金融风暴中的英国，商业银行国有化？(2008-11-04 19:09:09)

金融危机压垮英国居民
　　有统计显示，9月底以来，英国平均每5分钟就有一个人宣布破产，每天平均有104户人家被迫变卖房产还债。目前，全英国平均每人包括按揭贷款在内的债务为9500英镑(1英镑约为1.7美元)。
　　英国9月份房产市场基本冻结。皇家注册测量师协会的统计显示，过去三个月里，伦敦平均每家房产经纪公司只售出8套住房。协会发言人杰里米·里夫说：“金融市场的动荡已经使人们的消费信心丧失殆尽，按揭贷款领域的流动性得不到恢复，整个房地产市场就会在很长时间内处于休眠状态。”
　　除了住房，对英国普通消费者而言，日常消费压力也在增加。9月份，英国的通货膨胀已经上升到5.2％，远远高于2％的政府目标值。英国人平日到超市购物都得盯着价签比较半天，最近几个月，物价上涨更使他们不得不精打细算。敏感的商家也发现了消费者的心理变化，特易购、ASDA等超市近来都争着对自家商店的部分奶酪、面包、西红柿、鸡蛋、面粉大做促销。
　　英国独立宏观经济研究和咨询机构——“资本经济”公司的一位经理说：“我们正经历金融危机，金融业也许再也不会像以前那样风光了。而我们正经历的生活，好像也与1929年大萧条时期类似。”

英国三大商银国有化
　　英国政府10月13日宣布向皇家苏格兰银行、劳埃德TSB和哈利法克斯苏格兰银行注资370亿英镑，将其部分国有化。英国财政部将以200亿英镑，换取皇家苏格兰银行60％的股份；另外170亿英镑将注资正在购并的劳埃德TSB银行和哈利法克斯苏格兰银行，并将持有合并后银行的40％股份。有评论认为，这天可能是英国银行史上最特殊的一天，是对有关银行“彻底的羞辱”。英国大银行巴克莱没有选择政府资助，而是将自行募集65亿英镑补充其资本金（我有幸于08年10月份参观了巴克莱银行位于伦敦金丝雀码头的资本部的培训中心，并听了巴资本部负责人关于其不选择政府注资的理由）。
　　这确实是一项史无前例的“注资”方案。而皇家苏格兰银行和哈利法克斯苏格兰银行在被迫向政府求助后，两家银行的总裁和董事会主席将被迫辞职。被注资的银行必须将其按揭贷款和小企业贷款恢复到2007年的水平；此外，受助银行的高管今年将没有现金奖金，将来根据公司业绩以股票支付其奖金。预计，英国政府可能不会坚持要求在各银行董事会安排自己的成员，但将通过其他形式保持彼此间的联系。
　　英国首相布朗称，这一“史无前例的行动对所有人至关重要”，将解冻货币市场。他承诺，英国政府将不会是永久的投资人，银行被强化之后，政府将卖出临时持股。他还认为，现在是为全球金融秩序重新制定规则的时候了。
　　此前，英国银行界认为需筹500亿英镑才可以渡过难关，如英国政府要求哈里法克斯苏格兰银行筹集120亿英镑资金，苏格兰皇家银行筹集200亿英镑，劳埃德TSB筹集50亿英镑，巴克莱银行筹集80亿英镑等。
　　而根据欧元区15国领导人在巴黎“破例”举行的有史以来的首次峰会所达成的共识，英、德、法、西班牙、奥地利和葡萄牙最近几天公布的救市承诺的总额已达到1.96万亿美元。这一数字被视作上限，如果金融危机得到缓解的话，未必会全部动用。
　　这是欧洲国家迄今为止对金融危机作出的最为一致的反应，但实际上仍未涉及此前法国总统萨科奇提及的设立欧洲共同基金，在具体政策落实上很可能仍是“各自为政”。由此，也有专家认为此救市计划并不能真正解决欧洲的危机问题。
　　至于银行国有化，也不是次贷后英国采取的特殊步骤了。英国北岩银行在去年出现挤兑和财务困难，濒临倒闭，即便得到250亿英镑紧急贷款也难维系。今年2月，英国国会通过了把北岩银行暂时国有化的法案，这是英国自上世纪70年代以来首次采取把私人企业国有化的行动。
　　积极的财政政策就本质而言是扩张性财政，扩张性财政的老祖宗是凯恩斯主义。这一当代西方经济学的主要流派，主张国家干预经济，以实现充分就业和经济增长。凯恩斯主义所言的“有效需求”中的消费需求和投资需求，在历史中的罗斯福“新政”里面实现了双拉动。
　　20世纪30年代，凯恩斯发表了一系列关于国家权力和整体经济趋势的效果的文章，发展了货币政策不仅仅是一个固定参照物的理论，他越来越相信经济系统不会自动地沿着一个曲线即经济学所谓的最优生产水平前进。可是他既没有找到证据，也没有找到一个形式来表达这些思想。
　　随着后来被称为大萧条的全球生产衰退的到来，对金本位，经济自动调整的特性以及以生产带动经济的模式的批评开始浮出水面，数十个不同的学派争妍斗奇。凯恩斯就是在这种情况下传播着一个简单的观点：大萧条之所以产生是因为当时在生产和投资领域有一股投机的风潮——工厂和运输网络远远超出了当时个人的支付能力。对“需求不足”的重视和他创造的允许政府能够调控经济中的关键组成部分的形式使当时的众多年轻经济学家接受他的理论和方法。
　　也有众多的经济学家反对他的理论，认为导致萧条的根源不是需求的缺乏，而是对商业的信心；所以正确的方法应该是削减政府开支，从而恢复对重返金本位的信心。
　　当前，对于国有化商业银行，也存在不同的看法，但对目前缓解金融危机而言，现在不见得有比直接注资商业银行更好的办法。在金融市场失去调节功能的时候，只有政府干预出手。至于对大量倾注流动性会造成后期的通货膨胀的担心，只能暂时放在一边了。
　　从目前的趋势看来，全球经济衰退不可避免，但各国政府要做的就是延缓危机的发生，或者说就是让经济衰退的速度放慢，而不是集中爆发，这也是英国注资三大商业银行的真正原因。

