上市公司商誉减值风险及其应对措施

发布时间：2020-10-27 12:39:59 来源：文档文库

小中大

字号：

手机查看

上市公司商誉减值风险及其应对措施

作者：刘甲第

来源：《大经贸·创业圈》2020年第06期

【摘要】随着我国经济的蓬勃发展，企业的并购行为日益增多，而并购也逐渐成为上市公司改善经营、强化业绩、转型发展的重要途径。特别是在过去的五年中，国内企业并购重组交易频繁，商誉呈爆发式增长。然而，一旦目标业绩没有达到预期，上市公司降面临巨大的商誉减值，商誉减值不仅给上市公司带来巨大的经营风险，也给投资者带来巨额的投资损失。鉴于目前的形式，本文针对a股上市公司因溢价收购标的业绩下降导致商誉频繁下降的问题，分析了商誉下降的原因及现状，剖析商誉减值的风险，并提出相应的应对措施与建议。

今年来，我国上市公司的并购业务频繁发生，尤其集中在具有轻资产商业模式的行业，如传媒，互联网，医药等行业的上市公司。并购商誉占净资产的比重有的甚至高达60%，上市公司面临着巨大的减值压力。巨额的减值将会对企业的业绩造成负面影響。上市公司如何在在并购前减少商誉、在并购后避免商誉暴雷，这是本文将要探讨的问题。

一、A股并购商誉减值现状

（一）A股上市公司商誉减值总体情况

商誉是近年来A股市场暴雷集中地带。此前，由于并购重组火爆，A股市场商誉呈现逐年增长态势，2010年不到千亿元，2016年首次突破万亿大关，2017年突破1.3万亿元大关。这一数据近来出现回落。2017年底A股商誉总额超1.32万亿元，2018年底减少至1.31万亿元，2019年进一步减少至1.26万亿元。商誉减值损失是近年来A股市场商誉下降的重要因素，2018年损失超过1600亿元，2019年损失超过千亿元。具体到公司方面，有近30家上市公司商誉减值损失超过10亿元，10家公司损失超20亿元。万达电影减值损失超过55亿元居首。

（二）不同行业商誉减值情况

从行业角度看，共有五个行业计提商誉减值规模超过百亿元，分别是传媒、医药生物、计算机、机械设备和电器设备。其中传媒业为严重，2019年有77家传媒上市公司计提商誉减值，共计4.81百亿元，占总商誉减值规模的29%。例如，天神娱乐从2015年开始通过并购扩大公司规模，并购金额超过百亿元，因此集聚了巨额商誉，而收购的标的资产未完成对赌协议，在2019年度确认商誉减值48亿元，占当年亏损利润的63.81%，严重拖累公司业绩。其次，计算机、医药生物、机械设备、电器设备行业分别计提了1.35百亿元、1.31百亿元、1.22百亿元和1.21百亿元商誉减值。截至2018年底，这五大行业共计商誉减值规模近千亿元，占商誉总规模的60%。分析这些行业我们可以发现，这五类行业公司的核心资产主要是表外资产，如品牌价值、专利技术以及企业文化等。这些表外资产在财务报表中并不能完全体现，所以在并购估值中可能出现偏差，导致溢价增高，从而累积大量商誉。这主要是由于上市公司未按照《企业会计准则第8号——资产减值》的规定，即在每年年度终了判断资产是否存在可能发生资产减值的迹象。而通常以在业绩补偿期间并签订了业绩补偿为由，不结合商誉所在资产组或资产组组合的外部情况进行商誉减值测试。反而，当企业即将亏损时，企业会一次性计提商誉减值，对企业业绩进行“大洗澡”，这就导致部分企业会在业绩承诺期末计提大量商誉减值。但这一举措往往会拖累公司业绩，并向市场传递负面信息，影响公司股价，这也正是近年来业绩爆雷事件频发的主要原因。