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光大集团注资式重组模式不宜“光大”

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光大集团注资式重组模式不宜“光大”
作者：何光辉
来源：《西部论丛》2007年第10期
2007年8月初，国务院正式批复光大集团财务重组方案。重组是在出现巨额亏损背景下发生的，似乎亏损越严重越会引起政府重视；光大集团本来就是金融控股集团，这次重组获得金融控股牌照得到的似乎只是个名头；国家进行巨额注资是希望扭亏为盈，但似乎缺乏强有力的约束。这种重组模式一旦被“光大”，极有可能让特定的经济主体产生“免费午餐”的误解，公共资源可能因此遭受严重侵蚀。
光大的辛酸史
光大集团的经营状况多年来就像一团乱麻，“剪不断，理还乱”，进行国家主导的重组是为了避免破产。
光大集团1983年5月创办于香港，属于中央国有重点骨干企业，以贸易起家，曾经的辉煌使光大这块牌子享誉海内外。1990年原央行副行长邱晴上任之后，根据国务院精神开始向国内倾斜、向金融业倾斜。1991年4月28日光大信托成立，注册资本约44.9亿元，其中外汇30199万美元。光大信托由于发展失控，1994年净资产降至3.76亿元，负债则攀升到134亿元。1996年10月，光大信托无力支付到期债务，为避免倒闭，中国人民银行决定把约50亿元人民币债权转为股权。但到了2002年1月，光大信托因不能支付到期债务、严重资不抵债而被人民银行撤销，并停止该公司一切金融业务活动。光大信托撤消后，由人民银行组织成立清算组，对其资产进行了全面清理和处置。其间，光大集团为缓解光大信托的债务危机，最早采用发债的办法，光大银行则为其提供担保。这使得债务黑洞越变越大，几乎把光大银行吞没。1996年8月，朱小华上任后展开了一系列的并购活动，扩张势头十分迅猛，光大集团颇有脱胎换骨的气象。时值香港回归之际，光大系股票成为红筹股中最热门的炒作对象，股价在炒家的推动下扶摇直上。如果在香港回归之前的股市高点抛售股票，光大集团的很多问题或许有一个解决的机会。然而不幸的是，1998年香港发生了金融危机。危机之后，光大集团面临巨额投资损失，需要偿还外债。危机之际，由光大银行提供担保，央行向光大集团提供了近90亿元的再贷款。光大集团有两个相互独立的总部，一个在北京，一个在香港，且两者之间不存在股权关系。央行的再贷款借给北京总部，再转贷给香港总部。多年来香港光大既不偿还本金又不支付利息，一直欠着北京光大的债务。1999年7月，现任银监会主席刘明康出任光大集团董事长，2000年6月，王明权任董事长直至集团正式重组前由唐双宁接任。这期间光大集团一直在进行业务调整，采取“砍实业、保金融”的措施。然而，光大集团积重难返，市场份额不断下降，市场形象受损，社会地位每况愈下。2005年光大集团整体上亏损，仅光大北

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