国际金融 金融市场学练习题
国际金融 金融市场学 精选练习题 计算题
计算远期汇率的原理：
(1)远期汇水：“点数前小后大” → 远期汇率升水
远期汇率＝即期汇率＋远期汇水
(2)远期汇水: “点数前大后小” → 远期汇率贴水
远期汇率＝即期汇率–远期汇水
举例说明：
即期汇率为:US$=DM1.7640/50
1 个月期的远期汇水为:49/44
试求 1 个月期的远期汇率？
解：买入价=1.7640-0.0049=1.7591
卖出价=1.7650-0.0044=1.7606
US$=DM1.7591/1.7606
例 2
市场即期汇率为：£1＝US$1.6040/50
3 个月期的远期汇水：64/80
试求 3 个月期的英镑对美元的远期汇率?
练习题 1
伦敦外汇市场英镑对美元的汇率为：
即期汇率：1.5305/15
1 个月远期差价：20/30
2 个月远期差价：60/70
6 个月远期差价:130/150
求英镑对美元的 1 个月、2 个月、6 个月的远期汇率?
练习题 2
纽约外汇市场上美元对德国马克：
即期汇率：1.8410/20
3 个月期的远期差价：50/40
6 个月期的远期差价: 60/50
求 3 个月期、6 个月期美元的远期汇率?
1
国际金融 金融市场学练习题
标价方法相同，交叉相除
标价方法不同，平行相乘
例如：
1.根据下面的银行报价回答问题：
美元/日元 103.4/103.7
英镑/美元 1.304 0/1.3050
请问：
某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买
进日元的套汇价是多少？（134.83/135.32; 134.83）
2.根据下面的汇价回答问题：
美元/日元 153.40/50
美元/港元 7.801 0/20
请问：
某公司以港元买进日元支付货款，日元兑港元汇价是多
少？
（19.662/19.667; 19.662）
练习
1.根据下面汇率：
美元/瑞典克朗 6.998 0/6.998 6
美元/加拿大元 1.232 9/1.235 9
请问:
某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗，汇率是
多少？
（1 加元=5.6623/5.6765 克朗； 5.6623）
2.假设汇率为：
美元/日元 145.30/40
英镑/美元 1.848 5/95
请问:
某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？
（1 英镑=268.59/268.92； 268.92）
2
国际金融 金融市场学练习题
货币升值与贬值的幅度：
☐ 直接标价法
本币汇率变化＝(旧汇率÷新汇率－1)⨯100%
外汇汇率变化＝(新汇率÷旧汇率－1)⨯100%
☐ 间接标价法
本币汇率变化＝(新汇率÷旧汇率－1)⨯100%
外汇汇率变化＝(旧汇率÷新汇率－1)⨯100%
如果是正数表示本币或外汇升值；如果是负数表示本币
或外汇贬值。
例如：
1998 年 9 月 10 日，美元对日元的汇率为 1 美元等于
134.115 日元，2005 年 1 月 25 日美元对日元的汇率为 1
美元等于 104.075 日元。
在这一期间，日元对美元的汇率变化幅度为多少?
