考试科目:《国际金融》第 章至第 章（总分 100 分）

一 单选题 (共 5 题 ，总分值 15 分 ，下列选项中有且仅有一个选项符合题目要求， 请在答题卡上正确填涂。)

（ B ）1. 外汇期权交易是指交易双方签订一种买卖远期外汇合约选择权的合同，该合同赋予买者或卖者在规定期限内按协定价格买进或卖出期权合约的( )。 （3 分）

A. 义务; B. 权力; C. 选择; D. 有条件的权力

（ B ）2. 总体上，国际收支账户平衡，但现实中往往存在不平衡。为此设置一个专门用于平衡的账户，被称为( )。 （3 分）

A. 逆差; B. 净误差与遗漏; C. 顺差; D. 偶发性失衡

（ B ）3. 长期资本市场，是指超越( )以上进行资金借贷的国际金融市场。 （3 分）

A. 6 月; B. 1 年; C. 3 年; D. 5 年

（ B ）4. 2009 年以来，中国人民银行先后与很多国家都签定了双边本币互换协议。下面国家中，不包括在中国人民银行签定双边本币互换协议对手国里的国家是？( ) （3 分）

A. 俄罗斯; B. 美国; C. 新西兰; D. 英国

（ B ）5. 金融资产和负债头寸通常应按其在资产负债表报告日的( )进行计值。 （3 分）

A. 历史价格; B. 市场交易价格; C. 重置价格; D. 成本价格

二 多选题 (共 5 题 ，总分值 25 分 ，下列选项中至少有 2 个或 2 个以上选项符合题目要求，请在答题卡上正确填涂。)

（ ABC ）6. 人民币汇率制度的阐述，正确的有( )？ （5 分）

A. 盯住一篮子货币; B. 以市场供求基础;

C. 有管理的浮动汇率制度; D. 联系汇率制度

（ ABCD ）7. 有关欧洲货币市场的优点，正确的说法有( )？ （5 分）

A. 市场受监管程度低; B. 市场规模很大;

C. 效率较高; D. 批发性为主

（ ABCD ）8. 下图有关主要国际货币在官方外汇储备中的份额，分析正确的有( )？

（5 分）

A. 美元的市场份额最大，但是呈现衰退的迹象;

B. 欧元的市场份额，在欧元启动当初有一个稳步提升的阶段，后来由于债务与金融危机的拖累， 现在已经低于 2007 年金融危机爆发前的水平;

C. 瑞士法郎市场份额一直以来没有多少变化，在官方储备的币种里不占优，与瑞士经济体量小， 全球影响里低有关;

D. 英镑与日元均在 5%左右，无法与美元与欧元相比

（ ABCD ）9. 欧洲货币市场的主要参与者包括( )？ （5 分）

A. 各国政府; B. 金融机构;

C. 跨国公司; D. 国际金融组织，譬如世界银行等

（ ABCD ）10. BP，代表国际收支平衡，图中有三种曲线形态，请问解读正确的有( )？

A. 图中与横坐标垂直的那条线表示资本完全不流动下的国际收支均衡线;

B. 图中与纵坐标垂直的那条线表示资本完全流动下的国际收支均衡线;

C. 图中那条向右上方倾斜的曲线表示资本不完全流动下的国际收支均衡线;

D. 图中所有的曲线，都表示外部均衡的状态，即外部均衡时利率 R 与产出 Y 之间的组合

三 计算题 (共 2 题 ，总分值 20 分 )

11. 2018 年 2 月 15 日，某跨国银行甲向国外一家银行乙申请借入亚洲美元货币 100 万美元， 到期期限为 2018 年 7 月 20 日。贷款利率为同期限 Libor 利率基础上加 100 个基点。借入美元后，该银行换成人民币用于国内信贷，期初汇率为 S0=6.3428，期末汇率 S1=6.7671。假定改行没有外汇美元收入，最后还款需要用人民币购汇支付。请问该行借入该笔欧洲货币，最后的成 本是多少？实际借款利率为多大（不考虑通货膨胀等因素）？假定到期一次还本付息。2 月 15 日，6M 美元 Libor 利率为 2.09644%。 （10 分）

