关于中国经济和四大危机的一些思考

关于中国经济和四大危机的一些思考

「这些内容本来是打算写进更新里的，但还是觉得独立出来比较好。」可以说，经济危机是一个非常宏大的命题，牵涉到很多方面的问题，而全球性经济危机的涉及面就更加广泛了，为了不把本答案变成一篇长文，因此，本答案仅探讨国内经济危机的有关问题。 衡量一个国家经济运行状况的是股、债、汇、房这四大指标，而目前国内的这四大指标基本上都不容乐观，形势可以用严峻来形容。而从目前的新闻热度和广大吃瓜群众的关注度来看，房地产泡沫危机、债务危机、贸易战危机、通货膨胀危机可以说是国内经济目前所面临的四座大山。应该说，这四大危机之间并非相互独立，而是相互交织、相互影响的。然而，哪一个危机会最先成为整个经济体系崩溃的引爆点呢？这正是本篇想要探讨的内容。 哥，我先崩了，你随意。这并不是一个轻松的玩笑。整个经济体系已经演变成为一个高度融合系统，四大危机中任何一个爆发，都很难将其控制在局部区域内，连锁反应和连环引爆才是本轮经济危机中最为恐怖的灾难。新闻中密集出现的严防死守系统性危机，指的就是这个。 先来看房地产泡沫危机。对于这个目前估值已经高达430万亿、全银河系第一的中国房地产来说，要想在如此庞大的体量下维持运转，需要天量的资金。而一旦资金紧缩，房价下行的趋势就不可避免。实际上，在对房地产市场实行冻结政策之后，目前的市场画像已经变成了：刚需退出，而投机资本正在疯抢最后一个铜板。 为什么要说最后一个铜板呢？2016年前曾流行一个说法：一座城市的房价能不能破万，是衡量其能不能成为二线城市的重要标准之一。然而现在，这个标准已经成为一个笑谈。目前中国有62座城市房价过万，其中有20个是三四线城市，占总量的三分之一。也就是说，三四线房价破万正在成为一个新常态。为什么会这样呢？因为货币化棚改。通过这一创新，地方政府才能在地方债和去库存这两座大山重压之下存活下来。你真以为底特律破产是闹着玩的？ 当广大三四线城市房价纷纷破万这一极不正常的新常态开始形成的时候，这场超级房地产周期似乎也已经进入了最后的狂欢时刻。 值得注意的是这个超级泡沫的负债主体。在上一波轰轰烈烈的涨价去库存操作中，翻倍的不止是房价，还有居民部门的杠杆率和负债。而当高库存和高杠杆率从地方政府、国企部门转移到居民部门之后，不仅完成了人类历史上规模最为宏大的债务转移过程，也为管理层创造出了更多的政策施展空间，调控起来也更放得开手脚。 再来看看债务危机。在2008年全球金融危机时，为了对冲经济全面下滑的风险，中国启动了四万亿刺激政策。中央开始允许地方政府大量举债以满足当地资金需求，于是，地方债从此一发不可收，债务风险越来越高。在经济刺激政策之下，大量资金涌入铁路、公路、基础建设等部门，中国当时的GDP被巨量资金托住并暂时稳定了下来。 然而，这些钱，是需要还的（包括由此产生的巨额利息）。 于是，在严厉的去杠杆监管政策之下，债务违约潮就成了最直接的表现。仅在4月份，全国出现违约的债券就达到了16只，涉及金额高达130亿元。比起往年，这个速度已经密集到令人害怕。与此同时，近期A股也被搅得满目疮痍，出现了大量上市公司因各种不同名目的逾期，涉及到股东股份被冻结或正在被司法拍卖。尤其是盾安集团所爆出的450亿元债务危机——因为一只融资规模只有12亿元的债券发行失败，成为压垮骆驼的最后一根稻草，导致这家中国500强企业资金链断裂。而这只是冰山一角。 为什么短短几个月内，就出现了如此密集的违约潮呢？因为2018年迎来了公司债的偿还高峰期，2018年的偿债规模是2016年以前的4.3倍。 就连房地产企业的负债率也再创新高。事实上，在所有一级行业中，房地产已经成为了负债率第三的行业。截止2018年4月，房地产公司的整体负债率已达79%，创下近十三年来新高；其中近20家公司资产负债率超过85%，而万科84%的负债率也创下该公司的历史新高。 而最近的一次投资机构排雷的过程中，天津国资委下属的省级平台违约直接吓坏了一众投资机构。天房集团，这家天津国资委实控的天津最大国有房企惊爆出了1800亿的负债。