答：（134.115/104.075-1）×100%=28.86%
而美元对日元的汇率变化幅度为多少？
答：（104.075/134.115-1）×100%=-22.40%
补充习题：
索，实际汇率是多少？
(1.6215×9.4060=15.2518)
3
国际金融 金融市场学练习题
如何区分买入价和卖出价？
例如，某日巴黎外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下：
巴黎： USD1=FRF 5.7505 ～ 5.7615
（银行买入美元价） （银行卖出美元价）
伦敦： GBP1=USD 1.8870 ～ 1.8890
（银行卖出美元价） （银行买入美元价）
注意：从银行还是客户的角度？哪种货币？
第一章 习题：
1.如果你以电话向中国银行询问英镑/美元（英镑兑美
元，斜线“/”表示“兑”）的汇价。中国银行答道：
“1.690 0/10”。请问：
（1）中国银行以什么汇价向你买进美元？
（2）你以什么汇价从中国银行买进英镑？
（3）如果你向中国银行卖出英镑，使用什么汇率？
2.某银行询问美元对新加坡元的汇价，你答复道
“1.640 3/1.641 0”。请问，如果该银行想把美元卖给
你，汇率是多少？
3.某银行询问美元兑港元汇价，你答复道：“1 美元
=7.800 0/10 港元”，请问：（1）该银行要向你买进美
元，汇价是多少？
（2）如你要买进美元，应按什么汇率计算？
（3）如你要买进港元，又是什么汇率？
4.如果你是银行的交易员，客户向你询问澳元/美元汇
价，你答复道：“0.768 5/90”。请问
4
国际金融 金融市场学练习题
（1）如果客户想把澳元卖给你，汇率是多少？
（2）如果客户要买进澳元，汇率又是多少？
5.如果你向中国银行询问欧元/美元的报价，回答是：
“1.294 0/1.296 0”。请问：
（1）中国银行以什么汇价向你买进美元，卖出欧元？
（2）如你要买进美元，中国银行给你什么汇率？
（3）如你要买进欧元，汇率又是多少
6.如果你是银行，客户向你询问美元兑瑞士法郎汇价，
你答复道： “1.410 0/10”。请问：
（1）如果客户想把瑞士法郎卖给你，汇率是多少？
（2）你以什么汇价向客户卖出瑞士法郎？
（3）如果客户要卖出美元，汇率又是多少？
7.如果你是银行，你向客户报出美元兑换港币汇率为
7.8057/67，客户要以港币向你买进 100 万美元。请问：
（1）你应给客户什么汇价？
（2）如果客户以你的上述报价，向你购买了 500 万美
元，卖给你港币。随后，你打电话给一经纪人想买回美元
平仓。几家经纪人的报价是：
经纪人 A：7.805 8/65
经纪人 B：7.806 2/70
经纪人 C：7.805 4/60
经纪人 D：7.805 3/63
你同哪一个经纪人交易对你最为有利？汇价是多少？
8.假设银行同业间的美元/港币报价为 7.890 5/7.893
5。某客户向你询问美元兑港币报价，如你需要赚取 2~3
个点作为银行收益，你应如何报出买入价和卖出价？
9.根据下面的银行报价回答问题：
美元/日元 103.1/103.7
英镑/美元 0.301 0/1.305 0
5
国际金融 金融市场学练习题
请问：
某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买
进日元的套汇价是多少？
10.根据下面的汇价回答问题：
美元/日元 153.40/50
美元/港元 7.801 0/20
请问某公司以港元买进日元支付货款，日元兑港元汇价
是多少？
11.根据下面汇率：
美元/瑞典克朗 6.998 0/6.998 6
美元/加拿大元 1.232 9/1.235 9
请问某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗，汇
率是多少？
12.假设汇率为：
美元/日元 145.30/40
英镑/美元 1.848 5/95
请问某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？
1.纽约和纽约市场两地的外汇牌价如下：伦敦市场为
￡1=$1.7810/1.7820，纽约市场为￡1=$1.7830/1.7840。