答案：第一，该笔贷款利率为，Rus=0.0209644+0.01=0.0309644 第二，计算该笔贷款的美元利息

I= P x R x D

Ius=1 000 000 x (0.0309644/360)x 155=13 331.8944 美元

第三，人民币利息

Icn=Ius x S1=13 331.8944 x 6.7671=90 218.26 元

第三，借款本金以人民币表示，

Pcn=Pus x S0=1 000 000 x 6.3428=6 342 800 元

第四，偿还本金以人民币表示

Pus1=1 000 000 x 6.7671=6 767 100 元

第四，人民币借款利率

Rcn=（6 767 100+90 218.26-6 342 800）/6 342 800

=（6 857 318.26-6 342 800）/6 342 800

=514 518.26/6 342 800

=8.11%

第五，借款总成本，为人民币还款本息减去人民币借款本金

Ccn=6 767 100+90 218.26-6 342 800=514 518.26 元

最后，分析。这就意味着这笔借款，以人民币衡量的借款利率，化成年利率，高达 8.11%， 远比账面上看到的 2.09644%（或者 3.09644%）要大许多。主要原因，这是因为人民币汇率较大幅度贬值导致还款成本大幅度上升。

12. 2006-2017 年 12 月末中国全口径外债数据

国家外汇局

截至 2016 年 12 月末，我国全口径外债余额为 98551 亿元人民币（等值 14207 亿美元，不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债，下同）。

从期限结构看，中长期外债余额为 38137 亿元人民币（等值 5498 亿美元），占 39%；短期

外债余额为 60414 亿元人民币（等值 8709 亿美元），占 61%。短期外债余额中，与贸易有关的信贷占 47.5%。

从机构部门看，广义政府债务余额为 8598 亿元人民币（等值 1239 亿美元），占 9%；中央

银行债务余额为 3847 亿元人民币（等值 555 亿美元），占 4%；银行债务余额为 41912 亿

元人民币（等值 6042 亿美元），占 42%；其他部门债务余额为 29669 亿元人民币（等值

4277 亿美元），占 30%；直接投资公司间贷款债务余额为 14524 亿元人民币（等值 2094

亿美元），占 15%。

从债务工具看，贷款余额为 22505 亿元人民币（等值 3244 亿美元），占 23%；贸易信贷与

预付款余额为 19999 亿元人民币（等值 2883 亿美元），占 20%；货币与存款余额为 21587

亿元人民币（等值 3112 亿美元），占 22%；债务证券余额为 15962 亿元人民币（等值 2301 亿美元），占 16%；特别提款权（SDR）分配为 652 亿元人民币（等值 94 亿美元），占 1%； 直接投资公司间贷款余额为 14524 亿元人民币（等值 2094 亿美元），占 15%；其他债务负

债余额为 3322 亿元人民币（等值 479 亿美元），占 3% 。

从币种结构看，本币外债余额为 33831 亿元人民币（等值 4877 亿美元），占 34%；外币外债余额（含SDR 分配）为 64720 亿元人民币（等值 9330 亿美元），占 66%。在外币登记外债余额中，美元债务占 82%，欧元债务占 7%，日元债务占 3%。

2016 年末我国负债率为 13%，债务率为 65%，偿债率为 6%，短期外债和外汇储备比为 29%， 各指标均在国际公认的安全线以内，我国外债风险总体可控。

此外，国家外汇管理局根据最新获取的数据，修订了 2015 年各季度及 2016 年前三季度中国全口径外债情况表，并通过国家外汇管理局官方网站“统计数据”栏目公布。

