2017年众安保险模式分析报告

正文目录

1、众安保险的“功”与“名” 4

2、保险科技优势凸显，众安保险长袖善舞 7

2.1、众安保险VS 传统保险 7

2.1.1、产品特点—差别定位赢得突破可能 7

2.2.2、市场规模—保险科技市场增速远高于传统市场 8

2.2.3、开发周期—众安保险组织架构扁平化，开发效率更高 9

2.2.4、销售模式、理赔方式—销售完全线上化，部分产品理赔线上化 10

2.2.5、定价模式—动态化定价 11

2.2、众安保险VS 同业公司 11

3、技术拓荒者：有望打破数据孤岛现状，肩负改革使命 12

3.1、未来有望打破“数据孤岛”，解决数据产业软肋，看好众安的“数据中心”价值 12

3.2、众安保险的技术“版图” 16

3.2.1、基础—无界山云基础平台 16

3.2.2、连接—开放平台 16

3.2.3、输出—众安科技 16

4、众安的生存之道：和而不同，场景为王 19

4.1、求同存异，场景开发是关键 19

4.2、依托场景建立的五大生态系统 22

4.2.1、生活消费生态 23

4.2.2、消费金融生态 24

4.2.3、航旅生态 25

4.2.4、健康生态 26

4.2.5、汽车生态 27

5、投资建议 28

图表目录

图表 1:众安在线股价走势 4

图表 2:众安保险里程碑 5

图表 3:2014-2017年众安保险总保费收入 6

图表 4：众安保险2016 年保费构成 6

图表 5：传统保险VS 众安保险 7

图表 6：众安保险品类 8

图表 7：2016-2021年互联网保险市场规模VS 传统保险市场规模（亿元） 9

图表 8：众安保险扁平化的组织架构 10

图表 9：支持在线理赔的险种 11

图表 10：众安保险VS 同业公司 12

图表 11：众安保险的数据来源 13

图表 12：众安保险的技术落地情况 14

图表 13：众安保险的研发投入 14

图表 14：众安保险的人员构成 15

图表 15：保险加速-S 系列 17

图表 16：数据智能-X 系列 17

图表 17：区块链-T 系列 18

图表 18：众安保险的场景开发 19

图表 19：众安保险场景开发 20

图表 20：个人和企业可能面临的风险 21

图表 21：跑步场景开发 21

图表 22：众安打造的生态系统 22

图表 23：生活消费领域主要产品及挖掘的客户需求 23

图表 24：生活消费生态系统 23

图表 25：消费金融领域主要产品及挖掘的客户需求 24

图表 26：消费金融生态系统 25

图表 27：航旅领域主要产品及挖掘的客户需求 25

图表 28：航旅生态系统 26

图表 29：健康领域主要产品及挖掘的客户需求 26

图表 30：健康生态系统 27

图表 31：汽车生态系统 28

众安的生存之道：（1）和而不同。保险科技的定位更像是对传统保险的补充

和升级，而非跟传统保险正面对立和竞争。众安开辟了新的保险需求或满足了传统机构并未覆盖到的人群需求。由此推及到整个Fintech 产业亦是同理，金融科技对于传统机构的意义更多在于“互补”而并非“对立”，这也为Fintech赢得了生存空间。（2）其次，场景为王。众安的业务之所以增长快速是因为抓住了“场景”这个关键因素，进行了众多场景开发。类比到Fintech 产业，场景是技术落地的前提，能否在传统机构主导的市场中抓住特定场景立足直接决定了Fintech 企业的早期成败及后期续存能力。

有望打破数据孤岛现状，“数据中心”价值凸显。目前大数据产业的主要症结并非如何分析数据，而是如何实现数据的连接与共享。随着业务场景的不断拓展，众安综合了众多行业数据（目前拥有200 多个生态系统伙伴），并对接了强大的第三方数据库，有望打破现有大数据产业“数据孤岛”的现象，未来作为“数据中心”的价值将逐步凸显。除了有能力在保险领域开创出更为优化的产品外，还可以拓展如数字营销、行业咨询等业务，扩大业务版图。

保险科技第一股，众安在线长袖善舞：作为香港上市的第一家纯保险科技公司，众安在线获得了近400 倍超额认购，自9 月28 日发行以来，股价一度累计涨幅50%左右，目前总市值已达1267 亿港元。与传统保险相比，众安的产品个性化程度高，门槛低、险种丰富。众安利用AI、大数据、区块链等技术，实现了开发周期短、销售模式线上化、定价模式动态化、理赔方式自动化。与同类保险科技公司比，众安进入时间远早于其他同业公司，龙头效应显著，2016 年众安保险总保费是另外三家国内保险科技公司之和的3.5 倍。

