美国次贷经济危机

美国经济危机

金融危机原因:

美国次贷危机定义,全称是美国房地产市场上的次级按揭贷款的危机。次级按揭贷款, 是相对于给资信条件较好的按揭贷款而言的,按揭贷款人没有(或缺乏足够的收入 /还款 能力证明, 或者其他负债较重, 所以他们的资信条件较“次”,这类房地产的按揭贷款,就 被称为次级按揭贷款。 产生主要有以下三方面的成因:相对于给资信条件较好的按揭贷款人 所能获得的比较优惠的利率和还款方式, 次级按揭贷款人在利率和还款方式, 通常要被迫支 付更高的利率、并遵守更严格的还款方式。这个本来很自然的问题 , 却由于美国过去的 6、 7年以来信贷宽松、 金融创新活跃、 房地产和证券市场价格上涨的影响, 没有得到真正的实施。 这样, 次级按揭贷款的还款风险就由潜在变成现实。 在这过程中, 美国有的金融机构为一己 之利, 纵容次贷的过度扩张及其关联的贷款打包和债券化规模, 使得在一定条件下发生的次 级按揭贷款违约事件规模的扩大,到了引发危机的程度。

次贷危机发生的条件:

就是信贷环境改变、 特别是房价停止上涨。 为什么这样说呢?大家知道, 次级按揭贷款 人的资信用状况,本来就比较差,或缺乏足够的收入证明,或还存在其他的负债, 还不起房 贷、违约是很容易发生的事。但在信贷环境宽松、 或者房价上涨的情况下, 放贷机构因贷款 人违约收不回贷款, 它们也可以通过再融资, 或者干脆把抵押的房子收回来, 再卖出去即可, 不亏还赚。 但在信贷环境改变、 特别是房价下降的情况下,再融资、或者把抵押的房子收回 来再卖就不容易实现,或者办不到,或者亏损。在较大规模地、集中地发生这类事件时,危 机就出现了。美国次房危机

首先,与美国金融监管当局货币政策由松变紧的变化有关。从 2001年初开始到 2003年 6月, 13次降低利率之后,宽松的货币政策环境,反映在房地产市场上,就是房贷利率 也同期下降。利率持续下降,是带动 21世纪以来的美国房产持续繁荣、次级房贷市场泡沫 起来的重要因素。 因为利率下降, 使很多蕴涵高风险的金融创新产品在房产市场上有了产生 的可能性和扩张的机会。 表现之一, 就是浮动利率贷款和只支付利息贷款大行其道, 占总按 揭贷款的发放比例迅速上升。 与固定利率相比, 这些创新形式的金融贷款只要求购房者每月 担负较低的、 灵活的还款额度。 从表面上减轻了购房者的压力, 支撑过去连续多年的繁荣局 面。

从 2004年 6月起,美联储货币政策从紧。连续升息提高了房屋借贷的成本,开始发挥 抑制需求和降温市场的作用,促发了房价下跌,以及按揭违约风险的大量增加。

美国的这次经济危机可以给我们带来哪些启示

美国这次经济危机是符合马克思发现的资本主义经济危机规律的:资本家为了 追求利 润最大化会拼命扩大生产规模、极力压低工人的工资成本,结果是生产出来 的商品越来越 多,但是广大顾客群却买不起,因为人数最多的顾客就是工人和农 民,他们的收入只够维 持自身的基本生存。当产品远远地供大于求的时候,经济危 机就爆发了,企业开始裁减员 工、降低产量,甚至把牛奶倒进下水道里。马克思早 就指出:资本主义是没有办法依靠自 己的力量来解决经济危机问题的,因为资本家 的贪婪天性决定了他们为了追求最大利润必 然要拼命扩大生产规模、极力压低工人 的工资收入

给我们的启示:

