敏华控股历史沿革及发展战略

敏华控股历史沿革及发展战略

敏华商学院 沈永刚

[摘要]敏华控股有限公司（Man Wah Holdings Limited），1992年由黄敏利先生与独立第三方合营伙伴欧阳艳华女士合资创办[1]。集团总部位于香港新界沙田区，其主营业务涉及沙发、床垫、板式家具、海绵、家具配件等产品的研发、制造、销售和服务。敏华在美国、英国、中国大陆等全球核心经济区域和城市设有多家子公司、分公司及关联公司[2]。敏华集团向逾50个海外国家的零售商出售一系列休闲沙发，而美国和欧洲为最主要的出口市场。2005年6月16日，敏华登陆新加坡证券交易所，其后于2009年9月15日自愿退市除牌。2010年4月9日，敏华登陆香港证券交易所。经过20余年的迅猛发展，敏华控股先后两次上市，进军海外资本市场，敏华资本运作模式日趋成熟。在做大做强传统行业和民族品牌的同时，敏华始终秉承着“履行社会责任，实现可持续性发展”的企业价值观，践行“为千家万户带来健康、舒适、超值、时尚的家居”的企业使命。在移动互联网时代，敏华应当正视互联网对传统家具行业的冲击，紧扣移动互联网的脉搏，同时积极倡导家具行业的“体验文化”。毋庸置疑，O2O将成为家具行业的趋势[3]。

[关键字]敏华控股 历史沿革 企业文化 发展战略 O2O

一、公司历史沿革[4]

1992年，黄敏利（Wong Man Li）先生与独立第三方合营伙伴欧阳艳华（Au Yeung Yim Wah）女士创办“敏华沙发”（Man Wah Sofa），即为“敏华控股有限公司”（Man Wah Holdings Limited）前身，二人各持50%的权益。敏华沙发成立时，仅有三名员工，在香港从事沙发销售业务。其时总销售额约为350万港币。

1992年9月13日，深圳市龙岗区横岗镇成立敏华梳化厂成立，主要为敏华沙发生产皮革沙发，以收取加工费，根据加工协议条款，敏华沙发负责供应机器及原材料。当时的敏华沙发的主要客户为香港零售商。

1995年7月，欧阳艳华将其权益出售给黄敏利，黄敏利其后注册成立敏华实业有限公司（Man Wah Industrial Limited），以承接敏华沙发的销售业务。黄敏利时任敏华实业有限公司总经理，成为“敏华沙发”唯一拥有者。黄敏利通过与中国伙伴的合营公司，在深圳成立生产基地。

1994年8月24日，深圳新欧化家具制造有限公司（New Uifa，中外合资）成立。其后于2010年2月9日清盘，由敏华控股全资拥有。

1994年8月，敏华与敏华沙发（持有深圳新欧化家具制造有限公司78%的股份）及另一家中国的独立第三方深圳新荣工贸发展有限公司（持有新欧化22%的股份）在中国注册成立合营公司新欧化，以接管沙发厂于新欧化的租赁物业上从事的皮革沙发生产业务。新欧化的此项业务一直持续到1997年6月。

1995年4月，敏华注册成立敏华国际实业有限公司（Man Wah International），以专注于零售业务，在香港销售和分销皮革沙发以及其他家具产品（譬如，桌子、床具和床垫等）。此后，敏华的客户群扩展到日本、韩国、新加坡以及中等等国家和地区。

由于未预料公司未来的扩展计划，黄敏利于1995年在广东省深圳市龙岗区横岗镇成立敏华全资附属公司——敏华荣家具有限公司，以接管新欧化生产皮革沙发的业务。新欧化经营状况不佳，一直维持到1999年10月。敏华荣家具有限公司继续在深圳的同一租赁生产设施运作，一直持续到1999年10月。

1997年前六个月内，新欧化迁移至临近现有生产设施的较大租赁生产设施基地，以扩大产能。同期，敏华收购了一块位于深圳市龙岗区横岗镇工业区的土地，面积约有8400平方米。其后于1998年10月，在深圳横岗开工建设189号敏华工业城。1999年10月，深圳横岗189号敏华工业城一期工程完工，占地面积约8400平方米以及已建设面积10300平方米，包括厂房及员工宿舍。深圳新荣工贸发展有限公司的皮革生产运营遂迁至新址。

