如何做出合理的资金使用计划和财务预测价值中国推荐 2010-04-13 15:52:04 《中国科技财富》王东翔先生现任清华启迪创业投资管理有限公司董事副总经理企业融资的目的之一就是获得资金，而获得资金的目的就是使用资金。通常企业在融资的时候都必须提供资金的使用计划和相关的财务预测，即在获得资金以后，资金如何能有效的运用到企业的经营过程中去，并如何最终体现在企业收益等财务指标的改变上。在这方面，许多企业也犯了和定义目标市场时类似的错误，即，过于宽泛地描述资金需求，过于乐观地预测财务表现。而专业投资人，特别是金融和投资银行出身的投资经理们，则会很快分析和判断出企业的资金和财务状况，以及随后可能发生的改变是否合理，从而使得那些片面夸大财务收益的企业失去了信任和融资的可能。因此，企业在制定自己的资金使用计划的时候，一定要注意实事求是，不要刻意掩饰和忽略自己的财务问题和困难。投资人其实最关注的是企业的团队、业务前景和核心竞争力等因素，财务表现并不是决定投资的首要条件，而且通常情况下，正是因为企业缺钱，投资人的价值才能得以体现。因此即使企业目前财务上有困难，投资人也是可以接受的。值得注意的是，投资人绝对不能接受的就是企业对相关财务情况，特别是诸如负债和担保一类的情况隐瞒不报。对于资金的使用，一般而言，初创型的科技企业资产规模较小，现金相对紧张，应收应付款项相对较大，负债率较低，其对资金的需要主要体现在解决流动资金方面。合理的资金使用计划需要涉及企业业务需求的各个方面，从设备的添置到销售费用的增加，从研发的投入到业务骨干的薪金待遇等等，都需要企业根据自己的业务特点做详细说明和阐述。同时，资金的使用也需要做到全面而合理，尽量避免出现融资后资金被用到非业务方面，以及单项支出非正常增加的情况。这里面需要注意的一个问题就是许多企业希望得到融资后去购买土地和厂房，而这些固定资产投资对提升企业的短期业绩贡献并不大，因而投资人往往对这类融资持非常谨慎的态度。除非企业的业务已经发展到没有自己单独的、大面积的办公场所和生产场地，就无法满足市场的需求和销售的地步。此外，另一类常见问题就是企业在融资后管理成本的大幅提升。比如融资后会有大量资金投入到工资的增长、福利的提高等方面，这也是投资人比较关注的地方。因为除非是公司的业绩（收入、利润等）能有协同增长，否则管理层和企业员工的收入增加无法给投资人带来利益。通常情况下，投资人会按照企业在融资前管理费用与收入或利润的比例来衡量融资后这部分成本是否控制得当。对于融资后企业业务的增长，体现在财务方面就是财务预测的数据变化。这种变化直观上通常体现在企业销售额的增长、净利润的增加、现金流的改善以及速动比率、存货周转率等财务指标的改善。企业通常会根据过去几年业务发展的规律和财务数据的体现来作为预测的起点和设立相应的假设条件。这里需要指出的是，企业必须说明过去几年的业务和财务表现是正常稳定的，并且假设条件能够在今后3-5年或者更长的时间里继续成立。对于专业投资人而言，最关注的指标之一就是财务预测中最重要的假设-销售增长率。销售的增长不仅是企业利润的源泉，更是企业估值的基础。而销售增长率的些许变动，就会引起企业销售预测值的大幅变动，从而导致所有其他财务数据和指标的变动。因此，企业一定要对预测时使用的销售增长率有充分的论证。此外，企业的销售成本、管理成本、资金成本等方面也要有合理的变化和解释，尽量避免突然性的大幅变动，以免造成业务发展失衡的印象。投资人关注的是企业业务发展能有持续、稳定的增长，也希望不仅企业的盈利在增加，企业员工的收入也能得到相应的增加。因此，企业在财务预测中要尽量体现谨慎、诚恳、负责、共赢的原则。当然，如果同时再能做些风险分析就更好了。总之，无论是企业的资金使用安排还是财务指标预测，投资人都希望看到企业方面本着严谨务实的态度，认真分析和判定，在合情合理的基础上体现出业务和财务的增长能力。在这个基础上，企业无论上市与否，都能给投资人、员工、客户等等带来最大的效益。
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