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股票相关分析教学案例

发布时间：2020-04-13 02:16:44 来源：文档文库

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“深发展”和“四川长虹”两只股票

的相关分析及趋势预测

一、案例简介

本案例采用的典型个股“深发展”是由深圳特区金融行业中6家城市信用社通过股份化改造组建而成的深圳发展银行。该银行于1987年5月向社会公开发行股票，同年12月28日正式开业，其股票于1991年4月3日在深圳证券交易所上市。另一典型个股“四川长虹”即四川长虹电器股份有限公司。该公司属于电子行业，成立于1988年7月8日，1994年3月11 日"四川长虹”(A股)在上海证券交易所上市交易。两者在发展历程中，业绩均连年增长较快，发展的潜力都很大。两只股票都是有一定影响力的，各自在其大盘中占有较大的权重，扮演着领头羊的角色。两只股票在其发展中呈现出较强的相关波动，纵观二者各指标历史数据的变化，这种同步现象频繁出现，使我们对二者的关系产生很大的兴趣。人们是否可以依据某一龙头股的变动趋势来对另一股的变动做出预测?

更进一步考虑的是，综合指数能够综合反映所有股票的价格变动趋势和程度。由于购买股票是一种风险很大的投资行为，而综合指数在为社会民众提供股票投资的参考依据方面发挥重要作用。那么，如何对综合指数进行预测?对所有个股进行关注和研究，根据各股的变化趋势和变化幅度来把握综合指数的走势，显然是不切实际的。我们能否可以对在“深证指数”(深圳证券交易所的综合指数)中占33％权重的“深发展”进行趋势预测，利用“深发展”与“深证指数”间较高的相关关系对大盘走势进行预测?这正是本案例下一步将要讨论的问题。

二、数据描述

本案例是以1994年12月29日至1998年3月13日“深证指数”的每日收盘指数(x3)、“上证指数”的每日收盘指数(x4)、“深发展”的刚欠盘价(x1)和“四川长虹”的日收盘价(X2)为变量，采用TSP软件进行分析的。由于本案例数据既不是严格的日数据，也不是严格的每周5天的交易数据(周末和节假日停盘)，因此，只能按非时间序列输入这些数据。录入时，起始日期1994年12月29日(在序列中的标号定为1)，终止日期1998年3月13日(序列标号定为780)，由于非交易日不在数据序列当中，所以1994年12月29日到1998年3月13日共计780个交易日。此外，还生成了一个由取自1995--1998年每

年1月份自第一个星期一开始的“深发展"20个交易日收盘价组成的新序列(计作X5)。

本案例的数据文件在磁盘中的位置和文件名：

a：＼case03＼datal．txt

变量名分别为(见表3-1)：

表3-1

三、建立本案例的目的

1．建立本案例的目的之一是分析一种股票的变动是否可以作为另一股票变动的前兆信息和参照物，即某一股票价格的升降是否引起另一股票同向或反向的变动，从而用一种股票价格的变动预测另一种股票的价格变动，这是很有现实意义的。从数量上研究现象之间的相互关系，如相关分析和回归分析，可以揭示现象之间关系的密切程度，测定各因素对不同现象变化影响程度的规律性，并可以此建立模型进行分析预测。本案例在这方面做了尝试性的分析。同时，需要引起注意的是，在进行定量分析时，应注重定性分析。特别是相关分析从形式上可能高度相关；而实际上变量间可能并无必然的联系，也可能只

是偶然的共变关系，因此定量分析与定性分析相结合很重要。

2．在定性分析与定量分析相结合的基础上，根据相关分析的结果，建立回归分析模型，尝试是否可以用一种股票价格的变化预测另一种股票价格的变化，或者用“深发展”和“四川长虹”这样的股票价格的变化预测市场指数的变化。通过建模和分析预测，观察这

种思路和做法是否有效，并对分析结果进行评述。

3．通过本案例，希望学生深刻理解定性分析与定量分析相结合的重要性。既重视定量分析的客观性又发挥定性分析的主观能动性来分析问题，避免“重定量轻定性”和“重定性轻定量”的极端倾向。严格地说，没有定性分析的定量分析只是一种数字游戏，反映的是数字(注意：不是数据)之间的关系。同样，不进行定量分析，认识的深度、精度和客观程度都会受到限制。希望学生掌握相关分析和回归分析的计算机处理技术，进一步领会相关分析与回归分析的实质和应用条件，并对所得的结果做出合理的解释。

4．结合本案例的学习和实际上机操作，要求学生掌握某些相关的统计分析方法，如相关分析、回归分析、时间序列分析等方法的具体应用和计算机实现过程。根据本案例提供的数据，学生可采用一些常用统计软件如EXCEL、TSP、SPSS、SAS等进行分析。

学生在具备以上概念、理论、方法的基础上，希望能够借助统计分析软件进行具体操作，既能得出正确的计算结果，又能根据计算结果，依据自己的理解做出判断、分析和评论。

四、需要讨论和解决的问题

(一)“深发展”和“四川长虹”的相关分析

“深发展”和“四川长虹”在我国股市上像一对孪生姐妹，它们的发展表现出同升、同降的现象。它们是否具有一定的内在联系?如果存在内在的联系，那么根据任一股票的变化能否判断另一股票的变动趋势?由于二者都是龙头股，根据它们的变动进而能否对大盘的变动做出推测?