1997年，敏华在香港北角新都城百货开设第一间专门零售店——名华轩家具（“Morewell Furniture”），其占地面积约为2500平方尺。其后，在香港屯门市广场开设第二间名华轩家具，其占地面积约为6000平方尺。这一时期，敏华的客户群已经扩散到美国、日本、韩国、新加坡以及中东等国家和地区。

1998年，敏华在香港九龙湾德福广场名华轩家具专门零售店，占地面积约为3010平方尺，以将公司的销售业务扩展到香港其他地区。2004年9月，香港九龙湾德福广场名华轩家具租期届满。

1998年是敏华里程碑式的一年。这一年，敏华分别向独立第三方Mr. Lo Cheuk Kay和君怡发展有限公司（Group Cheers Development Limited）收购在香港和中国的注册商标「Cheers」（商标代价为18万港币）及「芝华仕」（商标代价为1万港币）品牌。其后，敏华在英国注册「Cheers」.

2000年，敏华在香港荃湾广场开设另一间名华轩家具专门零售店，占地面积约有1900平方尺。同时，敏华收购了一块毗邻深圳生产设施的、面积约为6100平方米的土地，以用作位于深圳市龙岗区横岗镇工业区189号敏华工业城（Man Wah Holdings Furniture Industrial Park）二期工程建设。2003年，189号敏华工业城二期工程完工，敏华在深圳的沙发生产设施建筑面积达27600平方米。

2001年5月，敏华实业有限公司向敏华沙发以及中国合营伙伴收购新欧化的所有股本权益。该项收购使得敏华更有效地管理新欧化，并于2002年，将新欧化由皮革生产商转型为泡沫塑料生产商，敏华沙发出售持有深圳新欧化家具制造有限公司78%的股份后，便停止营业。

2001年，敏华在香港旺角新世纪广场开设名华轩家具专门零售店，占地面积约为4500平方尺。同年，敏华开始进军欧洲市场。

2002年，敏华在香港红磡黄埔花园家居庭开设名华轩家具专门零售店，占地面积约为3000平方尺。同年，敏华授权三家特许经营商在上海、北京以及深圳开设专卖店，只可分销「芝华仕」品牌。

2002年，作为通过自行生活参泡沫塑料以降低生产成本而整合生产的计划的一部分，敏华在深圳市龙岗区横岗镇保安村租用物业生产设施，占地面积约为10000平方米。敏华遂将泡沫塑料生产业务迁移至新生产基地。

2002年8月，敏华实业有限公司荣获国际名牌家具筹办委员会（International Famous Furniture Exhibition Fair Organising Committee）授予的“Good Design of Sofa Sets”称号。

2003年，敏华在香港元朗合益广场开设名华轩家具专门零售店，租期到2004年10月届满。

为进一步扩展敏华在中国的零售网络，2003年，敏华授权11家「芝华仕」特许经销商。

作为对敏华沙发生产程序的质量认可，2006年，敏华控股附属公司敏华实业、敏华荣以及新欧化获得ISO9001:2000认证。

2004年10月，为进一步扩大产能，敏华在深圳市龙岗区横岗镇工业区11号以及228号敏华工业区开设沙发生产新基地，占地面积约为6100平方米，并于2005年4月全面投入生产。

2004年11月4日，黄敏利委托中介机构在百慕大根据百慕大公司（Bermuda Companies Act）以“敏华控股有限公司”（Man Wah Holdings Limited）为名注册成立有限公司（Incorporated in Bermuda with limited liability）[5]。以统揽沙发及木制家具业务。敏华为在新加坡上市，敏华控股进行重组，此后，敏华成为敏华集团以生产和制造沙发及木制家具为业务的控股公司。

2005年6月16日，敏华控股在新加坡证券交易所（Singapore Exchange Limited）上市。在新加坡证券交易所，敏华控股IPO（initial public offerings,首次公开募股）发行了7250万股新股，按每股0.23新元计算，共募集资金1670万新元（时约合9365万港元）[6]。这笔募集资金主要投入广东惠州大亚湾敏华工业园一期项目（占地面积25.9万平方米），建成后，敏华年新增产能5万套沙发[7]。