英国银行国有化要点速览

   [2009年03月05日 11:11] 　   共有 0 条点评

　　――2008年10月，英国政府宣布对本国最大的三家银行——苏格兰皇家银行（RBS）、苏格兰哈里法克斯银行（HBOS）和劳埃德TSB银行（Lloyds TSB），注入总额370亿英镑的资本金。注资后，英国政府持有RBS的60％股权，持有HBOS的58％股权，持有劳埃德TSB银行

　　英国政府附上了五大条件：

　　a.英国政府要求以上银行承诺，在未来三年内，积极为房产所有者和小型企业提供竞争性定价的贷款，且贷款规模须保持与2007年的水平相当。

　　b.这些银行还必须支持政府帮助按揭还贷者的措施，尽量避免因无力偿还房贷而丧失抵押品赎回权的现象发生。

　　c.银行高级管理人员的薪酬也受到限制：上述银行2008年不对董事会成员发放现金红利；未来的薪酬政策中，激励性方案将被重新审查，并与长期的价值创造挂钩，同时考虑到银行风险的管理。英国政府称，要限制“奖励失败”事件的发生。

　　d.英国政府还将对新的独立非执行董事的任命有发言权。

　　e.最后，英国政府还与这些银行在股息政策上有所约定。

　　――2008年11月3日，英国财政部宣布成立英国金融投资有限公司，旨在管理政府在商业银行的股份。

　　――2009年2月17日，英国财政大臣阿利斯泰尔•达林宣布，陷入困境的英国诺森罗克银行将暂时被国有化。根据英国国有化有关规定，诺森罗克银行股东所持股权将根据政府指定的审议团确定的标准获得赔偿。

