◆ 融资融券交易是海外证券市场普遍实施的一项成熟的交易制度，有利于充分发挥证券市场的功能，为投资者和券商提供了新的盈利模式。因此，作为市场基础建设的完善之举，融资融券的推出对中国证券市场的发展具有划时代的意义。但对于国内许多普通投资者来说，融资融券仍然是一个陌生的事物。俗话说“知己知彼，百战不殆”。
◆ 作为一种全新的金融杠杆，融资融券政策贯彻到资本市场的最强大力量就是增大股市的流动性，即通过盘活证券公司手中的存量资本增大股票市场的资金供给重和需求量。
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◆ 二、风险防范及防火墙建设
1、 外部监督：职责分立，多管齐下。
中国证监会及其派出机构、中国证券业协会、证券交易所、证券登记结算机构以及作为第三方的商业银行组成了强大的业务监管方阵，并在各自的职责范围内发力用劲。(1)证券交易所主要负责对融资融券交易的指令进行前端检查，重点是对买卖证券的种类、融券卖出的价格等违反规定的交易指令予以拒绝。(2)证券登记结算机构主要履行对与融资融券交易有关的证券划转和证券公司信用交易资金交收账户内的资金划转情况的监督。对违反规定的证券和资金划转指令有权予以拒绝。2、内控机制：账户分设，集中授权。证券公司实施穿透式二级登记结算模式。即证券公司以自己的名义在商业银行分别开立融资专用资金账户和客户信用交易担保资金账户，在证券登记结算机构分别开立融券专用证券账户、客户信用交易担保证券账户、信用交易证券交收账户和信用交易资金交收账户。3、指标控制：小步放开．大步推进。由于市场在融资融券业务推出初期所能承担和消化风险的能力比较有限，因此，融资融券交易的规模在试点阶段不会很大，而只有在经验成熟后才能大面积推开。对此，监管层将实施严格的指标控制。券商出借的资金和证券只能是自有资金和证券。
◆ 三、结语
市场人士普遍认为，融资融券业务的开闸使国内证券业迎来了一个多赢的局面。对整个证券市场而言。融资融券业务的推出将直接增加资本市场交易的活跃程度，为证券市场开拓新的资金来源。因此。国内证券市场在重新实施融资融券业务之后，必然大大促进证券市场交易的活跃性及市场行情的持续性。并在很大程度上减轻投资机构因短期资金链脱节而形成的市场抛压，有利于整个市场的良性发展。我国应因地制宜，加强市场防火墙制度和证券公司风险控制机制建设。
◆ 融资融券创新股市运作新模式。证券公司开展融资融券是今年我国资本市场推出的一项重大制度创新，是促进我国资本市场发展的有效举措，它不仅在价格发现、市场稳定、增强流动性、加强风险管理、完善市场交易机制中发挥积极作用，还对于加强货币市场与资本市场的沟通、为股市依法提供入市资金、有效打击非法融资、为股指期货等金融衍生品的推出创造条件、促进券商盈利模式的转轨等方面都将发挥重要作用。这是现代多层次证券市场的基础，对我国证券市场的长远发展具有重要意义。
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◆ 融资融券为市场发展增加了新的动力。融资融券的建立有利于增强证券市场的活跃程度，平滑市场价格波动，改变证券市场”单边市。的状况，形成证券市场内在的稳定机制，促进证券市场功能的进一步发挥和市场长期稳定健康发展。有利于证券公司拓宽业务范围，改善证券公司的盈利模式，促进证券公司规范发展。融资融券业务本身对市场走势具有放大作用，市场的波动幅度将明显增大，新的盈利模式也孕育其中，短期来看，其对市场的助推作用将更为明显。融资融券业务对市场的影响方向不尽相同，融资具有一定的助涨效果，而融券则有助跌功能。新的业务推出会给市场带来新的投资机遇，投资者将更多地青睐大盘蓝筹股，以上证50指数为代表的大盘蓝筹股将因其良好的流动性和稳定的业绩，进一步增强其对资金的吸引力，短期资金供给面放大，而在试点结束、融资融券业务的开展步入常规后，其影响可能会更大，特别是在价值发现上，会使得市场更有效的认同。一些优质的股票，不仅具有交易价值，还可抵押出去，进行融资，使得这些个股的波动幅度会相对小些。融资融券业务将带来A股市场的交易总量提升，经纪业务总量自然水涨船高。融资融券管理办法的出台，除了短期内将拓展股指的上升空间外，中长期创哿给市场带来正面积极的影响。
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◆ 融资融券为投资者提供扩创盈利空间。融资融券为投资者提供了多样化的投资需求，并为投资者提供新的风险管理工具，投资者可以通过融资融券业务放大自有资金或市值总量，取得更多的收益。根据规定，投资者不仅可以融资而且还可以融券。当股市上涨时，投资者可通过融资放大操作规模，当股票上涨到目标价后，再卖出股票清偿借款，从而扩大盈利。当股票下跌时，投资者可以向券商借入该股，然后将其卖掉，等其下跌后再买入该股票还给券商，从中获取差额，从而实现做空机制，在跌势中赚钱。
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◆ 融资融券的引入为投资者提供了新的盈利模式。融资使投资者可以在投资中借助新的杠杆，而融券可以使投资者在市场下跌的时候也能实现盈利，为投资者带来了新的盈利平台和创利机会。融资融券业务是一项风险较高的新业务，对投资者的证券投资经验和风险承担能力、证券公司的风险控制水平、证券交易所和证券监管机构的监管水平都有较高的要求。投资者、证券公司要充分认识融资融券交易的风险。融资融券可能助涨也可能助跌，增大市场的波动性，进而可能助长市场的投机气氛，可能增大金融体系的系统性风险。融资可能导致银行信贷资金进入证券市场，如果控制不力，将有可能推动市场泡沫的形成，而在经济出现衰退、市场萧条的情况下，可能增大市场波动甚至引发市场危机.
