中国股市历史上两次大崩盘

中国股市历史上两次大崩盘

中国股市历史很短，但也曾经有过两次大崩盘： 第一次： 1993－1994，

股指从 1512－325，大盘跌幅为 78.50 ％，一半个股跌去 80％左右。 第二

次：2001－2005，股指从 2245－998，大盘跌幅为 55.55 ％，一半个股跌去 80％ 左右。 目前大盘最大跌幅为 36.45%，很多个股票已经跌了一半左右。这次 会如何运行呢？会不会是第三次大崩盘呢？ 上两次大崩盘事件值得我们警惕。 历史有时会有惊人的相似！ 但无论如何，即使是熊市，每年也会有一至二 次的中级行情， 但前提是要有资金实力。 1. 为什么鬼佬不敢轻易给上市公司高于 20 倍以上的市盈率？因为在他们国家的市场，机构投资人占多数，聪明的机构 投资人拍拍脑袋一想啊，世界 500强的企业平均寿命不过 40到 50年,美国每年 有 50 万家企业注册， 10 年后只剩下 4%不到，大多数公司能生存 10 年都够呛， 即使来上市的质量好一点能活的相对久一点， 但谁也不能保证他们都是未来世界 500 强吧？所以打个对折， 20倍左右或以下还是可以接受的。 2. 那么为什

么中国的公司就能享受 20 倍以上的市盈率呢？毕竟一个企业如果活都活不到 50 年，你给它 50 倍市盈，那不是自己傻是什么？抛开“智力问题”，很显然这不 是有关基本面估值领域的问题， 而是资金问题。 我们知道， 价格围绕价值上下波 动这里的推手就是供求关系，而货币就充当这个一般等价物 . 所以资金充裕价格 就会逐步偏离价值上涨这也是可以理解的 . 那么国内证券市场的资金又来自哪里 呢？很显然无非两方面一是国内， 二是国际。 由于我国是一个实行资本管制和间 接融资比例十分高的国家， 所以经济发展的资金主要来自于国有商业银行而国有 商业银行统一归中国人民银行调控， 这里就会有一个很有趣的现象， 就是国家一 旦限定贷款规模， 提高准备金率辅之提高利率， 这个金融系统的流动性就被限制 了. （在工作报告已经明确了就是从紧的货币政策）这样可用于社会经济发展的 资金在总量来说就是减少的。 那么能够按比例渗入股市的量也就是减少的。 当然， 您会说除了企业的资金还有居民的资金可以流入。可是有两个事实您不要忘了。 其一，我们的医疗卫生、教育、住房、保险体系还不完善，居民不可能将所有储 蓄用于证券投资；其二，经过前两年轰轰烈烈的“式”营销 , 能进来的钱早已就 位，这个从现在基金和理财产品发行火爆程度的衰退就不难看出端倪。 试想一下， 前两年在人类历史上少有的火爆行情诱惑下都不进来的资金，难道行情越来越 差，他们就会来了？稍微有一点常识，就知道这是不可能的。既然国内没辙，再 看看国际也就是国外。 现在正是全球生产关系瓶颈的初期， 以美国次级债为导火 索的全球衰退刚刚露出冰山一角， 这个时候各国的金融市场都需要各国央行注入 流动性，也就是缺钱。 在这种背景下， 能流入国内的钱是增多还是减少呢？既然 国内和国际的钱都在减少即使在供给保持不变的情况下， 我们也无法期望今年的 行情比去年好，今年的钱比去年好挣？您说是吗？ 3. 可是从目前看来，想 要今年供给保持不变是不可能的。 为什么呢？首先在的工作报告里， 创业板的推 出被纳入了议程， 也就是今年一定会推出， 即使今年 IPO 和再融资的总额和去年 基本不变，这一块的抽血是实实在在增加的。另外就是有关允许境外公司来 A 股上市解决红筹股回归的问题今年也非常有可能破题， 别的红筹公司我们暂且不 说，光是中移动、 中电信、中海油这些巨无霸加入， 今年的 IPO 额肯定会创新高。 接着是平安 1200亿的再融资方案被通过，虽然从 1600 亿减少到 1200 亿（当然 这是中国最惨烈的非暴力不合作市值蒸发运动） 但是一数字仍然接近去年再融资 额的三分之一， 平安这样一个公司在上市不到一年的时间里、 在不说明用途、 在 不顾中小股东压力的情况下况且能如此？其他公司还不跃跃欲试？所以今年的