1、众安保险的“功”与“名”

超额认购近400 倍，保险科技第一股成资本市场宠儿。众安在线作为香港上市的第一家纯粹的保险科技公司，自9 月28 日在香港以发行价59.70 港元发行以来，股价一度累计涨幅50%左右，获得超额认购约392 倍。截止2017 年10 月14 日，众安在线股价为88.00 港元，总市值达1267.1 亿港元。公司股东阵容非常强大，由蚂蚁金服、腾讯、平安、携程等9 家公司在2013 年设立，股东阵营综合了科技、金融、应用场景、保险同业等各方面的强大的资源后盾。众安保险于2015 年6 月进行了首轮57.75 亿元的融资，当时估值便已高达500 亿，参与当时融资的投资者是著名的投资机构摩根士丹利、中金、鼎晖投资（CDH）、凯斯博（Keywise）以及赛富（SAIF）。

图表 1:众安在线股价走势

众安保险的成长历程之——大事线：众安保险于2013 年10 月9 日，由蚂蚁金服等9家公司联合成立。2014 年，于“双十一”购物节期间，众安保险在一周内创下了销售1 亿份保险的记录，又在2016 年“双十一”购物节一周内创造了销售2 亿份保险的记录。2015 年，由投资公司H2 Ventures 与毕马威(KPMG)联合发布的全球金融科技100强报告显示，众安保险拔得头筹，位列全球金融科技公司第一名，2016 年，位列第五名。

成长历程之——产品线：而在产品方面，公司于2013 年推出了第一款退货运费险，2014年推出了第一款电商保证金险，2015 年推出了保骉车险，2016 年推出了医疗险，尊享e 生。截止2017 年3 月31 日，众安保险有262 项产品条款获中国保监会批准，根据不同场景，设置了超过千项的保险产品及解决方案。众安保险的产品已经涵盖了生活消费生态、消费金融生态、健康生态、汽车生态、航旅生态五大生态系统。

图表 2:众安保险里程碑

保费收入节节攀升，保险科技彰显潜力：公司从2013 年10 月成立至2016 年12 月31日，已累计销售逾72 亿份保单，服务约4.92 亿名保单持有人及被保险人。根据OliverWyman 报告，按此期间的该等指标计，众安保险在中国保险公司中排名第一。保费收入方面，众安保险2017 年Q1 保费收入为10.30 亿元，同比2016 年Q1 的6.04 亿元增长了70.53%。2015 年总保费增速为187.50%，2016 年总保费增速为49.28%，2014年至2016 年的年复合增长率高达107.16%。在总保费构成中，退货运费险占比最大，2016 年占比为35%，2014 年、2015 年、2016 年，分别产生保费6.13 亿元、12.98亿元、11.93 亿元，2016 年略微下跌主要是由于产品组合分散化，该部分资源分配减少，退货运费险业务主要依托电商平台，电商的发展带动了退货运费险的发展。众安科技的成长正是保险科技行业从无到有的缩影，总保费高速增长验证了保险科技行业的潜力。

图表 3:2014-2017年众安保险总保费收入

图表 4：众安保险2016 年保费构成

2、保险科技优势凸显，众安保险长袖善舞

2.1、众安保险VS 传统保险

众安保险VS 传统保险：从产品特点、市场规模、开发周期、销售模式、理赔方式、定价模式这几个维度比较传统保险机构和众安保险，可以看出众安保险均拥有或升级或补充的独特优势：从产品特点上来看，众安保险产品个性化程度高，险种丰富，用户购买的门槛低。而传统保险产品标准化程度高、保险品类单一，用户购买的门槛高。相对而言，互联网保险产品更能博得特定用户的好感，吸引有特定需求的用户进行选购。从众安保险的开发周期、销售模式、理赔方式、定价模式上来看，众安保险利用人工智能、大数据分析、区块链等技术，实现了开发周期短而高效、销售模式线上化并且绑定到合作伙伴平台、定价模式动态化、理赔方式线上化、自动化。这些都大大增强了客户进行投保的体验，并降低了客户的投保成本。