根据上述市场条件如何进行套汇？若以 2000 万美元套
汇，套汇利润是多少？
解：根据市场结构情况，美元在伦敦市场比纽约贵，因
此美元投资者选择在伦敦市场卖出美元，在纽约市场上卖
出英镑（1 分）。
利润如下：2000÷1.7820×1.7830－2000＝1.1223 万美
元（4 分）
某日，苏黎士外汇市场美元/瑞士法郎即期汇率为：
2.0000-2.0035，3 个月远期点数为 130-115，某公司从瑞
6
国际金融 金融市场学练习题
士进口机械零件，3 个月后付款，每个零件瑞士出口商报
价 100 瑞士法郎，如要求以美元报价，应报多少美元？
（列出算式，步骤清楚）
解：买入价=2.0000-0.0130=1.9870
卖出价=2.0035-0.0115=1.9920
1 美元=1.9870/1.9920 瑞士法郎
100÷1.9870=50.3271 美元
六、中国的一家外贸公司因从德国进口一批货物，三个
月后需要支付 1200000 欧元的货款。但公司目前只有美
元。为了防止三个月后美元相对欧元贬值，公司决定购买
三个月 1200000 欧元。公司向一家美国银行询价，答复
为：
即期汇率 1.2220/35
三个月远期汇率 10/15
那么，公司为购买 1200000 远期欧元应准备多少美元
呢？
解：买入价=1.2220+0.0010=1.2230
卖出价=1.2235+0.0015=1.2250
即：1 欧元=1.2230/0.2250 美元
1200000×1.2250=1470000 美元。
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六个月
国际金融 金融市场学练习题
1.704 1.35 120.6 1.484
远期
1.三个月远期加拿大元对美元是升水还是贴水？按百分比
计算，升水或贴水是多少？
2.日元和加元之间一个月远期汇率为多少？
3.你在报纸上读到英镑相对美元比十年前升值了 22%。
那么十年前英镑的汇率（即期）是多少？
第二章习题：
套汇交易举例
1、 空间套汇(直接套汇)
纽约市场报丹麦克朗兑美元汇 8.0750kr/$，伦敦市场报价
8.0580 kr/$。
不考虑交易成本，100 万美元的套汇利润是多少？
答案：1.纽约市场：
100 万美元×8.0750=807.50 万丹麦克朗
2.伦敦市场：
807.50÷8.0580=100.2110 万美元
套汇结果：
100.2110-100=0.2110 万美元
2.三点套汇为例：
在纽约外汇市场上，＄100＝FRF500.0000
巴黎外汇市场上， ￡1＝FRF8.5400
在伦敦外汇市场上，￡1＝＄1.7200
策略：首先在纽约市场上卖出美元，买进法国法朗，然后
在巴黎市场卖出法国法朗买进英镑，再立即在伦敦市场上
卖出英镑买进美元。
结果：如果在纽约市场上卖出 1000 万美元，那么最后则可
收 回 1000÷ 100× 500.000÷ 8.54× 1.72=1007.258 万 美
元，净获套汇利润 70258 美元。
1.即期交易
是指在外汇买卖成交后，原则上在 2 个工作日内办理交割
8
国际金融 金融市场学练习题
的外汇交易。
2.远期交易
远期交易与即期交易不同，交易货币的交割通常是在 2 个
工作日以后进行的。
3.掉期交易
是在某一日期即期卖出甲货币、买进乙货币的同时，反方
向地买进远期甲货币、卖出远期乙货币的交易，即把原来
持有的甲货币做一个期限上的调换。
1.4676=1023439.36
你得到如下报价（你可按所报价格买或卖）
新加坡银行：新元报韩元 Won 714.00/S $
香港银行： 港币报新元 HK $ 4.70/ S $
韩国银行： 韩元报港币 Won 150.00/ HK $
假设你一开始有新元 1000000.三角套汇可行吗？如是，解
释步骤并计算利润。
答案：s$1012766-s$1000000=s$12766
六、中国的一家外贸公司因从德国进口一批货物，三个月
后需要支付 1200000 欧元的货款。但公司目前只有美元。
为了防止三个月后美元相对欧元贬值，公司决定购买三个
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国际金融 金融市场学练习题