再融资额恐怕也要创新高。 如果这样矛盾就出来了。 一个月 49 次登陆龙 虎榜，没有人怀疑东吴证券杭州湖墅南路营业部有大鳄深藏。 是宁波敢死队移师 这里？是机构客户在此安营？还是一群大户集结于此？ 事实会让你大跌眼 镜。 让湖墅南路风生水起的，其实只有一对夫妻。丈夫章建平是绝对核心， 妻子方文艳是他的助手。 他们有多大实力？ 20 亿资金，一年交易 700 亿元。今年1月8日，章建平光买中信证券的资金， 就投入了 5.3 亿元。 2005 年 7 月以来，湖墅南路上榜的几乎每只股票， 都是这对夫妻导演的。 2 月 25 日至 28 日，理财周报记者数次踏访湖墅南路，都未能见到章建平夫妇本人。但 通过遍访杭州证券业人士，并多方求证，章建平的面目，已经大体清晰。 一 个人贡献营业部成交额一半 在朋友的描述中， 章建平个子较矮， 微胖，不会 开车，甚至连手机都没有。章性格和，为人低调，生活简朴，如果在路上碰到， 没人会想到他是有 10 位数身家的人，更不会将他同“股神”联系起来。 章 建平 1967 年出生，天津商学院毕业后，分配到杭州解放路百货商店，从事家电 的销售和批发业务。 1992 年，章从 XD杭州解辞职，回到老家临安，做起了复印 机维修的生意。 1996 年，一个偶然的机会，章建平将当时仅有的 5 万元资 金投入股市，就此成就了一段惊心动魄的传奇。 “1996 年至 1998年，炒股 可以透支，应该说，正是这个机制，成就了他。 1997 年，他账户上的资金，已 经从 5 万元增长到 20 万元， 1999 年达到 500 万，一年后又到了 3000 万元。” 2000 年，章建平杀入刚刚推出的香港创业板， 可惜才半年时间， 3000 万元资产， 就亏了一半。经此一役，章建平据说理性了不少，从此顺风顺水，在 2007 年年 末接触中信证券和建设银行前， 几乎没载过大的跟头。 他的资金规模， 也一直平

稳上行。 2007 年高峰的时候，章建平个人的资产， 据说已经达到近 20亿元

如果把他放到中国最牛散户百强榜，章建平是绝对的第一，即使放在 2007 福布

斯中国富豪榜， 也能排到 275 位，同正泰集团老总南存辉并驾齐驱。 了解其实力 的人，都将其奉为浙江股市第一盟主。 可供佐证的是， 2007 年，章建平在 沪深两市的交易额， 光股票一项， 据说就达到了 700 亿元，平均每个交易日成交 2.8 亿元。单单印花税，他一年就给国家上交了近 2 亿元。记者注意到，整个 2007 年，湖墅南路营业部在上交所的股票交易额， 不过 639.5 亿元， 如果沪深两市成 交额相当， 那么章建平一人的交易量， 就占据了整个营业部的一半强。 据说 2005 年的时候，他的交易量曾占据 90％份额。 ' 东吴湖墅南路可以说是章建平一个 人撑起来的，兴衰全寄托在他身上。章建平钱多了，确实也怕被监管部门盯上。 据我们了解， 他基本遵守证券市场的交易规则。 交易所说哪个股票不能买， 他绝 不会顶风， 比如近段时间市场炒作极为疯狂的全聚德和 N金风，章建平就没有参 与。”理财周报记者注意到， 这两只浙江游资屡屡兴风作浪的股票， 东吴湖墅南 路确实没有上榜。 8 年时间换了 3家营业部 从 1996年进入股市后， 2000