图表 5：传统保险VS 众安保险

2.1.1、产品特点—差别定位赢得突破可能

互联网保险呈现出个性化程度高、品种丰富，购买门槛低的特点，而传统保险产品则标准化程度高，品种少，购买门槛高。传统的保险公司产品大而不全，很难对用户关切的个性化问题进行承保，用户往往面临着有特定风险难以保障的情形。众安科技推出的产品，从细分市场入手，从场景入手，深挖用户在特定场景下的保险需求，开发的产品受到特定用户的青睐。所以从这个角度上来说，互联网保险更像是对传统保险的一种补充和优化，而非替代。这就奠定了互联网保险产品生存的可能性。

图表 6：众安保险品类

2.2.2、市场规模—保险科技市场增速远高于传统市场

根据Oliver Wyman 的报告，中国保险行业近年来实现飞速增长，按总保费统计，由2011 年的人民币1.4 万亿元增至2016 年的人民币3.1 万亿元，复合年增长率达到17.2%。中国保险市场有着巨大的潜力，根据艾瑞咨询的数据，2015 年中国总保费占国内生产总值的3.6%，而日本、英国、法国、美国分别为10.8%、10.6%、9.1%、7.3%。2014 年颁布的《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》指出，到2020 年，中国总保费对国内生产总值比例要达到5%。这就意味着中国保险市场的规模将会进一步增加。互联网保险市场和传统保险市场相比，市场规模相对较小，但成长性却高出许多。中国保险科技市场发展迅速，根据Oliver Wyman 的报告，2016 年中国保险科技市场总规模为人民币3630 亿元，并预期到2021 年将达到人民币1.41 万亿元，复合年增长率为31.2%。相对比，传统保险市场2016 年的市场规模达到2.74 万亿元，预计2021 年市场规模可达到3.49 万亿元，年复合增长率为5.0%。

图表 7：2016-2021年互联网保险市场规模VS 传统保险市场规模（亿元）

2.2.3、开发周期—众安保险组织架构扁平化，开发效率更高

传统的保险公司开发新品种从市场调查开始，大致要经过如下过程，“新产品构思——构思筛选—形成产品概念——制定市场营销计划——商业分析——产品开发——市场试销——批量上市——上市管理”，开发周期长，耗费成本高，开发领域集中在确定性高的领域，并且由于缺乏相应数据，导致开发单个体量较小的市场收益低。众安保险产品开发采用产品管理系统，每名产品经理领导一个团队，包括专门从事产品设计、应用开发、工程及运营的专家。与生态系统合作伙伴沟通，采用以客户为中心的方法，快速的回应市场，产品开发过程通常不到一个月，甚至缩短到短短几日。互联网保险产品具有“碎片化”的特点，众安保险的产品往往能够细化到具体的场景，利用人工智能、大数据分析等技术来分析风险标准，使得单个体量小的业务也有获利的空间。

图表 8：众安保险扁平化的组织架构

2.2.4、销售模式、理赔方式—销售完全线上化，部分产品理赔线上化

传统保险公司往往是利用保险代理的方式进行营销，营销成本高，覆盖范围小，精细度差。众安保险则是利用生态系统合作伙伴平台、自有平台、及保险代理进行营销及销售，完全线上化。这种销售方式扩大了传播范围，并且能够对客户实现精确触达。与此同时，也通过自有平台进行销售，通过网站、手机应用程序、微信公众号及QQ 公众号触达已经注册的用户。截止2017 年3 月31 日，超过360 万名用户在众安保险专有平台注册。理赔方式部分线上化。传统保险线下理赔步骤繁琐，用户体验差。众安保险则利用图像识别技术、远程身份识别等新技术对多款产品实现了线上理赔，大大提高了理赔效率。例如手机碎屏险，当用户需要理赔时，只需要拍摄手机屏幕照片，众安的图像识别系统就可以自动

检测是否符合承保要求，用户可以在获得理赔审批后，选择现场维修、免费上门服务等理赔服务。同时还有航班延误险，当航班延误超过一定时限时，赔偿金额将自动打到客户账户。

图表 9：支持在线理赔的险种

2.2.5、定价模式—动态化定价

就目前而言，传统保险的定价方法很难适应互联网保险模式。众安保险通过云计算和数据分析能够对客户进行剖析，实现对保险产品进行动态及定制化的定价。例如退货运费险，客户利用电子商务平台进行购物时，由于面临着退换货的风险，但又不想承担运费，这时只需要低价购买退货运费险就可以解决。退货

