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正在进行安全检测...

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人民币主动贬值原因及市场强烈反应
2005年中国启动了人民币汇率的第一次重大改革，就是从当年7月21日起人民币对美元的汇率升值2.11%，从此就一发不可收拾，人民币对美元的汇率进入一个10年单边升值周期。这十年人民币对美元汇率升值了35%，人民币实际有效汇率升值了54%以上。这十年人民币的单边升值，既增加中国的经济实力，也催生了中国经济的三大泡沫（房地产泡沫、信贷泡沫、地方政府债务泡沫）。
十年后，2015年8月11日，中国央行再次启动了新一轮的人民币汇率改革。但是这次人民币汇率改革与上一次改革正好逆之，即让人民币兑美元的汇率贬值近2%。对此，有人马上就分析认为，这次人民币汇率制度改革，不仅会结束人民币长期单边升值的态势，也可能是人民币周期性贬值的开始。
因为，这次人民币汇率改革重点是放在完善中间报价机制上。央行《关于完善人民币兑美元汇率中间价报价的声明》指出，为了增强人民币兑换美元汇率中间价的市场化程度和基准性，中国央行决定完善人民币兑换美元汇率中间价报价。自2015年8月11日起，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。
这个声明一公布，顿时引起市场强烈反响，人民币对美元汇率即时应声下跌。与前一天相比，人民币兑换美元的中间价贬值1,136个基点或接近2%。在中间价大幅下调的引导下，无论是在岸市场还是离岸市场，人民币的汇价都应声下跌。在岸人民币兑换美元（CNY）当天曾低至6.4369，贬值近3.6%；离岸市场反应更大，离岸人民币兑换美元（CNH）当天报价跌至6.4002，创2011年12月以来最低水平，全日跌幅近3%，两者都创下1994年人民币汇率并轨以来最大单日贬值幅度。

在三天时间里，人民币兑换美元现汇价及中间价都出现了3连跌，创4年新低。由于人民币连续三天的下跌，央行不得不在入市干预同时也开会安抚市场，汇率才逐渐出现企稳，到8月14日，人民币兑换美元的现汇价收报6.3918，中间价报6.3975。两者不仅比上一个收市日微小回升，价格偏离度也完全缩小。这个星期，人民币兑换美元的现汇价大幅贬值2.8%，创最大单周跌幅。当然，经过人民币连续三天的大幅贬值，央行认为基本上达到了预期，并宣称人民币贬值一次性调整结束。估计在短期内人民币兑换美元的现汇价会在6.40附近稳定。
现在的问题是，中国央行为何在这个时候主动地让人民币对美元大幅贬值，其原因何在？还有人民币主动贬值后为何会引发国内外市场激烈反应？面对人民币的大幅贬值，中国央行为何要立即出来重新确立人民币贬值的边界？如果不是这样，人民币贬值会走向哪里？这次人民币主动贬值风波对国内外市场造成的影响与冲击到底有多大？等。这些都是这次人民币大幅贬值引发的一系列问题。
先来回答第一个问题。2015年8月11日，由于中国央行主动调整人民币的中间价，从而引发了人民币现汇价的突然大幅贬值（这主要是相对近年来人民币汇率很少贬值而言，如果与其他国家的货币相比这种贬值2%是常事，比如2014年12月卢布贬值可达一倍以上，最近许多新兴市场国家的货币贬值也远大于此），而人民币贬值立即引发国内外市场激烈反应，搅动了一江春水，从而引发全球股市汇市、大宗商品市场价格剧烈波动和下跌，特别是石油价格突然间大跌。尽管人民币还没有自由可兑换及中国资本项目没有完全开放，但是人民币主动贬值则成了上个星期全球资本市场的一只黑天鹅，立即引发强烈的蝴蝶效应。
但实际上，这次人民币主动贬值，市场应该早就有准备，因为前不久国务院关于人民币汇率改革的文件中，就明确提出了要扩大人民币汇率弹性空间，以此来加快人民币汇率

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/9967379e76c66137ef061920.html

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