年，已经颇有实力的章建平到了国信证券杭州保俶路营业部， 两三年后， 又去了 新疆证券庆春路证券营业部。 章建平加盟后， 新疆证券营业部马上成为杭州证券 市场最大的一匹黑马。 2002年，营业部排名全国 743 名，次年就蹿到了 270 名， 接下来两年分别为 317名、 325名。 2005 年全国 8 大敢死队栖身营业部，新疆 证券杭州营业部排名第五。 当时市场传言， 宁波敢死队有核心成员转战这里， 却 不知主力正是章建平。 2005 年 7 月，章建平转移到东吴证券，新疆证券营 业部的交易额应声而下， 2006 年就直线下降到 1840名。显然，章建平及其追随 既可以让一个营业部绝处逢生， 也可以让一个营业部瞬间死去。 ”据说浙江本土 券商财通证券总部、 银河证券杭州管理部等， 一直都在想方设法挖他过去， 但因 为东吴证券服务到家， 一直未果。 东吴湖墅南路的总经理杨运是位女士， 在 服务客户方面，有一般男性经理所没有的细致。今年年初买下自己的私家车前， 章建平每天早晚来回炒股， 都由营业部一位高层开车接送， 风雨无阻。 营业部唯 一的一辆轿车， 几乎成了章建平夫妇的接送车。 有一个版本的说法是： 章建 平还在新疆证券营业部时， 有一次和宁波过来的一位敢死队成员一起吃饭， 杨运 刚好也在场，席间端饭送菜，极尽殷勤，章建平当即被感动，之后终于下决心， 移师此前默默无闻的东吴湖墅南路， 并以一己之力， 将湖墅南路推上一个又一个 的龙虎榜， 最终成为令市场刮目相看的浙江游资大本营。 业内人士告诉理财 周报记者， 东吴湖墅南路几乎所有上榜股票， 都是章建平一手主导的。 他的风格 与宁波敢死队有些类似，就是调动巨额资金，博新股和强势股，短线操作，见好 就收。因为资金量大，交易频繁，而且屡屡上榜，章建平早就被沪深交易所定为 “疯狂的投资者”， 成为重点监控对象。 据说有段时间， 深交所几乎天天给他打 电话，有一次还警告他，再不收敛，就让营业部总经理到深圳谈话。 两只股 票赚了上亿元 在章建平参与过的数百只股票中， 据说北辰实业和招商轮船是 他赚得最多的两只。 2006 年 10 月 16 日，北辰实业上市，东吴证券湖墅南 路买入 92268946.62 元，居买入榜第二。 11 月 9 日，北辰实业出现首次涨停， 湖墅南路买入 31769415.98 元，排名第一。 11月 20日至 22日，营业部又 5 次 上榜， 3天共成交 1.54 亿元。从 10月 16日上市时的 3.27 元，到 12月 6 日收 盘的 8.91 元，一个多月时间，北辰实业即大涨 172％。在此期间，湖墅南路共