美国的金融危机启示我们:不要随便把钱借给比自己还要富裕很多的人。一般 人都以 为:富人比穷人善于理财,穷人如果把自己的钱借给富人去替自己投资,可 以得到较高的 回报。但是我们不要忘记:富人有一个特点,他们更喜欢冒险,而且 他们比穷人更贪婪。 当富人拿着别人的钱去投资冒险的时候,他们的胆子比拿自己 的钱去投资冒险要大得多, 即使赔了反正是别人的钱。美国比中国富裕得不知多少 倍,可是我们中国却把自己辛苦挣 来的上万亿美元血汗钱放在美国,借给美国金融 机构去投资理财,以至于美国的穷人几乎 不需要担保就可以从银行贷款买到很好的 房子,居住条件比中国的富人还要好。一旦出现 金融危机,美国就继续发行国债向 别人借钱,如果你不继续借钱给他,他可以宣布破产, 以前欠你的钱也不还了;如 果你借钱给他,他无非多印刷美元还债,你以前借他的钱就贬 值缩水 —— 总之无论你 是借还是不借,你都注定赔钱的结局。 美国的金融危机告诉我们:有钱就首先把 自己的生活搞好,别在自己还过苦日子的时候就慷慨地借钱给富人。富人永 远是要 剥削穷人的, 即便富人编制出多么复杂、 多么玄妙的数学模型, 其目的也还是为了 忽 悠穷人把钱给他。 清朝末年有位高人说过:“ 只要我们把世界上富国的钱都借过 来,我们 就富裕了, 这些世界强国就穷了, 我们中国就可以很容易超过世界强 国。 ” 这样富有智慧的 话没有被中国采纳,而是被美国实施,美国是不管你富国穷 国,只要愿意借钱给他一律欢 迎,美国人依靠借钱、贷款过上了幸福的生活,住上 了大房子,而且因为欠钱而成为了大 爷,被美国欠钱的国家还要扮演 “ 负责任的国 家 ” 的责任,还要去救它。

第三个启示是:绩效考核体制出了问题会导致大麻烦。美国的投资机构的绩效 考核是 存在严重缺陷的,不管你在哪个投资银行工作,都要给你高额分红,然而你 操作失误给客 户造成损失却不需要赔偿客户损失,换一家投资银行继续享受高额分 红。只有激励没有约 束, 必然导致操作者为了自己的短期个人利益而损失客户的长 期利益, 就如同 “ 没有监督的 权力必然腐败 ” 一个道理。 现在这些美国倒闭了的投行 经理人纷纷失业, 他们把寻找工作的 目光转向中国,大批简历发往中国,而一些中 国的金融机构居然认为这是一个吸收金融人 才的大好机会,却忘记了这些人是如何 把美国的投行搞倒闭的。

第四个启示是:美国金融危机是由美国房地产泡沫带来的,而中国的房地产泡 沫比美 国要严重得多。一定要采取适度紧缩的货币政策,避免房地产泡沫的膨胀程 度,否则泡沫 破灭以后会带来很大的负面影响。

第五个启示是:政府相当于企业治理结构中的职业经理阶层,民众相当于企业 治理结 构中的股东。类似购买美国债券这种高额风险投资,一定要取得股东的同意 才能去做,否 则职业经理人承担不起投资损失的责任。按照我国目前的官员问责体 制,对于失职官员的 最严厉惩罚无非就是他引咎辞职,可是如果一位官员的投资决 策失误给我们国家造成几千 亿美元的国民财富损失,他一个人引咎辞职能挽回任何 损失吗?根本无法挽回。有十位这 样的官员引咎辞职,我们国家的几万亿美元国民 财富就要全部赔光了。

其次, 与美国投资市场、 以及全球经济和投资环境过去一段时期持续积极、 乐观情绪有 关。进入 21世纪,世界经济金融的全球化趋势加大,全球范围利率长期下降、美元贬值、 以及资产价格上升, 使流动性在全世界范围内扩张, 激发追求高回报、 忽视风险的金融品种 和投资行为的流行。 作为购买原始贷款人的按揭贷款、 并转手卖给投资者的贷款打包证券化

