股票、债券、证券投资基金、衍生金融工具的概念、特征和类型

1、简要回答股票、债券、证券投资基金、衍生金融工具的概念、特征和类型（30分）。

①股票：

概念：

股票是由股份公司发行给投资者作为入股的凭证，持有者有权分享公司的利益，同时也要承担公司的责任和风险。

特征：

股票是一种虚拟资本，它的运动跟真实资本的运动既相互独立又相互联系。一方面，股票的运动跟公司的真实资本的运动时相互独立的，股票的转手交易和股东的变更都不会引起公司资本的增减；另一方面，股票的运动跟真实资本的运动又是相互联系的。

股票具有非返还性。股票是一种无期限的有价证券，股东认购了后，就不能再要求公司退股，只能到股票市场上卖给第三者。

股票投资的风险较大。股东是公司财产的所有者，其投资收益来源于两部分，即股息收入和资本利得或损失，即股东卖出股票的价格跟以前买进价格之差。股息收入的多少完全取决于公司的盈亏状况，资本利得或损失则完全取决于未来股票价格的走向。

股票投资的预期收益率较大。在金融市场上，收益和风险是正相关的。正是由于股票投资的高风险，决定了它的高预期收益率；也正是股票投资的预期收益率较高，才吸引了众多投资者投资于股票，而不投资与银行存款和债券。

股票的流动性较强。股票虽然是一种无限期的有价证券，但是在二级市场较发达的情况下，股票持有人可以随时在市场上售出股票。

类型：

按照股东享有权利的不同分类：可以分为普通股票和优先股票。普通股票是最基本最常见的一种股票，其持有者享有股东的基本权利和义务。优先股票是一种特殊股票，在其股东权利、义务中附加了某些特别条件。

按照其是否记名分类：可以分为记名股票和无记名股票。记名股票是股票上载有股东姓名，并计入公司股东名册上的股票。记名股票不得私自转让，必须通过公司过户。

无记名股票是无须记载股东姓名的股票。此种股票仅凭股票所付息票领取股息，故可以自由转让。股票丢失不可以挂失。

按照是否在股票票面上表明金额分类。可以分为有面额股票和无面额股票。有面额股票是指在股票票面上记载一定金额的股票。无面额股票是指股票票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占比例的股票。

②债券

概念：

债券是政府、金融机构和公司企业等各类经济主体为筹集资金而向特定或非特定投资者发行的、约定在一定期限内还本付息的证券，是表明投资者与筹资者之间债券债务关系的书面债券凭证，债券持有人有权在约定的期限内要求发行人按照特定的条件还本付息。债券也是一种证权凭证，其债权人的权利并不产生于债券的制作行为，而产生于债权人对债务人的投资行为。

特征：

偿还性。偿还性是指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。

流动性。流动性是指债权持有人可按照自己的需要和市场的实际状况，灵活地转让债券收回本金。

安全性。安全性是指债券持有人的收益相对固定，不随发行者经营收益的变动而变动，并且可按期收回本金。

收益性。收益性是指债券能为投资者带来一定的收入。

类型：

按照发行主体分类：分为政府债券、金融债券和公司债券。

按照计息方式：按照计算方式上的差异，有单利债券、复利债券、贴现债券和累进利率债券等。在计算债券利息时，一般以年为时间单位。

按照利率是否固定：固定利率债券。是指在偿还期利率不变的债券。浮动利率债券。浮动利率债券不规定固定的利率，而是以事先确定的某一市场利率作参考指标，随参考指标的变化而变化。

按照债券形态分类：分为实物债券、凭证式债券和记账式债券。。

按照债券的偿还方式分类：到期偿还、期中偿还和展望偿还、部分偿还和全额偿还、定时偿还和随时偿还、抽签偿还和买入注销。

③证券投资基金

定义：

证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。

特征：

证券投资基金是由专家运作管理并专门投资于证券市场的基金。

证券投资基金是一种间接地证券投资方式。

证券投资基金具有组合投资、分散风险的优势。

证券投资基金具有投资金额小、费用低、买卖手续简便的优点，可以满足中小投资者的需要。

分类：

根据运作方式的不同分类：证券投资基金可以将基金分为封闭式基金、开放式基金。

根据组织形式的不同分类：证券投资基金可以分为契约性基金、公司型基金等。

根据投资对象的不同分类：证券投资基金可以分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等。

根据投资目标的不同分类：证券投资基金可以分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金。

根据投资理念的不同分类：证券投资基金可以分为公募基金和私募基金。

根据基金的资金来源和用途的不同分类：证券投资基金可以分为在岸基金和离岸基金。

④衍生金融工具

定义：

金融衍生工具，又称金融衍生产品，是指建立在基础金融工具和基础金融变量之上，其价格取决于后者价格变动的派生产品。

特征：

跨期交易。金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是够交易的合约。

杠杆效应。金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可以签订远期大额合约或交换不同的金融工具。

不确定性和高风险。金融衍生工具的成败有赖于投资者对未来市场价格的预测和判断，金融工具价格的变幻莫测，决定了其交易盈亏的不稳定性，也成为金融衍生工具高风险的重要诱因。