截至 2017 年 12 月末，我国全口径（含本外币）外债余额为 111776 亿元人民币（等值 17106

亿美元，不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债，下同）。

从期限结构看，中长期外债余额为 39962 亿元人民币（等值 6116 亿美元），占 36%；短期

外债余额为 71814 亿元人民币（等值 10990 亿美元），占 64%，短期外债比例保持稳定。短期外债余额中，与贸易有关的信贷占 38%。

从机构部门看，广义政府债务余额为 11021 亿元人民币（等值 1687 亿美元），占 10%；中

央银行债务余额为 1530 亿元人民币（等值 234 亿美元），占 1%；银行债务余额为 55249

亿元人民币（等值 8455 亿美元），占 49%；其他部门债务余额为 29764 亿元人民币（等值

4555 亿美元），占 27%；直接投资：公司间贷款债务余额为 14210 亿元人民币（等值 2175

亿美元），占 13%。

从债务工具看，贷款余额为 25574 亿元人民币（等值 3914 亿美元），占 23%；贸易信贷与

预付款余额为 18760 亿元人民币（等值 2871 亿美元），占 16%；货币与存款余额为 28475

亿元人民币（等值 4358 亿美元），占 25%；债务证券余额为 22087 亿元人民币（等值 3379

亿美元），占 20%；特别提款权（SDR）分配为 650 亿元人民币（等值 100 亿美元），占

1%；直接投资：公司间贷款余额为 14210 亿元人民币（等值 2175 亿美元），占 13%；其

他债务负债余额为 2020 亿元人民币（等值 309 亿美元），占 2%。

从币种结构看，本币外债余额为 37196 亿元人民币（等值 5692 亿美元），占 33%；外币外债余额（含SDR 分配）为 74580 亿元人民币（等值 11414 亿美元），占 67%。在外币登记外债余额中，美元债务占 82%，欧元债务占 9%，日元债务占 2%，特别提款权和其他外币外债合计占比为 7%。

2017 年末，我国负债率为 14%，债务率为 71%，偿债率为 7%，短期外债与外汇储备的比例为 35%，上述指标均在国际公认的安全线以内，我国外债风险总体可控。

根据上面材料，请计算 2016-2017，我国负债率、债务率、偿债率、短债率变动的百分比； 并讨论其经济影响。 （10 分）

答案：首先，

负债率=100*外债余额/当年国内生产总值

债务率=100*外债余额/当年国际收支统计口径的货物与服务贸易出口收入

偿债率=100*中长期外债还本付息与短期外债付息额之和/当年国际收支统计口径的货物与服务贸易出口收入

短债率=100*短期外债/外汇储备

其次，负债率、债务率、偿债率、短期外债与外汇储备的比例等外债风险指标的国际公认安全线分别为 20%、100%、20%和 100%。

第三，根据上述材料，得到

负债率变动%=（14%-13%）/（13%）=7.69% 债务率变动%=（71%-65%）/（65%）=9.23% 偿债率变动%=（7%-6%）/（6%）=16.67%

短债率变动%=（35%-29%）/（29%）=20.69%

最后，经济影响。根据上述变动，2017 年，我国各项指标都有所恶化，尤其以偿债率增长了 16.67%，短债率增长了 20.69%。增长速度都过快，在当前中美贸易战背景下国际收支与汇率都存在压力，外债过多，将会进一步恶化这些指标，应该引起国家重视。

四 判断题 (共 5 题 ，总分值 10 分 正确的填涂“A”，错误的填涂“B”。)

（ A ）13. 开放条件下的宏观经济政策，终极目标是要实现内部均衡与外部均衡。 （2 分）

（ A ）14. 外汇储备的管理，既包括币种的选择，也包括期限的选取。 （2 分）（ ）

（ A ）15. 欧洲货币市场的欧洲，不是独指欧洲大陆。 （2 分）（ ）

（ A ）16. 人民币经常账户可兑换已于 1996 年完成。 （2 分）（ ）

（ A ）17. 传统的外国债券与新兴的欧洲债券不一样，后者发行人与投资者都是非居民。

五 综合题 (共 2 题 ，总分值 30 分 )