月 1200000 欧元。公司向一家美国银行询价，答复为：
即期汇率 1.2200/35
三个月远期汇率 10/15
那么，公司为购买 1200000 远期欧元应准备多少美元呢？
答案：卖出价：1.2220-0.0010=1.2190； 买入价：
1.2235-0.0015=1.2220 1.2220×1200000=1.466400 美
元
第三章习题
☐ 远期差价报价法
⏹ 外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水
⏹ 升贴水是以一国货币单位的百分位来表示的。
⏹ 也可采用报标准远期升贴水的做法
例如：多伦多外汇市场上，某外汇银行公布的加元与美元
的即期汇率为 USD1=CAD1.7814/1.7884，3 个月远期美元升
水 CAD0.06/0.10，
则 3 个 月 远 期 汇 率 分 别 为 1.7814+0.06/100=CAD1.7820 和
1.7884+0.01/100=CAD1.7894。
又如，在伦敦外汇市场，某外汇银行公布的即期汇率为
GBP1=USD1.4608/1.4668， 3 个 月 远 期 英 镑 贴 水
USD0.09/0.07，
则 3 个 月 远 期 汇 率 为 1.4608-0.09/100=USD1.4599 和
1.4668-0.07/100=USD1.4661。
年升贴水率：
年升贴水率 =
期汇汇率 - 现汇汇率
现汇汇率
⨯
12
远期月数
⨯100%
远期汇率由即期汇率和国内外利差决定，高利率货币远期
贴水（相应地外汇升水），低利率货币远期升水（相应地外
汇贴水），年升贴水率等于两国利差。
10
国际金融 金融市场学练习题
例如：
伦 敦 外 汇 市 场 上 即 期 汇 率 是 GBP/USD=1.9886,英 镑 的
年利率为 8.5%,美元的年利率为 6.4%，某客户卖给英
国银行 3 个月远期英镑 10000，买远期美元，则 3 个
月远期美元的升水数为：
1.9886×（8.5%－6.4%）×3÷12=0.0104 美元
伦敦外汇市场上客户买入 3 个月远期美元的汇率为：
GBP/USD=1.9886－0.0104=1.9782
☐ 国内外利率分别为 5%和 3%，则本币贴水，外汇升水，
外汇年升水率为 2%。
☐ 注意，如果计算的不是 1 年期远期汇率，则需要根据
年升贴水率计算出相应期间的升贴水幅度，再据此计
算远期汇率。还是上例，假设基期汇率为 10，则 6 个
月远期外汇升水 1%，那么 6 个月远期汇率等于 10.1
【例题 1·单选题】
1.假设美国和欧元区年利率分别为 3%和 5%，则 6 个月的远
期美元（ ）。
A.升水 2% B.贴水 2%
C.升水 1% D.贴水 4%
答案：C
【例题 2·单选题】
2.（2007 年考题）假设美国的利率是 6%，人民币的利率是
2%，则 3 个月的远期美元对人民币（ ）。
A.升水 4% B.贴水 4%
C.升水 1% D.贴水 1%
答案：D
计算题
1.设伦敦市场上年利率为 12%，纽约市场上年利率为 8%，
且伦敦外汇市场的即期汇率为 1 英镑=1.5435 美元，求 1 年
期伦敦市场上英镑对美元的远期汇率。
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国际金融 金融市场学练习题
解：设 E1 和 E0 分别是远期汇率和即期汇率，则根据利率
平价理论有：
一年的理论汇率差异为：
E0×(12%—8%)=1.5435×(12%—8%)=0.06174
由于伦敦市场利率高，所以英镑远期汇率出现贴水，
故有：
E1=1.5435—0.06174=1.4818
即 1 英镑=1.4818 美元
3.利用外汇远期套期保值
（1）套期保值：
（2）某英国进口商达成了一笔大豆交易，合同约定 3 个月
后支付 300 万美元。为避免 3 个月后美元对英镑的即期汇
价上升，使公司兑换成本增加，可与外汇银行签定一份美
元远期多头和约，即买入 3 个月远期美元。
☐ 如果签订贸易合同时，即期汇率 FBP1=USD1.8000，3