而几乎大半个金融圈都借钱给了天房集团，接近2000亿的债务就犹如一颗随时会引爆的核弹，一旦爆发，将炸伤大半个中国金融圈，其危险性不亚于美国的黄石公园火山。 悄无声息中，2018年的企业债务似乎正在排队炸雷。一场违约潮正大面积袭来，一场关乎千万人命运的大震荡开始了。不论是轻资产行业、重资产行业、文化类企业，还是制造业企业，通通都无法承受这轮资本大退潮。 对于房产已占家庭总资产70%（一线城市高达85%）的国内家庭来说，房地产泡沫危机似乎永远排在四大危机之首。然而，按照目前债务危机的发展节奏，如果控制不好，就极有导致实体经济崩溃的风险。而一旦债务危机成为最先引爆经济危机的导火索，那么房地产也必然无法在倾巢之下幸存。 最后，来看看中美贸易战和通货膨胀危机。如果说，前面两个危机是中国经济的主动性危机，那么贸易战和输入性通胀就是中国经济的被动性危机了。 可以说，中美贸易战是人类经济史上最为严重的贸易战，因为它不仅涉及到全球最大的两个经济体之间的激烈碰撞，也决定着全球经济未来几十年的发展方向和新构架。而从现有的战况来看，形势非常不容乐观。当特朗普打响贸易战第一枪时，举国沸腾，就连商务部的官员和经济学家都在强调大豆、汽车，然而，当美国发出针对中兴的制裁令之后，这时人们才渐渐领悟到这位看似神经不靠谱的总统，其实有着更加精明和长远的战略布局。 作为全世界唯一享受“睡后收入”的领导人，不走寻常路的特朗普可以说是颠覆了所有人的三观，在中国外交的国际政治人物模型里，根本没有这一款型号能够与之对应。 特朗普甚至改变了美国驴象双方的传统：历史上向来是民主党的总统负责搞经济赚钱，共和党的总统则经常搞事情到处打仗花钱，然后没钱了之后继续让民主党上台赚钱。5月10日，美国国会预算办公室表示，美国4月创下史上最大月度预算盈余2140亿美元，创1968年有纪录以来新高。同时，失业率也自2000年以来首次下降至4％以下。因此，特朗普的民调支持率连连上升也就并不意外了。由此引申出的一个问题是：自从特朗普宣布和中国的贸易战那一刻开始，那些被我们当做筹码的大豆、汽车、票仓之类的问题，根本就不是特朗普考虑的核心问题，也就是说，特朗普所操作的，是一盘更大更深远的棋局。 而我们对这位整天发推特、到处拉仇恨的总统，又了解多少呢？颠覆传统的特朗普，可以说是超出了所有人的经验。伟大领袖曾告诫我们：经验主义害死人啊。 在这次贸易战中，为什么中国以往买买买的经验模式失效了呢？因为美国发出了一个非常严肃信号：reciprocal。中国的翻译是“互惠”，美国的本意是“对等”。为了不让中国会错意，特朗普还特意说了mirror（镜像）这个词，可谓用心良苦。在第一回合的谈判中，美国直接提出了开放金融服务业市场准入这样触及底线的要求。为什么呢？因为他知道你不会答应。为什么一水鹰派的美国代表团敢于提出这种要求呢？因为他知道你的软肋（远远）不止中兴一个。事实上，美国提出的要求是在关税、市场准入、知识产权等问题上的全面对等。 现实的来说，如果没有美国高科技和知识产权的交流与帮助，中国的产业升级和2025规划是很难实现的。那么，中国的筹码是什么呢？抛开无足轻重的不说（中国出口的绝大部分产品都有替代品，而且损失并非不可接受），我们最重要的核心筹码其实是我们自己：中国将是未来全球最大的消费升级市场。这个市场容量是美国无法割舍的。 然而，最令人痛心的是，这个消费升级的市场却面临着的一个刻不容缓的难题：四大危机中的房地产泡沫危机。一边是内需消费极度萎缩，急需化解房地产的超级泡沫；一边是用时间换空间，尽量拖延房地产泡沫的破灭。对这个核心问题的时机选择和把握，特朗普可谓是稳准狠；估计连美国人自己都没想到，很多中国的热血青年竟然将房价下跌的愿望寄托在一位美国总统身上。 从静态经济理论的观点来看，产业升级是化解这场危机的必经之路，这一过程虽然痛苦但却无法避免，这也是中央提出房住不炒的最终目的，可以说，这一愿景是理智和美好的。只有壮士断腕般的舍弃房地产经济，才有可能重生。就像上帝给你关上一道门的时候，一定会为你打开一扇窗。然而，为什么我们现在还没有越过这扇窗呢？因为不断超发的天量货币已经让中国经济成为了一个体量庞大的虚胖儿，卡住了。 