美联储加息
一、第一轮加息
1.加息背景
最近三十年以来,美联储第一轮加息时间周期为1994年2月-1995年2月,基准利率从3.25%上调至6%。1990-1991年经济衰退,1994 年经济复苏势头重燃,为了控制通货膨胀,美联储加息应对。
2.加息期间金价走势
持续一年的加息,第一次加息当日,金价收于386,最后一次加息当日,金价收于376,七次加息,金价累计下跌10点,不到3%。密集的加息未必会使金价大跌,因为通胀和美元走势,以及金价所处的位置都使加息的影响面临不确定。
3.加息前后金价短线走势
可以看到前两次加息后金价都出现了下跌,第三次第四次第五次反而上涨,第六次下跌,第七次上涨。加息后金价涨跌皆有可能,这一方面要看加息之前有没有充分反应加息的影响,有没有跌到位。另外一方面加息初期和末期影响也有差别,加息末期往往有利空出尽的效应。
二、第二轮加息
1.加息背景
时间周期为1999年6月-2000年5月,基准利率从4.75%上调至6.5%,互联网泡沫期。1999年强劲增长、失业率降至4%。互联网热潮导致通货膨胀,美联储加息应对。
2.加息期间金价走势
第一次加息当天金价报收261,最后一次加息,金价报收275,期间上涨14点约5%。这个阶段主导金价行情的是央行售金。在央行限制售金后金价出现了快速反弹又回落的过程。
3.加息期间短线走势
这一轮加息持续一年,一共加息六次,其中有两次加息后出现上涨,四次加息后出现下跌。
三、第三次加息
1.加息背景
第三轮加息时间周期为2004年6月- 2006年6月,基准利率从1%上调至5.25%,
房市泡沫期。当时房市泡沫涌现,此前的大幅降息激发了美国的泡沫。2004年通胀抬头,美联储开始收紧政策,连续加息直接导致美国房地产泡沫破裂,直至次贷危机引发全球金融危机。
2.加息期间金价走势
这一轮加息历时两年,金价从第一次加息时的394上涨到最后一次加息的579,累计上涨185点超过40%。
3.加息期间短线走势
这一轮加息一共17次持续两年,其中有8次加息后短线上涨,7次加息后短线下跌。
四、最新一轮加息周期
前三轮加息一共30次其中上涨下跌各对半。这就是说加息后的短线走势并不确定。但一轮加息的第一次,金价更可能在加息后下跌,一轮加息的最后一次,金价更可能在加息之后上涨。金价在加息之前跌幅比较大的情况下,加息后更可能上涨。对比2015年底与2016年底的两次加息,金价在加息前都有明显的下跌,加息后又都有明显的反弹。
美联储加息对于黄金白银的影响不是简简单单的上涨或下跌,要结合当时整体全球经济,宏观经济背景、行情走势等其他因素综合分析。从2015年底开始的这一轮加息,与前几轮加息的宏观经济背景并不完全相同。首先一点是起点很低,从0.5%的基准起步,其次是节奏比较慢,因为目前通胀形势并不是十分严重。美联储突然提速加息的前瞻指引有以下原因:一是美国经济基本面已经支持3月加息,美联储正在主动把握加息节奏,以免后面加息过快冲击资产价格;二是特朗普政策加码提升了通胀预期。三是美联储之所以抓紧加息,也是为了在下次衰退到来之前,争取更多的政策空间。
回看最近三十年的加息历程,加息过程中,金价未必会下跌,2015年以来的加息周期,金价也并没有创新低,反而构筑了底部形态,我们没有必要对加息过于悲观。
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