运费险跟客户在电子商务平台购物次数有关系，例如，在2016 年“双十一”购物节当天就要处理2 亿份保单，传统的定价方式显然不能满足互联网保险的定价需要。众安保险通过嵌入生态合作伙伴的平台，客户在网上购物时，根据用户的交易数据，退货习惯等数据进行分析，即时确定用户的保费，无须进行漫长的审批手续，确保用户良好的购物体验。

2.2、众安保险VS 同业公司

龙头效应显著，众安保险占据领先。与同业公司相比，众安保险进入到保险科技领域远早于其他同业公司，无论是业绩还是在生态领域内的布局都远远超越同业公司，龙头效应显著。其实推及到整个Fintech 行业，这一规律也是屡见不鲜，越是较早的进入到金融科技的细分行业，在生态领域布局越完善，资源优势较强的公司越有可能在竞争中取胜。目前证监会只获批了四家互联网保险机构，分别为众安保险、泰康在线、易安财产、安心财产。从保险执照的获准日期来看，众安保险比其他3 家都早两年时间。从合作伙伴来看，众安保险的合作伙伴大都是互联网科技行业、生态领域布局内、以及保险行业的龙头公司，合作伙伴实力强，成为众安保险发展的有力基石。同时在合作伙伴中既有技术类公司又有应用场景类公司，而相比而言其他保险科技公司，其合作伙伴实力稍弱，

并且应用场景类公司暂时还相对缺乏。从总保费来看，2016 年众安保险总保费是另外三家之和的3.51 倍，奠定了细分行业龙头公司的地位。

图表 10：众安保险VS 同业公司

3、技术拓荒者：有望打破数据孤岛现状，肩负改革使命

3.1、未来有望打破“数据孤岛”，解决数据产业软肋，看好众安的“数据中心”价值

大数据时代的主要症结并非如何分析数据，而是如何实现数据的连接与共享。目前的数据大多存放在不同的部门和企业手中，无法共享、开放，这制约了大数据技术的应用。随着业务场景的不断拓展，众安保险综合了众多行业的数据，并且对接了强大的第三方数据库，有望打破现有数据产业“数据孤岛”的现象。未来众安保险作为一类“数据中心”的价值将逐步凸显。由此，整合了各行业数据的众安保险，有可能肩负起未来大数据分析的改革使命。在业务上，除了有能力在保险领域开创出更为优化的产品外，利用综合数据的优势，还可以拓展譬如数字营销、行业咨询等业务，扩大自己的业务版图。众安保险获取数据有两种渠道：一是通过业务合作获取合作伙伴掌握的客户数据。众安拥有200 多个生态系统伙伴，分布于电子商务、消费电子、消费金融、通信、航空、医疗、金融、旅游等众多行业。二是通过第三方数据供应商，目前众安已经接入多家主要的数

据服务提供商，如中国人民银行中心、公安局身份识别数据库、芝麻信用、前海徵信、汇法网、同盾及百融金服。

图表 11：众安保险的数据来源

技术主导，研发投入远高于传统机构：技术是保险科技公司的核心，互联网保险科技平台搭建需要依靠A（AI，人工智能）、B（Blockchain，区块链）、C（Cloud-computing云计算）、D（Data，大数据分析）。众安保险在技术研发上进行了大量投入，技术的研发对众安保险的业务起到了支撑作用。截止2014 年、2015 年、2016 年底，众安保险的研发投入分别为人民币2240 万元、6390 万元、21440 万元，占总保费的2.8%、2.8%、6.3%。截止2017 年3 月31 日，众安保险研发人员为860 名，占雇员总数的50.6%。而对比传统保险机构，截止2016 年底，中国平安技术人员占比11.96%，中国人寿技术人员占比3.50%。

技术产生价值的关键在“落地”：众安保险研发的关键技术有很多应用到了产品的研发、运营环节，在销售、理赔、定价方面的应用提高了众安的经营效率，提高了众安的竞争力。众安保险利用大数据分析技术析对客户进行风险画像，应用到产品开发中，能够实现对产品更合理的设计；结合生物识别等技术实现了身份验证技术并已应用到“童安宝，儿童防走失”保险中。在计算机视觉方面，开发了碎屏识别技术，应用到了在线理赔中，完善了理赔效率。同时开发的技术实现了对身份证、银行卡、房产证、票据等证照的文字信息的自动提取，提高了了公司在销售等环节的效率。