美国发动贸易战的攻击目标，正是这个胖子。如果说第一回合中美国使用的常规武器是中兴事件的话，那么在第二回合中，美国已经开始动用战略武器了。这个武器是什么呢？是石油。这也是为什么本文将贸易战和通货膨胀危机放在一起讨论的原因。 5月8日，特朗普在白宫宣布美国将退出伊朗核协议，并对伊朗实施严厉制裁。聪明的你一定看出了这其中的奥秘。是的，伊朗正是中兴事件的发源地，而这一次，特朗普更是直接提出了威胁：任何与伊朗有商业往来的银行和企业未能在规定期限内（3～6个月）解除与伊朗的业务关联，都将遭到美国制裁。很快，法国石油巨头道达尔就提出了或将撤离伊朗南帕尔斯天然气田项目，而这一总价约48亿欧元的项目是欧洲财团对伊朗最大规模的投资。这也说明了欧洲既无决心、也没有气力去阻止美国制裁伊朗。 石油是一个国家经济活动的命脉，也是工业生产和食品加工等行业的重要原料，由此它会带动许许多多相关商品的涨价，这种涨价最终会反映在商品的零售价格和生活必需品上，消费者会因此多付出很多成本，这就是输入性通货膨胀。2007年，原油价格最高涨到了每桶147美元，结果就是造成了国内严重的通货膨胀，物价大幅上涨，严重影响了居民生活水平和国内经济的发展。因此，原油价格上涨所造成的的输入性通胀，具有极强的杀伤力。 5月15日，美国财政部正式宣布禁令：将中止美国民航公司向伊朗出口飞机的许可证。这道禁令不仅拉开了特朗普正式开始制裁伊朗的大幕，也宣告了一项400亿美金合同的告吹：在特朗普退群之前，空客和波音公司曾承诺将向伊朗提供200架客机以解决伊朗客机老旧和不足的困境，合同总金额高达400多亿美元。值得指出的是，高通收购NXP的金额也不过380亿美金。连到手的钱都不赚，这也显示了特朗普制裁伊朗的决心。为何如此坚决呢？ 为了推高油价。一方面制裁伊朗，限制伊朗石油出口；另一方面加大地缘政治不确定性，推动原油价格上涨。美军第五舰队常年驻守在波斯湾，一旦伊朗有大动作或重启核武研究计划，就将封锁霍尔木兹海峡，那么整个中东的石油都将无法运出。这样一来，全世界都会爆发石油荒，石油价格就会暴涨，由此，美国的高价原油就可以源源不断的出口，不但满足了美国石油巨头的暴利收割，同时也会大大改善美国的贸易逆差。最为关键的是，这时华尔街的金融大鳄们还没有出动，从某种意义上说，最终操控全球油价的将是华尔街。 如果这时华尔街说自己不是庄家，估计全地球人都不信。事实上，华尔街已经预测全球原油价格即将突破100美元的重要关口。而那时，最为全球最大石油进口国的中国来说，强烈的输入性通胀将无法避免。 那么，最开心的是谁呢？俄罗斯笑而不语。实际上，俄罗斯财政部已经不得不修正预算草案，将2018年俄罗斯预计石油和天然气销售收入直接提升了5倍，从85亿美元直接增加到了440亿美元。 由此，我们也可以看出这段时间以来中东战事和乱象的来龙去脉。普京当初为何要在2015年9月2号宣布正式进入叙利亚作战？直接原因看似是俄罗斯在叙利亚有军事基地存在，其实，背后真正的原因则是油价下跌。因为如果叙利亚被美国拿下，那么美国将彻底控制中东的石油定价权，并且让石油价格一直处于低位，这将会令俄罗斯彻底的破产。所以普京毅然决然的进军叙利亚，帮助阿萨德恢复政权，因为他很清楚只要打这一仗，就可复制伊拉克战争时期一样让原油上涨，一旦燃油回复到60美元以上，俄罗斯经济将持续恢复；而当现今油价恢复到60美元以上的时候，俄罗斯也完成了叙利亚的战斗撤军。 通过之前的一波制裁，美国将俄罗斯几乎逼上了绝路，而现在，特朗普制裁伊朗，却即将让油价突破80、甚至100关口，这样峰回路转的剧情，和不久前普京连任总统成功时特朗普发去的贺电，可以说是一幅充满和谐的画面。而这时的中美贸易战，就显得更加意味深长起来：贸易战和通胀危机的叠加，完全可能成为最先引爆中国经济危机的定向巡航导弹。 作为本文的结束，应该说没有人可以预测真正引爆经济危机的，会是四大危机中的哪一个。这场人类经济发展史上最为深刻的转折点，也许会是我们完全意想不到的版本。

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