案例分析时具体需解决如下问题：

1，“深发展”与“深证指数”的相关程度(相关系数)达到怎样?“四川长虹’’与"上证指数”的相关程度又如何?先绘制散点图分析，然后计算相关系数。

2．如果说“深发展”在总股票市值中的权重为33％，而“深发展’’与“深证指数’’的相关性又很高，是否可将33％这样的权数作为一个参照的系数，来看待个股对大盘的作用?即大盘受个股带动的趋势和程度与个股所占的权重是否有关?重要的问题是，股价指数是通过怎样的权数编制出来的，是计划发行量还是交易量?

3．若“四川长虹”的权重为20％，即低于“深发展”，那么它与“上证指数’’的相关性是否就应该低?它对大盘的影响力是否也就应该小?

4．“深发展”与“四川长虹”的相关程度如何?这一相关性是由哪些原因引起的?是因果性相关，还是共变性相关?是直接相关，还是间接相关?剔除动态趋势影响后二者的相关性又如何?从而判定仅是数据本身的共变性相关还是由于两只股票本质上的联系造成的因果相关?

(二)通过“深发展”对”深证指数”进行回归预测

1．用“深发展”做自变量对“深证指数”进行回归预测，对预测结果进行分析和评述；

2，用“四川长虹”做自变量对“上证指数”进行回归预测，对回归结果进行分析和评述；

3．对“深发展”与“四川长虹”进行回归分析，观察其结果。

(三)对本案例的四个变量，选择适当的方法进行时间序列分析

1．就本案例来说，可尝试用移动平均、指数平滑、ARIMA(N，M)法进行预测，注意各种方法应用的条件，比较哪种方法对短期趋势预测更为有效，评价有效性的标准有哪些，这些标准的意义是什么。

2．注意比较回归分析方法进行的预测与时间序列分析方法进行的预测，哪种方法更为合理、更为有效?

3．根据案例中的样本数据，分析股票价格的季节性波动规律，如同1月份各周的股价波动规律，一周内5个交易日的波动规律。

4．在移动平均分析中，应该做几项移动平均，或移动期应选多大为宜?为什么?

5．指数平滑法中的平滑系数如何确定?

此外，学生应根据本案例中提供的样本数据，计算“深发展”、“四川长虹”、“深证指数”、“上证指数”的日收益率序列，并对新生成的日收益率或周、月收益率序列采用上述方法进行分析，观察其分析结果，并进行比较。同时还可以根据新生成的收益率序列，计算个股的风险和整个市场的风险，并进行相关的风险分析。这一部分问题主要留给学生在课外进行尝试性的研究，学生也可以自己分工进行研究和讨论。

对于在本案例中需要计算、分析、研究和讨论的问题，可采用EXCEL、TSP、SPSS、SAS等软件进行计算和分析。学生可依据自己情况来选择，本案例选用TSP软件进行运算。

五、限制条件

本案例所提供的数据只是我国股票交易中的一段较短的历史样本数据，且离当前又较远，因此其结论并不代表现在的市场，但根据这个数据进行模拟计算、分析和预测是很有意义的。

运用统计方法进行定量分析，除所提供的数据外，还应考虑两种股票之间的内在关系。由于建立本案例的教学目的在于使学生明白数字相关可能是一种“伪相关”，分析事物不能单从其较高的相关系数来断定其本质上的联系，当两个事物在动态趋势上保持一致时，可能造成“趋势相关”，并不代表二者之间存在相互依存、相互制约的客观因果关系，应进而探究内在根源。但本案例并未考虑其它影响股票变动的因素，如政策、心理、市场等因素。希望学生在具体分析时能从多种角度进行正向和逆向思考。

本案例提供的数据是个股的日收盘价和日收盘价指数。在进行相关分析和回归分析时，用个股日收盘价进行分析与用日收盘价指数进行分析会有所不同。用日收盘价指数进行分析和用日收益率进行分析结果也会有所不同。请同学们在分析时注意它们之间的差别，并能够根据所提供的数据，进行几种数据的比较分析和研究，从中选择最有意义的一种。

六、计算和分析步骤

进行本案例的分析时，可按如下步骤去做：

1．审核和调整所掌握的统计资料进行初步分析

首先对数据进行认真的审核，对不完整的和不适用的数据进行必要的推算和调整，以保证数据的准确性和完整性。注意选取的数据长度应满足代表性要求。在长期历史资料中，如有不正常的大升大降变动，可以剔除出去，以免影响分析质量。对审核和调整的初步资料，进行初步分析。需要注意的是，本案例数据虽然是时序数据，但由于某些原因，数据中并未给出数据与时间的一一对应关系，这会给分析带来一定的困难。

2．绘制相关散点图，编制相关分析表

通过散点图，观察相关的形式和相关的程度；通过相关分析表，可以精确看出相关的程度，为选择适当的模型和方法提供依据。

3．选择适当的统计分析方法统计分析方法有若干种，在本案例的特定数据环境下，选择什么样的方法，要看研究

者的兴趣。建议采用相关分析、回归分析和时间序列分析方法。

4．制定研究方案，得出研究结果，写出分析报告

5．比较与讨论

学生对各自的研究结果和分析报告进行交流和讨论。

七、本案例所涉及的统计理论和统计方法的说明

本案例主要涉及的统计理论和统计方法主要有以下几种：

1．相关分析法；

2．回归分析法；

3．移动平均法；