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初级市场与二级市场

发布时间：2011-10-07 来源：文档文库

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初级市场与二级市场
初级市场与二级市场是针对金融市场功能划分的两个类型。无论是股票市场还是债券市场均存在这样的划分。
初级市场是组织证券发行的市场。凡新公司成立发行股票，老公司增资补充发行股票，政府及工商企业发型债券等，均构成初级市场活动的内容。如果筹资单位是工商企业，他们通过初级市场所筹集到的资金将主要用于投资，增加实物产出和扩大流通能力。因此，初级市场也成为实现融资的市场。在初级市场上，需要筹资的企业或政府，或者自己直接，或者借助中介季后的帮助发行证券。由于中介机构有着丰富的经验和大量信息，绝大多数发行均通过他们完成。中介机构包括投资银行、证券公司、律师事务所、会计师事务所。其中投资银行或证券公司的作用尤为重要。它们的作用体现在证券发行的全过程之中：帮助筹资人设计筹资方案，包括确定发行价格、发行数量、发行时间；帮助寻找律师及会计师；帮助编制有关文件；帮助推销证券。
初级市场上新证券发行有公募与私募两种方式。私募方式，又称证券直接发行，指发行人直接对特定的投资人销售证券。私募的发行范围小，一般以少数与发行人或经办人有密切关系的投资人为发行对象。通常，股份公司对本公司股东发行股票多采取私募的办法。私募的手续简单，费用低廉，但不能公开上市。公募，指发行人公开向投资人推销证券。在公募发行中，发行人必须遵守有关事实全部公开的原则，向有关管理部门和市场公布各种财务报表及资料，以供投资人决策时参考。公募发行需得到投资银行或其他金融机构的协助。这些金融机构作为证券发行的代销商或包销商，从中取得佣金或差价收入。在代销方式中标，经销商只是充当代理人的角色，证券销售的风险由发行人承担。在包销方式中，经销商或者承购全部证券，而后推销；或者先代销，对推销不出去的部分在承销。包销方式中的经销商冒较大的风险，当然也可能有更大的盈利机会。经销巨额证券的业务，往往不是有一家投资银行之类的金融机构单独进行，而是由一家牵头，组成推销银团。
初级市场在发挥融资功能的同时，还发挥价值发现与信息传递的功能。好的初级市场能够相对准确的确定金融资产的价值。
二级市场也称次级市场，是对已经发行的证券进行交易的市场，当股东想转让股票或债券持有人想将未到期债券提前变现时，均需在二级市场上寻找买主。当希望将资金投资于股票或者债券等长期金融工具的人想进行此类投资时，可以进入二级市场，从希望提前变现的投资者手中购买尚未到期的证券，实现投资。因此，二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性。如果没有二级市场，许多长期融资将无法完成。二级市场同样具有价值确定的功能。
活跃于二级市场上的经济主体有个人、机构、政府等，其中金融机构是最活跃的主体，如投资银行、证券公司、保险公司、商业银行、投资基金等。它们既可以作为交易的代理人，从事证券经纪业务，收取佣金收入，又可以作为直接交易人，获取买卖差价收入和红利及利息收入。股票二级市场的主要场所是证券交易所，但也扩及交易所之外。债券二级市场则主要以场外市场为主。
初级市场和二级市场有着紧密的相互依存关系。初级市场是二级市场存在的
前提，没有证券发行，自然谈不上证券的再买卖；有了发行市场，还必须由二级市场，否则，新发型的证券就会由于缺乏流动性而难以推销，从而导致初级市场萎缩一直无法存在。另外，如果一级市场价值发现功能较弱，也会影响二级市场的价值发现的效果。例如哟与种种原因使一级市场定价普遍偏低时，会促使二级市场价格波动幅度加大，主张过度偷自己，不利于市场正常发展。

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/c502f190daef5ef7ba0d3cf1.html