上榜 14次，累计买入 2.5 亿元，卖出 2 亿元 轮船也掀起了大涨行情。 2006 年 12 月 1 日，招商轮船上市首日， 就从开盘的 5.51

元最高涨到了 6.70 元，收于 6.37 元。湖墅南路排在买入第一位， 单向买入 1.05 亿元，随后三天招商轮船连续涨停，湖墅南路分别买入 0.35 亿元、 0.45 亿元、 0.58 亿元，卖出 0.65 亿元、 1.09 亿元和 0.5 亿元。到 12月 11日的 7个交易 日中，湖墅南路共上榜 10 次，累计买入 3.3 亿元，卖出 3.52 亿元。 在 2 只股票上，章建平的获利，据说就达上亿元。 数亿资金折戟中信证券 2007 年 12 月 14 日（周五），章建平开始建仓中信证券，首次以 84 元左右的价格， 买入 1.68 亿元，第二个交易日，又买入 2.23 亿元。 1 月 8 日，章建平尝试 拉升突破，当日动用资金 5.3 亿强势买入， 中信证券最高拉至 98.88 元，但出乎 章建平意料，中信证券没能封住涨停，收盘时反而掉到了 92.88 元。次日，章建 平火速出货 1.6 亿元。 这段时间，大盘尚在盘升，中信证券也有所上行。但 1月 15 日，中信证券以 98.35 元开盘后，急速下跌，以 94.04 元收盘，此后几 个交易日，又狂跌不止，到 1月 22日收盘，股价已经跌到了 72.57 元。这中间 的 1 月 17 日，章建平又补仓 5468 万元。 章建平也许认为反弹的机会已经来

临， 22日买入 8585万元。不料股价依旧埋头下跌， 1月 30日开盘，只有 69.01 元。章建平眼看抬升无望，当日割肉 7000万元。 2 月 4日，中信证券罕见 地大涨 8.25 ％，章建平不敢恋战，火速卖出 2.5 亿元。不过章建平显然不甘心 以一败涂地收手， 2月 13日，他又买入 1.6 亿元，可惜中信证券实在不给他面 子，之后一直没有涨过，到 2月 22日，一度跌到了 62.10 元，章建平再次忍痛， 卖出 1.3 亿元。 从 12 月 14 日到 2 月 22 日，章建平共买入中信证券 13.6 亿元，卖出 7 亿元，中间每次操作，几乎都是亏损，目前大概还有 5 亿资金被套 其中。2 个月时间，中信证券股价跌了 25％，而章建平最大一次 5.3 亿元的建仓， 每股成本在 95元左右，到 2月 26日，最低价已经探到了 58元以下。章建平在

这只股票上的损失， 应该不少于 2 亿元。 夫妻两个账户轮番炒作 章建平 喜欢同妻子方文艳一起炒股。 不过方文艳其实不懂股票， 只在交易室给丈夫做一 些外围的事情，比如接电话等。听说方十分精明能干，生活中除炒股外的事情， 几乎都是她打理。 理财周报记者调查发现， 方文艳的名字， 一共在 9 家上市 公司的十大流通股股东中出现过。 2000 年年底，方文艳因持有 111 万股抚顺特 钢（第二大流通股东），首次亮相。 2002 年，她在新华医疗出现一次，其后就 消失了整整 3 年。 2006 年，她高调复出，现身津滨发展（ 212.43 万股）、通化 金马（ 100 万股）、湖南投资（ 608610 股）。 2007 年一季度，方文艳同时出现 在 SST幸福（ 209.8 万股）、飞乐音响（ 284.2 万股）、正虹科技（ 111.14 万股） 3 只股票的公开信息中。因在连续 20 多个涨停、一度 5544 倍市盈率的 SST幸福 中成为第一大流通股东， 方文艳曾引起媒体广泛关注， 不过除了一个名字， 没人 知道她的底细。 方文艳还短暂持有过 467万股大唐发电， 此后她就从公众视 野消失。 有趣的是，方文艳曾经销声匿迹的 3 年，正是其丈夫章建平频频现 身十大流通股股东的时候。 2003 年三季度， 章建平首次现身中科合臣， 2004 年，章同时在东方明珠、海虹控股、天奇股份、敦煌种业出现。 2005 年，又先 后在清华同方、 电广传媒、甬成功、南港现身。有趣的是，夫妻两人现身的次数， 都是 9 次。而且两人都是短线操作，名字在一只股票上，从不出现两次。因为时 间错开，两人的名字没有一次共同出现过。 据说章建平只有自己和妻子两个 股票账号，没有任何助手和智囊团，更没带徒弟，也不做委托理财。他习惯的是 独立思考，独立操作。 一位业内人士说，“我们以前就问过他，有 20 亿资 金了，为什么不去好好享受，还要整天在营业部辛苦？章建平回答：除了炒股，

