股市大涨的钱从哪里来？

发布时间：2018-01-30 01:02:37 来源：文档文库

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股市大涨的钱从哪里来？

作者：王寅

来源：《中国报道》2015年第03期

中央关于资本市场的改革思路是“完善多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重”，如果没有大量资金进入股市，就无法实现提高直接融资比重的战略目标。

A股从2014年下半年开始的这一轮牛市来得有点毫无征兆。

2014年前六个月，上证综合指数涨跌幅度很小，一直在2000点至2100点之间波动，基本就是一条水平的波浪线。可是，情况从7月底开始出现变化，沪指逐渐攀升，到2015年2月2日，沪指收于3128.30点。

“这一轮A股的上涨来得快、来得急，无论是国际投行的分析师，还是国内股市评论员，个个都大跌眼镜。”中国社会科学院金融研究所研究员易宪容表示，虽然A股此轮突至的牛市行情让人措手不及，但这并不意味着此轮上涨毫无由头。只是，人们疑惑的是，这一大笔抬升股市的钱到底来自何处？

股市抢银行

“2014年的房地产业受到政策调控和市场供给的多方面影响，投资回报率下降，资金从房地产行业逐渐撤出。”某大型保险公司股权投资经理对本刊记者表示，这部分资金对于此轮A股牛市的产生具有重要推动作用，“无论实体经济还是虚拟经济，资金的最大来源都是银行。”

根据2014年5月发布的《2014中国房地产上市公司测评研究报告》的数据，199家上市房企净资产收益率和总资产利润率均值两项指标仍处于自2009年以来的下行通道中，分别由上年的11.23%和5.21%下降至11.09%和5.15%。“这表明房地产行业的投资回报率不断下降，房企的利润空间收窄。”报告表示，进入2014年后，持续回落的住宅成交市场向房地产开发市场传递消极信号。

这种变化对投资者产生了非常显著的影响。根据《中国人民银行2014年第三季度城镇储户问卷调查报告》，2014年第三季度，倾向于更多储蓄的居民比例下降1.6个百分点，占46%；倾向于更多投资的居民较上季度提高2个百分点，占36%。而居民偏爱的前三位投资方式依次是：基金及理财产品、债券和实业，占比分别为31.3%、16.6%和13.1%。