英特尔战队挺进澜起

　　英特尔战队挺进澜起

　　英特尔技术基金的使命不仅仅在于赚取投资回报，更具有一些为英特尔公司整体战略服务的色彩。 　　 　　澜起科技(上海)有限公司(以下简称为澜起科技)刚刚完成了首批两款芯片的研发设计，并以此获得了由英特尔技术基金和永威投资公司共同领导的1000万美元以上的投资，澜起出让了大约20%的股份。对于尚处于初创阶段的澜起科技，这次融资不仅仅是获得了成长所需的资金支持，更重要的是让自己傍上了全球CPU霸主英特尔这棵大树。而永威投资虽然只是一个单纯的财务型风投基金，但其在芯片领域投资历史悠久，其投资的多家公司的产品与数字电视或显示技术相关，与澜起科技的AMB产品系列互有补充。可以说，英特尔技术基金和永威投资对澜起科技是各有所需。

　　深谋远虑 狙击对手

　　众所周知，英特尔擅长于快速推出性能更高的CPU芯片，以巩固自己的行业领跑者地位，但是CPU和内存之间的数据通信问题导致了读写数据时出现拥堵，成为阻碍电脑性能提升的一个重要瓶颈。所以，英特尔不能将目光仅仅停留在CPU上，还必须切入到内存环节。

　　为了解决这个问题，英特尔近几年来一直在尝试开发新技术，英特尔于今年初推出了新一代双核平台Bensley，这是应用于高端服务器的双核CPU芯片。此平台不仅仅局限于CPU改良，更重要的是完成了对整个服务器硬件系统的优化，其中即包括两年前英特尔所倡导的FB-DIMM(全缓冲内存)架构。该方案的思路是，在不改变既有内存产品的架构的条件下，通过在内存条上增加一个AMB(高级内存缓冲器)芯片，来对出入内存条的数据进行“排队”，间接实现将数据并行传输改变为串行传输，从而大幅提升整机性能。

　　英特尔的这一策略，不仅仅克服了自身产品市场推广所面临的技术瓶颈，而且创造了新生的市场机会―AMB芯片设计和生产。2004年，澜起科技的董事长兼CEO杨崇和和他的创业伙伴们瞄准了这一新生机会，在一些天使投资人的支持下，共同投资600万美元创建了澜起科技公司。杨崇和回忆说，在研发阶段和英特尔的接触中，对方对公司在这个方向上的发展前景持怀疑态度。因为AMB芯片的技术含量很高，并且NEC、英飞凌以及IDT等业界主要厂商早已抢先开始研发。

　　但是澜起科技凭借着在国际上领先的低功耗设计技术，在2005年底拿出了第一款通过性能测试的样品，并且其某些性能甚至领先于它的强大对手们，比如功耗这个关键指标就比同类产品低20%以上。AMB芯片的功耗指标直接影响芯片的性能和寿命，如果功耗过大，需要着重解决散热问题，从而需要花在设备总体结构上的成本就会随之提高。因此，杨崇和告诉本刊记者，当面对先期进入市场的竞争对手时，攻克难关的魔杖就是产品的低功耗指标。

　　初生的澜起科技以它的技术实力获得了英特尔的认可，并进而促使英特尔生出了将其收归麾下的意愿。英特尔投资部发言人评价说：“我们认为澜起科技拥有良好的IC设计技术团队，尤其是在高速及低功耗的混合信号数据接口设计上有比较优势。”作为附属于大型科技集团的公司型风险投资基金，英特尔技术基金的使命不仅仅在于赚取投资收益，更具有一些为英特尔公司整体战略服务的色彩。不难看出，英特尔对澜起科技的兴趣，潜藏着雄厚的“野心”――通过扶持与英特尔产品相配套的技术公司，构建一个多方角色互为支持的产业链生态圈，让它不断推出的性能更高的产品有一个良好的外部市场环境。