深藏在五楼 理财周报记者 陈光/ 文 不到现场，很难相信这里就是杭州最 藏龙卧虎的营业部， 一幢毫不起眼的办公楼， 一架破旧的电梯， 站在空无一人的 底层大厅里，记者面前是一张很久不用的前台办公桌， 没有椅子，没有办公用具， 更没有接待人员。 与其说是一间办公室， 倒更像一间亟待装修的旧房。 只有 从侧面墙上张贴的 《投资者风险提示》 记者才些许得了点肯定， 原来这里就是东 吴证券杭州湖墅南路营业部。 在这幢大楼里， 营业部占了三层半， 三楼是营 业部业务部门，四楼是中户，五楼是大户，还有一些投资客占了二楼的一间。电 梯很慢，记者便从侧门里的楼梯向上。 楼梯也陈旧得厉害， 原本铺在表面的地砖 很多都剥蚀掉了， 还有一些台阶像被重物砸过， 直露出里面的水泥， 连能踩的地 方都不多，只能踮起脚尖往上走。楼道上也没有什么楼层标示，到了一层，便在 楼梯口的门边用彩色水笔写一个“4 楼”。 直穿过堆着一些杂物的楼道，到 了二楼，看到房间内亮着的显示屏和红红绿绿的 K线图， 记者这才肯定， 这里正 是著名的“涨停敢死队”基地。 2 月25日 14：00 没有散户大厅的营业 部 2 楼则是另一付景象，走廊里虽然没有灯，但一个门口拉着铁闸的房间大 张着门，房间内灯火通明，记者还没走近，房间内便传来一阵热烈的讨论：“现 在怎么样了，出货吗？”然后是一阵嘈杂。 记者刚刚进门， 里面的人便警觉 起来，原本热闹的讨论立刻停顿了下来。房间不大，分成南北两间，北面一间掩 着门，门外挂着早晨打卡用的卡片，似乎是一个办公室。南面一间要大一些，便 是一个小型的交易室， 里面整齐地摆放着三排电脑， 电脑上红红绿绿闪烁着某只 股票的行情。交易室里十来个人，有男有女，都是年轻模样。坐在最靠门的是一 个小伙子， 约摸二十五六岁， 正忙着开着一台笔记本电脑， 眼睛却直瞄着旁边显

连声问：“干什么的， 干什么的？”刚听完记者说完来意， 他直接伸出手指指指 上面，“楼上楼上，领导都在上面，我们什么也不知道。”一边说着，一边就把 记者往外催。 三楼跟楼下截然不同， 电梯门一打开， 迎面就是一片开放式办 公区。不大的区域用隔板隔成十几个办公桌， 最外面的隔板上钉着个牌子“市场 部”。穿过办公区往里有四五间办公室， 门都紧闭着。 一个保安模样的人迎 着记者走出来， 听完记者的来意便直摇头： “这里没有散户厅， 大家都在房间里 工作，领导都在四楼、 五楼，三楼这里是业务部门， 人也不在。 四楼是一些中户， 资本大概二三十万的样子， 资本大的都在五楼， 具体情况要看领导是不是同意采 访。” 2 月 25日 14：30 “不行，你不能采访” 之前一次采访的时 候得知，营业部老总和那些隐秘的大鳄们都在五楼， 于是记者从二楼的房间出来， 直接就从电梯上了五楼。 电梯里碰到一位中年人， 一看见记者从二楼出来， 又要 去五楼， 便问起了记者的来历， 原来他是这里营业部的办公室主任。 然后主任很 礼貌地拒绝了记者的采访要求， 总经理不在， 总公司也有规定不能接受采访， 要 看看大户更是不可能。 到了五楼一出电梯， 看着记者还想跟着进去， 主任便 拦住去路：“采访不行，你还是请回吧。”礼貌而且寸步不让。 无计可施之 下，记者只好再踏入电梯， 准备去四楼看看。 四楼看起来跟其他营业部的大 户室别无二致，安静，整洁，灯光有一点点暗，只是房间少了一些。顺着走廊走 进去，有些房间门关着， 透过磨砂玻璃隐约看见里面人影幢幢， 只有略靠里的两 间开着门，白亮的灯光从里面直照出来，却听不到什么声音。记者走进一间，里 面有七个人七台电脑， 大家只盯着看屏幕， 也很少有讨论， 也没有人理睬走进来

