案例分析题：
中国农业银行股份有限公司（601288，SH，以下简称“农行”）于2010年7月6日在国内A股市场首次公开发行（IPO）2,223,529.4万股，发行价格为2.68元/股，其中1,054,235万股属于上市可流通股。2010年7月9日，根据“超额配售选择权”安排，农行IPO主承销商中国国际金融有限公司（以下简称“国际金融”）按照本次发行价格向投资者超额配售3,335,294,000股股票,占本次初始发行规模的15%,超额配售后总配售规模为25,570,588,000股。超额配售的股票通过向本次发行的部分战略投资者延期交付的方式获得,全部面向网上资金申购发行投资者配售。
2010年7月15日为中国农行上市首个交易日，当天农行以2.74元开盘，收于2.70元，换手率达26.33%。从7月15日到8月13日，农行股价最高达2.88元/股，最低为2.68元/股。据统计，在此期间共有14.58亿元资金在2.68元的发行价成功购入农行。
农行于2010年8月16日发布公告称，超额配售选择权行使情况自2010年7月15日至2010年8月13日期间,国际金融作为本次发行具体实施绿鞋操作的主承销商,未利用本次发行超额配售所获得的资金从集中交易市场买入本次发行的股票。2010年8月13日后,国际金融不再利用本次发行超额配售所获得的资金从集中交易市场买入本次发行的股票。
2010年9月16日开始，农行股价开始跌破2.68元/股，至9月29日，农行股价收于2.53元/股。
问题：
一． 为什么农行IPO要采用超额配售选择权机制？
二． 如果从7月15日到8月13日购入农行的14.58亿元资金来自国际金融超额配售股票所取得的资金，那么在8月14日向机构投资者交付的股票总额为多少？
三． 如果农行上市首日换手率超过40%，当天农行股价是否会跌破发行价？（需说明理由）
四． 为什么国际金融能够成功实现全部行使超额配售选择权？
回答：
一．农行属于发行超过4亿股的大盘股，由于募集资金大，会对市场流动性收缩产生影响，为避免破发，故采用该机制。（4分）
二．3,335,294,000股-（1,458,000,000/2.68）=2,791,264,149股，绿鞋部分行使。
三．国际金融通过超额配售3,335,294,000股，按2.68元/股计算，募集资金8,938,587,920元。如果换手率超过40%，意味着在上市首日，国际金融估计需要买入4,216,940,000股，将最多动用资金113.01亿，超过募集资金额，农行股价破发。
四．一是由于上市首日换手率不高，仅26.33%；二是采用刷新制度，国际金融通过首日买入，次日卖出，不但赚取了差价，而且没有动用超额配售的资金；三是动用配售资金不但要自己承担交易成本，而且交付给投资者股票低于33.35亿股，不能获取较多超募佣金。
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