2018年国际教育行业深度分析报告

正文目录

国际学校：中西合璧，发展迅猛 ................................................................................ 5

教学特色：四大国际课程体系............................................................................. 5

发展历史：高速增长规模第一............................................................................. 6

驱动因素：供需双升，政策催化 ................................................................................ 9

需求增长：人口社会多维发展............................................................................. 9

全国出生人口稳中略升 ............................................................................... 9

家庭结构变化与消费升级.......................................................................... 10

留学生低龄化趋势明显 ............................................................................. 13

二三线城市需求不断提升.......................................................................... 14

政策催化：新规利好争议并存........................................................................... 16

公办学校国际部受限制 ............................................................................. 17

PPP 模式获得政策支持 18

新民促法推动分类管理 ............................................................................. 19

内外投资定义可能扩充 ............................................................................. 21

供给提升：资本涌入龙头占优........................................................................... 22

资本涌入加剧市场竞争 ............................................................................. 22

扩张模式差异巩固龙头 ............................................................................. 25

发展趋势：三大要素，建立壁垒 .............................................................................. 27

一站式办学：贯通留学前端产业 ....................................................................... 27

政策应对：降低义务教育影响........................................................................... 29

质量把控：掌握优质教师资源........................................................................... 29

投资逻辑：市场集中，把握龙头 .............................................................................. 32

市场空间：千亿规模成长可期........................................................................... 32

枫叶教育（1317.HK）：行业龙头，稀缺标的 33

中泰桥梁（002659.S Z）：主营承压，积极转型 39

风险提示................................................................................................................ 41

图表目录

图表 1： 三类国际学校针对对象和课程体系差异较大............................................................................ 5

图表 2： 我国国际学校与普通公立或民办学校存在诸多差异................................................................ 5

图表 3： 我国国际教育主要课程体系比较................................................................................................ 6

图表 4： 2015-2016 年我国民办国际学校增速最快（所）.................................................................... 7

图表 5： 民办国际学校在校生数量占绝对优势（单位：万人）............................................................ 7

图表 6： 我国国际学校发展后来居上........................................................................................................ 7

图表 7： 我国各类国际学校发展迅速，民办国际学校增速最快（所）................................................ 8

图表 8： 民办国际学校净增量占比长期最大（所）................................................................................ 8

图表 9： 我国民办国际学校增速上升，公立学校国际部增速减缓........................................................ 8

图表 10： 民办国际学校发展的驱动因素.................................................................................................. 9

图表 11： 1949 年后第四次人口生育高峰理论上已经出现（万人，左轴：年末总人数，右轴：出生 人口）............................................................................................................................................................. 9

图表 12： 2006-2015 年学前教育入园儿童数和在园儿童数逐年上升（万） ...................................10

图表 13： 我国家庭户规模不断下降（人/户） ......................................................................................10

图表 14： 我国一代和二代家庭户比重上升，二代户是主要家庭形式 ...............................................10

图表 15： 我国中产阶层增速高于世界平均水平（百万人）................................................................ 11

图表 16： 我国中产阶层额财富数量增长迅速（千亿美元）................................................................ 11

图表 17： 2016 年调查结果显示，年收入越高的家庭，教育支出占比越高...................................... 11

图表 18： 2006 年以来，非义务教育阶段民办学校生师比低于公办学校生师比（人/个） ............12 图表 19： 2006 年以来我国民办 K-12 办学机构数量和占比基本保持稳定（万家） .......................12 图表 20： 2009 年以来我国民办 K-12 教育总收入持续增长，占比呈上升趋势（亿元） ...............13 图表 21： 2002 年以来我国出国留学人员人数呈上升趋势，其中绝大多数为自费留学..................13

图表 22： 2015 年中国留学生在主要留学目的地国家人数多、占比大..............................................14

图表 23： 2013 年在美国的中国本科留学生数量超过研究生数量（万人）......................................14

图表 24： 2016 年我国国际学校主要分布在上海、北京和广东三省市（所）..................................15

图表 25： 2016 年北上广民办国际学校占优势，其他地区公立学校国际部占优势（所）..............15

图表 26： 与民办国际学校相关的政策法规汇总....................................................................................16

图表 27： 公办学校国际部受限，从供给和需求两方面利好民办国际学校 .......................................18 图表 28： 2016 年我国教育行业 PPP 项目数和投资额均处于中游（左轴：个；右轴：亿元）....18 图表 29： 2016 年我国教育行业 PPP 项目数占比较小（个）............................................................19

图表 30： 2016 年我国教育行业 PPP 投资额占比较低（亿元） 19

图表 31： 现有教育行业 PPP 项目中，教育专业性服务的合作仍然较少 19

图表 32： 新版《民促法》下两类民办学校比较....................................................................................20

图表 33： 具有盈利诉求的民办国际学校，教学服务供应与教育产品供应相分离 ...........................21

图表 34： 具有盈利诉求的民办国际学校中两类实体的比较................................................................21

图表 35： 国际学校举办人背景多样，近年来非教育背景资本频繁进入 ...........................................23

图表 36： 我国国际学校市场高度分散（按照在校生规模统计） .......................................................24

图表 37： 2016 年我国已形成多校网络的国际学校举办者..................................................................24

图表 38： 枫叶教育在校生规模占比下降态势趋稳回升（人） ...........................................................24

图表 39： 成熟学校采用轻资产模式快速扩张，重资产模式受到行业新进入者青睐 .......................25

图表 40： 三种扩张模式各有优势和劣势................................................................................................26

图表 41： 民办国际学校在不同扩张阶段采用不同扩张模式、具有不同扩张速度 ...........................26

图表 42： 留学产业链条简析....................................................................................................................27

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/bab3d44611a6f524ccbff121dd36a32d7375c7e9.html