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中国股市还会存在“88魔咒”吗?
中国股市还会存在“88魔咒”吗?
发布时间:2023-01-19 04:57:48 来源:
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中国股市还会存在“88
魔咒”吗
?
作者:暂无
来源:《理财(市场版)》
2021
年第
3
期
编辑:赵新江
邮箱:
425562621@qq.com
在经济基本面持续向好的背景下,
A
股市场的价值中枢也会随之抬升,股票市场的投资吸
引力也会得到增强,对全年的股票市场不应悲观,还是可以保持谨慎乐观的态度。
文
/
郭施亮
郭施亮
毕业于北京大学光华管理学院金融系,经济学硕士。曾任南方基金首席策略分析师、基金
经理。现任前海开源基金首席经济学家与执行总经理,任
CCTV-2
财经频道特约评论员。
“88
魔咒”与爆款基金魔咒,一直以来被市场认为是股市见顶的一个重要信号。所谓“88
魔咒”,主要指股票型基金的仓位水平达到
88%
左右的时候,市场可能会存在一个重要性的拐
点。至于爆款基金魔咒,则是当市场某一款基金的募集资金规模刷新了历史纪录后,在基金持
续热卖的背景下,往往容易产生出一个市场变盘点。
“88
魔咒”与爆款基金魔咒还灵验吗
对老股民来说,对“88
魔咒”以及爆款基金魔咒也是非常熟悉了。在过去多年的时间内,
“88
魔咒”的到来,往往预示着股票市场已经步入一个相对高位的区域。假如市场同时出现
“88
魔咒”与爆款基金魔咒,那么股市大概率会出现见顶下跌的走势,甚至有可能会步入跌跌
不休的运行状态。
针对这个长期存在的市场魔咒,我们也需要根据不同的市场环境进行判断。例如,在熊市
行情以及震荡市场行情中,“88
魔咒”与爆款基金魔咒的灵验度会比较高。在存量资金博弈的
背景下,市场更容易受到资金面环境的影响,当市场无法出现持续增量资金的补充,那么股市
大概率会出现下行的走势。
但是在牛市环境下,“88
魔咒”与爆款基金魔咒的灵验程度可能就会大打折扣了。因为在
牛市环境下,市场基本上不缺资金,源源不断的增量资金补充,也为股票市场带来了持续性的
赚钱效应。因此,在此背景下,充裕的增量资金会抵御掉“88
魔咒”与爆款基金魔咒的冲击压
力。
由此可见,针对不同的市场环境,“88
魔咒”与爆款基金魔咒也会有着不一样的影响效果,
当市场出现“88
魔咒”与爆款基金魔咒的时候,投资者也不必过度悲观。
“88
魔咒”的冲击影响趋于减弱
股票型基金“88
魔咒”,已经不是这两年才出现的现象。早在多年之前,
A
股市场已经出
现了股票型基金“88
魔咒”的问题。
在政策层面上,也开始逐渐重视股票型基金“88
魔咒”的市场现象。从
2014
年
8
月
8
日
起,《公开募集证券投资基金运作管理办法》明确规定股票型基金最低仓位需要提升至
80%
,
且至今已经实施多年。
站在基金管理者的角度出发,股票型基金最低仓位不低于
80%
,会从一定程度上降低他们
调仓的灵活性。近年来,我们可以看到越来越多的机构投资者开始扎堆
A
股市场的白马股、蓝
筹股,很大程度上看到了这类资产的价格稳定性,不至于因为市场环境的转弱,导致基金净值
的大幅缩水。不过,也有不少基金开始采取转型的策略,并从原来的股票型基金转型为混合型
基金等基金品种,以此应对股票型基金仓位不低于
80%
的限制。
站在股民的角度出发,股票型基金最低仓位提升至
80%
的水平,有利于降低基金抛售对股
票市场的冲击影响,有利于提升股票市场的抗风险能力。不过,随着机构化程度的持续提升,
却从很大程度上改变了股票市场的盈利模式以及投资策略,普通投资者依靠过去的低价股投资
逻辑,显然是走不通的。
随着政策规则趋于完善,“88
魔咒”以及爆款基金魔咒对
A
股市场的冲击影响趋于减弱。
如果遇到
A
股牛市的大环境,那么“88
魔咒”以及爆款基金魔咒对市场的冲击影响也会进一步
弱化。但是就目前而言,“88
魔咒”与爆款基金魔咒对
A
股市场的心理影响大于实际影响。不
过,在牛市环境或者强势市场环境下,往往容易放大利好,缩小利空。但是与之相反,在熊市
环境或者弱势市场环境下,却容易发生放大利空,缩小利好的影响,不同的市场环境往往会有
着不一样的市场表现。
今年的
A
股还值得看好吗
相对于
2019
年与
2020
年的
A
股市场,
2021
年
A
股市场所面临的问题会显得比较复杂,且
目前
A
股市场的整体估值也显得并不便宜。换言之,如果没有基本面环境的持续向好支撑,或
缺乏实质性的利好预期释放,那么今年的市场行情会较往年稍显逊色。
纵观
A
股市场历年来的表现,在年线走势上,很少出现连续三连阳的走势。经历了
2019
年
与
2020
年的股市上涨,对
2021
年的
A
股市场,要想实现三连阳的走势,确实存在不少难度。
不过,相对于以往的调整行情,今年
A
股市场的走势也不必过于悲观。究其原因,主要体现在
以下几个方面。
首先,国内经济基本面的持续向好,会促使
A
股市场上市公司的基本面以及盈利能力持续
改善,这将会对
A
股市场的估值水平产生一定的积极影响。虽然目前
A
股市场的整体估值已经
不算便宜,但若
A
股市场上市公司的业绩增速持续回暖,那么反映到
A
股市场的估值上,则是
估值压力继续降低,股票市场的估值优势逐渐得到展现。
其次,目前
A
股市场的流动性压力不算大,基本上可以排除
2008
年以及
2018
年的货币环
境。流动性松紧与否,将会直接影响到股票市场的投资热情以及赚钱效应,只要整个宏观经济
的流动性不发生迅速收紧的迹象,那么对股票市场来说,也很难发生深度调整的走势。
此外,在注册制深入推进乃至全面推进的过程中,需要牛市行情持续配合,因为这也是注
册制持续深入推进的重要保障。对目前的
A
股市场来说,虽然已经完成了估值修复的过程,但
股市改革红利仍然处于不断释放的过程。股市改革红利期的持续释放,也为股票市场的持续活
跃带来了积极的影响。
相对于
2019
年和
2020
年,
2021
年
A
股市场可能缺乏大的趋势性机会,但也不至于出现深
度调整的走势。在经济基本面持续向好的背景下,
A
股市场的价值中枢也会随之抬升,股票市
场的投资吸引力也会得到增强,对全年的股票市场不应悲观,还是可以保持谨慎乐观的态度。
本文来源:
https://www.2haoxitong.net/k/doc/955b0cac75232f60ddccda38376baf1ffd4fe361.html
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