　　英国试水各国跟进

    银行国有化浪潮最早由英国掀起。

　　2007年9月，受美国“次贷危机”影响的英国诺森罗克银行遭遇百年来罕见的挤兑风潮。英国央行为此向该银行注资，以帮助其渡过难关。2008年2月，英国政府决定暂时把诺森罗克银行收归国有。

　　“银行国有化”的序幕由此拉开。之后半年多时间里，英国又采用类似方式，将英国第一和第二大银行苏格兰皇家银行和莱斯银行国有化。
　　英国财政大臣达林说，上述方案的目的是“维护金融稳定和保护存款人，同时最小化对纳税人的影响”。他表示：“就像我们先前所做的一样，我们需要保护整个银行体系，使情况稳定。”

　　从当年10月13日欧美股市走势看，这一由英国首相布朗率先发起的救市模式初步稳定了市场信心，美国政府因此大受鼓舞。由此，欧美国家几乎同时迎来了第一轮“集体国有化”浪潮。

　　2008年10月，全球金融危机来袭，各国银行开始面临普遍经营困境。当年10月13日，德国、法国、英国、西班牙等欧洲主要经济体宣布注资或担保各自金融机构，这些国家承诺用来金融救的总金额已接近2万亿欧元（2.715万亿美元）。

　　知名财经评论人士叶檀表示，国有化的先驱英国虽然在拯救初期取得了辉煌的成果，但现在英国首相布朗也正在见证自己的失败，欧洲已将国有化当作压箱底的救命招数，不到万不得已决不动用，英国在尽力避免苏格兰银行国有化。

　　此外，银行国有化还是无法解决资产泡沫破灭之后银行负债率过高的问题，政府总不可能救了银行不救基金，问题是如果大型基金垮台，银行同样会受到拖累。

　　二次国有化此起彼伏

    进入2009年，还是由英国带头，以其出台第二轮金融救助计划为标志，全球各资本主义国家再次充当了银行“救火消防员”的角色。

　　今年伊始，英国苏格兰皇家银行宣布，由于全球信贷危机仍在继续扩散，该行去年可能净亏损280亿英镑。作为　1月20日　公布的第二轮银行救助计划的一部分，政府在该银行中的股份将从原来的58%上升至接近70%，英国政府成为该行最大股东。

　　仅一个月后，德国内阁批准了一项救市法案：允许政府将银行强制国有化，以防止大银行破产动摇德国金融系统。

　　今年2月底，欧盟发布了处理银行“有毒资产”的通用方案，指导成员国统计、清理所有可能招致损失的银行“有毒资产”，以确保银行重组放贷。

　　该方案要求27个成员国的银行交代“有毒资产”详情，基于市场汇率评估它们价值。政府可设立“坏账银行”购买并存放“有毒资产”，或者提供保险，承担银行因证券和金融衍生品贬值招致的潜在损失。具体救援方案因国而异。至此，主要西方各国银行对国有化手段基本达成共识，国有化的趋势不可避免。

　　　3月7日　，为避免第三大银行———莱斯银行集团破产倒闭，英国政府果断接手该行2600亿英镑不良资产，成为该行头号股东，这是继上月对苏格兰皇家银行实施国有化后，英国政府二次行动。

　　冰岛政府上周也宣布，将接管该国硕果仅存的最后一家大型银行Straumur投资银行，该行也将成为冰岛金融危机以来被国有化的第4家银行。德国为防范系统性危机招致银行倒闭，甚至批准了银行国有化选择法案。　　

由于担忧资金不足而被政府国有化，英国第三大银行巴克莱银行正在尝试各种努力。　3月16日　，巴克莱表示将出售旗下全球最大的交易型开放式指数基金（ETF）管理公司iShares，公司冀望通过这项交易令自己摆脱被国有化的命运。

