2015121211061 工商1151 何绮珊
中国是电视节目生产及消费大国和互联网应用大国。随着以互联网为代表的新媒体的兴起，移动互联网产业的发展如火如荼，以传统互联网和移动互联网为载体，互联网电视产业在我国正迅速产业化、规模化，获得了难得的发展机遇。乐视网作为中国领先的互联网电视服务提供商，是目前唯一一个在A股上市的视频网站。
乐视网信息技术(北京)股份有限公司成立于2004年11月北京中关村高科技产业园区，享有国家级高新技术企业资质，2010年8月12日在中国创业板上市，股票简称乐视网，股票代码300104，是行业内全球首家IPO上市公司，中国A股唯一上市的视频公司。乐视网连续三年获得德勤“中国高科技高成长50强”“亚太500强”，并获中关村100优高新技术企业、2013福布斯潜力企业榜50强、互联网产业百强、互联网进步最快企业奖等一系列奖项与荣誉。2014年1月27日，乐视股价一度冲至55.50元，市值创下历史新高，达441.3亿元。公司经过多年的积累，公司在网络视频服务行业中树立了良好的品牌形象，确立了“乐视网”品牌，已经成为国内领先的互联网高清影视剧视频服务及3G 手机电视服务商。
乐视网信息技术(北京)股份有限公司是一家专注于互联网视频及手机电视等网络视频技术的研究、开发和应用的公司。公司主要从事为互联网用户提供网络高清视频服务、网络标清视频服务、个人TV 服务、企业TV 服务、网络超清播放服务，为手机用户提供手机电视服务，为广告主提供视频平台广告发布服务，为合作方提供网络版权分销服务，为具有相关用户群体的网站提供视频平台用户分流服务。
经过5年的积累，乐视网已经拥有国内所有的影视剧网络版权库，拥有5万多集电视剧/400多部电影，几乎涵盖可国内所有的影视剧网络版权；此外，乐视网拥有70%以上国内热门影视剧的独家网络版权，在电视机终端，用户仅在乐视TV版上才能欣赏到这些热门独家影视剧。
乐视网在国内首创“收费+免费”的模式，目前已经拥有40多万收费用户。为满足很大一部分对视频质量有高要求的网友，乐视网收费频道的清晰度已达720P的码流，并已投入资源升级到1080怕，以提高用户欣赏体验。
此外，乐视网还进行3G手机电视业务筹备/布局和规划，为3G手机电视业务的开拓奠定了基础；2010年公司又自主研发完成乐视TV云视频超清机，为占领IPTV做好了布局。2015推出乐视超级手机，在手机领域又开辟了自己的天地。
宏观经济环境分析
2015年1至10月份,我国宏观经济运行总体基本平稳,经济增长保持在合理区间,经济运行中出现一些积极变化与亮点。但投资增长后劲不足、融资瓶颈约束明显、企业经营困难等问题突出,经济下行压力和风险依然较大。如今国内外经济环境十分复杂，我国现在的经济复苏和繁荣之间的时期，经济面临着徘徊。这时期就业逐渐上升，投资交易活动活跃。但是现在可以明显看到中国居民购买力逐渐下降，远远比不上GDP的增长。网络视频行业属于文化产业范畴，政治稳定对于文化产业的发展有着重大而深远的影响。当前，中国经济继续保持了较快增长，总体态势平稳，长期向好的基本面没有改变。中国已经成为世界第二大经济体。人民群众的物质需求得到较大程度的满足，与此同时，人民群众对精神文化产品的需求将随着经济的发展而显得更加迫切。因此文化产业面临重大发展机遇。
政府政策分析
2015年中国继续完善结构性减税政策，加大民生领域投入，积极促进经济结构调整，严格财政收支管理，加强地方政府债务管理当前的国内外形势决定了我国货币政策仍然需要保持稳健，虽然目前不断走高的物价已经有所回落，但对于市民而言还是较高的，所以货币政策不会，中国已经两次下调了准备金率，使得商业银行可运用的资金增多，贷款能力增强，市场货币流通量加大。随着中央广电局的相关政策不断出台，中央电视台下属的CNTV和地方电视台下属的金鹰网等国有网络视频网站的崛起，传统电视台诸多视频的优先使用权就会流向国有网站。如果这些国有网站联合传统电视台开始垄断相关网络视频版权，那对民营网络视频厂商将产生巨大的负面影响。
随着我国互联网用户规模的不断扩张以及各类互联网应用技术不断更新，互联网应用类型也逐步多样化，各类应用更加突出互联网媒体的特征和商业化属性。其中应用率超过50%的有7项，各项应用都具备商业化运营特征。其中，网络视频应用的使用率为66.7%，排名第五，达到4.32亿人。 作为中国最早的网络视频服务提供商之一，公司倡导“以不断的技术领先引领市场领先”，以设立之初的“无线流媒体平台与管理系统V1.0”作为基础，升级开发出目前所应用的“流媒体平台与管理系统V2.0”，该平台技术体现了公司融合P2P技术和CDN技术的重大创新型应用，是目前网络视频服务行业中具有独特优势的应用型技术。网络视频服务行业属于充分竞争行业，且行业集中度不高。但是，随着最近几年视频内容版权正版化的开展，造成影视剧的互联网版权价格飞涨，国内没有实力的视频网站的在残酷的竞争下不断倒闭和萎缩，市场上有逐渐形成寡头垄断格局的趋势。