　　近年来，AMD这个后起之秀频频向英特尔的霸主地位发起挑战。据调研公司Mercury Research在2006年第一季度的调查数据显示，目前AMD的皓龙(Opteron)处理器占全球第一季度发运的x86服务器处理器总量的22.1%，较上一季度的16.4%有大幅增长。面对AMD的步步紧逼，英特尔推出的Bensley平台宣称在性能指标上比基于x86架构的竞争对手产品高60%。业界认为，新处理器的上市，将对AMD造成很大的冲击。据媒体报道，戴尔亚太区运营总裁史蒂夫.菲利斯认为，Bensley平台的Woodcrest处理器表现性能比英特尔前期的产品Xeon提高了80%，而耗电量却降低了40%。Woodcrest的上市，将使英特尔在服务器处理器市场领先于AMD。两家公司将不会在同一起跑线上。

　　Bensley推出后的市场反应看来还不错，各家服务器厂商争先推出基于此平台的产品：国际知名整机生产厂商如戴尔、HP、IBM等，国内企业如浪潮、联想、同方、方正等。尽管Bensley产品前景看好，英特尔也没有掉以轻心。因为AMB芯片为电脑性能的进一步提升打开了空间，必然成为电脑硬件发展的主流趋势。而这一产品的应用并不局限于英特尔的Bensley平台，可以与所有高性能的CPU相配合，其中当然包括英特尔的死对头AMD的产品。

　　不难想象，在AMB产品这个关键的环节，如果英特尔能够对厂商拥有比较大的影响力，必然将在未来的市场竞争中处于有利地位。而目前在这一领域的主要厂商，大多是已经很成熟的大型公司，英特尔能够对其施加的影响力有限。所以在此阶段，通过投资初创期的澜起科技来预先培植影响力，就成为一个有效的手段。当然，英特尔可有的选择范围并不狭窄，它的发言人告诉本刊记者:“英特尔投资基于战略及市场推广目的，不排除投资同一领域的多家公司。”

　　紧随投资之后，必然是双方在技术、产品等方面的紧密合作。英特尔要把澜起科技带入它的战舰队伍，为Bensley平台保驾护航。但是英特尔的新闻发言人并没有承认其对澜起科技的投资有这么深远的“预谋”，他只是很淡淡地说：“我们希望扶持中国的有技术含量及高速成长机会的芯片公司。”当然，AMB产品的广阔市场前景对英特尔也不能说没有诱惑力。杨崇和介绍说，随着技术更趋成熟，及产量的大幅提高，AMB价格将有显著降低，未来将可以广泛应用于中低端服务器、个人电脑及家庭数字设备。杨崇和估计，AMB未来的市场规模将达到数亿美元。

　　如果澜起科技能够始终保持它的技术优势，并在市场运作上取得成功，英特尔必将取得不蜚的投资收益。所以，投资澜起科技对英特尔也许是一个名(带动整个Bensley平台的市场)利(直接的投资收益)双收的圆满结局。

　　分散风险多元发展

　　对澜起科技的前景似乎还不能过于乐观。它的主打产品之一，AMB芯片能否在市场上流行开来目前还是一个未知数，它取决于两个先决条件。首先是，AMB芯片配套于高端的双核服务器，而至今叫好不叫座的双核服务器市场能否真正走向普及之路?其次，英特尔目前是FB-DIMM的惟一推动者，在一定阶段，澜起科技与英特尔的Bensley平台绑在了一条战船上，如果大船倾覆，风帆将安在?但是杨崇和认为，FB-DIMM方案解决的是电脑硬件发展中必须克服的问题，并且它没有触动行业中既有的利益格局，因而不会遭到太大的争议，其最终的成功是必然的。而Bensley平台推出之后的市场反应，似乎印证了杨崇和的判断。

　　虽然对AMB芯片的市场前景有足够的信心，澜起科技还是做了第二手的准备。在公司创立之初，在开发AMB芯片的同时，就开始着力于研发应用于接收数字电视信号的芯片。这类芯片的功能是，使数字电视信号可以在各种终端显示屏上播放，如传统的电视机、手机及电脑。这类芯片的未来前景与电视信号的数字化和数字电视信号的接收设备多元化的趋势相关。显然，这两个趋势正在朝着乐观的方向发展。