英国银行业恐被国有化

　　王磊燕

　　受到英国政府拯救银行业，以及苏格兰皇家银行巨亏的消息影响，周一英国各大银行的股价作自由落体式下跌。在各大银行将被政府国有化的忧虑下，汇丰银行当日明确表示，不需要政府注资；巴克莱银行也在极力避免政府的入股。

　　《第一财经日报》综合外电报道后发现，英国政府担保银行坏账的措施，是为了鼓励银行对企业和消费者发放贷款，从而避免经济进一步下滑，但条件是银行对政府担保的每一笔贷款通过现金或股份的形式来支付费用。这意味着政府将有可能成为银行的股东。

　　由于巨额亏损，政府持股比例提高到了68％，苏格兰皇家银行的股价在周一跌去了2/3，收盘价只有11.60便士，创世纪新低。该行的首席执行官Stephen Hester表示，希望避免政府对其国有化。

　　劳埃德银行（Lloyds Banking Group）的股价也下跌了1/3至65便士。汇丰控股在伦敦的股价在周一曾一度下跌到460便士，折合为51.6港元，收盘价为501便士。巴克莱银行股价也有10％的跌幅。

　　汇丰银行周一随即表示，不需要政府的帮助，并发布声明称：“并未向英国政府寻求注资，亦无预见任何情况需作此举。”汇丰是目前在英国唯一一家尚未接受任何注资的银行。但摩根士丹利上周发布的报告指出，其存在着至少200亿美元的再融资需要。

　　巴克莱是另外一家在去年10月没有接受英国政府救助的银行，而是把其32％的股份出售给了一个中东投资者，为此得到了70亿英镑的资金。因此，如果巴克莱参加了政府的保证计划，那么政府就可能成为该行的股东，进而招致中东投资者的不满，这是首席执行官John Varley所不希望看到的。

　　巴克莱银行向投资者保证2008年的整年盈利将超过分析师53亿英镑的预期，核心资本充足率和一级资本比率将分别达到6．5％和9％。

　　刚刚将哈利法克斯银行(HBOS)纳入旗下的劳埃德银行集团参加了政府的保障计划，这意味着英国政府可能将在去年10月购买的该行的优先股也转成普通股，但该行可能对政府的此项提议有所抵触，因为现在政府的持股比例为43％，而转换的结果将使政府成为劳埃德银行持股在50％以上的大股东。

　　劳埃德银行的首席执行官Eric Daniels表示正在和政府进行“建设性”的交谈。外电报道称，该行可能试图购回政府拥有的优先股，但前提是要先筹集到回购所需的资金。

　　财政大臣阿利斯泰尔·达林表示，英国银行最好是在自有而非国有基础上进行管理。

　　银行业高管们对政府的保障计划表示出审慎的欢迎，但同时指出，该计划最终能否成功还要取决于政府对该计划具体的实施措施，如保障贷款的范围和利率。

英经济陷入困境　金融危机是直接原因

2008-12-26 15:24:43

窗体顶端

我来说两句打印文章发送给好友

窗体底端

中国日报网站环球在线消息：随着国际金融危机持续发展,英国虚拟及实体经济均受到严重冲击,目前英国经济面临半个多世纪以来最严重的困境。分析人士认为,这一轮经济下滑比原先预期的更加严重,而且将持续更长的时间。

根据英国国家统计局公布的数据,与前一季度相比,今年第二季度英国经济增长速度为零,第三季度进一步降至负0.6%,创1990年第四季度以来的最大跌幅。与去年同期相比,第三季度英国经济增幅也仅为0.3%,创1992年以来的最低水平。

金融危机是导致英国经济陷入困境的直接原因。英国渣打银行首席经济学家李籁思表示,金融危机摧毁了"信心"和"信任",生产者和消费者对英国经济发展前景失去了"信心",对英国金融业失去了"信任",而要恢复"信心"和"信任"并非一朝一夕可以完成的事情。 

