第16章）

A、12% B、14% C、13% D、15%

某企业平价发行一批债券，票面利率12%，筹资费用率2%，企业适用所得税率34%，该债券成本为（ ）B（第16章）

A、7.92% B、8.08% C、9% D、10%

MM理论认为（ ）B（第17章）

A、当负债比率约为50%时，公司可达到最佳资本结构

B、在无个人所得税的有效资本市场中，公司的价值与其资本结构无关

C、当资本结构中负债与权益相等时，公司的资本成本最小

D、以上答案均不对

无公司所得税时的MM理论得出的结论是（ ）B（第17章）

A、资本结构与资本成本无关 B、资本结构与公司价值无关

C、资本结构与公司价值及综合资本成本无关 D、资本结构与公司价值相关

不存在财务杠杆作用的筹资方式是（ ）D（第17章）

A银行贷款 B发行债券 C长期负债 D发行普通股票

经营杠杆效应产生的原因是（ ）A（第17章）

A、不变的固定经营成本 B、不变的产销量

C、不变的债务利息 D、不变的销售单价

资本成本的作用是( )

A、进行资本预算决策时可助于确定折现率 B、可助于确定公司的最佳资本结构

C、可用来确定公司的经营杠杆系数 D、A和B

能够保持理想的资金结构，使综合资金成本最低的收益分配政策是( )D（第18章）

A、 固定股利政策 B、固定股利比例政策

C、正常股利加额外股利政策 D、剩余股利政策

当到期收益率高于票面利率时，下列表述正确的是（ ）（第20章）B

A、债券以平价发行 B、债券以折价发行

C、债券以溢价发行 D、债券可能溢价也可能折价发行

优先股是一种复杂的有价证券，按其性质兼有( )双重性。A（第19章）

A、普通股和债券 B、权益性和混合性 C、债务性和可转换性 D、期货和期权

以下不属于权益性融资的融资方式是( )B（第19章）

A、普通股 B、可转换证券 C、留存收益 D、优先股

判断题

公司经营的主要目标是实现股东财富最大化（第1章）√

利率的期限结构理论解释了不同期限债券的利率差异。（第2章）√

零息债券又称贴现债券，是以高于面值的方式发行，到期按债券面值偿还的债券。（第10章）×

投资者通过组合投资可以分散的风险是系统性风险（第11章）×

无风险利率通常用中短期国库券的利率表示。（第11章）√

在常见的几种股票估价模型中，其共同特点为都以未来股利与股票买卖差价为基础。（ ）（第10章）√

风险和收益是对等的，这就意味着投资高风险资产肯定会实现渐高的投资收益率。（第11章）×

投资者从某股票得到的风险补偿是其β系数与市场组合风险补偿的乘积，而市场组合风险补偿是市场组合的期望收益率与无风险收益率之差。 （第11章）√

β系数等于1时，说明该项证券的风险为无风险证券。（第11章）×

优先股所具有的“优先”特征对股东意味着通常将产生比普通股更高的收益。（第19章）×

在其他条件相同的情况下，公司支付给信用债券的利率将高于抵押债券。（第20章）√

公司在取得举债杠杆受益的同时财务风险随之产生，这就是债务的负效应。（第17）√

资本结构理论是研究公司股权融资和债务融资的构成方式和构成比例的理论。（第17）√

所谓公司价值就是公司股本市场价值和债务市场价值之和。（第17）√

当公司债务水平提高时，破产预期和税盾的不确定性增加，两者共同作用会使公司价值增长趋缓，直至下降。（第17）√

MM提出了股利与公司价值无关论，即在理想条件下，公司股利不会对公司价值产生影响。（第18）√

股票回购与现金股利这两种方式会导致公司的股价和流通在外的股数相同。（第18）×

在税后利润既定的条件下，现金股利发放的多，公司留存收益就会减少。 （第18）√

在剩余股利政策中，公司的目标是满足投资机会，并维持目标资本结构不变。（第18）√

在信息不对称的市场中，公司采取的股利政策可以传递有关公司经营状况的信息。（第18）√

名词解释

货币的时间价值 年金 普通年金 即时年金 年金的现值（第4章）

债券 股票 信用债券 抵押债券 优先股 零息债务 到期收益率（第10章）

期望收益率 系统性风险 非系统性风险 证券市场线 贝塔系数（第11章）

资本成本 营业杠杆 财务杠杆 经营风险 财务风险（第16章）

剩余股利政策（第18章）