图表 12：众安保险的技术落地情况

图表 13：众安保险的研发投入

图表 14：众安保险的人员构成

3.2、众安保险的技术“版图”

3.2.1、基础—无界山云基础平台

众安保险是中国第一家完全在云平台上运作核心保险系统的保险公司，目前已开发出一套安全有效的云核心系统无界山来经营保险业务。云技术使得处理大量复杂数据的能力更高，例如能够实现每周最多500 次产品发布而不中断服务器，处理速度最多可达每秒13000 份保险产品。系统可在十毫秒内生成反应，在五秒内提供反馈。其曾在2016 年双十一购物节，一周内处理了2 亿份保单。无界山通过在不同的云服务器上备份数据以及安全系统分析来应对恶意攻击。微服务架构、DevOps 平台、监控平台为无界山系统提供动力。通过该架构和平台，开发周期不超过两周，此外，能够在一分钟之内向生产环境发布新产品或功能。有关生产环境中发生的任何异常的通知能在十秒钟之内接收。

3.2.2、连接—开放平台

开放平台通过不同的技术和机制将保险产品嵌入各种生态系统，包括标准API、嵌入式页面组件及嵌入到操作系统中的软件开发套件。通过开放平台，能够有效地连接到生态系统合作伙伴，除了提供保险相关的业务服务外，还可以为合作伙伴提供数据相关的风险管理服务。

3.2.3、输出—众安科技

众安科技是众安保险在中国成立的一家全资附属公司，除了支持自身的研发外，为业务伙伴及其他从业者提供技术解决方案。目前，众安科技有三个系列技术服务进行输出，分别为，1）S 系列保险及金融应用程式， 2）X 系列智能数据服务， 3）T 系列区块链服务。

1） 保险加速-S 系列：包括为保险及金融行业设计基于云端的应用程序，加快传统保险及金融服务数字化。主要包括三类：（a）电子商务平台。为客户开发新技术以及为客户成立电子商务平台，平台让传统保险公司与代理迅速建立互联网销售渠道，也能够与相关互联网生态系统相结合。（b）保险核心系统。为保险供应商开发云技术核心系统。（c）金融核心系统。为金融服务供应商开发云技术核心系统。

图表 15：保险加速-S 系列

2） 数据智能-X 系列：由人工智能技术支持的各种数据服务，通过与客户（主要是互联网金融平台）的API 连接提供数据服务而向客户提供定制解决方案以符合其独特需要。产品主要包括X-Model，有助于客户进行数据分析及开发定制化风险管理模型；X-Decision，有助于客户做出交易决策，根据X-数据和X-模型提供的数据分析决定是否批准贷款申请；X-Man，有助于客户分析其本身客户数据，建立客户档案；智能客户服务，客户服务聊天机器人项目通过基于分析客户问题，使用NLP 提供相关及有用的回复。例如尊享e 生客户服务计划自2016 年11 月推出起，每周处理超过40000 起服务问题，降低了客服人工成本；脸部识别，有助于客户实现远程身份验证，提高互联网金融交易的安全性。

图表 16：数据智能-X 系列

3） 区块链-T 系列：主要T 系列产品为Anlink，是基于区块链、人工智能及其他技术的专有互联网安全平台。Anlink 可置于私有或共有云端，提供一系列安全服务，如身份验证、数字资产流通、结算、数据存储及版权保护。主要产品包括：Ti-Capsule，用于存储电子医疗记录或隐私资料等重要敏感资料。可以实现防篡改功能，且任何情况下不会中断；Ti-Sun，为生态系统内的任何用户提供独立及安全的数位身份。智能身份包含属于相应用户的所有数字化属性和资产，有助于提供服务；Ti-GlassHouse，为Anlink 生态系统的金融基础设施，能将链下资产（如积分或保险单）数字化至区块链。所有链上数字资产均可实时交易，并自动支持监督；Ti-Packet，是一个以区块链为基础的互联网电子签名系统。