做得好是营业部的事，我们什么也不知道。”一听记者要采访，他们连忙打断， 根本不留出任何机会。 “你出去，赶紧出去。”看记者还要问些什么，一个 人猛地站起来把记者往外推。 记者刚退到门外， 门便砰的关上了。 2月 25日 15： 00 有很牛的人， 而且很大背景 下午快收盘的时候， 记者再一次来到营业

部，试图能找到人可以打听些情况。 刚从四楼的电梯出来， 记者便觉得比先 前热闹了许多。 各个房间的门都打开了， 有些人已经开始收拾东西回家， 还在盯 着电脑的人也不那么紧张， 气氛一下子轻松了许多， 一个房间里甚至已经铺开桌 子准备打牌。 记者随意走进一个房间，里面只有三个人，看着电脑，喝茶聊 天。“我们不太清楚， 大概有些做得很好的吧。 ”一位老先生听说记者想问些大 鳄们的情况，模棱两可地说。 记者再问，老先生却端起茶杯直看着电脑什么话也 不说。正当记者准备走，忽然觉得其中一个人神情有些怪异。他眼直盯着记者， 嘴角露出点笑容，像要说些什么，却看看其他两个人，又忍住不肯说。记者便上 去询问， 他却怎么也不肯说了。 记者正要从电梯离开， 正遇上一位中年太太 也准备回家， 大概是感谢记者帮她打开电梯门吧， 她对记者提出的问题有了一些 回应。 “这里肯定有炒股炒得特别好的， 他们都在五楼， 跟我们也没有什么 交流，只知道是一对夫妻， 挺厉害的”， 乘着坐电梯的时间， 她也只肯说这么多。

“再多我也不知道了，”她笑笑，“反正是挺有背景的人。”似乎是玩笑，似乎 又有实情。 2 月 26 日 9 ：00 普通而又不普通的人们 早上 9 点，记

者又来到了大家口中颇神秘的五楼。 大户们显然已经进了房间， 但是还没有 进入工作状态。 房间里不断传来说笑， 还有电视财经新闻的声音。 由于五楼的楼 梯处设了位前台， 任百般请求， 前台也不让进去， 记者只好站在电梯口关注着这

位老大爷拿着茶杯走出房间倒水， 穿一间普通的黑大衣， 戴一顶街边常见的绒线 帽，杯子也只是用广口瓶充作的玻璃杯， 就像马路边常见的老人， 浑身显不出一 丝贵气。他端着茶杯慢慢踱进房间，另一位中年人从里面走出来，边打着手机， 边向屋里面招着手。 虽然听不清在说什么， 但很快收了线， 只留下一身米色夹克 的影子还留在记者的印象里。 谁也不能料想到，就是这些看起来普通的人， 动辄数亿元杀进杀出，在股票世界呼风唤雨，号称“涨停敢死队”。 很快， 记者的停留又引起了办公室主任的注意。 “没什么好看的， 就是一些普通的 客户，我们也不熟。”办公室主任拒绝一如昨日，“走吧，我们老总今天去苏州 开会去了，没人能接受采访。”

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