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文旅项目如何通过资产证券化进行融资

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文旅项目如何通过资产证券化进行融资
作者：马敏行
来源：《中国房地产·市场版》2018年第03期
摘要：对于国内部分文旅项目，资产证券化是融资的优先选择。对于风口上的文旅项目，如何通过资产证券化进行融资对于项目的发展至关重要。本文将逐一梳理文旅项目通过资产证券化融资的全过程。
关键词：文旅地产；资产证券化；融资中图分类号：F293文献标识码：B
文章编号：1001-9138-（2018）03-0045-47收稿日期：2017-11-17
在企业的资产证券化业务之中，由于所出售的并不是企业的某项资产，而是未来的现金流量，更确切地说，是企业拥有的收取某项费用的债权。
从融资成本来看，资产证券化融资过程中只涉及原始权益人、特殊目的公司、投资者、证券承销商等主体，中间费用较少，融资成本由信用评级高低、资金使用年限等因素决定，从此前已经发行的华侨城和长隆乐园的资管产品来看，权益类资产证券化融资的成本在5%-7.1%左右，远低于信托、基金等融资成本。
因此，对于国内部分文旅项目，资产证券化是融资的优先选择。对于风口上的文旅项目，如何通过资产证券化进行融资？1确定证券化资产目标，构建资产池
作为资产池的目标资产需满足一系列特征：能够带来稳定、可靠、低风险和可观的现金收入；各种资产之间性质趋同；资产信用评级高；应收、利润等统计数据容易获得。满足以上特征的资产，则可考虑打包构建资产池。同时，将这些资产的主要负责机构确定为原始权益人。比较典型的资产池构建方式有：2012年底，华侨城A将北京、上海、深圳三座欢乐谷主题公园入园凭证打包作为基础资产设立专项资产管理计划；2014年3月，广州长隆乐园资管计划成为国内第二只主题公园入园凭证专项资管计划。有的旅游企业已经将旗下旅业集团的客房收入打包，从而实现了客房资产的证券化。2设立特殊目的公司
特殊目的公司是一个专门为实现项目资产证券化融资而设立的公司，是资产证券化运作的名义主体。这家公司可以是信托投资公司、信用担保公司、投资保险公司或其他独立法人机构

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/ba21211c7f21af45b307e87101f69e314332fa8b.html