个 月 后 的 即 期 汇 率 为 GBP=USD1.7800。 而 公 司 以
GBP=USD1.7880 的汇率签订外汇远期和约，则公司通
过套期保值节约了 7541 英镑。
附：
300 万÷1.7800-300 万÷1.7880=7541 英镑
4.投机
（1）投机：
（2）9 月 18 日，在伦敦外汇交易市场上，3 个月美元的远
期汇率为 GBP1=USD1.8245，一投机者判断美元在今后 3 个
月中将升值，美元远期汇率将下降。于是决定买入 100 万
3 个月远期美元，交割日期为 12 月 20 日。如果美元果然升
值 ， 到 10 月 18 日 ， 2 个 月 美 元 的 远 期 汇 率 为
GBP1=USD1.8230， 则 卖 出 100 万 2 个 月 远 期美 元 ， 交 割 日
也为 12 月 20 日。
计算过程：
1 000 000×（1/1.8230-1/1.8245）=451 英镑。
12
国际金融 金融市场学练习题
但是，如果预测错误，利用远期合约投机也会产生损失。
利用外汇远期套利（掉期性抛补套利）
如果某投资者持有 1000 万日元，日元年利率 4％，美元年
利率 10％；即期汇率 USD1=JPY 100，若 3 个月远期汇率有
两 种 状 况 ： USD1=JPY101.50 或 者 USD1=JPY98.00。 计 算 两
种远期汇率下采用掉期性抛补套利的收益情况
利机会。
计算题：
2005 年 11 月 9 日日本 A 公司向美国 B 公司出口机电产品
150 万美元，合同约定 B 公司 3 个月后向 A 公司支付美元货
款。假设 2005 年 11 月 9 日东京外汇市场日元兑美元汇率
＄ 1=J￥ 110.25/110.45， 3 个 月 期 远 期 汇 汇 率 为 ＄ 1=J
￥105.75/105.95
试问：
①根据上述情况，A 公司为避免外汇风险，可以采用什么方
法避险保值？
② 如 果 2006 年 2 月 9 日 东 京 外 汇 市 场 现 汇 汇 率 为 ＄ 1=J
￥100.25/100.45，那么 A 公司采用这一避险办法，减少了
多少损失？
解：① 2005 年 11 月 9 日卖出 3 个月期美元＄150 万避险保
值。
② 2005 年 11 月 9 日卖三个月期＄150 万
获日元 150 万×105.75=15862.5 万日元
13
国际金融 金融市场学练习题
不卖三个月期＄150 万,在 2006 年 2 月 9 日收到＄150
万
兑换成日元＄150 万×100.25=15037.5 万日元
15862.5-15037.5=825 万日元
答：A 公司 2005 年 11 月 9 日采用卖出三个月期＄150 万避
险保值方法，减少损失 825 万日元。
利用外汇期货套期保值
3 月 20 日，美国进口商与英国出口商签订合同，将从英国
进口价值 125 万英镑的货物，约定 6 个月后以英镑付款提
定 3 个月后支付 250 万欧元。为了防止欧元升值带来的不
利影响，他采用了买入套期保值。其过程如表所示。
14
国际金融 金融市场学练习题
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上例中该商人通过期货市场的盈利，不仅弥补了现货市场
欧 元 的 升 值 所 遭 受 的 损 失 ， 还 增 加 了 投 资 收 益 84500
（289250－204750）美元，达到了套期保值的目的。
例如，美国的某一家跨国公司设在英国的分支机构急需 250
万英镑现汇支付当期费用，此时美国的这家跨国公司正好
有一部分美元闲置资金，于是在 3 月 12 日向分支机构汇去
了 250 万英镑，要求其 3 个月后偿还；当日的现汇汇率为
GBP／USD=1.5790－1.5806。为了避免将来收回该款时因英
镑汇率下跌带来风险和损失，美国的这家跨国公司便在外
汇期货市场上做英镑空头套期保值业务。其交易过程如表
4.5 所示。
15
国际金融 金融市场学练习题
可 见 ， 若 该 公 司 不 进 行 空 头 套 期 保 值 ， 将 损 失 15000 美
元，但是通过在外汇期货市场做空头套期保值交易，降低
了现汇市场的风险，并获利 1750 美元（16750-15000），达
