美国经济危机及对策分析

发布时间：2013-03-27 11:04:15 来源：文档文库

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美国经济危机的原因及对策分析

摘要：金融危机是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地（价格）、商业破产数和金融机构倒闭数等）的急剧、短暂和超周期的恶化。这次以次贷危机为导火索的美国金融危机逐步演变成上世纪大萧条以来最严重的国际金融危机，是全球历史上第一次与衍生产品市场紧密相关的金融危机。金融危机又迅速影响到实体经济，并造成全球性经济衰退尤其是发达经济国家的经济严重衰退。因此，我们分析此次危机爆发的原因，了解危机的影响，对于我国制定正确的应对措施有着积极的意义。

关键词金融危机原因对策

　　一. 金融危机的产生及现象
　　从2007年2月开始，抵押贷款风险开始浮出水面，然后一些金融公司开始集中破产，到4月份，成交房屋价格大幅下跌，逐步演化到大的金融公司破产，比如说贝尔斯登的破产，到后来“两房”接近破产，然后到雷曼兄弟的破产。美国刚开始救市时，很多学者并不认为次贷危机会演化成全球性的金融危机；在雷曼兄弟没破产之前，各个媒体上政府官员和金融学者的讲话就可以看出来，他们对未来还不是太悲观；当雷曼兄弟破产以后，确实引起了世界性的恐慌。AIG（American International Group，美国国际集团——全球市值最大的保险公司）也濒临破产，美国政府拿出850亿美元注资，把它79%的股权作为政府的了，注资的859亿就相当于给AIG的一个贷款，这个贷款是有条件的：首先公司的79%的股权给政府，然后贷款必须按照固定的利率还给政府，因为政府贷款给它也是有风险的，万一破产的话，这个钱是收不回来的。作为贷款的前提条件，美国政府和AIG之间有一整套的合约方案。到9月份，有120年以上历史的华盛顿互惠银行倒闭。