　　澜起科技近期成功开发的数字电视信号接收芯片，主要应用于数字电视机顶盒。由于国内地面广播数字电视的标准尚未确定，今年国内卫星机顶盒出货量预计可能达到1000万台，杨崇和认为，中国有线电视的用户超过1亿，数字机顶盒的市场很广阔。在数字电视信号接收芯片产品上，澜起科技的技术优势仍然是低功耗，比如它的信道解调芯片M88DC2000的功耗，只是其他同类型产品的1/3～1/2。其次是他们针对中国市场的技术改革。中国的有线电视网络信号传输质量低于欧美国家，因而很多国外主流厂商的产品在国内市场的性能表现不好，澜起科技想办法解决了这个问题。

　　有了数字电视芯片的系列产品，澜起科技对于英特尔的依赖性大大降低，分散了产品风险。同时，也吸引到在半导体行业有着十多年投资经验的永威投资公司，永威曾经投资过台湾和国内多家半导体业的主流厂商，如台湾积体电路、中芯半导体、珠海炬力等，以及多家与数字电视或显示技术相关的公司，如明基、晶门科技等。澜起科技的技术可以与这些公司互为补充，这显然也是使得澜起科技和永威投资互相青睐的一个重要原因。

　　英特尔战队挺进澜起

　　清华大学、英特尔公司和澜起科技(上海)有限公司在北京正式签署协议，宣布联手研发融合可重构计算和英特尔x86架构技术的新型通用CPU，以满足市场和用户需求。英特尔公司将提供资金及其它重要资源支持项目研发。

　　工信部副部长怀进鹏、清华大学党委书记陈旭、英特尔公司全球高级副总裁柏安娜(Diane Bryant)、中国电子信息产业集团董事长芮晓武、科技部高新司副司长梅建平等出席签约仪式并致辞。清华大学副校长薛其坤、英特尔副总裁拉吉·哈兹拉(Rajeeb Hazra)和澜起科技(上海)有限公司董事长兼首席执行官杨崇和代表合作各方在协议上签字。工信部电子信息产品司司长刁石京、英特尔公司全球副总裁兼中国区总裁杨旭，以及国家集成电路产业投资基金股份有限公司、华芯投资管理有限责任公司、紫光集团等相关单位负责人和代表出席了活动。

　　▲清华大学、英特尔公司与澜起科技签署合作协议

　　可重构计算兼具通用计算的高灵活性及专用计算的高性能和低功耗特性，被公认为是下一代突破性的集成电路技术。英特尔公司的x86架构处理器在全球处于领先的地位，并一直引领计算创新。清华大学微电子所魏少军教授领导的团队长期从事可重构计算技术的研究，产生了一批国际公认的领先成果并在产业中得到了应用，其核心技术获2015年国家技术发明二等奖、国家知识产权局和世界知识产权组织颁发的2015年中国专利金奖。

　　英特尔公司拥有全球首屈一指的微处理器设计和制造技术，是计算机和网络通信系统核心芯片的领先供应商，始终引领着集成电路产业的技术和产品创新及产业发展。中国电子信息产业集团旗下的澜起科技是我国具有国际领先技术优势的存储控制芯片企业。本次清华大学、英特尔公司和澜起科技强强联合，将充分发挥各自优势，通过深度融合动态可重构计算技术与英特尔x86架构技术，开展全新的通用CPU架构及其应用软件技术的研发，推动这一新型通用CPU的产业化，满足数据中心等对高性能服务器的迫切应用需求。

　　怀进鹏副部长表示：“2014年国务院颁布了《国家集成电路产业发展推进纲要》并成立了国家集成电路产业投资基金，重要任务之一就是发展以CPU为代表的高端通用芯片。很高兴看到清华大学的可重构计算技术能够与英特尔公司全球领先的处理器技术结合，共同研发全新的CPU架构。也很高兴看到有澜起科技这样的中国本土优秀芯片企业加入这一合作。本次合作旨在开展具有中国元素的原创性处理器技术研发，具有重大的战略意义。

　　开放合作是中国政府一直秉承的发展理念，工信部将一如既往地关注和支持这一合作，并预祝合作产生三方共赢的丰硕成果。” 梅建平副司长认为：“清华大学的可重构计算技术在国家科技计划的长期支持下取得了重要成果，此次与英特尔公司的合作表明这一技术已获得国际顶级企业的认可，值得祝贺。一直以来，科技部积极倡导和鼓励通过开展国际合作、强强联合，创造多赢的局面。本次合作瞄准当今技术含量最高的服务器CPU，融合各方的技术优势，注重原始创新，衷心祝愿合作取得成功，产出世界级的新型通用CPU产品。”

