雏鹰农牧与牧原股份竞争力比较简析

发布时间：2015-02-08 12:37:04 来源：文档文库

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雏鹰农牧与牧原股份竞争力比较简析

陈来华

（一）扩张之路及现有产业布局

1.企业概况

雏鹰农牧：雏鹰农牧集团股份有限公司发端于1988年，经过20多年发展，已拥有十余家分子公司，员工数超过3000人。该公司于2010年9月在深圳证券交易所成功挂牌上市，被誉为“中国养猪第一股”。上市以前，雏鹰农牧的养猪区域仅限于河南省的局部地区，但上市后利用资本市场雄厚的资本优势，不断扩张养猪版图，先后在吉林、内蒙古和西藏等地区投资大型养猪项目。

牧原股份：牧原股份始建于1992年，历经22年的发展，现拥有10个全资子公司和1个参股公司（河南龙大牧原肉食品有限公司），建立了集科研、饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养为一体的完整封闭式生猪产业链。

2.扩张之路

雏鹰农牧：2014年11月29日，雏鹰农牧公告，公司与郑州盛源生态农业科技有限公司签订股权转让协议，拟将郑州雏鹰蔬菜种植有限公司100%的股权以1200万元的价格转让给盛源农业。而就在此公告发布前3天，雏鹰农牧对吉林子公司增资1.5亿元。据了解，雏鹰农牧吉林子公司投产之后，雏鹰农牧的生猪产能将由目前的360万头提高到760万头。雏鹰农牧近年来投资的养猪项目见表1、图1。

表1 雏鹰农牧近年来投资的养猪项目

单位：万头、亿元

数据来源：青麦田收集整理

牧原股份：2014年4月份，牧原股份在河南唐河、扶沟和山东曹县设立子公司，而这三家子公司的注册金额均为5000万元。11月29日，牧原股份公告，牧原股份杞县、通许、正阳3家子公司成立，注册资金均为2000万元，经营范围为饲料加工等。

在前一周，牧原股份与滑县达成合作协议。根据协议，牧原股份投资3.9亿元，将建年出栏规模为40万头的生猪项目。另外，牧原股份在邓州、卧龙、唐河、扶沟分别建设了年出栏规模为200万头、150万头、30万头、35万头的生猪养殖基地；在湖北钟祥、山东曹县建设年出栏规模为140万头和45万头的生猪养殖基地。如果扩张项目全部达产，牧原股份的产能将超过600万头。至此，牧原股份也开始利用资本优势，走上养猪扩张的道路。牧原股份近年来投资的养猪项目见表2、图2。

表2 牧原股份近年来投资的养猪项目

单位：万头

数据来源：青麦田收集整理

图1 雏鹰农牧集团股份有限公司下属企业分布图

数据来源：青麦田收集整理

图2 牧原食品股份有限公司下属企业分布图

数据来源：青麦田收集整理

（二）企业基本信息

见表3。

表3 雏鹰农牧与牧原股份企业基本信息

单位：万元、万股

数据来源：青麦田收集整理

（三）财务信息

1.雏鹰农牧：2014年第三季度，公司实现营业收入4.54亿元，比上年同期增长9.17%；归属上市公司股东的净利润7,358万元，比上年同期增加175.55%。2014年1-9月，公司实现营业收入11.05亿元，同比减少12.79%，归属上市公司股东净利润-7418万元，同比下降208.17%

雏鹰农牧因成本控制得当，第三季度利润增幅较大。

2.牧原股份：2014年第三季度，公司实现营业收入6.66亿元，比上年同期增长56.21%；归属上市公司股东的净利润8,316万元，比上年同期增加15.82%。2014年1-9月，公司实现营业收入17.44亿元，比上年同期增长48.41%；归属上市公司股东净利润270万元，同比减少98.17%。

牧原股份前三季度生猪出栏量累计达到130万头，头均盈利约2元；其中，第三季度生猪出栏量45万头，头均盈利约180元。由于猪价回升以及出栏量增长，牧原股份第三季度实现归属母公司净利润0.83亿元，弥补了上半年的亏损。

表4 2014年前三季度雏鹰农牧与牧原股份财务信息状况

单位：亿元，%

数据来源：青麦田收集整理

（四）生产销售状况

1.雏鹰农牧：公司营业收入主要来自生猪产品，2013年全年生猪产品销售收入145431.10万元，同比增长6.83%，占本期营业收入的77.85%，其中商品仔猪、商品肉猪、二元种猪收入分别占营业收入总额的43.01%、28.69%、6.15%；销售家禽产品的营业收入为7,445.84万元，占本期营业收入总额的3.99%；销售生鲜冻品的营业收入为17138.93万元，占本期营业收入总额的9.17%。2013年，公司生猪总出栏量169.5万头，同比增长10.96%，其中，销售总量156.06万头，同比增长5.13%。全年商品仔猪销售量为117.01万头，同比减少0.11%；商品肉猪销售量为32.36万头，同比增加20.21%；二元种猪销售量为7.23万头，同比增加47.55%；猪肉产品生产量为12657.56吨，同比增加241.59%；生鲜冻品销售量为11194.77吨，同比增加290.89%。生猪产品的营业总成本为10.41亿元，占公司营业成本的74.36%。预计2014年生猪出栏量在190~200万头之间。

公司净利润下降的原因：（1）报告期内，生猪行情持续低迷，公司主要产品商品仔猪和商品肉猪的年均售价均下降，对公司整体盈利水平有较大影响。（2）报告期内，公司实施了养殖场改造升级项目，对当期公司生猪出栏量有一定影响。（3）受养殖场改造升级项目的影响，在仔猪行情低迷时育肥舍产能未能匹配，使公司全年仔猪销量保持在70%以上水平；商品肉猪方面，11月左右公司改造后的育肥舍产能逐步释放，但商品猪价格已回落，使公司商品猪的利润低于上年同期水平。猪舍改造对公司产能的影响，处于猪周期的底部，符合公司战略发展规划。（4）随着公司规模的扩大及向产业链下游的发展，规模扩大相关各项费用的增加，使公司盈利水平下降。

2.牧原股份：2013，公司生猪销售130.68万头，同比增长42.41%；实现营业收入204440.28万元，同比增长37.13%，其中商品猪、种猪、仔猪收入分别占营业总额的97.03%、1.94%、1.01%；销售猪粪的营业收入为32.16万元，占本期营业收入总额的0.02%；在生猪价格低迷，饲料、人工等成本上涨的情况下，全年实现净利润30382.94万元，比2012年下降7.99%。