到了对现汇保值的目的。
计算：简化后的市场汇率行情为：
请分别计算三个月后的丹麦马克＼瑞士法郎、丹麦马克＼
英镑的汇率。
解：三个月后丹麦马克/美元的汇率=6.1567/6.1765
三个月后瑞士法郎/美元的汇率=1.2793/1.2801
三个月后美元/英镑的汇率=1.8198/1.8212
16
国际金融 金融市场学练习题
三个月后丹麦马克/瑞士法郎=4.8095/4.8280
三个月后丹麦马克/英镑=11.2040/11.2486
练习：
假设即期美元/日元汇率为 153.30/40，银行报出 3 个月远
期的升（贴）水为 42/39。假设美元 3 个月定期同业拆息率
为 8.3125%，日元 3 个月定期同业拆息率为 7.25%，为方便
计算，不考虑拆入价与拆出价的差别。请问：
（ 1） 某 贸 易 公 司 要 购 买 3 个 月 远 期 日 元 ， 汇 率 应 当 是 多
少？
（2）试以利息差的原理，计算以美元购买 3 个月远期日元
的汇率。
答案：（1）根据“前小后大往上加，前大后小往下减”的
原理，3 个月远期汇率的计算如下：
153.30-0.42=152.88 153.40-0.39=153.01
美元兑日元的汇率为 US$1=JP¥152.88/153.01
（2）根据利息差的原理，计算以美元购买 3 个月远期日元
的汇率如下：
153.30*（ 8.3125%-7.25%） *3/12=0.41 153.30-
0.41=152.89
153.40*（ 8.3125%-7.25%） *3/12=0.41 153.40-
0.41=152.99
美元兑日元的汇率为 US$1=JP¥152.89/152.99
2、 设 即 期 US$1=DM1.7310/20， 3 个 月 230/240； 即 期
£1=US$1.4880/90，3 个月 150/140。
（1）US$/DM 和£/US$的 3 个月远期汇率分别是多少？
（2）试套算即期£/DM 的汇率。
（1）根据“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理，
3 个月远期汇率的计算如下：
1.7310+0.0230=1.7540 1.7320+0.0240=1.7560
美元兑德国马克的汇率为 US$1=DM1.7540/1.7560
1.4880-0.0150=1.4730 1.4890-0.0140=1.4750
英镑兑美元的汇率为£1=US$1.4730/1.4750
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国际金融 金融市场学练习题
（2）在标准货币不相同时，采用同边相乘法，由此可知：
1.7310*1.4880=2.5757 1.7320*1.4890=2.5789
即期英镑对马克的汇率为£1=DM2.5757/2.5789
第九章习题
断该项目投资的可行性。
计算方法：
（P/A，IRR，5）=200÷80=2.5
当 i=25%时，年金系数为：2.689
当 i=30%时，年金系数为：2.436
所 以 ： IRR=25%+〔 （ 2.689-2.5） /（ 2.689-2.436）〕 ×
（30%-25%）=28.74%
通过计算可知，IRR=28.74%﹥10%，该投资项目可行。
断该项目投资的可行性。
国际金融 金融市场学练习题
经过三次测算，找到了符合条件的两个分别使净现值为正
和负的贴现率。
根据公式：
内涵报酬率=22%+{434.62/〔434.62-(-797.74)〕} ×(24%-
22%)=22.71%
由于 22.71%＞15%，所以该投资项目可行
目投资的可行性。
该投资项目每年的现金净流量均不相同，所以只能采用是
国际金融 金融市场学练习题
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值
IRR=22%+{434.62/〔 434.62-（ -797.74） }× (24%-
22%)=22.71%
由于 22.71%＞15%，所以该投资项目可行。
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