金融服务业是英国经济的支柱产业,一旦金融业不能正常运转,英国经济也就随之"失灵"。受金融危机影响,英国各大银行一方面需要资金改善其资产负债表,另一方面也担心借款人违约风险上升,因此放贷意愿大幅下降。在银行惜贷的背景下,英国也出现了严重的信贷紧缩问题,各种经济活动随之骤减。

面对银行惜贷和经济下滑程度加深的局面,英国中央银行——英格兰银行行长默文·金警告说,目前英国面临的最大挑战就是如何让银行正常运转,促使它们恢复放贷,这比减税、降息和财政刺激措施等都更重要,否则英国经济还将继续恶化。

除了金融业外,英国住房市场持续低迷,也对整体经济造成了不利影响。根据英国银行家协会公布的数据,今年11月份,英国各大银行批准的住房抵押贷款约为1.78万笔,环比下跌14%,同比下跌60%。虽然英国政府出台了包括减免印花税在内的一揽子房市救助计划,但仍难以扭转英国住房市场的下滑势头。

此外,随着经济形势恶化,英国失业率不断攀升,而这会影响个人消费开支,使经济增长缺乏动力。根据英国国家统计局公布的数据,截至今年11月底,英国失业人数已经连续10个月上升,失业总人数攀升到186万,失业率达6%,为1999年年中以来的最高水平。随着经济持续下滑,英国各行各业还将大幅裁员,因此,明年英国失业人数还可能进一步上升。英国国家经济社会研究院预测,2010年英国失业率将升至7%,2011年则可能进一步攀升至7.5%。

为应对经济下滑,英国政府出台了一系列财政刺激措施,英格兰银行也大幅下调利率。今年10月份,英国政府承诺拿出5000亿英镑(1英镑约合1.47美元),救助银行等金融机构。英国政府还根据欧盟统一安排,出台了相应的一揽子经济刺激方案。此外,英格兰银行在最近两个月里连续大幅降息,目前其基准利率仅为2%,创1953年以来的最低水平。

分析人士认为,这些措施虽然对刺激英国经济增长有一定积极作用,但短期内难以扭转英国经济下滑的势头。渣打银行预测,英国经济将连续5个季度出现负增长,到明年第四季度,英国经济才会出现微弱复苏势头。国际货币基金组织则预测,今年英国经济增速将仅为0.8%,明显低于前年的2.8%和去年的3.0%,明年英国经济增速将为负1.3%。

国有化或有碍股市企稳

　　分析人士指出，银行国有化之后，普通消费者的存款将继续受到保护，贷款条款将进一步放松，但国有化就意味着普通股权益被稀释，会严重损害现有普通股股东的权益，使投资者拥有的普通股股票价值几乎化为乌有。出于对股权被稀释的担忧，金融股再成市场弃儿。

　　去年9月，美国政府接管了房利美和房地美，房利美的股票价格从接管前的每股7.04美元跌至目前的52美分，美国国际集团（AIG）被美联储托管后股票价格从22.81美元跌至目前的46美分。在“美国政府将把某些银行国有化”的恐慌下，投资者大量抛售银行股股票，导致美国股市最近剧烈震荡，花旗银行股价最低则跌至1美元以下。

　　此外，市场人士还担心，商业银行一旦国有化还意味着美国银行系统的不良资产将转移到政府的资产负债表上，并通过美国纳税人的过渡，最终传导至美国商业银行系统的资产负债表上。商业银行此前发行的16.7万亿美元金融债将会被调价，这些金融债现在被美国的养老基金、社保基金和各个国家的金融机构持有，他们将面临巨大的损失。

　　同时，政府大幅举债接管银行后，美元信贷评级的降低将不可避免，美国的国家信用也将受到严重损害。从这个角度讲，美国政府银行国有化的“蝴蝶效应”将会在全球诱发新一轮的破坏力更大的危机。