2.美国金融危机的原因解析
面对美国此次金融危机，各国学术界、政界及社会不同阶层的人士发表了大量观点，不同的学者对本次金融危机形成原因从不同的角度进行剖析。本文将此次美国金融危机的原因归纳为如下四个方面：
　　 1. 美国的金融创新过度，金融杠杆泛化催生资产泡沫
　　 (1) 金融创新过度
　在美国，相当多的银行迫于竞争压力，为了扩大市场份额而突破商业银行的基本管理原则去发放房贷，并且在放贷中没有坚持“3C”原则：即对借款人特征（character）、还贷能力（capability）和抵押物(collateral)进行风险评估。金融机构的过度逐利行为缺乏约束，一些高管人员为追求个人短期的高薪酬不顾职业操守，为获取经济利益放松风险管控，运用复杂的数学模型，设计出晦涩难懂的金融衍生产品，不断放大资金的杠杆效应，交易信息不透明，造成金融风险不断积累和扩大。资产证券化把原本集中于金融机构的信用风险，不只分散到了美国整个的资本市场，而且扩散到全球相当比例的资本市场。
　　 (2)金融杠杆泛化催生资产泡沫，金融衍生产品泛滥
　　投资银行在高金融杠杆带来巨额收益的驱动下，围绕房贷衍生出大量复杂的金融创新产品，如抵押贷款支持债券（MBS）、债务抵押凭证（CDO）、信用违约掉期（CDS）等。
　　仅CDS 一种衍生品所涉及担保的金额在2008 年3 月就达到62 万亿美元。金融衍生产品的价值大大超过同期全球所有国家60 万亿美元的GDP 总和，资产泡沫化的风险显露无遗。
　　为获取超额利润，美国的金融衍生产品发展很快，其复杂程度也日益加剧。担保债务权证(CDO)等产品是资产证券化的重要组成部分，标的资产通常是信贷资产或债券，CDO 等金融衍生产品的出现使得资产证券化产品风险划分更细，投资收益率也更高。无论在美国本土还是海外，越来越多的投资者开始对这种产品疯狂追求，美国的房地产泡沫也通过这类金融衍生产品将风险扩散至全球，这也正是次债危机能够波及全球的原因。
　　 2 美国金融监管机制滞后
　　美国的金融服务现代化法案恢复了混业经营，但是金融分业监管体制没有进行调整，造成了监管的错位与滞后，金融监管没有跟上金融创新步伐所导致的监管缺失成为美国金融危机的另一个主要原因美国。现有监管体系机构众多，权力过于分散，监管职能相互重叠，表面上看起来每一业务领域都有专职监管机构负责监管，但在现今金融业混业经营，金融机构多种业务交叉，金融创新业务往往同时涉及银行信贷证券保险投资银行等多个业务领域，单一领域的监管往往使交叉领域出现监管真空，特别是对于涉及系统性全局性的问题缺乏有效监管和协调，导致监管缺失和效率低下。以美国联邦储备委员会为例，它只负责监督美国商业银行，无权监管投资银行。美国证券交易委员会到2004 年才有权监管投资银行。这就使美国各大金融巨头，在相当长一段时间内无人管控，可以不顾风险、自由自在地搞所谓“金融创新”，催生各种金融衍生品。导致风险危机进一步加剧。
　　 3 金融市场信息不对称，利益驱动致使道德风险
　　金融信息披露制度不完善，金融市场存在信息不对称与道德风险。作为一种新型金融创新工具，美国次贷进行了多次证券化，并运用了复杂的金融衍生产品工具，使得资产证券化的整个过程变得更加扑朔迷离，给参与主体带来认识上的困难。而在美国次级抵押贷款的发放中，信息披露不充分。根据美国1968 年的《诚实借贷法》，贷款机构必须清晰地披露贷款交易的所有条款与成本，如果故意提供错误信息或未能完整地向消费者解释贷款的所有风险，就会以欺诈罪论处。但是由于激烈的竞争，在美国次级抵押贷款的发放中，贷款经纪商为增加业务量，获取更大的利润，因此开始有意或无意地放松对借款人的调查，并且降低贷款的标准。而贷款机构由于证券化的工具能够将风险市场化，因此对借款人的收入调查也不再像以往那么重视；一些贷款机构或其代理人往往有意不向借款申请人充分、真实地披露有关次级抵押贷款的所有风险，有的甚至提供虚假借贷信息并通过各种手段诱骗申请人借款。
　　而申请了次级抵押贷款的借款人并不知道他们所面临的潜在风险，一旦情况发生变化即房价下跌，这些低收入人群将无法还清贷款，好不容易得来的房屋将面临被拍卖，生活再次陷入困境，贷款机构也因此而陷入风险之中。
　　 4 美国超前消费的经济发展模式
　　　消费、投资和出口是拉动一国经济增长的三驾马车，这三者是相辅相成的。如果消费太多，则会使得储蓄减少，从而影响一国的资本积累，导致投资不足，影响经济的下一轮发展。
　　而美国正是消费的过于旺盛，挤占了投资，导致经济出现问题的。超前消费的经济发展模式是从消费角度对美国金融危机的成因进行研究。事实表明，这种远远超过支付能力的过度消费模式是难以持久的，金融危机将会使美国人不得不重新思考其消费方式。
　　三.面对金融危机中国的解决对策
　　 1 提高金融监管的有效性和针对性

2 保证金融创新的有序和透明
　 3 审慎推进中国金融业的改革
　 4 积极参与国际金融体系建设
　　
　四.结论
经过这次金融危机，我们要有所启示：防范房贷环境带来的冲击；稳定有序管理金融市场；把握好宏观调控，抑制价格总水平过快上涨，重视民生；有效的拉动内需。
　　　参考文献
　　[1]吴勤学、王晓芳.2008 全球金融危机成因综述及简评[J].北京联合大学学报（人文社会科学版），2009年5 月.第7 卷第2 期总24 期.（80~84）
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　　[3]杨树立.浅析当前国际金融经济危机产生的原因和影响[J].现代经济信息，2009
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