>>>>创立于1975年的先锋500指数基金是全世界最早的指数化>>>>共同基金,也是全世界最大的单个基金。>>>>先锋基金集团(VanguardGroup)是世界第二大基金管理人,到2006年底,旗下183只基金,管理资产1.1万亿美元,“基民”2200万,雇员1.2万人,管理费率平均0.21%,不收>>>>申购费和>>>>赎回费,是全世界>>>>费率最低的>>>>基金管理人。先锋基金集团最具特色之处就在于,它不是corporate公司制,而是mutual合作制企业,即全体>>>>基金投资人共同拥有的基金管理企业。换句话说,如果该企业所提取的管理费收入减>>>>运营管理总成本有盈余,那么全体先锋基金“基民”共同分享这些利润,可以说这是一支真正的>>>>共同基金。创始人约翰.>>>>博格被同行尊称为圣杰克,得到了很多荣誉,就是因为他所创办的先锋集团最就具fiduciary精神。
20世纪70年代,美国经济出现>>>>滞胀,>>>>凯恩斯主义的各种政策工具,均被使用到了>>>>边际效>>>>应为零的尴尬边界。面对推也推不动的>>>>实体经济,资产管理业界的感觉更加无助。>>>>证券市场的功能效率,不仅体现在宏观方面,更体现在微观的>>>>效率报酬。>>>>积极管理的投资基金经理们,一向都是积极研究积极关注甚至尽力参与被>>>>投资公司的经营发展。基金经理当然不是通过关停并转的直接命令实现>>>>上市公司的优胜劣汰,他们通过自己的研究发现优质公司,避开劣质公司,并通过投资业绩和投资理念带动更多的投资。被投资公司的杰出表现,不仅给积极的投资基金带来较高的>>>>收益率,也给基金经理带来成就感。所以在七十年代,美国基金经理们感觉到前所未有的困惑。资产管理业的收益率,积极进取也好,稳健保守也罢,很难再有多高的业绩。>>>>理性预期理论和>>>>有效市场假说也在这个时期成型,>>>>指数基金