在经济周期繁荣阶段，敏华新增产能很快就被新订单填满了，再加上25.9万平方米的工业园还有大块空间，敏华决定在新交所做一次配股，以每股0.4新元的价格配售4300万股新股，募集2410万新元（时约合1.352亿港元）为敏华筹备惠州大亚湾生产基地二期工程提供资金[8]。

2008年的金融海啸和世界经济危机爆发，出于战略性考虑，敏华主要股东股东和管理层将公司私有化。2009年年中，敏华股价在低于IPO价格的区域随机波动，反复协商后董事会于9月15日提呈退市申请，要约收购价是0.23新元（与2005年的上市价格持平且低于二次配股的0.4新元达42.5%），当年11月18日强制回购完成。即便存在着为数不少的中间费用，但公司仍相当于用负利息获得了2.2亿港元的期限内使用权。

2009年6月5日，敏华控股及Alina Limited宣布自愿退市，Alina Limited提出退市要约。就退市投票的股东特别大会于2009年8月11日召开，96.71%的赞成、1.296%反对。Alina根据退市要约付出的代价总额为2840万新元（时约合1.593亿港币），有关资金从大华银行的银行借款及黄敏利个人支付。敏华控股有关退市的独立财务顾问CIMB bank Berhad新加坡分行建议股东投票赞成退市议案。

根据退市要约，敏华股东及其利益相关者以每股0.23新元（时约合1.29港币）购买Alina未持有的所有公司股份。敏华控股于2009年9月15日从新加坡证券交易所自愿退市。其后，Alina依据要约强制收购2009年11月18日余下少数股东股份。

从2005年起，敏华控股终止所有特许经销及挂牌经营行为，获特许经营权的经销商以及挂牌经销商成为敏华集团的分销商。

2007年3月底，中国“芝华仕”已增至213间，供应美国家具零售商100强中的30间以上。

2008年、2011年、2014年，先后被Forbes Asia（《福布斯亚洲》）评为Forbes Asia 200 Best Under a Billion——Asia’s Top 200 Small and Midsize Companies（“福布斯亚洲中小企业200强”之一）。

2008年8月26日，敏华控股与敏华远东（Man Wah Far East）以及Weston International（分别持有雅典床具70%以及30%已发行股本）订立买卖协议，但是本协议并未完成。敏华远东由黄敏利全资拥有，而Weston International则由敏华控股执行董事（Executive Director）余东环（Mr. Yu Tung Wan）全资拥有。建议收购雅典床具70%应付敏华家具（深圳）16%的股本权益。

2008年3月31日，敏华家具（深圳）的净资产约为7960万人民币（时约合9050万港币）。

2008年12月19日，敏华控股召开股东特别大会，提呈敏华股东收购雅典床具。

截止2009年9月30日，中国大陆“芝华仕”已增至296间；在香港共开设一家“芝华仕”专卖店及六家“名华轩”家具专卖店。

2009年12月7日，雅典床架并入Enlanda，作为敏华控股集团的一部分。

2010年3月29日敏华集团宣布，由于彼时国际资本市场波动较大，集团所拟发售的股份，订价低于原建议发售价（$8.50 - $11.80）的$6.80水平，加上售股股东撤回出售4,800万持股建议，故合资格的股份认购者须于3月31日下午4:30前交回确认认购申请表，否则相关认购申请将不在有效。上市日期则由3月30日延至4月9日[9]。　

在经济周期的繁荣阶段，敏华果断地抓住了机遇，从新加坡股市转投香港，获取资金推动公司实现快速扩张并保持业绩增长。

敏华控股于2010年3月初曾计划通过IPO筹资10亿美元，但之后削减了计划筹资规模，打算以8.50-11.80港元价格发行2.893亿股新股，筹集5.03亿美元[10]。

由于投资者对全球消费需求复苏状况的担忧情绪挥之不去，敏华后又决定下调发行价，并再次削减了IPO规模。规模削减后的IPO获得了投资者的追捧，新发行价一经公布，敏华控股新股就几乎获得了全额认购[11]。

