后疫情时期，生物医药投资怎么做

后疫情时期，生物医药投资怎么做？

新冠肺炎疫情打乱了整个世界的节奏，但作为一名生物医药行业的投资人，王海蛟对自己的选择更加坚定了。

这位80后的投资人如今已经是高特佳执行合伙人，王海蛟拥有近十年的医疗行业的企业管理和投资经验，累计投资超过60亿元人民币，过往投资案例包括丹霞生物、联影医疗、博奥赛斯、安诺优达、微策生物、华银健康、鑫诺美迪、和合诊断、热景生物等，其中热景生物的IRR（内部收益率）高达484%（以上市首日开盘价计算）。

在新冠肺炎疫情爆发之后，王海蛟并没有停下手中工作，居家办公的时候，他坚持通过网络与电话持续跟踪调研投资项目的情况，了解它们在疫情中的动向与所受的冲击。让他十分激动的是，作为一家医药生物投资机构，高特佳旗下的不少项目都在疫情中发挥了社会作用。

“我们过去经常讲，生物医药投资是一种保障性支出，它是有公益属性的，能够增加社会福利。但是在过去，大家对这方面的认知度并不高。” 王海蛟对《陆家嘴》记者说，通过这次的疫情，人们对生物医药投资的社会属性会有更深刻的认识。

疫情下的思考：投资能够为社会带来什么？

在去年年底发布的“2019第一财经年度投资人TOP50”名单中，王海蛟是50位顶级投资人中最年轻的一位。第一财经《陆家嘴》在颁奖点评中指出，王海蛟团队对于早期、成长期项目的支持覆盖，有助于帮助该领域的创新创意发展成熟，并进一步融入高特佳投资集团的“产业链”和“生态圈”。王海蛟和高特佳投资团队的上述努力，有利于激发医疗健康产业未来创新潜力，对产业持续健康发展起到积极作用。

这一评价与王海蛟的投资初衷不谋而合。在采访的过程中，王海蛟复盘自己的投资案例时，提到的不仅是项目的回报率，他更注重的则是这笔投资是不是带来了社会效益。

“什么是投资的社会效益？就是我们的投资不仅能够带动一大批就业，最重要的是降低了人们的医疗成本。”王海蛟说起这点时自豪满满，这也是他从投资中获得的幸福感。

投资能够为社会带来什么？在此次新冠肺炎疫情当中，高特佳投资的不少项目都发挥了生物医药企业的社会担当。在疫情防控期间，高特佳投资的联影医疗向火神山医院在内多家医院提供了大量的CT、DR等影像设备，在国内疫情好转之后，又开始积极援助伊拉克、欧洲等地区。

“武汉疫情的爆发最大的原因是，医疗挤兑导致重症患者无法得到及时救治，从而病死率较高。”王海蛟说，疫情过后，对医院建设的投入将会大幅增加，同时将会引入社会资本，民营医疗将迎来松绑，也将会打开通往资本市场的道路。

在此次疫情期间，王海蛟也观察到，与其它创业企业不同，高特佳投资的不少生物医药企业受到疫情的影响是偏正面的，比如圣湘生物、之江生物、博奥赛斯等公司在疫情期间陆续获得国务院审批通道的诊断试剂，一直从事国际业务的微策生物则在疫情全球扩散后开始向其它国家提供快速诊断试剂盒。

“对我们而言，长期的投资方向不会发生改变。”王海蛟说，经过此次疫情之后，将会有更多的资本关注生物医药创新和资源并购整合，这也是高特佳一直以来关注的投资方向。

“我喜欢产业中蓬勃的气息”

十几年前，在复旦大学攻读生命科学硕士的王海蛟就面临着十字路口的抉择：是继续读书，在实验室中成就一番事业；还是选择另一条不太确定的创业路？

“三年研究生下来，我觉得实验室的生活还是不太适合我，我更喜欢产业中蓬勃的气息，于是开始投入工作。”王海蛟回忆道。

走出实验室之后，王海蛟加入了一家诊断类的创业公司，从项目开发到市场、营销，创业的艰难他几乎都经历过。在企业融资的过程中，王海蛟发现当时的医药投资存在一个十分尴尬的问题。

当时正值2009年到2010年期间，创投行业内的投资人还是以财务背景出身的为主，缺少懂技术和产业的投资人。当他们接触到专业度高、且早期并未形成盈利收入的生物医药企业的时候，往往会因为“看不懂”而不愿意给这类初创企业进行投资。

“当时我就开始思考，市场上那么多拥有好技术的生物医药创业公司可能都面临着一样的困难。”王海蛟说，这让他产生了做行业投资的冲动。

行业投资的念头就这样植根在他的心中，之后，他回到复旦大学修读了MBA，为转型做好知识储备。

之后王海蛟离开了创业的公司，走上了投资人的道路。在这次的抉择当中，促使他做决定的因素又是什么？

“如果只是做一家平庸的公司，这并不是我的初衷。”王海蛟对《陆家嘴》记者说，当时公司在创业时候，虽然技术领先，但由于在产业化和推广过程中落后于竞争对手，已经很难成为行业中的领导者，希望能做更多更有挑战性的事情，而这也是王海蛟出走的原因之一。