18. 结合国际金融课程的有关理论知识，解读 2018 年中国金融业的对外开放政策。 （15 分） 答案要点如下：

第一，本次改革开放我国完全是按照党中央、国务院的部署，大幅度放开金融业对外开放，提 升国际竞争力。这是我们的国策，目的是提高我们的国际竞争力。

第二，这次改革开放将遵循以下三条原则推进金融业对外开放：一是准入前国民待遇和负面清 单原则；二是金融业对外开放将与汇率形成机制改革和资本项目可兑换进程相互配合，共同推 进；三是在开放的同时，要重视防范金融风险，要使金融监管能力与金融开放度相匹配。基本 赞成该文的观点。

第三，改革开放的政策稳步推进。不久，中国证监会决定 A 股市场进一步放开，为最终完全实现资本账户可兑换打下坚实的基础。

第四，中国资本账户开放依然坚持可控有计划稳步推进。

19. 分析浮动汇率与资本不完全流动下，货币政策的调控效果。以货币政策扩张为例，请画图 说明。并结合中国的国情阐述。

易纲行长在博鳌亚洲论坛宣布进一步扩大金融业对外开放的具体措施和时间表

http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/3517821/index.html 2018-04-11

昨天，习近平总书记宣布，中国将大幅放宽包括金融业在内的市场准入。人民银行和各金融监 管部门正抓紧落实，按照党中央、国务院的部署，大幅度放开金融业对外开放，提升国际竞争 力。

下一步，我们将遵循以下三条原则推进金融业对外开放：一是准入前国民待遇和负面清单原则； 二是金融业对外开放将与汇率形成机制改革和资本项目可兑换进程相互配合，共同推进；三是在开放的同时，要重视防范金融风险，要使金融监管能力与金融开放度相匹配。

根据习主席所说的落实开放措施“宜早不宜迟，宜快不宜慢”的精神，以下金融领域的开放措施 将在未来几个月内落实：

1. 取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制，内外资一视同仁；允许外国银行在我国 境内同时设立分行和子行；

2. 将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至 51%，三年后不再设限；

3. 不再要求合资证券公司境内股东至少有一家是证券公司；

4. 为进一步完善内地与香港两地股票市场互联互通机制，从 5 月 1 日起把互联互通每日额度扩

大四倍，即沪股通及深股通每日额度从 130 亿调整为 520 亿元人民币，港股通每日额度从 105

亿调整为 420 亿元人民币；

5. 允许符合条件的外国投资者来华经营保险代理业务和保险公估业务。

6. 放开外资保险经纪公司经营范围，与中资机构一致。 在今年年底以前，我们还将推出以下措施：

1. 鼓励在信托、金融租赁、汽车金融、货币经纪、消费金融等银行业金融领域引入外资；

2. 对商业银行新发起设立的金融资产投资公司和理财公司的外资持股比例不设上限；

3. 大幅度扩大外资银行业务范围；

4. 不再对合资证券公司业务范围单独设限，内外资一致。

5. 全面取消外资保险公司设立前需开设 2 年代表处要求。

此外，经中英双方共同努力，目前沪伦通准备工作进展顺利，我们将争取于 2018 年内开通“沪伦通”。

此前宣布的各项开放措施均在顺利推进，我们已经放开了银行卡清算机构和非银行支付机构的 市场准入限制，放宽了外资金融服务公司开展信用评级服务的限制，对外商投资征信机构实行 国民待遇。

目前，各部门正在抓紧修改法律法规相关程序，将在上述时间节点前落地实施。为促进金融业 开放相关工作顺利实施，我们还将做好配套措施，在扩大金融业开放的同时加强金融监管。在 放宽外资准入和业务范围的时候，依然要按照相关法规对各类所有制企业进行一视同仁的审慎 监管。通过加强金融监管，我们可以有效防范和化解金融风险，维护金融稳定。 （15 分） 答案：如图：

结论：在弹性汇率与资本不流动的情况下，货币政策效果较好。

结合中国案例。1994 年以来，中国一直维持人民币美元汇率的基本稳定，但是改革的取向是更加有弹性的人民币汇率制度。当前，我国力图放开中央银行的手脚，通过有弹性的汇率制度， 给中央银行减压，让其更有能力专门应对内部均衡。

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/9f202d9c720abb68a98271fe910ef12d2af9a9d2.html