2010年3月30日，敏华控股起展开商业路演（Roadshow），敏华香港IPO目标集资高至34.1亿港元，拟发行2.89亿股股份，招股价区间设为每股8.5-11.8港元。集团董事局主席黄敏利表示，今次上市主要为集资，以加大力度发展内地市场，目标在未来三至五年内，增加内地专卖店数目一倍至1000间[12]。

2010年4月9日上午9时15分，敏华控股在香港联交所举行新股上市挂牌仪式，敏华控股董事局主席兼总裁黄敏利先生，副总裁、香港名华轩总经理许慧卿女士，副总裁兼首席运营官李建宏先生，敏华USA总裁Mr. Stephen Allen Barr，副总裁余东环先生，财务董事兼财务总监李福华先生等公司主要领导出席了该仪式。应邀出席的还有香港家私协会代表、保荐人代表、集团高管等，他们共同见证了敏华控股发展史上意义深远的一刻。在上市仪式上，黄总发表致辞（详见上市仪式致辞）。敏华控股登陆香港主板，以6.8港元/股的价格发行2.41亿股，募得16.39亿港元。其时，芝华仕在美国休闲沙发市场的占有率已经名列第五。

麦格理资本证券股份有限公司（Macquarie Capital Securities Limited）担任此次IPO的独家全球协调行及簿记行。

本次IPO发行所得来扩建生产设施、拓展零售网络、偿还现有债务并为潜在的并购交易提供资金。

二、弃新回港：敏华进军海外资本市场回顾

敏华发展史上有两个里程碑式的节点：2005年新加坡上市和2009年自愿退市除牌以在香港上市。

2005年，敏华控股在新加坡证券交易所上市。敏华控股IPO发行了7250万股新股，按每股0.23新元计算，共募集资金1670万新元（时约合9365万港元）。这笔募集资金主要投入广东惠州大亚湾敏华工业园一期项目（占地面积25.9万平方米），建成后，敏华年新增产能5万套沙发[7]。

2009年，是敏华发展史上里程碑式的一年。这一年的9月20日，敏华将自己私有化。

“上市公司私有化”（又称“下市”）是指拥有上市公司控制权的股东及其关联人，通过一系列交易将目标公司的股票由公众持有变为单一股东持有或少数股东持有，同时从证券交易所退出的过程。上市公司选择私有化退市是一项正常的商业行为，通过私有化，上市公司可以减少公司上市的成本，规避严厉的证券监管法规，防止市场间的恶意收购。

上市公司私有化有利有弊。“下市”的益处在于：第一，摆脱了信息披露要求；第二，业务活动的保密性更强；第三，简化了公司治理；第四，探寻有利于公司的交易机会的自由度更大；第五，大幅降低运营成本；第六，减轻了高级经理人员和董事的潜在责任；第七，可能有助于减少董监事及高级经理人员责任保险成本（Directors and officers liability Insurance,D&保险成本）等。

“下市”的弊端在于：第一，面临诉讼风险；第二， 缺少公众对其的监督

；第三，股份对收购和员工补偿不太有用；第四，可能会引发冲突性交易等。

上市公司私有化的动机通常是：第一，公司市值被严重低估，交投清淡无法有效融资，但是又要支付大量的费用和接受严格监管，还不如在回购成本较低的时候进行私有化，也可以防止潜在竞争对手或其他投资者进行敌意收购。第二，某些公司考虑进行PPP（Public-Private- Public，即为上市—退市—再上市），从低迷的海外市场退市，回到估值较高的国内或者其他市场重新上市，市值可能会因此增长好几倍。第三，上市公司身分不利于长期业务开拓，由于中长期战略需要而选择私有化退市。公司发展到一定阶段，资金已经不再是迫切需求，而是考虑长远竞争力。第四，公司战略、架构的调整与重构。