套期保值和套利共存。金融衍生工具产生的直接动因是规避风险、进行套期保值，然而，要求保值的交易者不可能都恰好相互达成协议。金融衍生工具在集中了社会经济各种风险之后，需要得以释放和分配，需要大量活跃的参与者承担风险，即投机者的的加入。

类型：

根据产品的形态不同分类：金融衍生工具可以分为远期、期货、期权和掉期四类。

根据基础资产不同分类：金融衍生工具可以分为四类：即股票、利率、汇率和商品的衍生产品。

根据交易方法分类：金融衍生工具可以分为场内交易和场外交易。

 2、简要回答量价关系理论的基本内容（30分）。

在技术分析中,研究量与价的关系占据了极重要的地位。成交量是推动股价上涨的原动力，市场价格的有效变动必须有成交量配合，量是价的先行指标，是测量证券市场行情变化的温度计，通过其增加或减少的速度可以推断多空战争的规模大小和指数股价涨跌之幅度。然而到目前为止，人们并没有完全掌握量价之间的准确关系。这里仅就目前常用的量价关系理论进行介绍。

（一）古典量价关系理论——逆时钟曲线法

逆时钟曲线法是最浅显、最易入门的量价关系理论。它是通过观测市场供需力量的强弱，来研判未来走势方向的

其应用原则有8个阶段。

1．阳转信号。股价经过一段跌势后，下跌幅度缩小，止跌趋稳；同时在低位盘旋时，成交量明显由萎缩转而递增，表示低档承接力转强，此为阳转信号。

2．买进信号。成交量持续扩增，股价回升，逆时钟曲线由平向上时，为最佳买人时机。

3．加码买进。当成交量增至某一高水准时，不再急剧增加，但股价仍继续上升，此时逢股价回档时，宜加码买进。

4．观望。股价继续上涨，但涨势趋缓，成交量未能跟上，走势开始有减退的迹象，此时价位已高，不宜再追高抢涨。

5．警戒信号。股价在高位盘整，已难创新高，成交量明显减少，此为警戒信号。此时投资者应作好卖出准备，宜抛出部分持股。

6．卖出信号。股价从高位滑落，成交量持续减少，逆时钟曲线的走势由平转下时，进入空头市场，此时应卖出手中股票，甚至融券放空。

7．持续卖出。股价跌势加剧，呈跳水状，同时成交量均匀分布，未见萎缩，此为出货行情，投资者应果断抛货，不要犹豫、心存侥幸。

8．观望。成交量开始递增，股价虽继续下跌，但跌幅已小，表示谷底已近，此时多头不宜杀跌，空头也不宜肆意打压，应伺机回补。

逆时钟曲线法存在如下不足：

(1)尽管逆时钟曲线简单易懂，但对于复杂的K线量价关系无法作出有效诠释。

(2)股价剧烈波动，时常发生单日反转，若刻板地应用，会有慢半拍之感，不易掌握良好的买卖点。

(3)高位时价跌量增、量价背离形态未能呈现出来，无法掌握绝佳卖点；低位时的价稳量缩也无法呈现出来，不易抓住绝佳买点。

(4)上述第8项的观望阶段，极易与高位价跌量增、杀盘沉重观念相互混淆。必须注意。

尽管逆时钟曲线法有诸多缺点，但仍有其易于应用的正面价值，可以加以运用，但切勿陷入教条，须结合实际情况。

（二）成交量与股价趋势——葛兰碧九大法则

葛兰碧在对成交量与股价趋势关系研究之后，总结出下列九大法则：

1．价格随着成交量的递增而上涨，为市场行情的正常特性，此种量增价升的关系，表示股价将继续上升。

2．在一个波段的涨势中，股价随着递增的成交量而上涨，突破前一波的高峰，创下新高价，继续上扬。然而，此段股价上涨的整个成交量水准却低于前一个波段上涨的成交量水准。此时股价创出新高，但量却没有突破，则此段股价涨势令人怀疑，同时也是股价趋势潜在反转信号。