银行国有化乃权益之计

价值中国推荐 2009-04-08 14:30:24 《当代经理人》

银行国有化只能是权宜之计。顾名思义，“国有化”是政府们为应付当前的信贷危机而暂时采取的办法

　　文/子昱

　　2007年的次贷亏损是一颗给银行带来致命伤害的子弹，许多银行在有毒次级抵押贷款相关衍生品领域损失惨重，一年多来它们一直资不抵债。令投资者庆幸的是，危机至今，未出现全球范围内的银行挤兑现象，究其根本原因乃是政府出手支持，最极端的情况则为银行被国有化。2008年2月，北岩银行被英国政府无奈地收归国有；2008年12月，爱尔兰政府宣布将该国第三大银行盎格鲁-爱尔兰银行收归国有。而在今年2月，很多人猜疑，英国将不得不把苏格兰皇家银行和劳埃德银行集团国有化，另外正在严重亏损的花旗集团最终可能在美国被逐步国有化。

　　实际上，为了保持金融稳定，政府别无选择，只能伸出援手。因为一旦私人部门接管的可能性完全没有后，政府必须出手干预以防止混乱。正如美国前财长保尔森所言：“人们如今的共识是，这些企业造成了系统风险，不能以当前的形式继续下去。”不过，将银行国有化只能是权宜之计。顾名思义，“国有化”是政府们为应付当前的信贷危机而暂时采取的办法，惟如此才能防止多米诺骨牌效应发生。

　　信贷危机正引起严重后果，导致民众以惊人的速度陷入失业和穷困，市场几乎处于冻结状态，企业急需赖以生存的信贷“氧气”。而一旦被国有化，银行将获得政府的全面担保，人们将充分信任这些获得帮助的银行，并自由地向它们提供信贷，或在它们那存款。这一举措可以在短期内恢复信贷流动，并缓解衰退；另外国有化将使得银行摆脱上市公司的短期目标和报告制度的限制，从而实施更为果断的管理；同时这些银行可以从容有序地清理其问题资产，最大程度地降低损失和市场混乱。                                                                                                                                                

　　但不变的事实是，根据历史教训，对银行而言，政府是糟糕的所有者。因为从本质上说，国有化后银行的目标割裂而且不可调和：一方面它们要实现股东利润的最大化（它们一直这么做）；另一方面还要满足最新的政治需要。因而，它们陷入两难之中，究竟是应该节省资本，还是慷慨放贷，努力为国家解决信贷危机？由于两个目标之间的冲突是不可调和的，这种“近乎国有化”的模式成功的可能性很小。

　　一家公众所有的银行能够谨慎地放贷吗？当然不会。也就是说，它将不会对无可救药但从政治上需要救助的企业说“NO”；这些银行可能将放贷过多、利率过低，从而损害真正私人部门银行的市场；政府还可能会印刷更多钞票来为银行注资，从而产生通胀风险。

　　更具体地说，美国或英国银行完全由政府调整资本结构的成本，以及让其问题资产进入由政府控制的“坏银行”的保护成本，将会十分巨大。尤其在美国，它无法像英国或瑞典一样，仅仅接管几家大型银行，就能放心地认为，它已处理了银行业市场上的绝大部分问题。

　　就长期而言，政府决策者必须关注的是，如何在无需产生过度强大监管者的前提下，管治具有系统层面上相当重要性的机构，以及金融体系内有哪些部分最好留在公共部门，而对政府部门不宜长期发挥作用的领域，他们需制定一项明晰的退出战略。

　　如何保护公众免受私人银行业阵发性癫狂的损害将是一个永恒的难题。因为从某种程度上说，银行是一种有着定期崩溃趋势的重要机构。但两害相权取其轻，相比起银行国有化带来的种种隐患，私人银行依然是银行业真正的方向。

英报文章认为将银行国有化并非万能手段
时间：2009-02-02 11:11

    英国《金融时报》中文网站２月２日刊登题为《国有化不是万能药》的文章，摘编如下：

　　美英政府现在所面临的压力不仅仅是纾困银行，而是对它们实施国有化。这一紧张插曲之所以爆发，是由于苏格兰皇家银行最近告诉投资者，其２００８年业务面临２８０亿英镑（约合４００亿美元）的亏损。