敏华之所以从新交所退市除牌，根本原因是新加坡投资者对敏华产品和业务的预判和理解不足。另一方面，敏华已经找到替代新加坡的舞台——香港。

敏华高层人员曾表示，以吸纳合格境内机构投资者资金为目标，是敏华来港上市的诱因之一。敏华股权结构于两地上市时的情况有所不同，于新加坡上市时，市值较小，投资者以散户居多，但来港上市后情况则截然不同，由于公司市值大增，成功吸纳一批基金成为机构投资者[13]。

确实，从投资者环境上看，香港股市是一个国际大市场，资金充足，交易活跃，交易量大，投资于香港股市的海外投资机构多，海外投资者（主要为机构投资者）占市场总成交金额的39%。而且，香港又是亚洲金融中心之一，其证券市场的无论是上市公司的数量还是总市值，都是新加坡的几倍数。从平均市盈率上看，香港证券市场的平均市盈率也要比新加坡高，这就意味着在香港上市的股票发行定价很可能比新加坡高，能够募集到的资金也可能更多。

根据市场记录显示，敏华股份在新加坡证券交易所整体交投淡静。在其宣布退市的前六个月期间，其股份于新加坡证券交易所买卖的开市日的平均交投量为514505股股份，占本其于有关期间的自由浮动股份约0. 23%。同时，敏华在新加坡市场的曝光率不足，导致新加坡投资者对本公司产品及业务理解不足。

在敏华看来，正是以上种种原因，导致敏华的价值被低估了。而且，退市也使得敏华的股东有机会将过往的股份所产生的交易价的溢价套现投资于本公司的价值，而不会产生经纪及其它交易开支。所以，敏华选择从新加坡退市，将公司私有化。

登陆海外资本市场后，敏华控股发展迅猛：2007年的销售额为8.8487亿港元，一年后攀升至15.43亿，同期毛利率也从26.680%提高到31.9%，运营利润率从11.75%变成13.43%.但奇怪的是，新交所大平台以及本身业绩的成长性并没有给公司带来高估值[13]。

以黄敏利为首的管理层是这样分析的：敏华的主要客户集中在北美、欧洲和中国大陆、香港，芝华仕产品的知名度、美誉度在新加坡资本市场上形不成任何溢价。再加上新交所在亚洲金融中心的竞争中慢慢落后于香港，股市流通性难以让人满意。彭博数据显示：2009年6月5日前的六个月时间内，开市日的平均交易量为514505股，只占流通股本的0.23%[14].

2012年敏华的沙发产能已经达到了史无前例的110万套，相当于2011年实际销售额的两倍还多。回溯其2007-2012年的沙发销售套数，分别是18.44万套（内需2.29万套+香港0.52万套+出口15.63万套）、25.39万套（内需3.71万套+香港0.29万套+出口21.39万套）、28.81万套（内需3.92万套+香港0.33万套+出口24.56万套）、40.69万套、50.36万套、53.73万套。

敏华2007-2012年的总销售额依次是8.8487亿港元、15.4309亿、19.63 84亿、29.3232亿、38.0821亿,复合增长率44.03%。同期毛利润依次为2.361亿港元、4.9221亿、7.0705亿、12.5666,亿、16.174亿，复合增长率61.78%。同期运营利润分别是1.0401亿、2.0731亿、2.5748亿、6.7316亿、6.8219亿,年复合增长率60.03%。而净利润从1.002亿变动到6.7902亿,复合增长率61.34%[15].

毛利润和运营利润的CACR都远远高于销售额，其企业管理能力由此可见一斑。在过去若干年市道剧烈波动的情况下能做到这种水平，一方面说明资本集聚、产能扩张带来的规模效应起了作用，另一方面企业在主营产品定价上体现出较强的把控力[13]。

不过，上市公司私有化，就是通过现金强迫部分股东退出的过程，必定会产生利益冲突。想要私有化的大股东有时候需要抬高收购价格，以向其他股东妥协。因为新加坡法律规定，退市需要获持有己发行股份总数最少75%的股东批准；及投票反对退市的股东所持股份少于己发行股份总数10%。

从敏华的发展轨迹上可以看出，从2007年到2009年，敏华在中国的销售是增长速度最快的地区，收益较之前财政年度增长45. 2%至48580万港元，占敏华收益的29%，而毛利则增长56. 7%至23930万港元。中国市场已经成为敏华重点发展的市场之一。