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◆ 融资融券业务起源于美国，现在在国际证券市场上已经成为一项成熟的交易制度。从我国当前的资本市场发展来看，融资融券业务的推出有利于我国资本市场的基础性制度建设和长期健康发展，尽快与国际接轨。融资融券交易作为发达资本市场普遍实施的一种交易机制，从实践经验看，具有改善市场供求、平抑价格波动、发现公正价格、满足不同投资需求等积极作用，是完善资本市场机制、优化资本市场资源配置的重要手段和途径。就我国资本市场现状看，一方面，证券资金融入融出活动受到严格控制，货币市场与资本市场的联系通道狭窄，资源配置不合理：另一方面，由于长期缺乏做空机制，资本市场只能做多的机制下运行，蕴育着较大的系统性风险，迫切需要构建完善的资本市场运行机制。因此，推行融资融券业务，不仅是与国际资本市场接轨的需要，同时也是我国资本市场自身的迫切要求。积极探索适合我国国情的融资融券业务模式具有重要的现实意义。
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◆ 2、融资融券业务对资本市场的影响
(1)融资融券业务的正面影响包括：
①融资融券业务可以为投资者提供融资，从而给资本市场带来新的资金增量，进而对资本市场产生积极推动作用。②融资融券业务具有活跃市场交易、完善市场价格发现功能的作用。融资融券交易者是市场上最活跃、最能发掘市场机会的参与者，能够促进市场合理定价和对信息快速反应。同时卖空机制的引入可以改变资本市场单边市的局面，资者提供新的盈利模式。融资业务使投资者可以在投而融券业务可以使投资者在市场下跌的时候也能实现盈利。
(2)融资融券业务的负面影响包括：
①融资融券业务的杠杆作用可能助涨也可能助跌，增大市场波动，进而可能助长市场的投机气氛。②融资融券业务可能增大金融体系的系统性风险。融资交易可能导致银行信贷资金进入资本市场，如果控制不力，将有可能推动市场泡沫的形成；而在经济出现衰退、市场萧条的情况下，融券业务又可能增大市场波动，甚至引发危机。
◆ 融资融券在西方的证券市场已经蓬勃发展多年，形成了一套成熟的交易体制和管理制度，对整个金融市场都有不可忽略的影响。融资融券交易可以提高资本市场流动性，缓冲证券市场股票波动对资本市场造成的影响，并有寻找市场均衡价格的近似点及为市场参与者提供融资的良好环境的优点。融资融券一定程度上促进金融市场的交易手段多样化和金融衍生工具的不断推陈出新，对证券市场交易制度的不断完善及资本市场资源配置的优化起到加速器的作用。
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◆ 五、政策建议
(一)融资融券相关配套制度的建立和完善
引入融资融券后。须对现行的交易制度进行一些必要的调整，以增强证券的流动性，避免出现长期停牌，连续涨停或跌停的情况时，使融资融券的标的物难以足量变现，从而产生巨大的风险。同时，还应建立一套完善的融资融券管理机制。对证券资格，保证金比率，融资融券的限额，单只股票的信用额度等进行明确的规定和管理。融资融券业务的正常开展还需要完善的法律制度予以保障。应从维护投资者利益和保障证券市场稳定方面出发，对融资融券交易进行有效的法律规范．从而防止信用的过度运用．避免证券价格的过度波动，保证证券市场的健康发展。
(二)加强风险管理
融资融券业务是一种高风险的杠杆交易，因此。需要国家制定非常严密的法律法规．建立起非常细致的业务操作规程和严格的监管体系．来维持证券市场交易的有序性和安全性．防止因信用过度扩张而带来的市场异常波动。我国应从制度上对融资融券的风险进行严格的管理，例如从严规定诸如融资融券对象，期限，额度，保证金比率，利率水平，结算制度，处罚措施等，并且加强对投资者的引导和教育。
(三)建立完善的融资融券监管体系
融资融券的推出，要求我国构建包括人民银行，银监会，证监会，证券交易所以及自律组织在内的信用市场与股票市场跨市场联合监管协作机制。证监会对投资者的融券业务进行监管。并可以利用交易所提供数据．分析调查市场交易情况．研究可能出现的市场风险；对交易所上报的异常交易情况进行调查，依法追究市场违规事件。而银监会应加强对商业银行在融资融券信贷投放上的监管．并对其做融资方面的风险提示。证券交易所与自律组织对市场变化的反应比政府机构更快、更灵活．应利用自身优势发挥积极作用，加强交易所与监管机构的信息交流。在整个监管过程中，由中国人民银行发挥总领作用．协调各监管机构，与各机构定时定期进行信息沟通．同时加强对货币市场的监管，建立一个完善的金融监管体系。使融资融券业务正常有序的进行。
推出的融资融券业务试点由于引入了双向交易机制而具有标志性意义。业界普遍认为，融资融券将改变我国股市“单边市”状况，不仅能起到稳定市场的作用，还将为券商行业带来重大发展机遇。但与此同时，这项新业务也将为市场监管带来新的挑战。 提高券商资产运用效率、加速行业整合
融资融券的推出可以拓宽证券公司业务范围，在一定程度上增加证券公司自有资金和自有证券的应用渠道，在实施转流通后，可以增加其他资金和证券融通配置方式，提高金融资产运用效率。
从长远看，融资融券的推出为新型金融衍生品的推出创造了条件，有助于发挥股票的定价功能。
本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/5c364d3583c4bb4cf7ecd19a.html
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