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油价暴跌对世界经济利大于弊
油价暴跌对世界经济利大于弊
发布时间:1714098725 来源:
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-
让每个人平等地提升自我
油价暴跌对世界经济利大于弊
英国《金融时报》首席经济评论员
油价下跌对世界经济意味着什么?答案取决于油价为何下跌,
以及下跌可能持续多久。
但总的来说,
它应该是有益的,
尽管
也有一些不利之处。
特别重要的或许是它对石油净出口国的影
响。
容易受影响的石油生产国包括人们将会非常希望看到削弱
的政权,尤其是弗拉基米尔
•
普京
(Vladimir Putin
领导下的
俄罗斯。但即便在这一点上,光明中也总有一丝黑暗。正如莫斯科盖达尔经济政策研究所
(Gaidar Institute for Economic Policy
的基里尔
•
罗格夫
(Kirill Rogov
所指出的那样,
油价下跌可能加快普京的复仇主义。
从
6
月末到本月初,
原油价格下跌了
38%
。
这个跌幅很大。
但从
1985
年春季到
1986
年夏季,油价的跌幅更大。上世纪
80
年代初期到中期油价的剧烈下跌
——
并非巧合的是,
这发生在苏联解体之前
——
是两件事造成的:
上世纪
70
年代两场
“
石油危机
”
引起消费和生
产的能源密集度下降,以及墨西哥和英国等非欧佩克
(OPEC
国家石油产量大幅增加(见图
表)。
这次的故事没有太大不同,
尤其是在供应方面。
国际能源署
(IEA
发布的最新
《世界能
源展望》
(World Energy Outlook
显示,到
2020
年,非欧佩克国家的石油和天然气液供
应可能从
2013
年的
5050
万桶
/
日增至
5610
万桶
/
日。
这将让非欧佩克石油生产国在全球
产量中的份额从
58%
提高至
60%
。
预计这一增长中有
64%
来自北美。
支撑北美产量增长
的是美国的非常规石油(所谓的
“
致密油
”
)以及加拿大的油砂。与此同时,欧佩克国家的石
油产量预计基本保持稳定。
非常规石油生产的革命性发展已经对石油产量产生了实质性的影响(见图表)。美国
石油产量在过去
4
年增长了
400
万桶
/
日。汇丰
(HSBC
的数据显示,美国产量今年有望增
长
140
万桶
/
日。利比亚的产量也在复苏。最后,欧元区、日本和中国经济的意外疲弱估计
导致今年的全球需求下降
50
万桶
/
日。为了维持油价,欧佩克需要减产大约
100
万桶
/
日。
但欧佩克(或者更准确地说是沙特阿拉伯)拒绝这么做。这引发了最近的油价下跌。
低油价将会持续,甚至会进一步下跌吗?我不会莽撞到预测油价的地步:石油的价格
弹性非常低,而且供需差很小,
因此很容易预测错。认为油价是暂时下跌的理由是,沙特阿
拉伯将会很快实现打压非常规石油产量的愿望
——
非常规石油需要巨大的资本支出。而且,
油价下跌、
预期的经济复苏和新兴经济体持续快速增长全都可能提升石油需求。
此外,
汇丰
指出:
“
按历史标准衡量,全球闲置产能仍非常紧张,而且基本上集中于沙特阿拉伯。
”
虽然
沙特阿拉伯已经说了不减产,但他们仍然有可能减产。
在目前,我们是否正在见证油价长期结构性下跌似乎仍不明确。但让我们假设下跌会
持续相当长时间。那么将会产生什么影响?本文列出
6
种影响。
1
百度文库
-
让每个人平等地提升自我
第一,油价下跌
40
美元代表着生产者每年向消费
者转移约万亿美元(接近全球
GDP
的
2%
)。这是巨
大的数字。总的来说,由于消费者快速支出的可能性也
高于生产者,这应该对全球需求产生温和的推动。
第二,
能源价格下跌将降低业已很低的总体通胀水
平。这产生了两个彼此抵消的风险。一个是它可能加固
超低通胀的预期。另一个相反的风险是,它可能鼓励央
行忽视基本通胀率日益上升的威胁。总的来说,眼下前
者的风险比后者要大。
第三,能源价格下跌将提升能源密集型企业的盈利能力。与此同时,它会削减石油生
产商的利润和资本支出。
它可能让能源领域
(尤其是在杠杆较高的石油生产商当中)
出现巨
大的破产风险。它还将在多大程度上影响信贷机构目前仍不清楚。
第四,油价下跌将把石油净出口国的收入再分配至石油净进口国。后者包括欧元区、
日本、
中国和印度。
美国现在是石油净出口国。
但重要的石油净出口国是那些严重依赖这些
石油收入的国家。
这些国家包括伊朗、
俄罗斯和委内瑞拉。
更优秀的政体不会发生这种情况。
但是当独裁者走投无路时也有风险。
第五,能源价格下跌将导致资产价格发生变化。能源生产国的汇率将承受下行压力,
俄罗斯卢布大幅贬值已经体现出这一点。
无论直接还是间接受益于油价下跌的公司的股价都
将上涨。这可能创造新的股市泡沫。
最后,油价下跌有可能让各经济体的碳密集度升高、能效下降。但它也为提高石油税,
或者至少永久性削减浪费性的消费补贴提供了机会。
这是一个任何明智的政府都会抓住的机
遇。不用说,这样的政府相当少。
低油价未来走势以及将持续多久依然存在太多的不确定性。但从其反映出供应强劲而
非需求下降这个方面来说,
低油价对世界经济提
供了受欢迎的推动。
低油价也代表收入从讨厌的
石油专制政体向外作喜闻乐见的转移。
很难不为
此欢呼,
即便降低补贴和增税的机会将会再次被
抛弃。
2
本文来源:
https://www.2haoxitong.net/k/doc/e43b7708f66527d3240c844769eae009591ba204.html
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