所以，选择香港上市，也方便敏华的内地市场开拓，也有利于在开拓内地市场的同时，吸引内地投资者投资敏华。

三、企业文化

敏华的企业文化博大精深但却简单明了，敏华一直扮演着“企业公民”（Corporate Citizenship）的角色，不断推动社会进步，推动中国民主化与法治化的进程。

企业愿景：成为世界一流的，受人尊敬的家居企业。

企业理念:敏华的成就，是您付出100分的努力。

企业使命：为千家万户带来健康、舒适、超值、美观的家居。

企业价值观：履行社会责任，实现可持续发展。

企业格言：找办法是成功者，找借口是失败者。

 代表敏华（MANWAH）的首位字母“M”，并代表数字“100”，暗喻敏华的企业理念： 

的成就，是您付出100分的努力。 

 寓意：优秀的业绩来自敏华人和所有合作伙伴100分的共同努力。 

  象征：敏华人乐观积极、追求完美的企业精神——为了造福社会、回报祖国、回报消费者，敏华人不自满、不骄傲，即使做到100分，也会继续努力，永远保持学习、进步、共同发展的企业活力。

四、敏华发展战略：O2O+体验文化[16][17][18][19][20][21][22]

2012年，在第28届东莞名家具展上，，敏华控股董事局主席黄敏利发布了《开创品牌时代的新纪元——敏华控股的战略思考》[16]宣言，其核心思想为：当前，中国家具行业正处产业转移、产业升级和市场模式调整的新形势，中国家具行业正经历着新一轮的调整变革。家具行业必将从过去单纯的款式、规模的竞争，进入品牌竞争的新价段；必将从过去单纯企业的成本、销售的竞争，进入新的市场体系全方位竞争的新阶段；必将从过去的品类单一分割、市场简单租赁的模式，进入全新的整合、合作、跨门类的多种市场模式并存的新格局。敏华控股坚持专业，专注建立系统运行；不搞急功近利，夯实市场基础；发展民族品牌，建立品牌战略；长青产业，充满信心与希望。

黄敏利主席十分重视家具行业电子商务化，他认为O2O（Online to Offline）将成为家具行业的趋势[17]。他指出，内地消费者习惯于先在网上浏览、挑选，再到线下店铺体验，这种购物模式将在家具市场中流行起来[17]。黄敏利主席指出敏华集团会做多一些跟线下互动的以及做多一些简单的产品在网上直接卖[18]。敏华宏观战略上，高度重视欧美市场，每年在美国有四个展览会，在欧洲也有两个展览会，在中国大陆也有三四个展览会：东莞两个、广州一个、上海一个。推广给我们的经销商和消费者。从中国的战略，我们一早在苏州建厂，供应长三角的。另一方面，2014年下半年，敏华天津工厂也会投产，支持华东华北市场，也会部署西南市场。但是敏华的战略部署一般要五到八年[18]。

黄敏利主席认为，十年后才是家居行业整合潮流的开始[19]。敏华最近整合了行业的资源，以前都做全功能的品牌，会介入固定款的领域，也会进入整体房间的领域。敏华之前是在纵向发展，如今正在转型，朝着横向发展。敏华目前还是专注软件。但是也会做很多不同的品类，而且会把品类做强[19]。

敏华集团凭借灵活拓展三大核心优势，即研发、海外人才团队及专业知识管理所奠定的基础，结合中国内需强劲增长及欧美市场回暖的契机，致力保持今年销售额达双位数字增长的势头。他计划2014年力求突破，一方面与美国仓储式商店巨头合作外，另方面则瞄准内地网购市场[17]。

敏华集团将致力创新提高竞争力的同时，提供更多高性价比的产品，进一步巩固海外零售商的合作关系，从而推动销售增长，争取更高的市场份额。黄敏利回顾去年业务表示，集团年内通过强化内部管理，坚持质量与创新，在各主要市场取得令人可喜的成绩[17]。

