银行理财产品分析
一、银行理财产
品..............................................................................................191.法律关
系..............................................................................................................192.监管环
境..............................................................................................................223.销售管理及投资者范
围......................................................................................244.业务资格的投资范围及比例限
定......................................................................265.具体产品中的投资方向分
类..............................................................................276.银行理财的运作模式与流动
性..........................................................................287.产品设立目标与兑
付..........................................................................................308.产品结构化特征和收益核
算..............................................................................309.盈利模式与资本约
束..........................................................................................3110.主要风险特征及风险措
施..................................................................................32
一、银行理财产品
商业银行理财计划是指商业银行在对潜在目标客户群分析研究基础上,针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和管理计划。客户授权银行代表客户按照合同约定的投资方向和方式，进行投资和资产管理，投资收益与风险由客户或客户与银行按照约定方式承担。
截至2021年6月30日，全国498家银行业金融机构开展了理财业务，国有商业银行和股份制商业银行仍占据市场主体地位。银行理财产品存续51,560只，理财资金账面余额12.65万亿。1.法律关系
关于银行理财的法律关系，目前已颁布的正式法律规章文件中都没有对银行理财产品的法律性质做出明确界定，唯一对关系做出接近性描述的是《商业银行个人理财业务管理
暂行办法》[银监令2021年第2号]中第9条的规定：“综合理财服务，是指商业银行在向客户提供理财顾问服务的基础上，接受客户的委托和授权，按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管理的业务活动。在综合理财服务活动中，客户授权银行代表客户按照合同约定的投资方向和方
式，进行投资和资产管理，投资收益与风险由客户或客户与银行按照约定方式承担。”单纯从此条规定来看，银行理财业务似乎符合委托代理关系的特征：一、客户将资金委托给银行，其之间存在委托关系；二、银行根据客户的授权代表客户从事投资与资产管理活动，银行的业务权限来自于客户的授权，并在授权范围之内进行投资与资产管理；三、银行代表客户从事相关业务活动，虽然并没有明确银行必须以客户的名义进行业务活动，但是基本符合隐名委托代理关系的特征。
实际中，由于银行理财产品种类繁多，不同理财产品之间在产品设计、标的、运作过程、风险和收益等许多方面都存在不同程度的差异，当我们将各个细类的银行理财投资活动按照“实质重于形式”的原则，进行详细分析的时候会发现，在实际中并不仅仅是简单的委托代理的关系。
由于法律关系是法律规范在调整人们行为过程中形成的权利义务关系，而监管部门的表内表外理财的划分也更多依据的是银行所需要承担的经济责任，因此管部门的表内表外理财的划分也更多依据的是银行所需要承担的经济责任，因此我们从表内、表外这个划分维度来进行说明。表内理财
银行理财产品分为表内和表外两种，表内理财产品和表外理财产品的划分也是对银行与客户之间的法律关系是否属于债权债务关系的划分。央行《关于2021年金融机构统计制度有关事项的通知》规
定“自2021年起，金融机构所有表内理财产品均纳入结构化存款统计”。表内理财一般理解为保本型、零风险的理财产品，多投资于债券、拆借、货币市场。与表外理财不同，表内理财担负银行声誉，形成隐性利率保险机制。从资产负债表看，表内理财产品主要分为结构化存款和保本型理财两部分。
保证收益理财产品，商业银行按照约定条件向客户承诺支付固定收益,银行承担由此产生的投资风险,从这个角度说，银行与客户之间的法律性质属于是债权债务关系。结构性存款产品，《商业银行个人理财业务管理暂行办法》第22条指明“商业银行销售的理财计划中包括结构性存款产品的，其结构性存款产品应将基础资产与衍生交易部分相分离，基础资产应按照储蓄存款业务管理。”从这个表述来看，具有结构性存款特征的理财计划产品，也是以债权债务法律关系为基础的理财产品。但是，对于浮动收益（期权）的部分认定为债权债务关系不妥。实际上，结构性金融产品是银行与客户之间对未来不确定情况的博弈，其运作过程主要是以银行同客户与其他机构之间签订一定的协议，实现风险对冲。因此，可以将这一部分看作是客户与银行之间普通金融衍生品的交易关系。
也就是说，在这类理财产品中，银行与客户之间的法律关系具备债权债务和交易两种关系。表外理财
从实际银行与客户的业务活动中具有以下几个特征：一、客户将资金委托给银行，银行与客户之间通过理财产品说明书、格式条款式
的交易协议，对双方的基本权利做出约定。二、由委托人（受益人）承担其中的风险和收益，此类理财计划银行不会对收益做出书面最低保证的承诺。三、银行是以自己的名义运作此部分资金，管理这类产品，在不超过一定范围的情况下，具体的投资方向由银行根据合同约定自由把握。四、客户的资产独立于客户以及具体运作人（例如封闭式的理财产品协议上都会附上“不得提前支取”条款，这也说明了客户资产的独立性），而客户无法左右理财产品的具体运作。五、商业银行发售的理财产品,委托具有证券投资基金托管业务资格的商业银行托管理财资金及其所投资的资产。从这个角度来说，这类理财产品的资金具有独立性，符合信托关系的关键要件――财产独立。
由此可见，就委托人、受托人及受益人的关系来说，此时银行与客户之间是一种典型的信托关系，而非是委托代理关系。
通过上述分析可以看出，商业银行理财产品的法律性质并不完全属于委托代理关系，而是根据类别的不同分别属于债权债务关系、交易关系、信托关系。信托关系产生于委托代理关系，且信托合同的识别也并非显而易见，由于各种历史因素，监管部门强调银行理财业务是以委托代理关系为基础，同时，《中华人民共和国商业银行法》第四十三条的规定“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。”也对实际中的信托法律关系造成一定的影响，但也留有了“国家另有规定的除外”这一空间。因此将信托关系认定为委托代理关系并非长久之计，随着我国金
融业的进一步发展和相关法律法规的完善，监管部门加强对银行的监督，银行内部也形成针对财富管理业务比较完善的风险防控体系，应逐渐明确银行理财业务的信托关系。2.监管环境监管机构及法规依据
银行理财业务隶属银监会监管，2021年银监会成立，《中华人民共和国商业银行法》修订，标志着整个银行业监管的新纪元。2021年2月，中国银行发行了第一款外币理财产品―“汇聚宝”外汇（港币）理财产品。之后，渣打银行、广东发展银行、民生银行和招商银行相继推出了大量外币理财产品，但此时尚未形成竞争规模。2021年11月，光大银行推出投资于银行间债券市场的“阳光理财B计划”，开创了国内人民币理财产品的先河，但此时，银行理财业务并没有专门的法规依据。
2021年，《商业银行个人理财业务管理暂行办法》（中国银行业监督管理委员会令2021年第2号）、《商业银行个人理财业务风险管理指引》（银监发[2021]63号）两部
关于商业银行理财业务两大框架性的基础法规发布，自此，银行理财业务才开始有监管法规依据。机构和产品准入
从法规层面看，虽然对于首次开办理财业务没有明文的批复，但监管沟通和口头同意是必须的。目前关于银行开展理财业务虽然还没有一个类似证监会对证券公司开展资产管理业务制定的《证券公司客户资产管理业务管理办法》这样专门的规范性文件，但在实际监管活