　　▲工信部怀进鹏副部长讲话

　　清华大学党委书记陈旭表示：“清华大学一贯鼓励、支持同世界领先企业进行广泛交流，建立密切的合作，就世界级课题共同开展深入研究，产出有全球影响力的研究成果。此次清华大学、英特尔公司和澜起科技三方合作，充分发挥各自优势，进行融合可重构计算和英特尔x86架构技术的新型通用CPU架构、全新使用模式以及应用软件技术的研究，相信将积极推动通用CPU技术的发展及相关产品的产业化进程，实现我国在通用CPU领域的快速发展。”

　　▲清华大学党委书记陈旭致辞

　　英特尔公司全球高级副总裁兼数据中心事业部总经理柏安娜女士表示：“能够与两家拥有全球一流水平的合作伙伴一同携手，为中国市场开发自主创新解决方案，让英特尔公司振奋不已。清华大学是全球可重构计算技术研究的引领者，而澜起科技是一家中国领先的集成电路设计公司。我们坚信英特尔公司与他们达成的全新战略合作将实现三方共赢，有力支持清华大学和澜起科技基于标准的英特尔 至强处理器为中国用户打造出全新的、更具竞争力的创新产品”。

　　▲英特尔公司全球高级副总裁柏安娜(Diane Bryant)致辞

　　中国电子信息产业集团董事长芮晓武认为：“中国电子旗下澜起科技在存储控制芯片等领域具有全球领先的技术和产业优势，本次同清华大学和英特尔公司合作，将有力提升整个通用CPU领域的研发水平和产业化能力，为中国及全球市场通用高端芯片的发展做出重要战略支撑。”“澜起科技和英特尔公司有很成功和长久的合作历史，为服务器系统提供基于芯片的整体解决方案已有十余年成功经验，”澜起科技(上海)有限公司董事长兼首席执行官杨崇和表示：“我们非常振奋可以与清华大学和英特尔一起联手，为中国市场提供基于英特尔 至强处理器内核和清华大学可重构计算技术的创新芯片解决方案，澜起科技计划最早将于2017年为中国市场提供该处理器芯片产品。”

　　▲中国电子信息产业集团董事长芮晓武致辞

　　“进入中国市场三十年来，英特尔一贯致力于与本地合作伙伴们深度合作，在诸多领域推动创新与发展，”英特尔公司全球副总裁兼中国区总裁杨旭表示：“清华大学和澜起科技在相关自主研发和技术领域所做出的成绩令人振奋。英特尔很荣幸能够与他们合作，将协作创新成果带给广大中国用户。”

　　英特尔战队挺进澜起

　　没有核心技术就没有话语权!

　　中国的崛起离不开自主研发的核心技术，目前中国通讯设备行业在关键技术上，仍重度依赖国外，因此国家从战略高度全力支持芯片行业的发展。

　　如今有一家芯片公司正冲刺创业板，这家公司(澜起科技)在内存接口芯片细分领域全球只有两家竞争对手，是亚洲唯一能提供内存接口芯片解决方案的服务商，二股东还是芯片霸主Intel。

　　澜起科技2013年10月1日曾在美国纳斯达克上市，2014年11月被上海浦东科技投资有限公司和中国电子投资控股有限公司共同成立的合资公司，以6.93亿美元完成对澜起科技的私有化。

　　2018年营业收入为17.58亿，净利润有7.37亿，毛利率高达70%以上，堪称科创板里的明星企业。

　　现由风云君带带大家看看，为什么英特尔和国家电子产业资本为何会相继看上澜起科技?