黄敏利主席还表示，敏华要“智能化应对行业竞争”[20]。科技和创新对于家具行业同样非常重要，未来沙发等家具行业必须走全面智能化的道路，才能适应行业激烈的竞争，该行业同样具有投资机会[21]。家居行业的竞争非常激烈，敏华时刻都注意着危机，因此除了在技术上领先外，能够吸引更加广泛的消费群体、降低自身成本、开展网购等创新也至关重要。敏华也重视降低自身成本。继目前在中国广东深圳、惠州以及江苏吴江后，敏华又在天津武清建立了第四个休闲沙发生产基地。继南部和东部省份后，成功将物流拓展到北方，相关的物流成本将大为降低。

此外，敏华控股还开展了和天猫的紧密合作，未来还将与更多电商企业开展合作，也将降低许多实体店营销成本。该公司的在线销售管道主要通过“天猫”的“芝华仕天猫旗舰店”，未来也在探索将实体店和在线销售的结合[22]。

五、总结

在做大做强传统行业和民族品牌的同时，敏华始终秉承着“履行社会责任，实现可持续性发展”的企业价值观，践行“为千家万户带来健康、舒适、超值、时尚的家居”的企业使命。在移动互联网时代背景下，传统家具行业面临着巨大的冲击，敏华作为中国乃至世界知名的家居企业，虽然具备“先发优势”，但切不可沾沾自喜。

敏华获得世界范围内的认可莫过于2008年、2011年、2014年，先后名列“福布斯亚洲中小企业200强”（Forbes Asia 200 Best Under a Billion——Asia’s Top 200 Small and Midsize Companies）之一。这一个桂冠固然是对敏华的认可，但是，敏华还有机会突破发展瓶颈。“全球沙发产能第一”、“亚洲家具市值第一”，这些称号无疑是对敏华过去成就的认可，但是，敏华绝不应止步于“福布斯亚洲中小企业200强”。以黄敏利主席的胆识和魄力，敏华的下一步应当是向“千亿级企业”进军。

截止2013年12月28日，市值在1000亿美元以上，成立时间在1900年之后的，非行政垄断型企业，有以下这些[23]：

1911年，IBM，市值1989亿美元，IT科技。

1916年，波音，市值1028亿美元，航空航天。

1921年，斯伦贝谢，市值1163亿美元，石油服务。

1923年，迪斯尼，市值1297亿美元，文化娱乐。

1933年，丰田，市值1879亿美元，汽车，日本。

1956年，伯克希尔哈撒韦，市值2900亿美元，金融投资。

1962年，沃尔玛，市值2524亿美元，商业零售。

1963年，康卡斯特，市值1341亿美元，文化娱乐。

1968年，英特尔，市值1266亿美元，IT制造。

1969年，三星电子，市值1914亿美元，IT制造，韩国。

1972年，SAP，市值1015亿美元，IT软件，德国。

1975年，微软，市值3095亿美元，IT软件。

1976年，苹果，市值5107亿美元，IT科技。

1976年，VISA，市值1392亿美元，金融服务。

1977年，甲骨文，市值1678亿美元，IT软件。

1978年，家得宝，市值1135亿美元，商业零售。

1982年，沃达丰，市值1892亿美元，IT电信，英国。

1984年，思科，市值1159亿美元，IT制造。

1985年，高通，市值1233亿美元，IT制造。

1987年，吉利德科学，市值1149亿美元，生物制药。

1995年，亚马逊，市值1827亿美元，IT互联网。

1998年，谷歌，市值3714亿美元，IT互联网。

1998年，腾讯，市值1125亿美元，IT互联网，中国。

1999年，阿里巴巴，市场估值1200亿美元，IT互联网，中国。

2004年，Facebook，市值1411亿美元，IT互联网。

从这个榜单，我们可以看出，绝大部分的欧洲顶尖企业都消失了，而美国的顶尖企业绝大部分仍然保留在榜单上。一个很重要的原因是自从19世纪末以来，美国工业产值超过了欧洲，成长为全球规模最大的市场。坐拥世界市场，加上美国高度民主的政治制度使得本土企业极具创新能力，能够迅速超越其他地区的企业。而欧洲在这场全球产业革命的浪潮之中逐渐被边缘化。