图表 17：区块链-T 系列

4、众安的生存之道：和而不同，场景为王

从众安的模式及成长历程，可以看出其背后的生存之道：（1）首先，和而不同。保险科技的定位更像是对传统保险的一种补充和升级，而并非跟传统保险完全正面对立和竞争。众安开辟了新的保险需求，或满足了一些传统保险并未覆盖到的人群需求。由此推及到整个Fintech 产业也是同理，金融科技对于传统机构的意义更多在于“互补”而并非“对立和颠覆”，这也为Fintech 赢得了生存空间。（2）其次，场景为王。众安保险的业务之所以增长非常快是因为众安抓住了“场景”这个关键因素，进行了众多的场景开发，抓住了传统机构未覆盖或无法覆盖的细分领域。类比到Fintech 产业，能否抓住一个或几个场景对于一家企业的早期生存也十分重要。场景是技术落地的前提，能否在传统机构主导的市场中找到特定场景立足直接决定了Fintech 企业的续存能力。

4.1、求同存异，场景开发是关键

场景开发，众安的取胜之法：众安的场景开发帮助其在早期快速占领市场，形成了细分领域内的领先地位。众安根据场景进行定制化的开发产品，通过迭代和微创新的方式对场景中的产品进行应用升级，取得了很好的收益。截止目前，众安保险已有千款产品，涉及到运动、餐饮、短租、母婴等众多的细分场景。通过场景开发来实现产品设计具有“市场小，竞争压力小”、“直达长尾客户，客户需求强”、“容易寻找合作伙伴”、“数据关联性强”的特点，并且场景开发在未来依旧还有巨大潜力。

图表 18：众安保险的场景开发

图表 19：众安保险场景开发

场景开发依旧存巨大潜力。纵观传统保险品种，目前还远远无法切实保障特定保险的需求，特定的保险需求往往与场景相关联。例如，对于个人业务而言，夜跑就是一个特定场景，习惯夜跑的人可能需要对膝盖损伤进行承保，因此进行跑步的场景开发，利用可取的相关数据进行产品设计，就是打开了新的市场需求。对于企业业务而言，P2P 借贷业务中，往往存在着借款人和贷款人的信息不对称问题，借款人需要对贷款人的信用情况进行承保，互联网保险公司，拥有技术和数据的优势，开发此类场景满足借款人承保需求，就有可能获利。

图表 20：个人和企业可能面临的风险

场景开发的特定优势。（1）场景开发往往面临的是小市场，可以错开跟传统保险公司的直接竞争。（2）场景开发能够直达长尾客户，满足特定客户的需求，产品更受客户青睐。（3）场景开发中，容易寻找合适的合作伙伴进行联合开发。（4）场景开发中，数据更易获取，数据跟险种之前的关联性更强。数据种类少，可以进行实时的更新，用“迭代+微创新”的方法可以对产品进行优化。比如以跑步场景开发为例，对场景开发的优势进行说明。跑步爱好者可能会有运动意外损伤的风险，目前众安保险已经在该场景中开发了产品步步保：（1）跑步意外损伤保险是小市场，目前相关的产品较少，传统公司因为数据、技术的原因开发此类场景成本收益不高。（2）目标客户为跑步爱好者，市场定位准确，且个性化程度高，产品推出后，客户购买的可能性高。（3）在此领域内，可以合作的生态伙伴有小米手环、乐动力手环等，合作伙伴可以提供客户运动频率、每天步数、

心率、睡眠、体重等数据。（4）特定场景开发中，数据的关联性更强，如客户的步数、运动频率、年龄跟可能承受的意外损伤相关程度很高。并且可以根据数据的动态跟踪迭代+微创新的方式进行产品优化，目前步步保可以保障25 种重大疾病，3 种保障方案，20 万最高保额。

图表 21：跑步场景开发

4.2、依托场景建立的五大生态系统

依托场景建立五大生态系统。众安保险打造了五大生态系统，生态系统是众安挖掘用户需求的重要“抓手”，提高了业务稳健性，打造了强大的护城河。目前众安的五大生态系统包括生活消费、消费金融、航旅、健康、汽车，其中在生活消费、消费金融、航旅三大系统中取得很好的成绩。众安保险进入某一生态领域的方法是，先跟各个领域内领先的合作伙伴进行合作，在跟领先的生态系统合作伙伴建立成熟的关系后，再将成功的经验扩展至其他生态系统合作伙伴（包括小型的、或更细分的、或线下参与者）。

图表 22：众安打造的生态系统

4.2.1、生活消费生态

能够识别客户在电子商务及电子产品相关的消费场景中的保障需求。与中国电子商务平台（如淘宝和微店）合作，就有关交易的产品质量、物流及安全性风险提供保险产品。同时也和电子产品制造商（如小米）合作，为手机及其他智能装置等消费电子产品提供意外损坏及维修服务保险。

