中国五大银行首发大额存单

中国五大银行首发大额存单

　　大额存单是指由银行业存款类金融机构面向非金融机构投资人发行的记账式大额存款凭证。大额存单的推出，意味着中国利率市场化进入“倒计时”，利率完全市场化仅剩最后“临门一脚”。

　　6月11日，中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行、交通银行相继通过官方渠道宣布，将于15日推出各自的首期大额存单。

　　此外，中信银行、浦发银行、招商银行、兴业银行四家股份制商业银行也宣布将于15日首批发行大额存单。

　　就公开信息看，各家银行有关大额存单的几个关键数字也几乎“同步”：个人认购起点金额为30万元人民币，机构投资人认购起点金额为1000万元，利率按照对应期限央行基准利率上浮40%。此外，都可保本保息，支取灵活。

　　多数银行并未公布首期大额存单发行规模。目前，中国建设银行公布的首期个人大额存单发行规模为100亿元人民币。

　　农行负责人11日表示，从去年上半年农行已开始进行大额存单产品的研发工作，分别完成了核心银行系统、管理系统、内控制度流程等领域的配套改造升级工作，为大额存单的发行奠定了基础。

　　中信银行则透露，根据产品规划，未来还将发行1个月、9个月及18个月三种期限的大额存单产品，同时具备质押、转让等功能。

　　业内人士认为，商业银行发行大额存单将进一步丰富存款产品线，完善市场体系，满足投资者多样化的需求。同时，大额存单的推出也提高了商业银行存款定价的市场化程度和负债主动性，有利于提高风险定价能力，构建市场化的风险约束机制和激励机制，为中国商业银行进一步市场化经营创造条件。

　　9家银行首推大额存单 利率较“基准”上浮40%

　　工农中建交等9家银行，将于6月15日起发行首批大额存单。利率大多为央行基准利率的1.4倍左右。各家银行发行的大额存单大多可以提前支取，也可以办理质押业务。但大额存单如何转让以及定价，仍是考验。

　　6月2日，央行发布《大额存单管理暂行办法》(下称《办法》)。

　　6月11日，中国货币网发布公告称，根据央行《办法》等有关规定，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、浦发银行、中信银行、招商银行、兴业银行等9家市场利率定价自律机制核心成员，将于6月15日起发行首批大额存单。值得注意的是，LPR(贷款基础利率)报价银行团现由9家商业银行组成。

　　公告还称，各核心成员发行的首批大额存单期限以1年以内(含)为主，个人大额存单起点金额为30万元，机构投资人认购的大额存单起点金额为1000万元。首批大额存单将通过发行人的营业网点、电子银行等渠道发行，具体的产品期限、产品利率、发行额度等要素由发行人自主确定并公布。

　　21世纪经济报道记者了解到，已有交通银行，中信银行和招商银行、建设银行公布了个人和企业大额存单发行公告。

　　从公开信息来看，利率大多为央行基准利率的1.4倍左右。各家银行发行的大额存单大多可以提前支取，也可以办理质押业务。而业界人士根据公开信息分析，大额存单如何转让以及定价仍是考验。

　　银行首批大额存单15日发行

　　交通银行首批大额存单将面向企业客户发行1个月、3个月、6个月、9个月和1年期五款产品，面向个人客户发行3个月、6个月和1年期三款产品，利率按照对应期限央行基准利率上浮40%。

　　中信银行首批个人和企业大额存单产品期限分为3个月、6个月和12个月，利率较基准利率上浮40%。大额存单为电子化方式发行，非纸质存单，客户可在中信银行网点或网上银行购买。可提前支取，客户急需用钱时不用等产品到期。根据产品规划，未来还将发行1个月、9个月及18个月三种期限的大额存单产品，同时具备质押、转让等功能。

　　招行计划在6月15日首发的大额存单产品包括面向个人客户的期限1个月、年化利率2.6%的大额存单，面向对公客户的期限1个月、年化利率2.6%和期限3个月、年化利率2.6%的大额存单。年化利率均相当于3个月定期存款央行基准利率的1.4倍。

　　记者从建设银行内部一份文件了解到，该行6月15日至19日发行100亿元个人大额存单和200亿元企业大额存单，期限均为1年期，利率3.15%，为同期存款基准利率的1.4倍。