乐视公司拥有目前互联网视频和手机电视服务业务所需的全部经营性资质,是国内经营性资质最完整的互联网视频和手机电视服务提供商之一。截至2011年12月31日,公司拥有广电总局《信息网络传播视听节目许可证》、文化部《网络文化经营许可证》、工业和信息化部《增值电信业务经营许可证》、《跨地区增值电信业务经营许可证》和《短消息服务接入代码使用证书》、北京市通信管理局《电信与信息服务业务经营许可证》、北京广电局《广播电视节目制作经营许可证》和药监局《互联网药品信息服务资格证书》资质证书。此外,公司还是国务院新闻办公室下属单位中国互联网违法和不良信息举报中心第一家视频网站成员单位及国家广电总局第二批中国互联网视听服务自立公约成员。
2014年2月27日公告,公司与控股股东乐视控股签署了《股权转让协议》,将所持乐视网文化发展(北京)有限公44%的股权转让给乐视控股,转让价格为404.89万元人民币。本次股权转让完成后,公司仍持有文化发展公司51%的股权,为该公司第一大股东。文化发展公司是公司2012年12月与通州商务园共同出资5000万元设立的子公司,目前实缴资本1000万元,其经营宗旨是促进中国三网融合下网络视听文化产业基地的发展,公司持有95%股权。由于网络视听文化产业基地属于未雨绸缪的战略投资,投资金额大,且回报期很长,经营面临一定不确定性,公司引入控股股东参股有利于降低风险,并获得新的资金来源,对公司长期健康发展有促进作用。
根据2015年乐视一季度财务报表可以看出，公司经营状况良好，伴随行业的快速发展，实现 业绩持续高速增长。公司围绕2015年的年度经营计划有序开展工作，利用各种优势，完善公司产业链，加大市场拓展力度，各项业务均呈现稳健发展的态势。报告期内，公司实现营业收入21.3亿元，比上年同比增加108%；实现营业利润2,311万元，比上年同期降低47%；归属于上市公司股东的净利润为9,538.28万元，比上年同期增加11.29%。 从今年的乐视的资产负债表中可以看出，2014年到2015年期间，乐视网的总资产增长趋势还是显而易见的，负债比率也处于比较稳定的状态，在这方面也可以看出公司的经营能力还是有很大潜力的。由以上数据分析可以看到，公司各主营业务继续快速发展，品牌知名度以及用户规模得到持续提升，公司“平台+内容+终端+应用”的完整生态全产业链得以顺利运转。乐视网则稳居视频行业前三甲，广告营收等主营收入持续高速增长，为乐视生态的不断完善、发展打下坚实基础。根据专业第三方监测机构comScore的数据显示,2015年2月公司网站日均UV及月度总UV均位列前三。品牌及内容优势的不断彰显，受众的数量及粘性的不断提升，将对公司的整体营收产生积极推动作用。同时为了持续扩大公司的用户规模以及服务能力，更加夯实公司的商业模式及综合竞争力，公司在一季度进一步加强了终端业务供应链的优化、优质内容资源的引进、云视频平台的建设、海外业务的扩张和投入以及高级核心人才的引进等，将对2015年全年的战略目标顺利实现打下坚实的基础。
经过以上对乐视网的分析，该公司通过稳健经营使资产质量日益提高，未来业绩将更优秀，资产整合也面临着势不可挡的趋势，股价基本高于净资产，处于多头行情中，并且有加速上涨的趋势。而且，由于对网络版权问题的越来越重视，网络视频将面临一次大洗牌，以后视频会正规化。我们非常看好中国网络视频行业的发展前景，未来随着三网融合的加快，不仅中国网络视频用户会继续快速增加，同时广告主对于网络视频的投放平台也会更加看重。
乐视网作为国内第一家上市的视频网站，虽然市场和媒体对其质疑很多，但我们仍然坚信其一直倡导的收费为主的模式必将在未来成为网络视频行业必然的选择，同时，随着公司三屏合一的速度加快，以及公司利用上市的先发优势和品牌优势，相信乐视网必将在未来网络视频行业的快速发展和整合中成为中国视频行业的王者。
目前视频网站越来越多，所提供的服务也越来越全面，使得这些视频网站之间的竞争愈加激烈，乐视不仅能在这么激烈的竞争中站稳脚跟，还开拓了农业、汽车、手机等其他领域，尤其是最近大热的乐视手机，首日预约量便达到263万，“看向苹果的方向，先走向小米的估值”的旗号更使得国人翘首以盼。这些都让乐视在同行业中始终处于不败地位，因此我相信乐视网是一个具有潜力的股票，我也会一直关注下去.
参考文献
1.东方早报，《2015年中国宏观经济形势分析与预测年中报告》，2015-8-4
2.中国互联网络信息中心，《中国互联网络发展状况统计报告》，2015-2-3
3.乐视网，2015年第一季度报告
4.同花顺
5.东方财富网
6.吴晓求，证券投资学，中国人民大学出版社，2011-11
本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/424f82b5312b3169a551a481.html
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