公募发行 私募发行（第19章）

优先认股权（第19章）

租赁（第20章）

内含报酬率 净现值法则（第14章）

简答题

什么是公司金融？公司金融管理包括哪几个基本内容？（第1章）

为什么财务报表的账面价值常常不等于其市场价值？（第3章）

什么是货币的时间价值？货币时间价值的原因有哪几个方面？（第4章）

什么是年金？即时年金与普通年金有何区别？试举例说明现实生活中的现金流，哪些是即时现金，哪些是普通年金？（第4章）

资本资产定价模型的假设条件是什么？（第11章）

通常，债券的限制条款有哪里主要内容？（第20章）

财务性租赁有哪几种主要形式？（第20章）

债券融资有哪些主要特征？（第20章）

股利支付程序。（第19章）

股利政策有哪些？（第19章）

普通股股东有哪些基本权利？（第19章）

计算题

1.某企业2005年初向银行借入50，000元贷款，为期10年期，在每年末等额偿还。已知年利率为12%，年金现值系数（P/A，12%，10）为5.6502，试计算每年应偿还多少钱？

2.李某将5000元存入银行，定期3年，银行的存款利率为6%，按半年复利一次，计算这笔存款3年以后的价值是多少？

3.某公司股利的年增长率为10%，上年每股支付股利为3元，公司的必要报酬率为12%，该公司股票的价值为多少？

4.已知政府短期证券的利率为4%，市场组合的收益率为10%，根据资本资产定价模型：（1）计算市场的风险溢价；（2）若投资者对一个β值为1.8的股票投资，其要求的报酬是多少？ (3)若无风险报酬率为6%，市场组合的要求报酬率为12%，某股票的值为0.4，求这种股票的要求报酬率。

5.某公司拟追加筹资600万元，其中发行期限为5年、利率为12%的债券250万元，发行费率为5%；优先股150万元筹资费率为4%，年股息率为7%；普通股200万元，筹资费率为4%，第一年股利20万元，股利增长率5%，公司所得税率33%。计算该筹资方案的综合资本成本。

6.某企业欲购置一台设备，现在有三种付款方式：（1）第一年初一次性付款240，000元；（2）每年年初付50，000元，连续付5年；（3）第1年、第2年年初各付40，000元，第3年至第5年年初各付60，000元。假设利率为8%，问企业应采取哪种方式付款有利？（即时年金现值系数（P/A，8%，5）为4.312）

7. B公司目前普通股的每股盈利是1.60美元。公司预期以后的前4年股利以20%的增长率增长，后4年股利以15%的增长率增长，再往后则以7%的速度增长。这一阶段增长模式与预计的收益周期相联系。投资者的预期报酬率为16%。这种股票的每股价值是多少？

8.Luxury公司的债务账面价值是6000万美元。当前期债务以120%的账面价值交易，利率为12%。500万股的普通股当前市场价格为每股20美元，该公司股票的预期收益率为18%，所得税率是25%。试计算该公司的加权资本成本。

9.某杠杆公司和某非杠杆公司的营业风险是相同的。每个公司预计盈利每年9600万，并且两个公司都将所有的利润全部分配。杠杆公司的债务市场价值为27500万，利率为8%。杠杆公司的股票每股100美元共发行450万股。非杠杆公司共有发行股票1000万股，每股80美元（美元税）。问投资哪只股票更好？

10.甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有A公司股票和B公司股票可供选择，甲企业只准投资一家公司股票。已知Ａ公司上年税后利润4500万元，上年现金股利发放率为20%，普通股股数为6000万股。Ａ股票现行市价为每股7元，预计以后每年以6%的增长率增长。B公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将一直坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。试：(1)利用股票估价模型，分别计算Ａ、Ｂ公司股票价值，并为甲企业做出股票投资决策。(2)若甲企业购买Ａ公司股票，每股价格为6.5元，一年后卖出，预计每股价格为7.3元，同时每股可获得现金股利0.5元。要求计算Ａ股票的投资报酬率。

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