　　英国零售银行的股价已经下跌得如此厉害——苏格兰皇家银行的市值只剩下大约４０亿英镑，而巴克莱为６０亿英镑——以至一些金融家和政界人士在呼吁英国政府结束这种不确定性，对它们实行国有化。

　　美国也出现了类似的呼吁。此前，花旗集团和美国银行披露了大额的资产减记，包括道富银行在内的许多大型银行，似乎没有足够的股本可供安全度过一场严重的衰退。对于这些机构而言，在股市或通过私募筹集它们所需要的普通股本已经变得极其困难。

　　去年１０月，英国首相戈登·布朗因为在纾困银行方面做得比美国更彻底、投入更大而赢得了全世界的喝彩。而３个月后，布朗面临着银行业、英镑汇率和财政危机这三重威胁。我们得到的教训是，尽管引人注目的干预在当时是令人满意的，但它们不一定能解决问题。国有化可能是需要的，但它不是万能药。

　　除了道德风险的观点，即放任危险性的风险承担会损害股东利益外，还有其他支持这一主张的理由。或许最好的理由是，这为金融机构提供了明确的支持，而挣扎着的经济体需要这些机构继续放贷。正如威廉姆·比特在他的ＦＴ．ｃｏｍ博客上指出的，目前的一个危险是，资产负债状况较差的私有银行“有足够的资金支撑，并能稍稍有所作为”，但它们害怕这么做。

　　此外，如果一个政府觉得最终将不得不付诸国有化，那么它应该果断出手。上世纪９０年代危机期间，日本直到１９９８年才把公共资金注入银行，而瑞典通过坚决要求银行减记自身的股本，然后调整它们的资本结构，获得了更好的效果。

　　不变的事实是，对于银行而言，政府是糟糕的所有者，任何了解德国政府所有的地方银行历史的人都可以证明。他们存在严重冲突的地方在于，尽管政客喜欢谴责银行家承担风险的行为，但为了让选民高兴，他们也会推动银行家自由放贷。

　　更具体地说，美国或英国银行完全由政府调整资本结构的成本，以及让它们的问题资产进入由政府控制的“坏银行”的保护成本，将会十分巨大。尤其是美国，它无法像英国或瑞典一样，仅仅接管几家大型银行，就能放心地认为，它已经处理了银行业市场上的绝大部分问题。

　　奥巴马政府和美国联邦存款保险公司正在酝酿的计划将会花费１万亿美元，该计划的内容是把不良资产聚集到一个像清债信托公司那样的工具中。１９８９年成立的清债信托公司负责处置美国储蓄及贷款机构的问题资产。

　　接着让我们想想美国拥有约８０００亿美元股本的前十大银行，它们现在都被认为缺乏资金。单对这些银行实施国有化，连同调整资本结构，就会使纳税人的账单超过２万亿美元，这一数字使财政部７０００亿美元问题资产救助计划中剩下的３５００亿美元显得微不足道。

　　比特争辩称，国有化最明显的一个好处是，它将在估价从银行资产负债表上移走的问题资产方面消除不确定性。任何既拥有“好银行”，又拥有“坏银行”的政府，都可以按照自己的意愿对它们进行估价。

　　在实际操作中，只有整个全球银行体系，以及所有的抵押贷款和资产支持型证券都被国有化了，这一点才能成为现实。瑞典在上世纪９０年代可以随心所欲地对本国的房地产贷款进行估值，但全球金融已经把这种奢侈的权利给带走了。

　　如果英国银行业市场继续无情地下跌，布朗可能别无选择，只能以传统的工党风格夺取英国经济的制高点。但如果首相成了首席银行家，他的问题将只是刚刚开始。

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/83d8982c0066f5335a812106.html