市场规模：根据Oliver Wyman 的报告中国互联网零售市场的商品总值由2013 年的人民币1.9 万亿元增至2016 年的人民币5.3 万亿元，预期2021 年将进一步增至12.6 万亿元，2016 至2021 年的复合年增长率为18.9%。中国电子商务及零售相关保险市场2016 年达到人民币53 亿元，预期2021 年将增至人民币569 亿元，复合增长率为60.8%（传统保险市场同期年复合增长率为5.0%，保险科技市场同期年复合增长率为31.23%）。

竞争格局及竞争优势：主要参与者有众安保险、中国人民保险、国泰及华泰保险。众安保险的竞争优势为，拥有像阿里巴巴这样的强大的合作伙伴。众安保险和阿里巴巴在2013 年就合作推出了退货运费险，之后又连续推出了商户保证金险等一些列产品，2016 年退货运费险在众安保险的总保费中占据35%。众安保险在该市场拥有绝对的统治力。

图表 23：生活消费领域主要产品及挖掘的客户需求

图表 24：生活消费生态系统

4.2.2、消费金融生态

向具备消费金融能力的生态系统伙伴（如招财宝及小赢理财）及不具备消费金融能力的生态系统伙伴（如蘑菇街及中国电信）提供信用保证及解决方案。市场规模：根据Oliver Wyman 的报告，中国的消费金融市场将由2016 年的人民币5.7 万亿元增至2021 年的人民币13.7 万亿元，年复合增长率为19.2%。尤其是预期非信用卡消费贷款于2016 年至2021 年将按照年复合增长率34.7%增长。中国的消费金融市场中的保险需求规模2016 年达到人民币60 亿元，预期于2021 年将增至人民币500 亿元，复合增长率为52.8%，（传统保险市场同期年复合增长率为5.0%，保险科技市场同期年复合增长率为31.23%）。

竞争格局及竞争优势：目前，该市场主要参与者有众安保险、中国平安保险、泰康在线、阳光保险。竞争优势为保险科技公司的自动化程序有效管理消费信贷风险的能力强。目前人脸识别及微表情分析技术已经投入互联网审批流程中。机器学习技术被应用以提升潜在欺诈行为的识别。此外，众安保险获准接入中国人民银行征信中心，在互联网保险公司当中占据数据优势。同时众安在此领域的合作伙伴（如招财宝、小赢理财）也是众安保险的独特优势。

图表 25：消费金融领域主要产品及挖掘的客户需求

图表 26：消费金融生态系统

4.2.3、航旅生态

针对因旅行产生的各类风险，如旅行意外、航班延误及航班取消，提供保障。自2015 年起，与携程合作提供航班延误险，并扩展至其他主要互联网旅游代理。

市场规模：根据Oliver Wyman 的报告，2016 年中国旅行市场达人民币2.2 万亿元，预期2021 年增至人民币3.9 万亿元，复合增长率为12.1%。中国旅行保险市场与保险科技相关的市场2016 年达到60 亿元，预期2021 年增至人民币473 亿元，复合年增长率为51.1%（传统保险市场同期年复合增长率为5.0%，保险科技市场同期年复合增长率为31.23%）。

竞争格局及竞争优势：传统保险公司和互联网保险公司都在这个市场中进行竞争，包括众安保险、华泰保险、太平洋保险、中国人民保险及平安保险。竞争优势为：（1）众安保险的合作伙伴（如携程网、去哪儿网、同程网、飞猪网等），通过与合作伙伴的联合开发，众安保险能够锁定市场。（2）众安保险利用大数据分析技术进行的产品创新。例如酒店取消险，根据用户在艺龙等网站上取消酒店产生的费用进行保障。

图表 27：航旅领域主要产品及挖掘的客户需求

图表 28：航旅生态系统

4.2.4、健康生态

针对客户产生医疗开支的风险，提供保险产品及解决方案。同时也提供增值服务，提高个人健康意识。目前已与医院、研究机构医疗设备制造商（如欧姆龙）、互联网医疗平台（如微医）、互联网医疗论谈、医药公司及分销商建立伙伴关系。

市场规模：根据Oliver Wyman 的报告，预期中国的医疗开支将由2016 年的人民币4.4 万亿元增至2021 年的人民币7.8 万亿元，年复合增长率为12.1%。预期中国的健康保险总保费将由2016 年的人民币4040 亿元增至2021 年的人民币8740亿元即复合年增长率为16.7%。保险科技占领的健康保险市场规模2016 年达到300 亿元，预期2021 年增至1980 亿元，复合增长率为45.9%（传统保险市场同期年复合增长率为5.0%，保险科技市场同期年复合增长率为31.23%）。

