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发布时间：2024-03-07 20:30:34 来源：文档文库
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美国二季度以来经济形势及走势展望
作者：李馥伊
来源：《中国经贸导刊》2020年第25期
二季度以来，美国经济大幅收缩后艰难筑底，预计三、四季度可能实现正增长，全年仍大概率负增长，明年经济增长或可由负转正，但重入正常增长轨道依然任重道远。一、二季度以来美国经济形势
二季度，受疫情持续蔓延影响，美国经济经历了有记录以来最大季度降幅，供需两端大幅萎缩，失业率攀升至两位数，新一轮财政刺激政策谈判陷入僵局，美联储延续宽松货币政策。自5、6月各州陆续复工复产以来，美国经济呈现小幅回升态势，工业生产和服务业艰难复苏，物价水平有所上升，美股受经济刺激政策带动显著反弹，但间歇性的疫情反复继续制约供应链和产业链复原，最终需求依然疲弱，经济复苏前景仍不容乐观。
经济增长大幅失速。二季度，美国GDP环比折年率下降31.7%，为有记录以来最大季度降幅。消费支出萎缩34.1%，其中，耐用品消费、非耐用品消费、服务消费分别萎缩1.3%、14.9%、43.1%;资本形成萎缩46.2%，其中，设备投资、建筑投资分别下挫35.9%、33.4%;出口、进口分别萎缩63.2%、54%，其中，服务的出口、进口分别大幅下滑56.9%、69.7%;政府购买增长2.8%。国内消费需求大幅萎缩是美国经济失速的主要原因，消费支出和资本形成分别拖累GDP下滑24.76、8.66个百分点，净出口和政府购买分别拉动GDP增长0.82、0.9个百分点。
供给端有所好转。4月，美国工业生产指数环比下降12.8%，创百年最大跌幅;其中，制造业环比下降16%，创有记录以来最大跌幅。5月以来随着复工复产推进，制造业有所回升。7月，工业生产指数环比上升3%;其中，受汽车及零部件制造快速复工影响，制造业生产环比上升3.4%。服务业趋于好转，在线订餐网站Opentable数据显示，9月初美国餐厅堂食人数同比下降32.87%，降幅较4月初收窄68个百分点;美国运输安全管理局数据显示，8月美国航班出行人次同比下降70%，降幅较4月收窄25个百分点。
就业市场艰难复苏。失业率由4月的14.7%降至8月的8.4%;劳动参与率自4月的60.2%升至8月的61.7%。值得注意的是，8月，美国临时性失业人数降为4月的1/3，但永久性失业人数攀升至341.1万，创2013年11月以来新高。当月，美国非农部门新增就业岗位137.1万个，较4月有明显好转，但远低于6、7月的478.1万、173.4万，表明美国就业市场恢复的动力依然不强。美联储近日发布的褐皮书认为，部分地区就业增长放缓、企业招聘的不确定性增强、服务行业部分岗位被永久裁撤等问题亟待引起重视。
物价水平由跌转升。CPI方面，4月，美国CPI环比下降0.8%，创2008年12月以来最大跌幅，此后逐步由跌转升。7月，受保健、食品、住宿和汽车销量回升的影响，美国CPI环比涨幅升至0.6%，剔除食品和能源价格的核心CPI上涨0.6%。PPI与CPI走势类似，4月，美国PPI环比下滑1.3%，创2009年有记录以来最大降幅;剔除食品和能源价格的核心PPI环比下滑0.3%。7月，受能源、机械、汽车、法律服务、卫生保健服务价格上涨带动，美国PPI环比上升0.6%，剔除食品和能源价格的核心PPI环比上升0.5%。
美股V型回调。4月以来，随着经济刺激政策陆续出台实施，美股持续上行，表现远超同期英国富士100指数、日经225指数、恒生指数。二季度，道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数累计分别上涨约18%、20%、30%，均为多年来少有的季度涨幅。美国银行首席投资官哈奈特表示，二季度是近50年来美股表现最佳的一个季度。截至8月底，道琼斯指数、标普
