房地产产业生命周期分析

房地产产业生命周期分析

  摘要： 我国房地产业己经进入一个全新的发展时期，逐渐成为国民经济的支柱产业。房地产企业的实力也不断增强，房地产业呈现出蓬勃发展的势头。然而伴随着房地产业高速增长，同时出现了风险加大的问题。

　　 本文将项目风险管理理论引入房地产开发项目，结合房地产开发项目和项目风险的特点，从整个生命周期流程中风险管理的角度进行房地产开发项目风险管理研究。通过房地产开发项目生命周期流程风险管理的研究，旨在建立一套相对完整的房地产开发项目风险管理的机制和平台，以便房地产开发企业在进行项目风险管理时，结合项目的具体情况，制定相应的解决方案。从而增强房地产开发企业的风险意识，提高其防范风险和应对风险的能力，保证房地产开发项目的顺利实施。

 关键词：生命周期 房地产 风险 管理

本文运用房地产风险研究中一些成熟的理论和方法，结合我国房地产开发的实际情况，以风险管理程序为脉络，对房地产开发的全过程从风险识别、风险分析、风险应对等方面进行系统研究和论述，主要内容有：

　　 首先阐述了本文的研究背景，阐明了我国目前房地产开发现状和房地产政策调控的特点；然后从项目管理理论出发，探讨项目管理和项目风险管理的关系，并对国内外学者对于这两个领域的研究进行了总结和分析；再根据房地产开发项目目前的管理现状，进行问题的剖析，并对房地产项目的生命周期进行划分和概述。

　　 主体内容首先论述了风险识别的过程，利用风险识别的常用方法对房地产开发项目生命周期流程的风险进行识别，包括投资研究决策及土地获取阶段、前期手续和规划设计阶段、项目建设阶段和项目租售及物业管理阶段的全部风险；其次论述了风险评估的主要方法，包括定性分析方法和定量分析方法；最后论述了风险应对的主要措施。

一、房地产企业融资概述融资即资金融通，是指资金由提供者向需求者运动的过程、这个过程包括资金的融人和融出两个方面.即资金供给者融出而资金需求者融人资金，是一个双向互动的过程。房地产融资是指在房地产开发、建设、经营、管理、服务及消费等过程中通过货币流通和信用渠道所进行的集资、筹资和融通资金等。纵览我国房地产融资渠道的发展，主要有债权融资、自有资金、预收款和房地产债券等一系列传统融资渠道。由于受国家审批标准较严格等原因，传统融资渠道在实际操作中受到一定制约，但其融资能力仍不能低估。二、房地产企业融资的影响因素房地产融资的影响因素主要分为内部因素和外部因素。内部因素主要包括企业经营状况、企业规模、企业所有制性质等囚素而外部因素则包括国家政策调控，行业的总体形势，通货膨胀水平等因素Q在现代经济中.由于房地产融资与居民个人、房地产开发企业及有关经济部门都有某种直接或间接的关联，因而决定了房地产融资活动与客观外部环境联系更为紧密。一般来说，房地产开发企业应该采取与它们生命周期所处阶段最相适应的融　我国房地产行业所处生命周期阶段。2012-2015年将是我国房地产行业大周期由成熟期进入衰退期的时间窗口，目前我国房地产行业正缓慢进入衰退期的前期阶段。就中周期而言，我国房地产行业正处于本轮严厉政策周期的中后期阶段。

　　本轮严厉政策调控证明的几个重大基本事实及推论。本轮调控证明了政策完全有能力治理房价、楼市真实购买力不足及购房并非稳赚不赔等几个重要基本事实，以此为基础，推导出在“限购”等政策调控下，房地产将走向本轮中周期的衰退的中后期阶段。

房地产行业成长性、盈利性与存货的周期表现及预测。2000至2010年的行业成长性、盈利性与存货等行业关键指标都十分清楚地证明我国房地产产业生命周期的存在，并证明了我国房地产行业当前所处的周期阶段，由此可以认为行产业生命周期视角下的估值判断与投资策略。产业生命周期可以很好地解释房地产发展历史与目前诸多市场与政策方面的重大现象，并对未来做出清晰的判断，同时也能很好地解释房地产估值在高毛利与确定性成长下不断创新低的现象，并可以对未来估值做出清晰的预测。但政策多变性与估值政策敏感性也决定局部性投资机会的存在。根据大周期观点，具有实力实现商业和盈利模式创新与突破的企业是第一条挖掘主线，建议关注万科、保利地产、金地集团和招商地产；根据中周期观点，具有“过冬”甚至逆势扩张实力的企业是另外一条挖掘主线，我们建议关注万科、保利地产、金地集团、金融街、中南建业毛利率和成长性都将开始缓慢往下，而行业存货则会快速增长。

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