3．股价随着成交量的递减而回升，股价上涨，成交量却逐渐萎缩。成交量是股价上升的原动力，原动力不足显示出股价趋势潜在的反转信号。

4．有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上升，渐渐地，走势突然成为垂直上升的喷发行情，成交量急剧增加，股价跃升暴涨；紧随着此波走势，继之而来的是成交量大幅萎缩，同时股价急速下跌。这种现象表明涨势已到末期，上升乏力，显示出趋势有反转的迹象。反转所具有的意义，将视前一波股价上涨幅度的大小及成交量增加的程度而言。

5．股价走势因成交量的递增而上升，是十分正常的现象，并无特别暗示趋势反转的信号。

6．在一波段的长期下跌形成谷底后，股价回升，成交量并没有随股价上升而递增，股价上涨欲振乏力，然后再度跌落至原先谷底附近，或高于谷底。当第二谷底的成交量低于第一谷底时，是股价将要上升的信号。

7．股价往下跌落一段相当长的时间，市场出现恐慌性抛售，此时随着日益放大的成交量，股价大幅度下跌；继恐慌卖出之后，预期股价可能上涨，同时恐慌卖出所创的低价，将不可能在极短的时间内突破。因此，随着恐慌大量卖出之后，往往是(但并非一定是)空头市场的结束。

8．股价下跌，向下突破股价形态、趋势线或移动平均线，同时出现了大成交量，是股价下跌的信号，明确表示出下跌的趋势。

9．当市场行情持续上涨数月之后，出现急剧增加的成交量，而股价却上涨无力，在高位整理，无法再向上大幅上升，显示了股价在高位大幅振荡，抛压沉重，上涨遇到了强阻力，此为股价下跌的先兆，但股价并不一定必然会下跌。股价连续下跌之后，在低位区域出现大成交量，而股价却没有进一步下跌，仅出现小幅波动，此即表示进货，通常是上涨的前兆。

（三）涨跌停板制度下量价关系分析

由于涨跌停板制度限制了股票一天的涨跌幅度，使多空的能量得不到彻底的宣泄，容易形成单边市。很多投资者存在追涨杀跌的意愿，而涨跌停板制度下的涨跌幅度比较明确，在股票接近涨幅或跌幅限制时，很多投资者可能经不起诱惑，挺身追高或杀跌，形成涨时助涨、跌时助跌的趋势。而且，涨跌停板的幅度越小，这种现象就越明显。目前，在沪、深证券市场中，ST板块的涨跌幅度由于被限制在5％，因而它的投机性也是非常强的，涨时助涨、跌时助跌的现象最为明显。

在实行涨跌停板制度下，大涨(涨停)和大跌(跌停)的趋势继续下去，是以成交量大幅萎缩为条件的。拿涨停板时的成交量来说；在以前，看到价升量增，我们会认为价量配合好，涨势形成或会继续，可以追涨或继续持股；如上涨时成交量不能有效配合放大，说明追高意愿不强，涨势难以持续，应不买或抛出手中股票。但在涨跌停板制度下，如果某只股票在涨停板时没有成交量，那是卖主目标更高，想今后卖出好价，因而不愿意以此价抛出，买方买不到，所以才没有成交量。第二天，买方会继续追买，因而会出现续涨。然而，当出现涨停后中途打开，而成交量放大，说明想卖出的投资者增加，买卖力量发生变化，下跌有望。

类似地，在以前，价跌量缩说明空方惜售，抛压较劲，后市可看好；若价跌量增，则表示跌势形成或继续，应观望或卖出手中的筹码。但在涨跌停板制度下，若跌停，买方寄希望于明天以更低价买人，因而缩手，结果在缺少买盘的情况下成交量小，跌势反而不止；反之，如果收盘仍为跌停，但中途曾被打开，成交量放大，说明有主动性买盘介入，跌势有望止住，盘升有望。

