越南上市公司股票行业发展情况分析

摘要：河内证券交易中心总经理黎氏梅灵认为， 越南证券市场还处于起步阶段。 越南目前约

有2400多家股份制企业，但只有 27家企业在胡志明证券交易所上市，总市值仅 20多亿元

人民币，“还不及中国股市一只大盘股如中国联通的三分之一” 。她说，河内证券交易中心的

开业是为推进越南国企改制以及中小企业融资提供更便利的条件。 她介绍说，河内证券交易

中心的上市公司规模要小一些， 注册资本在50亿越盾左右（约合270万元人民币），而胡志

明交易所的上市公司注册资本最少都要 100亿越盾以上（约合555万元人民币）。（摘自2005

年的新闻）

关键词：

越南于 2007年1月11日 成为WTOg 150个成员方，至此已经一年有余。 中国与越南山水相连。我国企业家应抓住越南加入 WTG这一新商机，积极拓展对 越经贸合作

日前，越南计划投资部副部长阮碧达称，越南 2006年引进海外投资总额为

105亿美元，2007年增长到203亿美元。2007年越南加入世贸组织吸引外商投 资迅速上升，全国共引进外资项目1440个，新增外商投资项目投资总额达 180 亿美元；其中有400个再增加投资的项目，再增加投资总额达到 24亿美元。预

计2008年后的几年吸引外资将持续增长。在未来几年中，越南将鼓励和优先发 展高科技项目以及符合越南投资环境特点的重点项目。

政府大力改善投资经营环境

越南入世后，越南总理就指导隶属中央各机关部门严格执行 《企业法》、《投 资法》的各项规定。总理提醒各有关机关严格执行颁发企业成立许可证、投资许 可证、经营许可证的手续；投资后管理、征收和完税、企业破产、解体等手续。 对于有条件的投资领域，各部门要及时具体地公布各投资条件，确保满足国家发 展的需求，同时符合于越南已签署的国际承诺；迅速建设与批准各有关规划。

越南总理交付越南国家计划投资部与财政部以及各有关部门行业和地方继 续联合研究，提出提高越南投资经营环境的吸引力的具体措施，以大力改善投资 经营环境。

2007年初，越南政府有关部门领导积极改善投资条件、加快增长速度、提 高服务质量等。继续完善市场经济法律条款、优先吸引投资农业领域，创造条件 让投资者尽快获得最大的效益。加强改造国家企业、注重股份化，做好管理好股 份化的工作，完善国家法规。吸引国外企业前来投资、尤其是大的投资计划。同 时，鼓励发展如下领域：能源、原材料、高科技产品和各种传统行业等。

越南被评为日本企业最关注的三大投资市场之一。前不久，日本国际协力银 行代表Noriyasu Matsuda先生说：“日本日益关注越南市场。”他表示：越南 在服务行业领域签署了市场自由化协议，政策进一步明晰，符合国际标准。越南 加入世贸组织后，外国企业对越南的投资环境纷纷给予积极的评价。

目标：3年600亿，5年900亿

2007年，越南FDI以203亿美元的成绩刷新了自1988年对外资开放以来的 记录。入世后，快速增长的外商投资，增强了越南政府对吸引外资的信心。

2008年初，越南计划投资部对外表示，越南计划今后 3年吸引外国直接投

资600亿美元。加上前两年近400亿美元的FDI,这将使得越南从2006年到2010 年的5年间，引进外来资本进入越南境内的总额达到 900亿的规模。这意味着在

2006年与2007年越南已经完成引资320亿美元的基础上，在3年内FDI再翻两 番。

目前，越南现有来自81个国家和地区的约8600个外国直接投资项目，协议 总金额为831亿美元。在这些现有投资项目之中，韩国为越南第一大外国直接投 资来源地，在越投资额达135亿美元，占已经落地投资总额的16.4%。紧随韩资 之后的，分别是新加坡、中国台湾地区和日本。

据越南媒体 2008年2月28日 报道，越南计划投资部外国投资局称，2008 年年初到 2月25日，越南吸引外资合同金额26.5亿美元，同比增长39% 在26.5亿美元的合同外资金额中，新批项目 72个，投资金额25亿美元，其余

