首页 > 日本中小企业并购的阶段性及其特征

日本中小企业并购的阶段性及其特征

发布时间：2021-02-27 来源：文档文库

小中大

字号：

手机查看

日本中小企业并购的阶段性及其特征
从战后到现在，日本中小企业的并购大致经过了六个阶段，与日本宏观经济的发展脉络形成了契合，反映了日本经济发展中产业生态众生相。

标签：中小企业并购特征

1 战后改革时期的敌对并购

战后改革期，日本企业并购是建立在分解旧财阀垄断、并在此基础上创造具有竞争力的产业组织基础上进行的。1949年物价稳定和并购经营决策的自主化，对于日本企业经营者来说首先直接面临的是敌意收购的危机。作为财阀解体和企业重建措施的股权再分配的直接后果，是日本企业所有者结构高度分散化，即“企业所有权构成过小资本化”。当然，在反对独占法、排除垄断和银行对产业的支配的战后改革时期，即便说是敌对收购，事业法人和金融机构收购其他企业还是有困难的。在这样的背景下，中小企业推动的是稳定的股东策略、政府实行的是支持企业安定化政策。

2 经济高速成长时期并购的低迷

从20世纪50年代中期日本的经济高速成长期到20世纪80年代区间，日本中小企业并购低迷。这个时期的并购主要是针对战后改革期资本分散化的政策，实施分割后企业的再合并。在90年代前半期日本国内中小企业间的并购依旧很稀少。在经济高速成长时期并购低迷的原因主要有以下两个方面的原因：

2.1 较快的经济增长缺少并购企业的供给。在高速成长期，作为并购的动机，直接的供给冲击比较少。在增长率超过10%的情况下，除了煤炭等基础产业外，生产设备过剩的问题还是较少出现。1973年石油危机后，出现了负的增长率后，日本经济的增长率大约维持在4-5%。所以并购市场上所带来的收购对象企业供给的经济冲击还是很小的。关于这种潜在购买对象少，战后所形成的主办银行的经营救济起了重要的作用。一般情况下，陷入财务危机的企业容易成为收购对象，可是日本战后主办银行的重建路线采取“自主重建”。主办银行一方面采取废除债务、减免利息等经营救济措施。

2.2 从战后改革期到经济高速增长初期所形成的制度要因。一是独占禁止法被严格地执行，抑制了水平合并。新日铁的设立在独占禁止法上争议很大，王子制纸因考虑到禁止法终止再合并计划；二是战后的日本企业为了促进企业的稳定成长，实行长期雇佣经营体系，所以两个文化体系不同、雇佣习惯迥异的企业并购成本是很高的；三是担任成长部门的企业与六大主办银行之间具有密切的关系，形成以银行为中坚力量的企业集团，其结果是企业为追求规模经济，要获得主办银行的同意进行合并或收购变得不容易。以银行为中心形成互相持股的网络，使作为投资替代的并购由于制度限制而具有高成本。

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/4dbea6dc5d0e7cd184254b35eefdc8d377ee142a.html