投资品种, 次级房贷衍生产品客观上有着投资回报的空间。 在一个低利率的环境中, 它能使 投资者获得较高的回报率,这吸引了越来越多的投资者。

美国金融市场的影响力和投资市场的开放性, 吸引了不仅来自美国、 而且来自欧亚其他 地区的投资者, 从而使得需求更加兴旺。 面对巨大的投资需求, 许多房贷机构降低了贷款条 件,以提供更多的次级房贷产品。这在客观上埋下危机的隐患。不仅是美国,包括欧亚、乃 至中国在内的全球主要商业银行和投资银行, 均参与了美国次级房贷衍生产品的投资, 金额 巨大,使得危机发生后影响波及全球金融系统。

第三、 与部分美国银行和金融机构违规操作, 忽略规范和风险的按揭贷款、 证券打包行 为有关。 在美国次级房贷的这一轮繁荣中, 部分银行和金融机构为一己之利, 利用房贷证券 化可将风险转移到投资者身上的机会,有意、 无意地降低贷款信用门槛,导致银行、金融和 投资市场的系统风险的增大。在过去几年,美国住房贷款一度出现首付率逐年下降的趋势。 历史上标准的房贷首付额度是 20%,也一度降到了零,甚至出现了负首付。房贷中的专业人 员评估, 在有的金融机构那里, 也变成了电脑自动化评估, 而这种自动化评估的可靠性尚未 经过验证。

有的金融机构, 故意将高风险的按揭贷款, “ 静悄悄 ” 地打包到证券化产品中去, 向投资 者推销这些有问题的按揭贷款证券。 突出的表现, 是在发行按揭证券化产品时, 不向投资者 披露房主不仅难以支付的高额可调息按揭付款、 而且购房者按揭贷款是零首付的情况。 而评 级市场的不透明和评级机构的利益冲突, 又使得这些严重的高风险资产得以顺利进入投资市 场。

在美国, 有的经济学家将这些问题定义为 " 说谎人的贷款 " , 而在这些交易中, 银行和金 融充当了 “ 不傻的傻瓜 ” 的角色。 按美国投资家吉姆 . 罗杰斯的话说, " 人们可以不付任何定金 和头款、 甚至在实际上没有钱的情况下买房子, 这在世界历史上是唯一的一次 " , 这 " 是我们 住房市场中有过的最坏的泡沫,也是我们需要清理的最坏的泡沫 " 。

次贷危机引发了美国和全球范围的又一次信用危机,从金融信用和信任角度来看, 有的经济学者视为 “ 美国可能面临过去 76年以来最严重的金融冲击 ” 。

另家之言:

引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。 次 级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。

利息上升, 导致还款压力增大, 很多本来信用不好的用户感觉还款压力大, 出现违约的 可能,对银行贷款的收回造成影响的危机。

美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式,即 :购房者 在购房后头几年以固定利率偿还贷款,其后以浮动利率偿还贷款。

在 2006年之前的 5年里, 由于美国住房市场持续繁荣, 加上前几年美国利率水平较低, 美国的次级抵押贷款市场迅速发展。

随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高,次级抵押贷款的还款利率也大幅上 升, 购房者的还贷负担大为加重。 同时, 住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过 抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷 款,进而引发 “ 次贷危机 ” 。

美国金融危机影响

美国短期显现较急迫的并非经济危机, 确切说应是金融危机, 一些贪婪无厌的金融机构 的现世报, 但却要其政府背后的广大民众来买单, 而透过美债市场, 米国政府必会增发债券 增加债务, 产生汇率和殖利率的波动, 最终其影响还是会已不同程度与形式扩散到全球, 而 中国政府一直是美债的大户投资者 (为庞大外汇存底找安全与收益, 及减缓人民币升值压力 不得不为之 , 供给巨增的美债的跌价必然再次打击中国外币投资的账上评价损失, 而米国 民间货币供给流动性减少也将使企业经营困难,慢慢的对中国的订单与出口也将会造成影 响;流入中国资本市场的热钱成长率下降也会透过股市房市, 商品市场,间接影响,但很多 专家担心的是,经济成长衰退,而通膨仍在(停滞通膨

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