为17个老项目的增资。在2008年所有对越投资的国家和地区中，美国投资金额 最大，有5个项目，合同金额13多亿美元。在吸引外资的各省市中，巴地-头顿 省吸引外资最多，合同金额为12.9亿美元。

越南加入WTO给中国企业带来许多机会

首先，越南在入世后5-7年，将其商品的平均关税由现在的17.4%下调为 13.4%其中，农产品关税在5年内由23.5%下调到20.9%,工业产品在5-7年内 由16.8%下调至12.6%这将有利于我国的相关商品和企业进入并开拓越南市场 。

其次，越南享有WTC成员的有关优惠条件，我国从越南进口商品将更加有 利。随着我国经济的发展和国内需求的增加，加之中越两国地理邻近的便利，今 后越南对我国出口的原油、橡胶等也将继续增加。为达到扩大对我国出口的目 的，越南逐步调整其商品结构，使之符合我国进口的需要，并建立符合我国市场 的商品出口机制，提高商品竞争力和开发新商品，以不断增加出口。越南要求国 内各企业下大力气加强对我国农产品、水产品供应商、加工企业和分销商的推介 力度，同时在我国大城市如昆明、南宁、广州和上海等设立越南商品展示和销售 点，以便让我国消费者更好地了解越南商品。

再次，加入WT（后，越南必须根据规则参与国际经济，这将促使越南加快建 设和完善政策、法律体系，创造良好的投资环境，这有利于我国企业走进越南。 在投资政策方面，越南政府为吸引外资制定了一系列优先发展和优惠政策，如，

越南国家银行正在制定金融租赁领域开放计划，拟在 2010年全面开放该领域。

我国金融机构可以考虑与越南相关机构加强合作。

另外，加入WTC后，越南经济将呈现新一轮增长，在基础设施建设方面,

2006-2010年越南将投入315.65万亿越盾（约合196.18亿美元）发展交通基础 设施。亚洲发展银行（ADB去年12月宣布将向越中铁路河内至老街段提供 6000

万美元优惠贷款用于沿线升级改造，工程预计于 2012年完成。对此，我国企业

在越南承包工程有许多机会。

最后，越南加入WTC后，中越若发生贸易纠纷可以在世贸组织框架内，按照 规定的程序和方式解决。WTOt全的争端解决机制为中越两国经贸合作拓展提供 了一个保障。

中国企业如何抓住这一新商机

2007年，越南纺织服装业吸引外商直接投资不多的原因，是外国公司担心 美国对来自越南的纺织品进一步维持监管机制，可能使越南纺织服装企业遭到反 倾销调查。中国服装企业在其他国家投资不多，正是中国企业投资的有利条件。 近年，随着国内劳动力价格的攀升，使那些以中低档产品为主打的企业日子日益 艰难。解决这个问题有两条路：一是提高产品档次，二是寻找更廉价的劳动力。 对于短时间内不想或不能提高产品档次的企业来说，到越南投资不失为一个选 择。

一是把握越南关税下降开放市场带来的机遇。越南入世后将削减 3800种商

品的关税。不过商品种类不同，关税降幅也各不相同。中国服装企业应了解自己 商品的具体降税幅度，制定并实施有效的对越市场开发战略和策略。另外， 2006

年12月，美国国会通过了给予越南永久性正常地位（PNTR法案，预计2010 年越美贸易可达175亿美元。我国企业可与越企业合作，在越生产产品后共同开 发美国市场。

二是了解越南投资环境，积极开展对越直接投资。越南已成为亚洲经济最具 活力的国家之一。近年来，越南政府调整了对华经贸政策，越南政府确定，在同 等条件下，越南选择我国企业，鼓励我国企业到越南投资，具体措施包括：我国 企业在口岸经济区可设厂，越南政府给予诸多优惠政策扶持发展；我国的货物通 过越南运往东南亚其他国家，享受和越南企业同等待遇；鼓励我国企业到越南内 地投资办厂，产品出口东盟各国等等。在我国政府鼓励企业“走出去”，以及“入 世”后越南投资环境的改善的背景下，我国企业应该把握机会前往越南进行更多 领域的投资。