从这些全球顶尖企业名单，可以总结出，谁能适时适应变幻莫测的市场变迁，不断创新自己的商业模式，谁就能在波涛汹涌的商海之中脱颖而出，基业长青。

敏华作为传统家具行业，面对移动互联网的冲击，应当创新自己的商业模式，智能化应对行业竞争，逐步完善现代企业制度，向“千亿级企业”进军。

附：公司概述[4]

敏华控股有限公司（Man Wah Holdings Limited,），于2004年11月4日在百慕达注册成立的有限责任公司（Man Wah Holdings Limited , a limited liability company incorporated in Bermuda on 4 November 2004）。

（2004年11月4日，黄敏利委托中介机构在百慕大根据百慕大公司（Bermuda Companies Act）以“敏华控股有限公司”（Man Wah Holdings Limited）为名注册成立有限公司。[5]）

集团总部（亦为香港主要营业地址Headquarter and Principal Place of Business in Hong Kong）：香港新界沙田区火炭桂地街10-14号华丽工业中心1楼（1st Floor, Wah Lai Industrial Center10-14 Kwei Tei Street, Fotan New Territories, Hong Kong）。

百慕大注册办事处：Canon's Court 22 Victoria Street Hamilton HM 12 Bermuda.

百慕大常驻地址：Appleby Management （Bermuda）Ltd.Canon’s Court 22 Victoria Street Hamilton 12 Bermuda.

审计委员会（Audit committee）：周承炎先生（主席）、李德龙先生、陈华敏女士、王祖伟先生。

提名委员会（Nomination committee）：黄敏利先生（主席）、李德龙先生、陈华敏女士、周承炎先生。

薪酬委员会（Remuneration committee）：李德龙先生（主席）、黄敏利先生、陈华敏女士、周承炎先生。

百慕达证券登记处及股份过户代理：Appleby Management (Bermuda) Ltd. Argyle House 41a Cedar Avenue Hamilton HM 12 Bermuda.

过户处：香港中央证券登记有限公司（地址：香港湾仔皇后大道东183号合和中心17楼1712至1716室）。

主要往来银行：渣打银行、恒生银行、香港上海滙丰银行有限公司、花旗银行。

官方网站：http://www.manwahholdings.com

E-Mail：IR@manwahgroup.com

独家全球协调人：麦格理资本证券股份有限公司（Macquarie Capital Securities Limited;公司地址：香港中环港景街1号国际金融中心一期18楼）。

独家保荐人、独家账簿管理人及独家牵头经办人：麦格理资本证券股份有限公司。

投资者关系顾问：纵横财经公关顾问有限公司（香港夏悫道18号海富中心一期29楼A室及2402室）。

参考文献

[1][4][6][7][8]敏华控股最新公告：敏华控股：网上预览资料集（重刊.原11/03/201刊载；上市档于18/03/2010刊载）[Z].慧博投研信息，2010-04-09 .

[2]敏华控股有限公司[N].南方日报，2012-03-15.

[3][17]敏华抓紧国内外增长契机[N].香港文汇报，2014-05-23.

[5][13][14][15]梁唐.敏华控股:资本玩家的下一次挑战[Z].全刊杂志网2015-01-25.

[9]敏华控股业务简介[Z].经济通ET Net财经生活网，2010-04-09.

[10][11]敏华控股香港IPO已筹2.1亿美元，此前曾削减IPO规模[Z]华尔街日报2010-03-26.

[12]更正:〔香港新股〕敏华控股香港IPO目标集资高至34.1亿港元[Z].路透社，2010-03-11.

[16]敏华控股董事局主席黄敏利:敏华控股的战略思考[Z].搜房家居网2012-09-10.

[18]敏华控股有限公司主席黄敏利：满足消费者需求最重要[Z]新浪家居网，2014-03-18.

[19]敏华控股黄敏利：十年后才是家居行业整合潮流的开始[Z].凤凰家居网，2014-09-05.

[20][21][22]敏华控股：智能化应对行业竞争[N]中国证券报，2015-01-26.

[23]从25家市值过千亿美元的世界级企业来看未来的趋势[Z].推酷，2014-07-14.

2015年2月13日初稿

于大亚湾经济技术开发区敏华工业城

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/f799349e19e8b8f67c1cb990.html