(5)项目投资财务内部收益率的基准参数
发布时间：2023-04-19 18:28:34 来源：文档文库
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（5）项目投资财务内部收益率的基准参数确定：
①可采用国家、行业或专业（总）公司统一发布执行的财务基准收益率②或由评价者自行设定。
一般可在加权平均资金成本基础上再加上调控意愿等因素来确定财务基准收益率。注意：选择项目投资财务内部收益率基准参数时要注意所得税前和所得税后指标的不同。（6）项目资本金财务内部收益率的判别基准
项目资本金财务内部收益率的基准参数应为项目资本金所有者整体的最低可接受收益率。
其数值大小主要取决于资金成本、资本收益水平、风险以及项目资本金所有者对权益资金收益的要求，还与投资者对风险的态度有关。b5E2RGbCAP确定：
①通常可采用相关公式计算（详见第七章资本资产定价模型法、股利增长模型法、税前债务资金成本法加风险溢价法）p1EanqFDPw
②也可参照同类项目（企业）的净资产收益率确定。（7）投资各方财务内部收益率的判别基准
投资各方财务内部收益率的基准参数为投资各方对投资收益水平的最低期望值，也可称为投资各方最低可接受收益率。DXDiTa9E3d
注意：它只能由各投资者自行确定。
【例题22】下列关于投资项目财务基准收益率的表述中，正确的有（）。（2008真题）A．财务基准收益率可用于计算财务净现值
B．财务基准收益率可用于判断财务内部收益率是否满足要求C．财务基准收益率与所采用的价格体系无关D．财务基准收益率的确定只考虑资金成本E．财务基准收益率不能有评价者自行设定【答案】AB二、静态分析（一）静态分析的指标1、项目投资回收期(Pt
（1）含义：项目投资回收期是指以项目的净收益回收项目投资所需要的时间。
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（2）计算：第八章介绍过了，具体计算参见教材285页公式（9-36）（3）判别：（与设定的基准投资回收期比较）
当投资回收期小于或等于设定的基准投资回收期时，表明投资回收速度符合要求。基准投资回收期的取值可根据行业水平或投资者的要求确定。投资回收期短，表明投资回收快，抗风险能力强。RTCrpUDGiT注意：对于某些风险较大的项目，特别需要计算投资回收期指标。
（4）缺点：
投资回收期法（静态）不考虑资金的时间价值，不考虑现金流量在各年的时间排列顺序，同时忽略了投资回收以后的现金流量，因此利用投资回收期进行投资决策有可能导致决策失误。5PCzVD7HxA2、总投资收益率
（1）
含义：总投资收益率表示总投资的盈利水平，是指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润
（EBIT）或运营期内年平均息税前利润与项目总投资的比率。jLBHrnAILg
（2）计算式：
（9-37）
式中息税前利润=利润总额+支付的全部利息
或息税前利润=营业收入-营业税金及附加-经营成本-折旧和摊销
（3）判别：总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。
【例题23】某项目的建设投资5000万元，建设期利息300万元，流动资金400万元，投产后正常年营业收入3500万元（不含增值税销项税额），营业税金及附加50万元，经营成本2000万元（不含增值税进项税额），折旧和摊销400万元，当年应支付利息100万元。该年的总投资收益率为（）。（2004年真题）xHAQX74J0X
A.20.18%B.19.37%C.18.42%D.16.67%
【解析】总投资=5000+300+400=5700（万元）；息税前利润=3500-50-2000-400=1050（万元）LDAYtRyKfE总投资收益率=1050/5700=18.42% 