三是严格按照越南法律以及国际规范开展经贸合作。 2006年7月，越南《企 业法》和新《投资法》开始实施。我企业家在进入越南市场之前，应该充分了解 越南国内法律以及世贸组织相关规定，选择好的合作伙伴，严格按照程序开展贸 易和投资。当有争端产生时，应遵循国际规范进行解决。

越南贸工部在2015年及至2020年越南纺织业发展战略（草案）中提出，2006 年一2010年间，越南纺织品产量年均增幅为 16%^ 18%出口增幅为20% 2011 年一2020年间产量增幅为12%^ 14%出口增幅为15%期间，整个纺织行业需 投资近70亿美元。越南将集中发展和提高纺织品出口竞争力，充分利用市场机 遇，加大国产化水平。

由于越南政府要解决高通货膨率的问题，所以祭出了提高利率的货币政策， 以吸收越南国内多余的游离资金为越南过热的经济降温 。但是实际上越南的银行 虽然成功的提高了存款及放款利率，但是实际上并没有成功的吸收到越南国内多 余的资金。主要原因为目前越南的贷款条件变得更加严格，使得企业在营运资金 的使用上更加谨慎，对于自由资金的使用方式也选择留在企业内部而不存放于银 行以随时因应未来资金需求，同时企业也会将其自由资金透过民间借贷的方式贷 与其它需要资金的企业以赚取业外收入。

在一般越南民众方面，虽然银行利率升高至年利率为 15%~16%平均月利

率为1.25%~1.35%但是越南的消费者物价指数在今年前五个月所算出的年增加 率约16%平均每月增加3.2%,银行存款利率根本无填补物价通膨率，所以越南 人大都不愿将资金存入银行，反而选择放在家中以因应生活所需；同时再加上最 近越南盾的汇率贬值迅速，所以许多越南民众会将其越盾存款换成美金存款，以 期能逃离此次越盾贬值及高通膨的伤害。

在越南股市方面，由于越南政府提高存款利率后，使得越南的无风险利率 亦提升，所以越南股票投资人在投资股票过程中无法赚取超过无风险利率的情况 下，会选择抛售越股而将其投资资金投资于银行存款中而造成越南股市下跌。虽 然越南公司所能提供的投资报酬率不及越南的无风险利率 ，但是对越南国外的外 资而言，越南公司所提供的投资报酬率很高，所以才会将资金不断的投入越南股 票市场中，而使得外资于越南股市中不断呈现买超的情况。

在越盾汇率方面，目前越南国内因为越盾贬值的关系，所以越南有些投资人开始将越盾存款 换成美金，再加上投资人在追求获利及互通有无的情况下会使得越南盾的汇率贬值更加急 速，并伤及越南人民对越盾的信心程度。而越盾目前是呈现钟摆效应的情况，所以在币值不 变原则下及目前越南部份股票已开始结束熊市的情况 ，目前越盾贬值正是投资人可利用相同

资金换取更多越盾，降低投资成本的最佳时机。对目前越南不论经济或股市的相关新闻及研 究部份，我们是要以不同的角度来解读，以免错失最佳的投资机会。

05年

虽然目前越南证券市场的规 模还偏小，但已经引起了众多 国际资本的高度关注。

最新消息称，汇丰、花旗等 5 家外资银行正在争夺越南 2 家商业银行的股权， 其中一家正是股价在 "一级半市场 "节节高升的亚洲商业银行。

另一家是西贡商业信用银行（SACOMBAN银行，总资产约6.6亿美元，有

20%股权现为世界银行旗下的国际金融公司及投资银行 Dragon Capital 和怡和集 团持有。有意争夺股权的还包括渣打银行、澳纽银行集团和星展银行集团。

据统计，目前越南两大交易所开户人数共有 20000 多户，其中以实名开户的 外国投资者有 260 户左右，而这 260户中只有一位不是中国投资者。

而大多数中国投资者以亲属或亲戚的名义开户，但具体数字无法准确统计。

之所以出现这种情况， 一是因为投资越南股市的外国人办理开户手续相对复 杂，费用也比较高，平均是越南本地人费用的 4-5 倍；二是因为越南政府规定， 外国组织和个人进入证券市场， 最多可以买卖、 持有 30%的正在流通的上市股票，