　　一、全球内存接口芯片主要供应商之一

　　澜起科技目前无实际控制人，第一大股东是中国电子信息产业集团旗下的中国电子投资控股有限公司(简称“中电投控”)及关联方嘉兴芯电，合计持股17.98%;二股东则是大名鼎鼎的芯片霸主英特尔(Intel)，占股10%。

　　澜起科技目前的产品为内存接口芯片、津逮服务器平台，2018年内存接口芯片占了99%以上。

　　1、内存接口芯片

　　内存接口芯片是内存条的核心逻辑器件，放在内存条上，作为服务器CPU存取内存数据的必由通路，主要作用是提升内存数据访问的速度和稳定性。

　　澜起科技内存接口芯片客户为DRAM(动态随机存取存储器)内存条龙头，比如韩国三星、韩国海力士(Hynix)、美国美光(Micron)、台塑集团的南亚科技、台湾力晶、台湾晶豪等。

　　据相关行业数据统计，2018年前3季度DRAM市场，韩国三星、韩国海力士(Hynix)、美国美光(Micron)位居行业前3名，市场占用率合计超过90%。

　　下游行业相对集中，因而澜起科技以直销为主，当然客户也包括富昌电子、淇诺科技、中电器材等经销商，2016年-2018年前五大客户集中度为70.18%、83.69%、90.10%。

　　下图为2018年前五大客户占比。

　　而从事内存接口芯片研发并量产全市场只有三家公司，分别是澜起科技、IDT和Rambus。总体来看，公司和IDT在内存接口芯片领域是产率较为接近，Rambus占比则相对较小。

　　虽然澜起科技下游行业客户也较为集中，但竞争对手也少，加上客户也是有名的行业龙头企业，因此整体而言应收账款并不算高，2018年应收账款占总营业收入比为13.71%。

　　2、消费电子芯片

　　稍微一提的是，2017年有2.13亿收入的消费电子芯片，主要包括机顶盒芯片和wifi芯片，毛利率不到20%。

　　为优化资源配置、提升运营效率和团队积极性，澜起科技2017年8月剥离了这块资产和业务。

　　所以2017年底人数同比下降较多，这也是2017年支付给员工现金支出急剧下滑的原因，风云君测算了下人均薪酬还是上涨的。

　　以上介绍都是澜起科技原有的业务，2018年底澜起科技研发出了一个新产品，风云君认为这个产品有可能会有大爆发的业绩空间。

　　二、津逮服务器平台

　　2016年以来，澜起科技与英特尔及清华大学鼎力合作，2018年底研发出津逮系列 CPU，澜起科技津逮系列 CPU和自研的混合安全内存模组构成津逮服务器平台。

　　三、制造“中国芯”有多难?

　　1、芯片生产链复杂

　　1946年美国第一台计算机诞生，有18000只电子管、6000个开关、7000只电阻、10000只电容、50万条线组成，重达30吨，运算能力5000次/秒，还不及现在手持计算器的十分之一。

　　2、经营模式

　　如此庞大的产业链，需要很大的规模、资金、技术水平，只有寥寥少数巨头才能Hold得住这种局面，如三星、英特尔和德州仪器，这种生产模式称为IDM模式(垂直整合制造商模式)。

　　芯片产业链中特别是晶圆制造需要很大的投资规模，因此像台积电、三星这些公司单独负责生产晶圆和封装测试，这样可让芯片设计企业专注研发设计，轻资产运营，这种生产模式称为Fabless模式，即无晶圆厂的集成电路设计企业模式。

　　Fabless模式代表企业包括高通、清华紫光展锐等，澜起科技采用的也是这种模式。从澜起科技只有2315万固定资产可以看出，完全没有生产设备。

　　3、采购模式

　　这意味着澜起科技所有的生产均是外部代工!从澜起科技的存货结构中就可以看出，2016年-2018年委托加工物资占总存货的比例分别为34%、57%、64%。

　　四、高研发高毛利率的科技公司特点

　　1、高科技含量

　　澜起科技创始人杨崇和为美国电气和电子工程师协会院士，曾经创立的新涛科技于2001年IDT(澜起科技竞争对手)合并，2004年再创立澜起科技。

　　从行业资讯来看，下游客户美光已经开始研发下一代16Gb容量的DDR5内存产品，并计划在2019年底量产，2020年面市。目前澜起科技也积极布局研发DDR5的内存接口芯片，紧跟时代潮流。

　　这次募投资金方向也是DDR5内存接口芯片的研发及产业化、津逮服务器CPU及其平台技术升级、人工智能芯片的研发。