竞争格局及竞争优势：目前该市场参与者广泛，既有传统保险公司如中国人民保险又有互联网保险公司如众安保险、泰康在线。竞争优势：众安在线利用大数据等先进技术来丰富该市场的险种。目前，众安保险已与小米合作，推出新型保险产品——步步保。将可穿戴设备收集的数据纳入健康保险定价流程。同时众安保险也根据先进的DNA 诊断测试结果提供健康保险产品，例如儿童防丢失险。

图表 29：健康领域主要产品及挖掘的客户需求

图表 30：健康生态系统

4.2.5、汽车生态

就车辆损坏、人身伤亡及车辆失窃提供保险产品。2015 年联合平安保险共同推出保骉车险，截止目前，已取得在中国18 个地区（覆盖大部分的中国车险市场）承保车险许可证。

市场规模：根据Oliver Wyman 的报告，2016 年，中国汽车保有量达到1.94 亿辆，预期2021 年将增至3.21 亿辆，即年复合增长率为10.6%。2016 年车险的总保费为人民币6830 亿元，占整体财产保险市场的77%。预期2021 年车险市场规模将稳定增长至11710 亿元，复合增长率为11.4%。汽车相关的保险科技市场规模于2016 年达到1240 亿元，预期2021 年将增至人民币4120 亿元，复合增长率为27.1%（传统保险市场同期年复合增长率为5.0%，保险科技市场同期年复合增长率为31.23%）。竞争格局及竞争优势：中国车险市场监管严格，车险市场由传统保险公司主导，五大参与者占车险市场总保费的80%。保险科技公司在此项目下的创新产品不多。

竞争优势：通过技术支持来提升价值。例如，在能捕捉司机行为数据的产品（如车载通讯设备）的帮助下，保险科技公司可使用高等演算法及大数据技术根据观察到的风险水平进行定价。

主要产品及挖掘的客户需求：目前众安保险在此类项目下推出的新产品较少。主要是对原有产品进行优化，改善用户的承保体验，主推产品保骉车险。众安的车险品类包括交强险和商业险，同时商业险中的基本险和附加险也一应俱全。商业基本险包括车辆损失险、商业第三者责任险、全车盗抢险、车上人员险；附加险包括玻璃单独破碎险、自燃损失险、车身划痕损失险、不计免赔率特约条款等。

图表 31：汽车生态系统

5、投资建议

作为香港上市的第一家纯保险科技公司，众安在线获得了近400 倍超额认购，自9 月28 日发行以来，股价一度累计涨幅50%左右，目前总市值已达1267 亿港元，获得资本市场巨大关注。与传统保险相比，众安的产品个性化程度高，门槛低、险种丰富。从开发周期、销售模式、理赔方式、定价模式上看，众安利用AI、大数据、区块链等技术，实现了开发周期短、销售模式线上化、定价模式动态化、理赔方式自动化。与同类保险科技公司比，众安进入时间远早于其他同业公司，龙头效应显著。2016 年众安保险总保费是另外三家保险科技公司之和的3.5 倍。

目前大数据产业的主要症结并非如何分析数据，而是如何实现数据的连接与共享。随着业务场景的不断拓展，众安综合了众多行业数据（目前拥有200 多个生态系统伙伴），并对接了强大的第三方数据库，有望打破现有大数据产业“数据孤岛”的现象，未来作为“数据中心”的价值将逐步凸显。除了有能力在保险领域开创出更为优化的产品外，还可以拓展如数字营销、行业咨询等业务，扩大业务版图。

总结众安的生存之道：（1）和而不同。保险科技的定位更像是对传统保险的补充和升级，而非跟传统保险正面对立和竞争。众安开辟了新的保险需求，或满足了传统机构并未覆盖到的人群需求。由此推及到整个Fintech 产业亦是同理，金融科技对于传统机构的意义更多在于“互补”而并非“对立”，这也为Fintech 赢得了生存空间。（2）其次，场景为王。众安的业务之所以增长快速是因为抓住了“场景”这个关键因素，进行了众多场景开发。类比到Fintech 产业，场景是技术落地的前提，能否在传统机构主导的市场中抓住特定场景立足直接决定了Fintech 企业的早期成败及后期续存能力。

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