　　同时，记者了解到，工商银行将发行6个月和1年期首批个人和企业大额存单，发行利率分别为同期央行基准利率的1.4倍和1.36倍。

　　不过，各家银行并未提到大额存单转让的相关具体事宜。

　　而《办法》规定，发行人应当于每期大额存单发行前在发行条款中明确是否允许转让、提前支取和赎回，以及相应的计息规则等。而且，大额存单的转让可以通过第三方平台开展，转让范围限于非金融机构投资人。

　　大额存单定价待考逻辑

　　“说是可以转让，但这个第三方平台确实挺模糊的，一般指同业拆借中心，但个人和企业根本进入不了同业拆借中心，现在看来，也就只有北京产权交易所了。”民生证券固收研究员李奇霖告诉记者，大额存单转让机制短期之内没有建立。

　　李奇霖认为，转让机制也是影响大额存单需求的因素之一。他表示：“我觉得大额存单需求非常有限。和美国比，没有比较好的二级流通市场。而且，银行负债端高收益揽储意愿不强，收益率的需求吸引力不强。有了高收益资产才有高收益负债，而实体经济不行，高收益资产供给是在下降的。”

　　上述券商银行业分析师则表示，没去跟踪银行询量的情况，不知道大额存单的需求如何。

　　此外，各家银行大额存单的利率大多为央行基准利率的1.4倍左右，低于同期限shibor。例如，1年期大额存单利率为3.15%，近一周shibor为3.4%左右。

　　《办法》则称，大额存单发行利率以市场化方式确定。固定利率存单采用票面年化收益率的形式计息，浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率(Shibor)为浮动利率基准计息。

　　民生证券固收研究员李奇霖认为，发行利率低于预期。实体有效融资需求，没有高收益资产对接，银行揽高成本负债来源动力不强。大额存单一开始在自律核心成员展开，本身经营比较稳健。另外，央行对大额存单发行需要备案，对发行利率有指导，害怕负债端无序竞争。

　　不过，某券商一银行业分析师对记者表示：“存单有固定利率和浮动利率之分，浮动利率才是以shibor为基准来计算，在shibor上下波动。现在市场流动性这么宽松，定这个价格能卖出去就是合理价格，市场化不等于高定价。”

　　此外，1年期以上的大额存单如何定价也是一个问题。

　　目前各家银行计划发行的大额存单均为1年期以内(包括1年期)的品种。但是，大额存单期限包括1个月、3个月、6个月、9个月、1年、18个月、2年、3年和5年共9个品种，且浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率(Shibor)为浮动利率基准计息，而现在Shibor利率只有1年期以内的短期品种。

　　首都经济贸易大学经济学院教授王佃凯在《国外大额可转让存单的发展与特点》一文中总结到，根据美国、日本等国的经验，要想使得CDs(可转让大额存单)的发行和流通顺利进行，需要一些前提条件：第一，推行CDs必须要求取消或者放松对CDs的管制。如果没有管制制度的相应改革，在发行和流通CDs的同时保留对利率、期限、金额等方面的严格限制，CDs的发展会受到抑制。

　　第二，对CDs的作用应该有清醒的认识，虽然CDs的发行和流通对于利率市场化的进程有促进作用，但是不能高估其作用。由于金融创新产品的不断出现，特别是CDs的替代产品的不断出现，CDs的作用也会受到削弱。大额可转让存单只是利率市场化进程中的一种金融创新产品，利率市场化进程还需要其他因素的推动。

出师表

两汉：诸葛亮

　　先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。

　　宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。

　　侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。

　　将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰“能”，是以众议举宠为督：愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。

　　亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。先帝在时，每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也。

　　臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。后值倾覆，受任于败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年矣。

　　先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。受命以来，夙夜忧叹，恐托付不效，以伤先帝之明；故五月渡泸，深入不毛。今南方已定，兵甲已足，当奖率三军，北定中原，庶竭驽钝，攘除奸凶，兴复汉室，还于旧都。此臣所以报先帝而忠陛下之职分也。至于斟酌损益，进尽忠言，则攸之、祎、允之任也。

　　愿陛下托臣以讨贼兴复之效，不效，则治臣之罪，以告先帝之灵。若无兴德之言，则责攸之、祎、允等之慢，以彰其咎；陛下亦宜自谋，以咨诹善道，察纳雅言，深追先帝遗诏。臣不胜受恩感激。

　　今当远离，临表涕零，不知所言。

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