金融危机与中国声音作者：沈骥如来源：《全国新书目》2008年第23期
国际金融危机的由来
自2004年6月以来，为了防止通货膨胀和经济过热，美联储在两年中加息17次，联邦基准利率，从1%升至4.25%。不断提高的利率打击了房地产市场。美国政府信奉“自由放任的市场经济”，企图通过放松对住房贷款的监督来刺激投资，拉动经济。于是。美国政府金融监管机构允许次贷公司可以在房贷申请者不交首付、不提供抵押的情况下向其提供贷款。这种贷款，有别于正常贷款，叫“次级贷款”。有了这个规矩，许多信用记录差的人也可以买房了。
在2007年4月，信用等级低的次级房贷违约大量增加（借债买房者还不起贷款），越来越多的次贷公司和投资银行出现了坏账危机，终于导致了两大投资银行房地美和房利美因濒临破产而被政府国有化，而华盛顿互惠银行则不得不倒闭。这就是次级债危机的发端。但是，次债危机并不就此止步，还在继续蔓延。
次贷公司知道自己发放的房贷不容易收回，它们就通过“金融创新”，把这些房贷“打包”以各种“金融衍生产品”的名义卖给投资银行（投行）和保险公司，用这个方法得到融资，把风险转嫁出去。结果，美国的五大投资银行都发生了巨额亏损，或是破产被兼并，或是被国家参股被改造成普通商业银行。五大投行不复存在。而保险公司也因亏损难以维持，美国的保险巨鳄美国国际集团（AIG）也不得不接受了“国有化”的命运。
次贷危机进一步向传统的商业银行蔓延：负有吸收社会闲散资金，向实体经济提供资金贷款的商业银行在一系列次贷公司、投行和保险公司倒闭的震慑下，都不敢开展贷款业务了，于是，出现了资金流动性急剧紧缩，以至银行间都不敢相互借款，也不敢向企业和私人贷款，金融危机开始冲击实体经济，使企业由于缺少流动资金而不能正常生产，百姓由于对未来经济前景的迷茫而不敢消费。最终，美国经济的增长从放缓到下滑，从今年头两个季度的低速正增长到第三季度已经是负增长（—0.3%）了。
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