进入投资行业之后，王海蛟用勤奋换时间，在最初两年的时间内，他每年调研近300个项目，几乎将中国的医疗产业摸个了遍。2014年，王海蛟加入了专注于医疗领域投资的高特佳，就像鱼儿遇到了水，在这里，王海蛟的能力得到了充分的释放。

在高特佳6年的时间内，王海蛟投资了十几个项目，涉及制药、医疗器械、医疗服务、互联网、人工智能等多个领域，涵盖了VC到Pre-IPo各个阶段，累计投资超过60亿元人民币。

在机遇面前做好准备

王海蛟的第一个投资项目是博奥赛斯，公司的主营业务是化学发光免疫诊断试剂及仪器，5年的时间这笔投资的最新市值增长了近8倍，投资回报倍数将近5倍，所谓的“厚积薄发”，大概就是这个意思了。

长达几年时间的创业经历让王海蛟对国内诊断类行业的竞争态势相当了解。

“行业销售规模第1名到第10名都是谁我也了解，他们的优劣势分别是什么，我都做过深入的研究。”王海蛟说。当时的博奥赛斯年收入只有2000万元，仍处于亏损状态，在行业内排名相对偏后，但曾经的“业内人士”王海蛟却看出了它的潜力。

“当时公司销售规模虽然小，但与竞争对手相比，胜在产品齐整度高，正是需要资金支持的时候。”王海蛟说，另一方面，他也相当看好诊断类行业当时面临着的国产替代机会，而博奥赛斯正好是一个不错的标的。

2015年投资完成以后，到2019年博奥赛斯的年收入已经达到2~3亿元，增长了十几倍，利润超过5000万。

这笔投资给王海蛟的影响很大，在他的投资逻辑当中，他始终坚持两点。第一，首先要找到一个好的行业。第二，就是要对行业深入研究，找准产业变迁的规律，了解行业竞争力的来源是什么。

除了努力，王海蛟也不回避运气在投资中的作用。

“我们有一个同行就曾经说过，超过10倍的回报运气占的比例会很高。”王海蛟对记者说，作为一名专业的投资人，我们能够做的事情，就是让大量的项目能够不亏钱或者获得稳定的回报，然后通过极少数的超过10倍回报的项目来提高整体回报率，这就是专业投资人的价值。

投资大师格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中写道：“一次好运，或者一个超级明智的决定，可能比一辈子的努力都更重要。可是谁又能分得清两者之间的区别呢？”

正视运气在投资中的作用，坚持不断努力修炼自己的专业性，等到运气降临的时候，你已经万事俱备。

2019年9月30日，科创板迎来首家IVD企业，热景生物正式IPO，当日开盘，热景生物大涨188.56%，涨幅在当日一同登陆科创板的三家企业中居首。

王海蛟到上交所见证了这一幕。按照热景生物上市首日开盘价，王海蛟这笔投资的回报高达3.63倍，以IRR484%创下了他个人的投资记录。

在投资之前，王海蛟和他的团队就对热景生物做了充分的调研。热景生物所处的快速诊断领域正处于高速增长阶段，热景生物当时在行业排行第五，前景十分看好。在与热景生物团队多次接触之后，王海蛟也对团队十分满意，创始人在快速诊断领域有着深厚的积累，务实好学，带领的团队也很优秀。在多重考察之下，王海蛟和他的团队果断地对热景生物进行了投资。

谈到热景生物的成功时，王海蛟说：“作为专业的投资人，我们能够做的就是通过自己的专业能力挑出好的标的，避免坏的标的，然后等待一点点运气的加持。”

后疫情时代的投资机会

突如其来的新冠肺炎疫情给2020年一季度按下了一个暂停键，很多生产、生活、投资在一季度几乎都处于停滞状态，疫情的冲击无疑是巨大的。作为生物医药行业的投资人，王海蛟在看到经济层面停滞的同时，也看到了生物医药行业在后疫情时代将展现出来的新机会。

“短期来看，全国人民的卫生保健意识大幅提升，国家对卫生保健的投入将大幅加快，与疫情相关的领域会得到短期大投入。”王海蛟说，从长期的角度来看，创新技术和并购投资整合仍旧会成为医疗领域投资的主要方向。

后疫情时期，王海蛟表示可以重点关注以下几个医疗细分领域。第一，互联网医疗，线下就医行为将出现互联网化的趋势。第二，医疗信息化和智能化。第三，疾控体系建设和能力加强。第四，民营医疗，未来医疗的多元化投入将会加强。第五，医疗器械领域，包括ICU急救设施、监护仪器和体外诊断试剂、以及独立的第三方医学检验和第三方影像中心，这些领域在疫情之后也会受到相当多资金的关注。

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/f8b11ee37d192279168884868762caaedd33bab4.html