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美国券商之最佳执行原则及其启示
美国券商之最佳执行原则及其启示
发布时间:2020-10-30 来源:
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美国券商之最佳执行原则及其启示
○原
凯
【摘
要】
就美国证券领域而言,反映最佳执行原则的实体规则广泛分布在美国
证券法律、法规和自律规则中。虽然最佳执行原则可以有多元的法理解释框架,
但在具体界定何谓最佳执行的标准问题上,美国实务界也承认难以对其给出一
个准确的回答。因此,在证券交易实践中,有关各方更多地通过对证券交易市
场形式规则的设计来间接保障投资者交易指令在既有市场结构中的最佳执行,
从而为最佳执行的标准问题从程序法的角度提供一个较为可靠与灵活的答案。
最佳执行原则也为我国证券市场的制度设计和证券公司的行为规范提供了有益
的启示与借鉴。
【期刊名称】
华侨大学学报(哲学社会科学版)
【年
(
卷
,
期】
2012(000002
【总页数】
10
【关键词】
最佳执行;市场交易规则;
信赖义务
所谓券商最佳执行
(Best
Execution
指在复杂市场条件下,券商运用专业知识
与技能尽力为客户寻找最佳交易条件,这可能是最佳价格,或是最能满足客户
要求的任何执行方式。作为市场终端环节,客户指令执行质量是否及如何最优
是一个关涉重大的问题,随着证券市场深化和复杂化,其也将成为立法与监管
的重大挑战。从制度经济学角度看,最佳执行是降低投资者交易执行成本的必
然结果。美国经济学家德姆赛茨
(Demsetz
在
1968
年发表的《交易成本》一
文中把科斯交易成本理论创造性运用于证券市场价格形成分析,指出证券交易
成本包括隐性和显性两部分,隐性交易成本也称执行成本,其内在于交易价格,
本文来源:
https://www.2haoxitong.net/k/doc/90efd79d01d8ce2f0066f5335a8102d277a26154.html
《美国券商之最佳执行原则及其启示.doc》
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