在涨跌停板制度下，量价分析基本判断为：

1．涨停量小，将继续上扬；跌停量小，将继续下跌。

2．涨停中途被打开次数越多、时间越久、成交量越大，反转下跌的可能性越大；同样，跌停中途被打开的次数越多、时间越久、成交量越大，则反转上升的可能性越大。    ‘

3．涨停关门时间越早，次日涨势可能性越大；跌停关门时间越早，次日跌势可能越大。

4．封住涨停板的买盘数量大小和封住跌停板时卖盘数量大小说明买卖盘力量大小。这个数量越大，继续当前走势的概率越大，后续涨跌幅度也越大。

不过，要注意庄家借涨停板制度反向操作。比如，他想卖，先以巨量买单挂在涨停位，因买盘量大集中，抛盘措手不及而惜售，股价少量成交后收涨停。自然，原先想抛的就不抛了，而这时有些投资者以涨停价追买，此时庄家撤走买单，填卖单，自然成交。当买盘消耗差不多了时，庄家又填买单接涨停价位处，以进一步诱多；当散户又追入时，他又撤买单再填卖单……如此反复操作，以达到高挂买单虚张声势诱多，在不知不觉中悄悄高位出货。反之，庄家想买，他先以巨量在跌停价位处挂卖单，吓’出大量抛盘时，他先悄悄撤除原先卖单，然后填写买单，吸纳抛盘。，当抛盘吸纳将尽时，他又抛巨量在跌停板价位处，再恐吓持筹者，以便吸纳……如此反复。所以，在此种场合，巨额买卖单多是虚的，不足以作为判断后市继续先前态势的依据。判断虚实的根据为是否存在频繁挂单、撤单行为，涨跌停是否经常被打开，当日成交量是否很大。若回答为是，则这些量必为虚；反之，则为实，从而可依先前标准作出判断结论。

3、简述证券投资基本分析方法、技术分析方法及其相互关系（40分）。

①基本分析方法

基本分析内容主要包括宏观经济分析、行业分析与区域分析及公司分析3方面的内容。

1 宏观经济分析、宏观经济分析主要是讨论个经济指标和经济政策对证券价格的影响。经济指标又分3类：①先行性指标，这类指标可以对捡来的经济状况提供预示性的信息。②同步性指标，这类指标的变化基本上与总体经济活动的转变同步。③滞后性指标，这类指标的变化一般滞后于国民经济的变化。除了经济指标之外，要的经济政策有：货币政策、财政政策、信贷政策、债务政策、利率和汇率政策、产业政策、收入分配政策，等等。

2 行业分析与区域分析。行业分析与区域分析是介于经济分析与公司分析之间的中观层次的分析。前者主要分析产业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期及产业的业绩对于证券价格的影响；后者主要分析区域经济因素对证券价格的影响。一方面，产业的发展状况对该产业上市公司的影响是巨大的，从某种意义上说，投资某个上市公司，实际上就是十一某个产业为投资对象；另一方面，上市公司在一定程度又受区域经济的影响，尤其在我国，各地区经济发展及不平衡，从而造成了我国证券市场所特有的版块效应。

3 公司分析、公司分析是基本分析的重点，无论什么样的分析报告，最终都要落实在某个公司证券价格的走势上。如果没有对发行证券的公司状况进行全面的分析，就不能准确的预测其证券的价格走势。公司分析侧重对公司的竞争能力、盈利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、经营业绩及潜在风险等进行分析借此分析和预测证券的投资价值、价格及其未来变化的趋势。

总之，基本分析法就是指利用丰富的统计资料，运用多种经济指标，采用比例、动态的分析方法，从宏观政治、经济到中观行业分析，直至微观企业经营、盈利的现状和前景分析，对企业所发生的证券作出评价，并尽可能预测其未来的变化，作为投资者投资的重要依据。

②技术分析方法

技术分析是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，运用图表、形态、逻辑和数学的方法，探索证券市场已有的一些典型变化规律，并据悉预测证券市场的未来变化趋势的技术方法。证券市场行为可以有很多表现形式，其中证券的市场价格、成交量、价和量的变化及完成这些变化所经历的时间是市场行为的最基本的表现形式。

技术分析的理论基础是建立在以下3个假设上的。

1市场行为包含一切信息。认为所有影响证券，尤其是股票的各种因素，都会反映在股票的价格水品和交易量上。

2价格沿趋势变动。证券价格的变动是有规律的，既保持原来运动方向的惯性，而证券价格的运动方向是由供应关系决定的。

3历史会重复。如果市场上某种活动、现象包括价格的变动幅度、周期等过去已出现过，非常可能在未来的时候再出现。

技术分析的内容就是市场行为的内容。大体上可以将技术分析理论分为以下几类：K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。几③相互关系

两种分析方法并不是相互排斥的，而是相辅相成的关系，一个反应长期趋势，一个反映短期走向，通过基本分析把握长期趋势，利用技术分析获得最佳买入、卖出的时机。通过两种方法的综合灵活运用，更好的把握证券市场动向，获得收益，回避风险，减少损失。

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