一个外国组织最多可以买卖、持有 1 个上市公司 7%的股票，一个外国人最多可

以买卖、持有 1 个上市公司 3%的股票。

因此，为了争取更多更大的投资，许多中国人取了各式各样的越南名字。

2004 年，越南证券市场被业内人士评价为亚洲最好的证券市场之一。有相

都保持谨慎态度。

据了解，越南政府最近正在讨论《公司法》等证券法规的修改方案，该规则

府在今年年底，能将该比例提升到 49%。

一级半市场”炒作疯狂

已超过面值 3 倍。

据阮富强介绍，越南已发行股票而没有上市的公司有 1000 多家，这些公司 不一定都能上市， 但由于整个证券市场还要大发展， 所以一级半市场中肯定有巨 大的机会。

目前一级半市场上最热门的是银行股。记者在一家证券公司看到一份统计 表，这个表上列出了多家最热门的已发行而没有上市的公司， 其中有 9 家金融企 业，银行 7 家，保险公司 2 家。价格最高的是亚州商业银行，已从面值 100万越

盾涨到了 400 万越盾，涨幅最小的南方银行也有 50%的涨幅。

这些股票何时能上市

呢？胡志明证券交易所行政 部经理杜有德告诉记者： " 这 些股票上市， 首先要公司达到 上市的条件并提出申请， 然后 由证券管理委员会审核， 有些 公司即使达到了条件也不一 定就要上市， 这和中国有些企

业一样。 "一些公司的业绩也

不错。如亚州商业银行 2003

年每股收益达 311688 越盾， 合人民币 173 元多，比沪深股 市上任何一只绩优股的业绩 都高。按市价 400 万越盾计 算，市盈率不到 13 倍，有些 热门股市盈率仅 4 倍。

2000 年 7 月 20 日，胡志明市证券交易中心正式营业，这是越南股市的唯一主 板市场。首笔交易发生在 2000 年 7 月 28 日，当时只有两只股票挂牌。

2003 年 8 月 5 日，越南总理授权制定 2010 年越南证券市场发展策略，其 中，最重要的内容之一，就是要在 2010 年前，在河内建成一个中小企业股票交 易市场，即 OTC 市场（或称柜台市场或场外市场）。

2004 年 6 月，财政部发布 136 号通告，决定组建“河内证券交易中心”， 提前推出OTC市场。OTC市场建设将分两个阶段实施：第一个阶段：2005 ―― 2007 年，为国有企业的股权化及政府债券出价组织股份竞价交易，并指导非上 市证券按照交易注册机制交易；第二个阶段： 2007 年以后，将河内证券交易中 心发展成为一个标准的 OTC 市场，使其符合越南证券市场发展的需要。

根据上述安排 ，2005 年 3 月 8 日，河内证券交易中心 （HASTC ）正式开幕， 它是越南证券市场一个新的里程碑，它标志着越南 OTC 市场的正式成形。 2005 年 7 月 14 日，河内证券交易中心又创立了二板市场。

2007 年 5 月 11 日，越南总理签署了 599 号行政令，决定将胡志明市证券 交易中心更名为胡志明股票交易所（ HOSE ）。 2007 年 8 月 8 日，胡志明股票 交易所正式挂牌。

越南指数（ VN Index ）是专门反映胡志明股票交易所股票价格变动的指数。越 南指数从 2000 年 7 月胡志明证券交易中心开业时的 100 点出发 ，直到 6.5 年后 首次站上千点整数关口。 2007 年 3 月 12 日，股指收于 1170.67 点的历史最高 记录。随后开始小幅回调振荡， 7——9 月最低探至 900 点一线， 9 月底再次展 开反弹，最终冲高至 10 月 3 日，股指收于 1106.6 点。

从2007年10月3日开始，越南指数调头向下，绵绵不断地下跌，不再停

歇，直至2008年6月9日，越南指数收于379.12点。至今，半年多时间，越

南主板已经累计大跌65.7% ！

截止2008年6月9日，河内证券交易中心挂牌品种：股票 139只，债券204

只。其中，股票市值为15.08万亿越南盾。

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/c9cf2ed86cdb6f1aff00bed5b9f3f90f77c64d96.html